【中信建投：稀土行业集中度再提升，上游稀土价格保持强势上涨态势】中信建投表示，在杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔表示今年美联储实现就业和通胀双重使命面临的“风险平衡似乎正在发生转变，美国就业市场面临的下行风险在增加。鲍威尔的表态，对美联储9月重启降息做了谨慎的铺垫，使市场对于9月美联储的降息的预期升温。芝加哥商品利率期货显示在鲍威尔讲话后，市场对于美联储9月降息的预期概率已上升至89%，年内维持总计2次的降息预期。美联储降息预期的升温，将驱动历史上以美联储政策利率作为增减持黄金指引的全球黄金ETF基金加速购买黄金，推动金价的上涨。本周工信部、国家发展改革委、自然资源部联合公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。管理办法将此前市场最为关注的进口矿纳入指标管理予以落地，使得行业集中度再提升，国家对稀土供给和价格控制力进一步增强。2025下半年海外补库需求下稀土磁材消费提升，有望使上游稀土价格保持强势上涨态势。

【中信证券：鲍威尔鸽派发言后 “补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场】中信证券研报称，鲍威尔鸽派发言后，美股市场“降息交易”的主线重新明确，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。我们延续此前观点，认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。美元指数和美债利率方面，市场对美联储年内降息预期（2次）与我们的观点（3次）仍有一定距离，我们预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面，鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面，降息预期提振利好金价，但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。

【亚市早盘黄金价格小幅走低 可能因技术性调整】黄金价格在亚洲早盘小幅走低，可能因技术性调整。现货黄金下跌0.1%，报每盎司3,367.50美元。黄金期货上周五大幅上涨，之前美联储主席鲍威尔似乎为9月份降息敞开了大门。分析师称，围绕美联储9月以后是否会降息的不确定性也可能限制金价涨幅。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“鲍威尔还表示美联储将谨慎行事，这意味著即使美联储在9月份降息，也不能保证其会在10月和12月继续降息。”

【中信证券：鲍威尔鸽派发言后，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场】中信证券研报认为，鲍威尔在Jackson Hole央行峰会上发言与我们此前预期相符，强调就业市场下行风险，延续7月议息会议中“关税通胀是一次性的”观点，为9月降息做铺垫。我们延续此前观点，预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps。关于货币政策框架调整，美联储放弃平均通胀目标制，回归灵活通胀目标制，且修改措辞强调关注“双向”就业市场风险。资产方面，我们认为鲍威尔鸽派发言后，美股市场“降息交易”的主线重新明确，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。我们延续此前观点，认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。美元指数和美债利率方面，市场对美联储年内降息预期（2次）与我们的观点（3次）仍有一定距离，我们预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面，鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面，降息预期提振利好金价，但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。