2023-07-31 08:00
观点
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【中国银河：日本央行调整YCC政策在短期内对日本和全球市场以及相关资产定价的影响相对有限】 中国银河研报指出，虽然日本央行对先行YCC政策的调整早于市场预期，令投资者略感意外，但我们认为日本央行调整YCC政策在短期内对日本和全球市场以及相关资产定价的影响相对有限。一方面是日本央行执行超宽松货币政策以及之后升级为YCC政策的时间由来已久，退出需要一个缓慢的过程；另一方面全球投资者也需要时间来观察和评估日本YCC政策调整之后的影响，来为下一步投资策略的调整提供基础。但未来日本股市可能会在短期内面临资金流出压力，之前的上涨会告一段落甚至出现一波调整。日本央行早于预期调整YCC政策可能会令投资者重新评估全球和整个发达经济体的通胀前景。目前长期饱受低通胀甚至通缩困扰的日本都开始面对通胀压力并开始逐步退出超宽松政策，这意味着央行有必要重新审视和评估在过去长期低通胀时间内设定的2%的通胀目标。
2023-07-24 15:17
观点
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【每日投行观点梳理（7月24日）】
1. 高盛经济学家：美联储此次加息或是本轮周期的最后一次。
2. 美银：标普500指数上涨的广度将继续扩大。
3. 美银：投资者对现金的狂热可能已经见顶。
4. 法兴银行：日本央行认为暂时无需行动显示出其避免通缩的决心。
5. 加拿大皇家银行：强劲的消费支出将支撑加拿大科技公司第二季度的业绩。
6. 野村证券：欧洲央行会议和通胀数据可能导致市场波动加剧。
7. 凯投宏观：避险支撑和利差转变有望提振美元。
8. 瑞穗：日本央行7月的调整将仅限于通胀预期。
9. 大摩：美国通胀降温将转为通缩，打击企业盈利及美股泡沫。
2023-07-21 17:48
国际
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【法兴银行：日本央行认为暂时无需行动显示出其避免通缩的决心】法兴银行首席经济学家Kokou Agbo-Bloua表示，日本央行表示暂时不需要采取行动，这显示出他们致力于确保不再陷入通缩或通胀螺旋的决心。与其他国家相比，日本似乎更加坚定地追求可持续的高通胀目标，而不是回归历史水平。债券市场方面，如果美国国债收益率上升，通常会对日本国债产生上升压力，因为投资者会抛售日本国债而转向美国国债。之前有人担心债券市场可能会因对日本央行的政策调整而受到打击，但现在市场情绪已经转为继续看好债券市场。
2023-07-21 08:05
观点
【中信证券：预计2023年下半年风电行业将迎来快速发展】中信证券研报指出，伴随着风电行业景气回归，在风机大型化、中远海趋势明确和出口需求拉动的背景下，预计2023年下半年风电行业将迎来快速发展。重点推荐：1）受益于出口需求增长的零部件厂商；2）格局优且有明显抗价值量“通缩”能力的海缆、桩基、轴承和主轴等环节；3）建议关注持续优化“双海”结构，在海上风电和风机出海业务有先发优势的优质整机厂。
2023-07-20 20:39
市场,国际
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【美股盘前消息速递】①美国7月15日当周首次申请失业救济人数22.8万人，创5月以来最低水平。②截至发稿，道指期货涨0.1%，标普500期指跌0.1%，纳指期货跌0.6%。 ③英国富时100指数上涨0.6%，德国DAX指数上涨0.2%，法国CAC-40指数上涨0.4%。④根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美联储预计将在下周的会议上加息25个基点，使利率在2023年保持在5.25%至5.5%的区间 。⑤交易员和分析师预计，欧洲央行将在下周将基准利率上调25个基点，但在欧洲央行政策制定者最近表现出鸽派基调后，此后的举措一直存在争议。⑥大摩知名空头：通缩迹象开始浮现，美股企业盈利将遭“暴击”。⑦奈飞盘前跌7.64%，海外降价拖累Q2营收表现。⑧特斯拉盘前跌3.77%，Q2毛利率18.2%低于预期，因安全带故障召回近16000辆汽车。⑨IBM盘前跌超1%，Q2营收、自由现金流逊预期。
2023-07-20 13:52
国际
日本首相岸田文雄：必须确保日本持续摆脱通缩，创造一个薪资上涨成为常态的社会。必须注意通胀过度对家庭实际收入的影响。
2023-07-20 07:38
观点,国际,原创
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【大摩首席继续唱空：反通胀将变成通缩，企业盈利和股市将遭受暴击】摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊表示，反通胀即将转变为通缩，这是企业盈利的主要阻力，进而影响股价。威尔逊指出，加息的全部影响要在实体经济中显现出来大约需要12个月的时间。这可能意味着通胀降温的速度将比预期快得多，直至价格实际开始下跌。其结果可能不仅是反通胀(物价上涨速度放缓)，而且是彻底的通缩(物价下跌)。通缩将剥夺企业的定价权，“这对盈利增长和股票估值来说是一个滑坡，而目前的估值已经相当高了。”（环球市场播报）
2023-07-19 16:16
市场,观点
花旗：由于市场过剩和成本通缩的影响，镍、锌价格到年底将进一步下跌10-15%。
2023-07-19 06:20
焦点
【经济日报金观平：物价稳定并非通货紧缩】经济日报文章指出，去年以来，我国出台了一揽子稳经济政策措施，但投资扩张向最终消费的传导需要一定时间。疫情期间，我国居民收入普遍受到影响，也存在一个“补”储蓄的过程。相关数据显示，去年出台的支持性金融工具已逐步形成实物工作量，预计后续将进一步提升居民部门收入。虽然短期内物价出现一定程度下行，但并不意味着中国进入了通缩阶段。强大的制造业基础以及近些年稳健的货币政策，为实现物价稳定奠定了中长期基础。接下来，要用好现有货币政策空间，保持货币条件与经济潜在增速和物价基本稳定的要求相匹配，兼顾好经济增长和物价稳定。同时，也要看到目前存在有效需求不足等问题，要着力稳定市场预期，增强全社会经济活力，提高居民收入和消费能力，推动经济高质量增长。
2023-07-18 23:07
国际
【摩根大通：欧洲一般零售商2024年或将面临价格压力】摩根大通表示，欧洲一般零售商可能会在2024年面临价格下跌的压力。2024年服装价格可能出现通缩，这可能是未来几个月该行业的一个关键考虑因素。在销量没有相应增长的情况下，普遍的销售预测可能看起来过于雄心勃勃。同样，服装价格下跌可能会拖累行业利润率，除非运营成本下降，但鉴于最低工资不断上涨，运营成本不太可能下降。摩根大通分析师Georgina Johanan表示：“我们的初步研究表明，服装价格在2024年可能会下跌（约）6%，这将给那些股价取决于利润率复苏的零售商带来压力。”
2023-07-18 06:23
焦点
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【昨日今晨重要新闻汇总】
国内新闻：
1. 上半年我国GDP同比增长5.5%，二季度增长6.3%；全国房地产开发投资同比下降7.9%。6月份全国城镇调查失业率为5.2%，青年失业率为21.3%。
2. 国家发改委15天内召开三次民企座谈会。
3. 存量房贷利率下调？各地银行回应：暂未收到通知。
4. 全国政协召开2023年上半年宏观经济形势分析座谈会。
5. 工信部：计划出台推动算力基础设施高质量发展的政策文件。
6. 中国气候变化事务特使解振华同美国总统气候问题特使举行会谈。
7. 国家统计局新闻发言人：目前中国经济没有通缩，下阶段也不会通货紧缩。
8. 中国恒大：截至2022年底，负债总额2.44万亿元，剔除合约负债后为1.72万亿元。
国际新闻：
1. 黑海粮食协议在实施近一年后宣告结束。
2. 美国将向中东增派F-35、F-16战斗机和军舰。
3. 克里米亚大桥再遭袭，俄称乌方实施恐怖袭击。
4. 消息人士称，欧佩克+JMMC会议定于8月3日举行。
5. 美媒：特斯拉计划将德国工厂产能翻倍至100万辆/年。
6. 据悉俄罗斯将于8月1日将石油出口关税提高至每吨16.9美元。
7. 美国财长耶伦表示，我们即将达成全球最低企业税率体系的协议。
8. 高盛认为7月为美联储本轮最后一次加息，预计美国未来12个月衰退的概率为20%。
9. 北京时间17日下午，路透报道“沙特能源部称将自愿减产措施延长至2024年底”，后撤回该报道，并标明该消息是6月欧佩克+大会达成的延长整体减产协议的旧消息。
2023-07-17 10:55
宏观,焦点
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【国家统计局：中国经济没有通缩，下阶段也不会，价格将逐步回到合理区间】国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应了关于下阶段是否会通缩的问题。他表示，目前中国经济没有通缩，下阶段也不会通货紧缩。付凌晖表示，CPI低位运行是国际国内因素共同影响的结果，是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求逐步扩大，供求关系将逐步完善。后期猪肉消费需求季节性增加也会带动价格提升。随着去年同期高基数因素逐步消除，价格将逐步回到合理区间。（澎湃新闻）
2023-07-17 10:38
公司,观点
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【瑞信将中国银行目标价降至3.5港元 下调盈利预测】瑞信将中国银行(03988.HK)目标价至3.9港元下调至3.5港元，今明两年每股盈利预测各下调4.7%及6.9%，评级维持跑赢大市。瑞信表示，中行经营环境发生一些变化，美国CPI下降。如果通缩持续存在，下半年将进一步加息年的可能性较小；6月LPR下调及可能再下调；人行鼓励银行重新与借款人房贷就谈判，或签发新的贷款条款以进行替换，间接证实未偿还房贷利率可能下调，不利净息差；监管机构对基金管理费上限降至1.2%，对银行业费用收入不利。
2023-07-14 10:18
宏观,焦点
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【央行：下半年不会出现通缩 预计CPI年底向1%靠拢】中国人民银行副行长刘国强表示，我国M2、经济保持增长，并未出现通缩，下半年也不会出现通缩。预计7月份CPI仍会走弱，8月份有望回升，预计全年走出U型趋势，年底向1%靠拢。（新华财经）
2023-07-09 12:55
观点
【丁爽：PPI或将于6月见底 但下半年很难回到通胀区间】渣打银行大中华区和北亚首席经济师丁爽在接受第一财经记者采访时表示，我们预测6月份PPI同比的下降是5.0%，也就是说，PPI的环比还是下行的，但是下降的幅度比5月份要小一点。接下来的问题就是说这5.0%是不是PPI的筑底数字，我们也是对过去应该说2009年、2012年、2016年三个PPI通缩筑底的历史，我们进行了一个观察。我们的观察PPI的见底很可能是发生在工业产成品库存调整，一般在结束之前的1个月到6个月有可能发生。刚才提到了去库存有可能在10月份结束，这就意味着 PPI的见底很可能是在10月之前在6月到9月之间，PPI很可能是在6月份就见底，但见底之后是不是会回到通胀区域，这一点也是我们的计算显示是非常困难的，它需要PPI的环比要有非常大的反弹，才能使得PPI在年底之前从负值转为正值。（第一财经）
2023-07-07 16:52
国际
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俄罗斯央行副行长：俄罗斯在8月至9月可能出现季节性月度通缩。
2023-07-07 10:28
观点,焦点
【摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来】摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力，称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期，可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道，我们处于“U型”周期复苏底部，从历史上看，半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。考虑到AI半导体的长期趋势，重申高配建议；上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期；建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹，将韦尔股份评级上调至高配，将汇顶科技评级调整至平配，将日月光评级上调至高配，将长电科技评级上调至平配。
2023-07-03 09:45
宏观
【6月财新中国制造业PMI降至50.5，连续两月扩张 】 财新智库高级经济学家王喆表示，当前经济恢复基础不牢固，修复速度不及预期，经济增长内生动力不足、需求偏弱、市场预期差仍是突出问题。6月财新中国制造业PMI所反映的就业水平下降、通缩压力增加、乐观预期淡化亦指向这一事实。未来一段时期，相关政策在宏观层面应加强支持力度，微观层面应提高效率，确保政策红利直达市场主体，切实改善就业和市场预期。
2023-06-26 10:53
观点
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【机构：下半年日本股市的涨势恐有所降温】Talaria Capital表示，由于高度周期性的市场容易受到预期中的全球经济放缓的影响，日本近期股市的涨势可能在今年下半年降温。该基金管理公司的联席首席投资官Hugh Selby-Smith表示，随着各国主要央行的激进货币紧缩政策最终可能导致全球经济增长放缓，日本出口商料将受到损害，日本这个全球第三大股票市场可能在2023年底低于当前水平。不过，他还表示，除非日本经济重回通缩趋势，企业增长放缓，预计日本仍将是国际投资者在未来三至五年重新投资的“肥沃猎场”。
2023-06-15 22:34
宏观
【管涛：预计下半年贷款利率稳中有降】据券商中国，日前，中银证券召开了“乘势而上”主题2023年度中期策略会。中银证券全球首席经济学家管涛表示，下半年中国货币政策需做好应对，通胀不是货币政策掣肘，要防止物价低增长变成通缩螺旋。如果利率下降能带动实体部门加杠杆和企业、居民信心修复，汇率反而会得到提振。如果利率下降成了经济下行压力较大的信号，效果可能适得其反。预计下半年货币政策稳健适度，保持连续性、稳定性、针对性，通过释放利率市场化改革红利，推动贷款利率稳中有降。