波兰的扎尔泽茨基表示，只有在新的预测明确证实通缩进程具有可持续性的情况下，才应恢复降息。

【瑞士央行仍可能降息，尽管通胀上升】凯投宏观经济学家Adrian Prettejohn在一份报告中称，尽管瑞士12月份通胀率小幅上升，但瑞士央行决策者今年晚些时候仍可能将利率下调至负值区域。他表示，瑞士通胀率从11月份的0.0%升至0.1%，仍接近于零，并可能在2026年保持在这一水平。Prettejohn评论称，12月份价格上涨的项目——酒店和其他旅游相关服务——近几年波动性相当大，因此并不代表核心价格压力的加剧。他表示，到年中时，瑞士央行将认定通缩风险超过负利率给金融系统带来的成本，并将把其政策利率下调25个基点。

【星展：泰国央行上半年料将进一步降息】星展经济学家报告写道，泰国央行上半年可能进一步下调政策利率25个基点。在物价压力疲软之际，此举将支持泰国的经济增长和信贷状况。由于美国关税的持续影响，预计今年经济增长将放缓。私人消费和旅游业也面临挑战，同时2月份大选带来的政治不确定性也打压了投资者人气。此外，由于供应端因素，12月份消费者物价涨幅已连续第10个月低于泰国央行的目标区间。星展集团指出，在经济疲软的情况下，该央行一直在监控通缩风险。

【A500ETF南方（159352）新年开门红放量上涨，去年累计成交额8834亿元，获资金净申购212.46亿元】1月5日消息，A股三大指数上涨，沪指再次站上4000点关口。截止午盘，A500ETF南方（159352）放量上涨1.53％，成交额82.72亿元。回顾2025年全年，Wind数据显示，A500ETF南方（159352）获得净申购212.46亿元，份额从225.81亿份增长至386.88亿份，规模从226.42亿元，增长至480.16亿元。全年累计成交额8834.03亿元，全年日均成交额36.30亿元。2025年12月日均成交额74.50亿元。中信证券认为，2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。西部证券认为，2025年或许只是牛市“前期”，美联储重启降息，跨境资本加速回流将带来中国各类要素价格（PPI＋CPI）相继走出“通缩”。新的一年我们有望见证牛市“主线”正待启动——人民币升值驱动实体部门的现金流量表和资产负责表相继修复，2026中国将走向1978日本作为追赶国的繁荣期，制造＋消费顺周期“冰火转换”时刻将至。投资者可借道A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）一键布局。

【分析师：美联储料将继续放松政策以迈向中性利率】Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier在一份报告中称，美联储将在2026年再降息四次，以迈向中性利率。他表示，疲软的房价正在引发通缩担忧，美联储需要加以应对。“此外，当美国经济并未创造大量就业岗位时，美联储没有理由继续保持限制性政策，“他称。他还表示，如果通缩压力加剧，可能需要更多次降息。中性利率既不刺激也不限制经济。

【邢自强：更多消费补贴政策或在明年下半年】摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，政策基调是稳妥布局、渐进推进，想要稳住目前的增长水平、部分减轻通缩压力，但没有体现出对实现再通胀、打破通缩循环进行强刺激或较大路径调整的诉求。考虑到这些因素，我们对2026年的增长，特别是名义GDP增长的预期，还是保持在大概4%出头的名义GDP增速，这比市场的一致预期更保守一点。对于明年的财政政策、货币政策、房地产和消费政策而言：财政尽管总量上比较温和，但可能会前置到一季度和上半年，用基建投资作为抓手；货币政策真正降息降准空间不是特别大；地产的进一步扶持政策和消费的进一步刺激政策，可能要靠形势的演绎，也就是形势比人强，要经过上半年的演绎之后，政策才会相机抉择。（第一财经）