【瑞讯银行：在经济衰退押注上升之际 比特币继续表现得像一种风险资产】比特币在前夜触及四个月低点后有所反弹；下跌的原因是对特朗普总统贸易政策的经济后果的担忧引发了广泛的避险情绪。瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中表示，在经济衰退押注上升之际，比特币继续表现得像一种风险资产。她表示，人们担心，特朗普的政策可能会在美国及美国以外造成“可怕的经济和地缘政治影响”，这在周一打击了全球股市。据LSEG，比特币上涨1.8%，至80,805美元，此前曾在前夜触及76,666美元的低点。

【美元/日元创五个月新低】 美元/日元在周二跌至五个月新低146.55，避险资金流向日元。 美元多头在不利情况下继续抛售，显示出市场对美元的谨慎情绪。 若收盘价跌破费波纳奇回档位146.95，将对美元/日元走势极为不利。 该回档位是基于139.58至158.88（9月至1月）升幅的61.8%水平。 此外，欧元/日元通常在3月有上涨表现，这可能对日元汇率产生进一步影响。

【美国经济担忧引发市场动荡 欧元和日元期权交易受宏观基金热捧】在应对美国经济担忧引发的市场动荡时，宏观对冲基金越来越多地寻求把美元排除在外的外汇期权交易。周一涉及欧元和避险货币日元的交易受到追捧。当日美国科技股创下2022年以来最大跌幅，而这两种货币轻松成为美国存托与结算公司(DTCC)交易量最大的货币，占比超半壁江山。摩根士丹利策略师Zoe Strauss、David Adams等人在周一的一份报告中写道，期权数据显示欧元多头头寸处于2020年以来的最高水平。在德国候任总理默茨承诺为财政支出松绑后，欧元大涨。

【高股息配置逻辑边际走强，标普红利ETF（562060）收盘涨0.28%】3月11日，标普红利ETF（562060）收盘涨0.28%，成交额2945.28万元。成份股涨跌互现，上涨方面，重庆百货领涨，永兴材料跟涨；下跌方面，奥普科技领跌，石英股份跟跌。华泰证券指出，风格切换稍需等待，但高股息配置逻辑边际走强，原因在于：1）海外扰动再起。上周特朗普关税阴影再起，引发全球风险资金risk off，避险情绪推动下部分资金涌向高股息板块；向后看，4月初关税迎来关键时点，彼时资金或也有避险需求；2）日历效应显示两会后至4月底高股息相对占优概率高。2013年以来，红利指数在两会后至四月底胜率达到60%，处于所有主要股指内较高水平；3）此外，确定性长线资金流入、高配置性价比（以中证红利股息率与10年期国债收益率差值衡量）等优势仍在。

【印尼央行干预市场以稳定印尼盾汇率】 印尼央行官员表示，美国经济担忧引发的避险情绪导致市场抛售，印尼央行正在干预即期、国内无本金交割远期和债券市场。周二盘中，印尼盾兑美元一度下跌0.5%至16,420，随后收复部分失地。

【避险买盘推动美国国债扩大涨幅 澳大利亚债券追随上涨】美国国债在亚洲交易时段延续涨势，对美国经济放缓的担忧推动了对安全资产的需求。美国10年期国债收益率下跌5个基点至4.16%。同期限澳大利亚债券收益率一度下跌10个基点至4.34%。

澳大利亚10年期收益率跌幅扩大至10个基点，受避险情绪影响。

【日、韩股市大幅下挫 美国经济担忧促使资金寻求避险】日韩股市开盘大幅下挫，追随隔夜美股跌势，市场对美国经济衰退和关税的担忧加剧。韩国基准Kospi指数一度下跌2.2%，创下2月28日以来最大跌幅。英伟达供应商SK海力士一度下跌3.3%，特斯拉供应商LG Energy一度下跌3.9%，对该指数拖累居前。日本东证指数和日经225指数均跌超2%，日元走升令电子、汽车等出口商类股受挫。索尼对东证指数拖累最大，跌3.5%。

【避险日元于非农次日涨0.5%】 周一（3月10日）纽约尾盘，美元兑日元跌0.50%，报147.31日元，全天处于下跌状态，整体交投区间为147.99-146.64日元。欧元兑日元跌0.52%，报159.54日元；英镑兑日元跌0.85%，报189.643日元。美元兑瑞郎涨0.12%，报0.8810。

【短中期美债收益率跌超9个基点，特朗普衰退“预判”引发主权债避险需求】 周一（3月10日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌7.85个基点，报4.2226%，全天处于下跌状态，北京时间14:41震荡上行至4.2953%，随后加速下跌，22:58刷新日低至4.1960%。两年期美债收益率跌9.78个基点，报3.9019%，全天处于下跌状态，交投区间为3.9852%-3.8791%。三年期美债收益率跌9.94个基点，五年期美债收益率跌10.33个基点，七年期美债收益率跌9.38个基点。20年期美债收益率跌5.97个基点，30年期美债收益率跌4.89个基点。2/10年期美债收益率利差涨2.043个基点，报+31.673个基点。

【关税战加剧经济担忧，加密货币市场遭遇抛售潮】加密货币价格继续下跌，比特币跌至去年11月以来的最低水平，因为不断升级的关税战紧张局势引发了对经济的担忧，抵消了美国总统特朗普上周发表的支持加密货币的声明。由于担心特朗普的关税和政府解雇将破坏美国经济增长，加密货币等风险资产面临压力。随着投资者寻求避险，美国股市下滑，美国国债上涨。B2C2主管Nikolay Karpenko表示：“虽然特朗普有关加密货币战略储备声明最初推动了乐观情绪，但随着宏观经济状况恶化，市场出现了激进抛售，这种反弹很快就瓦解了。”

阿根廷主要股票指数下跌近5%，受全球避险情绪影响。

【美股周一早盘下跌 避险交易推动公用事业等防御性板块走高】标普500指数在上周下跌3.1%之后周一一度下跌1.8%，市场担心关税和政府解雇将导致美国经济陷入衰退。美国国债收益率也在下降。房地产、能源、公用事业、医疗保健和必需消费品等防御性板块周一表现最佳。

【分析师：受美国监管不确定和普遍避险情绪影响 比特币下跌】Zaye Capital Markets分析师Naeem Aslam在一份报告中指出，由于美国监管方面的不确定性以及普遍的避险情绪给加密货币带来压力，比特币价格下跌。 上周五在白宫举行的一场加密货币峰会并未透露特朗普总统对该行业监管计划的任何细节。 Aslam表示，市场同时还在应对对于全球贸易紧张局势的担忧以及美国经济可能走弱的预期。据LSEG数据，比特币在隔夜触及80，085美元的一周低点。

【中信建投：近期交易的三个维度】中信建投研报指出，本周市场交易的三个维度。 1、中国科技叙事持续发酵。中国AI技术连续突破（Manus等），两会对科技定位较高，中国资产对TMT情绪高涨。 2、美国风偏资产走弱。美股连跌三周，风偏尚未修复。交易仍集中在经济数据走弱、美国AI领先叙事松动、关税博弈。 3、全球避险情绪较强。俄乌冲突缓释预期、欧洲数据边际向好、德国财政扩展计划共同扰动美元指数。流动性驱动大宗（黄金、铜）表现好；OPEC+增产预期叠加关税博弈，需求驱动大宗（原油）走势孱弱。 过去一个月全球资产呈现的格局是：科技叙事推动中国资产走强；数据走弱、前期科技定价过于饱满，美国资产走弱。 随着经济数据进一步公布，市场或再度均衡定价，市场或从“买预期”转入“卖现实”。

【潘功胜：维护汇市、债市、股市等金融市场平稳运行】3月6日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，人民银行探索拓展宏观审慎和金融稳定功能，维护汇市、债市、股市等金融市场平稳运行。 在外汇市场方面，当前，中国经济基本面持续向好，国际收支基本平衡。经过多年发展，中国外汇市场更具韧性，市场参与主体更加成熟，汇率避险工具的使用更加广泛，我们有经验、有信心、有能力维护外汇市场稳定运行。 在债券市场方面，到2024年末，债券违约率约为0.25%，继续保持低位，市场运行总体平稳。同时，针对前期长期限国债收益率短期内快速下行问题，人民银行从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，及时向市场参与机构提示风险，强化监管协同，有效弱化和阻断风险的累积。 在资本市场方面，人民银行会同证监会创设了证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，对促进资本市场平稳运行发挥了较好的作用。目前，互换便利共开展两次操作，金额合计1050亿元。截至2025年2月末，上市公司披露拟申请回购增持贷款金额上限约750亿元，金融机构与近900家上市公司和主要股东达成合作意向。（金融一线）

【潘功胜：有经验、有信心和有能力维护外汇市场稳定运行】 3月6日，人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，当前中国经济基本面持续向好，国际收支基本平衡，经过多年的发展，中国的外汇市场更具韧性，市场的参与主体也更加成熟，汇率避险工具的使用更加广泛，我们有经验、有信心和有能力维护外汇市场的稳定运行。

【法巴资产管理：日元或因利率和避险押注大涨15%至130左右】 法国巴黎银行资产管理公司表示，受日本利率上升的推动，日元兑美元汇率可能升至130左右。该公司主管James McAlevey指出，随着日本央行升息和美联储恢复宽松政策，日元可能从目前水准再涨10%至15%。

【美国抵押贷款利率接近三个月低点 刺激贷款申请大增】美国抵押贷款利率上周跌至近三个月低点，刺激再融资以及购房贷款活动大增，对于陷入困境的房地产市场来说这是一个可喜的迹象。根据抵押贷款银行家协会（MBA）周三公布的数据，在2月的最后一周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降15个基点至6.73%，为去年11月以来的最大降幅。抵押贷款利率追随美国国债收益率变化。过去一周，随着投资者在股市下跌之际寻求避险，美国国债收益率下跌。最近的数据显示经济今年开局疲弱也推动国债收益率下降。MBA的再融资指数上涨37%，至10月初以来的最高水平，购房抵押贷款申请指数上涨超过9%，也是该指数1月中旬以来首次上升。这项自1990年以来每周进行一次的MBA调查使用了来自抵押贷款银行家、商业银行和储蓄机构的反馈。该数据涵盖了美国所有零售住宅抵押贷款申请的75%以上。