俄罗斯统计局：截至 8 月 25 日当周，俄罗斯周通胀率为 0.02%，而上一周则为 0.04% 的通缩。

【招商基金首席经济学家李湛：下半年宏观经济形势有望在政策的有力支持下保持稳定增长】《金融时报》记者近日专访了招商基金研究部首席经济学家李湛博士，深入剖析宏观经济结构创新背后的深层逻辑，探讨经济增长新动力与可持续发展路径。李湛博士对2025年下半年宏观经济的整体展望充满信心。尽管面临一定的挑战，但总体来看，2025年下半年宏观经济形势有望在政策的有力支持下保持稳定增长。政策的协同发力将为经济增长提供坚实的基础，消费和投资的双轨并行将推动内需市场的持续回暖，产业升级和科技创新将为经济增长注入新的动力。在全球经济格局中，中国经济将继续发挥引领作用。通过推动产业升级和科技创新，中国经济将不断提升在全球产业链中的地位，为全球经济复苏提供新的动力。同时，通过扩大内需市场，中国经济将为全球企业提供更多的市场机会，促进全球经济的协同发展。此外，中国在应对通缩压力、稳定物价水平等方面的政策经验，也将为其他国家提供有益的借鉴，推动全球经济的稳定发展。

印度央行副行长：通胀放缓并不普遍，主要是由食品通缩推动。

【中信建投：AI商业化加速，关注算力主线和政策性机遇】中信建投表示，截至2025年8月8日，SW通信设备板块点数较年初上涨31.4%，表现强于大盘。今年上半年，算力链仍是市场投资主线之一，国产算力链和海外算力链走势交替，期间主要受到DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等要素的影响。4月中旬以来，海外云服务大厂资本开支超预期，市场逐步走出“算力通缩”悲观叙事，核心供应商股价创新高。展望2025下半年，随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发，带动AI硬件的需求成长。我们认为以下趋势值得关注：1）国内外算力链需求增长确定性提升；2）网络在AIDC中的重要性有望提高；3）Agent等AI应用加速落地。此外，“十五五”政策吹风，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。

【中金公司：随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发】中金公司研报认为，截至2025年8月8日，SW通信设备板块点数较年初上涨31.4%，表现强于大盘。今年上半年，算力链仍是市场投资主线之一，国产算力链和海外算力链走势交替，期间主要受到DeepSeek R1发布、对等关税、北美AI预期提振等要素的影响。4月中旬以来，海外云服务大厂资本开支超预期，市场逐步走出“算力通缩”悲观叙事，核心供应商股价创新高。展望2H25，我们认为随着大模型能力不断增强、越来越多形态的应用场景有望推升AI推理的算力需求持续爆发，带动AI硬件的需求成长。我们认为以下趋势值得关注：1）国内外算力链需求增长确定性提升；2）网络在AIDC中的重要性有望提高；3）Agent等AI应用加速落地。此外，“十五五”政策吹风，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。

巴西财政部长哈达德：未来几个月我们应该会出现食品价格通缩。

泰国商业部：目前尚无通缩迹象。

【高盛：预计太阳能玻璃需求续跌，维持信义光能及福莱特“沽售”评级】高盛发表研究报告指，信义光能与福莱特玻璃发布的盈利预警均显著逊预期。虽然自4月起，所覆盖太阳能玻璃股的股价有所上升，反映市场憧憬反内卷政策下供应收缩及提价，但该行认为行业的盈利下行压力将在今年下半年至明年进一步加深。该行将今年第三季至明年的平均售价预测下调介乎9%至20%，至每平方米10至11元，以反映下半年供需恶化及原材料价格持续通缩，并料第四季玻璃需求的回调幅度会更深。基于有效产能减少、价格下降及成本上升的预测，该行将福莱特玻璃及信义光能2025至26年的EBITDA预测分别下调58%及73%，2027至30年EBITDA预测平均下调2%。该行将福莱特玻璃H股目标价由6.7港元微降至6.6港元，A股目标价由10.3元降至10.2元，信义光能目标价维持1.9港元，均维持“沽售”评级不变。

荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳（Chris Turner）在一份报告中称，如果美国瑞士关税生效，这将加剧瑞士的“通缩压力”。不过他表示，如果在最后一刻达成贸易协议，法郎应该会反弹。

日本央行行长植田和男：与2024年3月相比重新陷入通缩的风险较低，通胀-工资影响周期仍在继续。

【中信建投：光伏反内卷可能推动行业重回拥硅为王】中信建投发表的光伏行业反内卷专题报告认为，光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。中信建投测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情况下，中信建投认为如果希望看到产业链景气度的进一步提升，需要看到产业联合控产力度的超预期。如果后续需求增速能在某些外部因素刺激下抬升，产业链景气度向上将会获得持续性。中信建投认为在“反内卷”政策的大方向下，中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平。看好主产业链最直接受益于“反内卷”的硅料环节，核心标的包括通威股份、大全能源、颗粒硅龙头等。下游硅片、电池片、组件也将受益于打破通缩，收入利润可能明显改善，关注隆基绿能、晶澳科技、TOPCon3.0龙头、天合光能、双良节能、钧达股份（A+H）、横店东磁、阿特斯、TCL中环等。

欧洲央行（ECB）官员维勒鲁瓦：美国关税上调幅度目前仍不确定，预计不会导致通胀上升，而欧元升值正产生显著的通缩效应。

欧洲央行行长拉加德：目前，我们假定关税影响将具有通缩效应。

美联储戴利：除商品领域外的持续通缩趋势令人鼓舞。

美联储戴利：商品领域出现一定程度的通胀并不意外，其他领域的通缩趋势起到了推动作用。

美联储威廉姆斯：潜在的通缩进程仍在进行中。

巴西财政部官员梅洛：巴西是咖啡和橙汁的大型出口国；关税可能会增加国内市场的供应，并产生通缩效应。