【短中期美债收益率跌超9个基点，特朗普衰退“预判”引发主权债避险需求】 周一（3月10日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌7.85个基点，报4.2226%，全天处于下跌状态，北京时间14:41震荡上行至4.2953%，随后加速下跌，22:58刷新日低至4.1960%。两年期美债收益率跌9.78个基点，报3.9019%，全天处于下跌状态，交投区间为3.9852%-3.8791%。三年期美债收益率跌9.94个基点，五年期美债收益率跌10.33个基点，七年期美债收益率跌9.38个基点。20年期美债收益率跌5.97个基点，30年期美债收益率跌4.89个基点。2/10年期美债收益率利差涨2.043个基点，报+31.673个基点。

【关税战加剧经济担忧，加密货币市场遭遇抛售潮】加密货币价格继续下跌，比特币跌至去年11月以来的最低水平，因为不断升级的关税战紧张局势引发了对经济的担忧，抵消了美国总统特朗普上周发表的支持加密货币的声明。由于担心特朗普的关税和政府解雇将破坏美国经济增长，加密货币等风险资产面临压力。随着投资者寻求避险，美国股市下滑，美国国债上涨。B2C2主管Nikolay Karpenko表示：“虽然特朗普有关加密货币战略储备声明最初推动了乐观情绪，但随着宏观经济状况恶化，市场出现了激进抛售，这种反弹很快就瓦解了。”

阿根廷主要股票指数下跌近5%，受全球避险情绪影响。

【美股周一早盘下跌 避险交易推动公用事业等防御性板块走高】标普500指数在上周下跌3.1%之后周一一度下跌1.8%，市场担心关税和政府解雇将导致美国经济陷入衰退。美国国债收益率也在下降。房地产、能源、公用事业、医疗保健和必需消费品等防御性板块周一表现最佳。

【分析师：受美国监管不确定和普遍避险情绪影响 比特币下跌】Zaye Capital Markets分析师Naeem Aslam在一份报告中指出，由于美国监管方面的不确定性以及普遍的避险情绪给加密货币带来压力，比特币价格下跌。 上周五在白宫举行的一场加密货币峰会并未透露特朗普总统对该行业监管计划的任何细节。 Aslam表示，市场同时还在应对对于全球贸易紧张局势的担忧以及美国经济可能走弱的预期。据LSEG数据，比特币在隔夜触及80，085美元的一周低点。

【中信建投：近期交易的三个维度】中信建投研报指出，本周市场交易的三个维度。 1、中国科技叙事持续发酵。中国AI技术连续突破（Manus等），两会对科技定位较高，中国资产对TMT情绪高涨。 2、美国风偏资产走弱。美股连跌三周，风偏尚未修复。交易仍集中在经济数据走弱、美国AI领先叙事松动、关税博弈。 3、全球避险情绪较强。俄乌冲突缓释预期、欧洲数据边际向好、德国财政扩展计划共同扰动美元指数。流动性驱动大宗（黄金、铜）表现好；OPEC+增产预期叠加关税博弈，需求驱动大宗（原油）走势孱弱。 过去一个月全球资产呈现的格局是：科技叙事推动中国资产走强；数据走弱、前期科技定价过于饱满，美国资产走弱。 随着经济数据进一步公布，市场或再度均衡定价，市场或从“买预期”转入“卖现实”。

【潘功胜：维护汇市、债市、股市等金融市场平稳运行】3月6日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，人民银行探索拓展宏观审慎和金融稳定功能，维护汇市、债市、股市等金融市场平稳运行。 在外汇市场方面，当前，中国经济基本面持续向好，国际收支基本平衡。经过多年发展，中国外汇市场更具韧性，市场参与主体更加成熟，汇率避险工具的使用更加广泛，我们有经验、有信心、有能力维护外汇市场稳定运行。 在债券市场方面，到2024年末，债券违约率约为0.25%，继续保持低位，市场运行总体平稳。同时，针对前期长期限国债收益率短期内快速下行问题，人民银行从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，及时向市场参与机构提示风险，强化监管协同，有效弱化和阻断风险的累积。 在资本市场方面，人民银行会同证监会创设了证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，对促进资本市场平稳运行发挥了较好的作用。目前，互换便利共开展两次操作，金额合计1050亿元。截至2025年2月末，上市公司披露拟申请回购增持贷款金额上限约750亿元，金融机构与近900家上市公司和主要股东达成合作意向。（金融一线）

【潘功胜：有经验、有信心和有能力维护外汇市场稳定运行】 3月6日，人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，当前中国经济基本面持续向好，国际收支基本平衡，经过多年的发展，中国的外汇市场更具韧性，市场的参与主体也更加成熟，汇率避险工具的使用更加广泛，我们有经验、有信心和有能力维护外汇市场的稳定运行。

【法巴资产管理：日元或因利率和避险押注大涨15%至130左右】 法国巴黎银行资产管理公司表示，受日本利率上升的推动，日元兑美元汇率可能升至130左右。该公司主管James McAlevey指出，随着日本央行升息和美联储恢复宽松政策，日元可能从目前水准再涨10%至15%。

【美国抵押贷款利率接近三个月低点 刺激贷款申请大增】美国抵押贷款利率上周跌至近三个月低点，刺激再融资以及购房贷款活动大增，对于陷入困境的房地产市场来说这是一个可喜的迹象。根据抵押贷款银行家协会（MBA）周三公布的数据，在2月的最后一周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降15个基点至6.73%，为去年11月以来的最大降幅。抵押贷款利率追随美国国债收益率变化。过去一周，随着投资者在股市下跌之际寻求避险，美国国债收益率下跌。最近的数据显示经济今年开局疲弱也推动国债收益率下降。MBA的再融资指数上涨37%，至10月初以来的最高水平，购房抵押贷款申请指数上涨超过9%，也是该指数1月中旬以来首次上升。这项自1990年以来每周进行一次的MBA调查使用了来自抵押贷款银行家、商业银行和储蓄机构的反馈。该数据涵盖了美国所有零售住宅抵押贷款申请的75%以上。

【机构：美国自周二起对加、墨商品征收进口关税 导致黄金购买量激增】黄金期货价格上涨，因为美国总统特朗普的贸易政策继续推动投资者转向避险资产。期货价格上涨0.3%，至每盎司2,930.60美元，接近2月底创下的每盎司2,974.0美元的历史高点。Pepperstone的Ahmad Assiri在一份报告中表示，自周二起对加拿大和墨西哥商品征收进口关税，导致黄金购买量激增。Assiri写道，这一动态巩固了该贵金属在贸易动荡和经常相互冲突、快速发展的局势中的避险地位。Assiri还说，预计涨势将持续，尤其是在加拿大和墨西哥可能在本周末公布报复措施的情况下。

【瑞银：金价回调料难持续 年内看3000美元/盎司】 金价在2月涨至历史新高，然后在随后的交易日回落约3%。瑞银财富管理投资总监办公室对此表示，这或许表明短期盘整正在进行中。一方面，黄金的技术性指标表明它已经进入超买区域，促使投资者在急剧上涨后获利回吐；另一方面，全球央行储备每年合计增持或继续。瑞银强调，近期的疲软与市场参与者对全球通胀和金属估值的存在不同看法有关，可能削弱了其作为避险资产的吸引力。但预计下跌难以持续，今年黄金有望达到3000美元/盎司。从长期多元化的角度来看，投资者可以在美元平衡投资组合中持有5%左右的黄金。

【富国银行：基于关税言论做交易要慎重 不是特朗普亲口说的不能轻信】 富国银行称，围绕关税妥协前景的一些积极情绪正在显现，但是需要保持警惕。驻纽约策略师KennBrendan McKenna称，“我已经意识到，对于任何不是直接来自特朗普的言论，都不应该立即去交易或相信”“因此，到目前为止，我仍然会表现出谨慎并倾向于避险。”“但如果关税降低并达成协议，加元和墨西哥比索以及整个外汇市场应该会出现一些释压性反弹。”此前美商务部长表示，认为特朗普将在关税上与加墨妥协，或在明日宣布减免。

欧元继续上涨 ，此前德意志银行质疑美元的避险地位。

【德意志银行：关税可能引发美元走弱趋势】美元走弱有点出人意料，因为分析师预计美元会因美国关税措施而走强。德意志银行研究部分析师George Saravelos写道：“关税只是一种税收，因此代表着财政紧缩。”与此同时，政策的不确定性也在上升。因此，市场对“美国和世界其他地区之间增长差距缩小”的预期是合理的。Saravelos补充道，美元的避险地位也可能减弱。Saravelos对美元前景持中性态度，但“我们开始对美元整体走软的前景持更开放的态度。”

【德意志银行警告称美元有失去传统避险地位的风险】德意志银行表示，随着全球市场适应新的地缘政治秩序，美元可能会失去其传统的避险地位。“我们并非轻易做出这样的结论。但全球转变的速度和规模如此迅猛，有必要承认存在这种可能性，” 该行外汇策略全球主管George Saravelos在给客户的报告中表示。“全球经济和地缘政治关系在短短几天内发生的变化规模，怎么估计都不为过。”德意志银行发出这种担忧之际，周二美元大跌，令押注进一步走强的投资者措手不及。尽管美国推进对主要贸易伙伴加征关税，而且许多人认为这可能提振美元，但彭博美元指数一度下跌0.7%。

【受避险需求推动 日元兑美元触及年内新高】受到避险需求的提振，日元兑美元升至年内最高水平；随着美国对加拿大和墨西哥的关税措施生效，市场的担忧情绪升温。美元/日元跌0.8%，至148.33，创去年10月10日以来的最低水平。避险需求提振低收益货币，美元/瑞郎跌0.7%，至0.8903，为12月16日以来新低。