路透调查：32位策略师中，有15位表示他们担心美国国债市场的避险资产地位。30位策略师中有18位表示，对美国10年期国债收益率的预测面临的风险偏向于上行。美国10年期国债收益率将在未来3个月和6个月分别降至4.21%和4.20%（3月调查预期为4.40%和4.45%）。

【日本通胀挂钩债券遭抛售 再添市场错位加剧迹象】日本通胀挂钩债券遭抛售，促使其收益率四年来首次由负转正，反映出特朗普关税政策引发了更多的市场波动。周二，10年期通胀指数化债券的收益率升至0.107%，创2020年7月以来最高水平；上周收益率触及-0.311%的低位。由于流动性减少，日本30年期国债在周一急跌。所谓的实际收益率出现上升，通常被视为增长正在回升的信号，也可能提升此类证券的吸引力。但这种情况下的变化并不那么乐观，因为上周美国国债收益率亦出现类似走势，而背后的原因是人们对美国国债作为避险资产属性的质疑增多。

【应对“对等关税”下汇率波动 有地方银行为客户免除部分套保成本】记者从多位福建银行业人士处了解到，4月8日本轮关税战爆发以来，部分地方银行在市场波动加剧的环境下，加大对客汇率避险产品和服务，帮助外贸企业做好汇率“风险中性”管理。记者获得的材料显示，为降低企业的汇率套保成本，部分银行通过对符合条件的企业免交外汇衍生品保证金，减少外贸企业的资金占用成本。此外，针对受关税影响的外贸转内贸、出口转移、跨境投资等企业需求，部分银行还专门提供低成本外币融资，满足外贸企业特殊时期的跨境金融需求。

【新质生产力核心方向未来空间巨大，调整就是布局机会，中证A500ETF南方（159352）近5日获净申购2.4亿元】4月15日，中证A500ETF南方（159352）交投活跃，截至发稿成交额20亿元。资金流向方面，近5日获得净申购2.4亿元，最新份额202.77亿份，规模195.15亿元。东兴证券认为，市场延续修复行情，持仓比例可适当增加。在投资和出口都面临较大压力的情况下，拉动内需变成必选项。从方向上来看，人口问题是中国现在面临的最重要的问题之一，以生育率提升为目标的消费政策最为迫切，母婴类消费具有中期的消费潜力提升空间。教育医疗养老是居民收入支出考虑的重要因素，通过制度性安排，减轻居民消费后顾之忧也是提升消费手段。以零售、食品、文旅、潮玩为代表的新消费，有望在政策加持下展现出新的消费潜力。进口替代：随着中美双边关税大幅提升，从美国进口量较大方向的进口替代空间随之打开，以农产品、半导体、高端精密制造、化学制品等行业为主。大科技的崛起。中美竞争核心是竞争未来，尤其是在未来科技制高点的竞争更是重中之重，以人工智能和机器人为代表的新质生产力核心方向，未来空间仍然巨大，调整就是布局机会。避险资产。以低估值蓝筹公司为代表，叠加全球货币波动，可以关注黄金、银行、公用事业、资源类等公司。招商证券基金评价中心数据显示，近10年南方股票ETF跟踪最准，位居同类第一。投资者可借道中证A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434，C类022435，Y类022918）布局。

【中信建投：关税落地利好美债等避险资产 美股则可能受盈利下修拖累】 中信建投研报称，美国股债汇不仅齐跌，且恶化程度在历史上罕见。均处在阶段底部的三类美元资产，目前介入哪一类更为合适？二季度，建议的排序为美债>美元=美股。第一，考察历史上类似市场环境的后续季度走势，美债收涨的确定性最高，美股和美元的方差偏大。第二，关税落地后，美国经济回落或是主线，利好美债等避险资产，美股则可能受盈利下修的拖累。除非后续大部分关税均予以豁免，关税对美国和全球经济带来的负面影响仍将较大，二季度，基本面走弱将是最确定的主线。美债等避险资产逻辑相对顺畅，美元有望维持相对强势，美股则可能面临盈利的拖累，若经济下滑超预期，不排除二次探底。下半年，随着贸易冲突缓和、美国减税落地、欧洲财政转向，全球经济或筑底反弹，美股重新占优，美债震荡，美元中枢大幅回落。

【中信建投：关税落地后利好美债等避险资产 美股则可能受盈利下修拖累】中信建投研报指出，美国股债汇不仅齐跌，且恶化程度在历史上罕见。均处在阶段底部的三类美元资产，目前介入哪一类更为合适？二季度，建议的排序为美债>美元=美股。第一，考察历史上类似市场环境的后续季度走势，美债收涨的确定性最高，美股和美元的方差偏大。第二，关税落地后，美国经济回落或是主线，利好美债等避险资产，美股则可能受盈利下修的拖累。

【美国前财长耶伦：特朗普政策削弱了对美国和美元资产的信任】美国前财长耶伦周一表示，她担心特朗普总统的关税和其他政策正在削弱盟国对美国承诺的信任，一些投资者开始回避美国资产。耶伦告诉媒体，上周美债收益率的飙升令人担忧，考虑到美债作为传统避险资产的地位，这种情况引发了对“全球金融体系基石——即美债安全性”的质疑。耶伦表示，她很高兴看到上周的10年期和30年期美债标售取得了良好的结果，但她不建议转向发行更多的短期债券来应对长期公债收益率的上升。她补充说，定期、可预测地发行债券以满足市场需求非常重要。她说："所以，我认为仅仅因为对长期利率上升感到不安就转向短期债券发行，并不是一种明智的融资策略。"

【美元指数五连跌 10年期美债收益率下跌11.8个基点】美元指数连续第五天下跌，创六个月新低，投资者重新评估美元的避险货币地位。美国国债在上周重挫后反弹。美国10年期国债收益率下跌11.8个基点，报4.372%；5年和30年期国债收益率差上升约8.9个基点，报79.583个基点。

【美债巨震 全球传统避险资产迎来信任重估】近期，美国国债市场表现出与以往避险逻辑截然不同的走势。4月4日至11日，10年期和30年期美债收益率分别上行38.33和38.66个基点。分析人士表示，本轮美债收益率上行不仅受到通胀预期上升与政策不确定性影响，更与高杠杆“基差交易”踩踏、市场流动性压力显现密切相关。值得注意的是，美债当前正面临结构性压力，既要承受地缘风险与财政博弈，又要在通胀与流动性之间取得平衡。随着经济预期波动和政策分歧加剧，全球对美债的信任度也在悄然重估。（上证报）

【美股盘前要闻速递】①三大股指期货齐涨，美元连跌五日。②截至发稿，道指期货涨0.71%，标普500指数期货涨1.04%，纳指期货涨1.33%。③德国DAX指数涨2.26%，英国富时100指数涨1.66%，法国CAC40指数涨2.04%，欧洲斯托克50指数涨2.10%。④WTI原油涨1.24%，报62.26美元/桶。布伦特原油涨1.14%，报65.50美元/桶。⑤在接下来的一周，任何有关关税的最新消息都将继续成为市场焦点。鉴于美国在关税政策上的最终走向仍不确定，华尔街的策略师们认为，近期的事态发展表明，关税的不确定性仍将是未来几周市场走势的关键驱动因素。⑥美国国债上周遭遇了自2001年以来的最大跌幅，原因是特朗普的全面关税和政策不可预测性削弱了金融动荡期间对该长期避险资产的需求。摩根大通资产管理公司表示，由于有迹象显示国外需求强劲，以及市场预期美联储将在必要时支持美国政府债务，美国国债目前可能已经触底。⑦META美股盘前涨幅收窄至不足1%，此前一度涨超2%，美国联邦贸易委员会主席称认为META肯定是一种垄断。⑧高盛股价盘前一度上涨4.3%，此前公布的第一季度股票交易收入超过分析师平均预期。⑨英特尔公司股价盘前上涨3.7%，消息面上，公司将向SILVER LAKE出售ALTERA 51%的股份。

【SP Angel：黄金期货下跌，但因美元走弱和避险需求，保持在历史高位】黄金期货价格下滑，但在避险需求和美元疲软的推动下保持在历史高位附近。SP Angel分析师在一份报告中说，ETF资金流入激增、美元走软，以及投资者在市场动荡中转向避险资产，这些因素支撑了金价。SP Angel说，美国长期国债的大幅抛售也可能引发了更多的黄金购买。SP Angel写道，黄金和美国国债通常会争夺避险地位，鉴于对美国经济的担忧，投资者可能会削减美国国债头寸，转而买入黄金。

【美债遭投资者大量抛售 美债收益率飙升引发崩盘担忧】 上周，受美国政府关税政策影响，投资者大量抛售美国国债，引发美债市场可能“崩盘”的担忧，让全球投资者质疑美国“资本避风港”的地位。通常情况下，在金融市场不确定性上升时，投资者会寻求避险而买入美国国债，推动美国国债收益率下降。然而数据显示，近期伴随着美股震荡显著，从7日至11日，10年期美债收益率却在短短5个交易日内飙升了逾50个基点至4.49%，创下了逾20年来的最大单周涨幅。美国全国广播公司12日表示，目前美长期国债收益率的波动是“不正常的”，这表明人们“对美国经济的信心正在恶化”。长期国债收益率上升会推高美国几乎所有其他贷款的利率，将对美国民众产生直接影响，长远来看甚至可能会威胁到美国的金融体系。（央视财经）

【欧元创2009年以来最快涨势 交易员押注将进一步升至1.20美元】欧元十多年来最快的涨势正在获得牵引力，交易员押注欧元将升至1.20美元，策略师们争相更新他们的预测。欧元上周末触及三年来最高水平，美国关税政策带来的经济不确定性引发了对美元传统避险角色的质疑。根据存款信托与清算公司数据，周五买入的四份期权合约中有三份是押注欧元进一步走强。交易员表示对冲基金的目标是1.20美元。瑞穗国际策略师预计，未来几个月欧元触及这一2021年年中以来最高水平的可能性上升。

【避险需求促使黄金看涨声浪更强 高盛预计金价有望上探4,000美元】高盛集团和瑞银集团再发看涨黄金的预期，认为强于预期的央行需求、黄金对冲经济衰退和地缘政治风险的角色，支撑对金价2025年将进一步走高的预期。根据上周五的两份报告，Lina Thomas等高盛分析师目前预计金价到今年年底将涨至每盎司3,700美元，到2026年年中将触及每盎司4,000美元，而瑞银策略师Joni Teves预计金价到2025年12月将达到每盎司3,500美元。

【摩根大通：美国国债可能已经触底】摩根大通资产管理公司表示，由于有迹象显示国外需求强劲，以及市场预期美联储将在必要时支持美国政府债务，美国国债目前可能已经触底。该公司全球固定收益主管鲍勃·米歇尔在表示：“我感觉很好，我们在这里投入了低价和高收益。”“在我们与海外投资者的对话中，他们并没有被美国国债吓跑。”此前，美国国债遭遇了自2001年以来的最大跌幅，原因是特朗普的关税和不可预测的政策制定削弱了对长期避险资产的需求。米歇尔引用了美联储的数据，显示外国央行和储备管理机构最近增持了美国国债。他还指出，美联储柯林斯最近发表评论称，如果情况变得混乱，美联储“绝对准备好”帮助稳定金融市场。

【瑞银财富管理CIO：再次调升金价预期至3500美元/盎司】 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表最新观点，再次调升金价预期，预计未来12个月的黄金价格或达3500美元/盎司，并将上行和下行情景中的黄金目标价上调300美元/盎司，分别达到3800美元/盎司和3200美元/盎司。“我们继续认为黄金具吸引力，并建议继续在我们的全球和亚洲资产策略持有黄金头寸。”瑞银财富管理CIO称，长期来看，我们的分析表明从多元化的角度而言，在美元平衡投资组合中，配置5%的黄金是最佳选择。瑞银财富管理CIO表示，除了避险需求和战术投机者的参与外，黄金配置需求最近也发生许多结构性转变，例如，中国监管机构在今年二月允许保险基金投资配置黄金、各国央行系统性地提高黄金在总储备中的份额等。这些结构性转变都有力支持了黄金需求，但黄金供给则不会因价格上涨出现较大的抬升，因黄金的供给缺乏弹性。我们预计，在过去三年全球央行黄金购买量连续每年均达1000公吨后，今年购买量仍有望达1000公吨（此前预期为950公吨），同时ETF净买入量预期也从300公吨上调至450公吨，预计金币/金条等零售市场需求强劲。

【国金证券：美债正在失去“避险光环” 】国金证券表示，近期美债市场正经历动荡，其作为“避险资产”的地位也遭遇挑战。表面上是对冲基金主导的万亿美元基差交易爆仓，但更深层次的恐慌在于，特朗普将美债政治化作为关税谈判筹码，美债技术性违约担忧升温。尽管美联储曾通过量化宽松充当最后买家，但政治干预削弱了美债的“无风险”属性。