【国务院研究室综合一司司长刘日红：明年要实施更加积极的财政政策，其中“更加积极”主要体现在三个方面】针对社会关切的诸多热点问题，新华社12月19日推出第十期“中国经济圆桌会”大型全媒体访谈节目，邀请国务院研究室综合一司司长刘日红、国务院发展研究中心宏观经济研究部部长许伟、国家发展改革委宏观经济研究院院长黄汉权，深入解读中央经济工作会议精神。刘日红表示，明年要实施更加积极的财政政策，其中“更加积极”主要体现在三个方面：——体现在规模上。刘日红说，明年将提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券的发行使用，这些方面规模的扩大本身就体现了“更加积极”。——体现在进度上。“加快进度体现一种力度，也是一种‘积极’。”刘日红表示，明年要加快各项财政资金的下达、拨付，尽早落实到项目上、形成实际工作的成果。——体现在结构上。会议明确，“优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲”。刘日红认为，这一部署从一个侧面体现了明年财政政策更加积极发力的方向。此外，在刘日红看来，今年会议强调“党政机关要坚持过紧日子”，意味着要腾出更多资金支持发展急需和民生所盼，这也是“更加积极”内涵的体现。货币政策方面，中央经济工作会议将连续实施了14年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”。 (新华社)

【巴西央行加大力度卖出美元 雷亚尔仍未能收复全部失地】巴西央行周二在即期市场出售逾30亿美元，仍未能遏制本币遭抛售之势。雷亚尔大跌正在推升拉美这个最大经济体的通胀。该行当天一开始出售了12.7亿美元，后来又出售了20.1亿美元，促使本币跌幅收窄，但未能收复全部失地。在投资者对巴西财政赤字不断增加感到担忧之际，决策者不到一周之内在即期市场上四度出售美元，竭力提振雷亚尔。

【银河证券：国内经济政策定调积极，利好金属价格回升】银河证券研报表示，本周中央政治局会议与中央经济工作会议定调2025年经济工作计划，会议强调2025年要加强超常规逆周期调节，明确指出要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。其中财政政策从“积极”改为“更加积极”，将提高财政赤字率、增发超长期特别国债与地方政府专项债券发行使用，化解地方债务、收购土地储备与存量房；货币政策基调则是在2011年后首次由“稳健”调整为“适度宽松”。同时会议要求全方位扩大国内需求，更大力度支持“两重”项目，要稳住楼市股市。9月24日以来，国内政策呈现出密集出台的态势，本次会议再次明确释放了2025年加强积极有为宏观政策，加快国内经济复苏的信号，宏观经济向好的预期提升，进而从房地产、建筑、机械设备、汽车、家电等下游领域改善上游铜铝的有色金属行业需求，宽裕的流动性也将支撑有色金属商品价格的上涨。建议重点关注顺周期铜铝板块龙头标的。

【经济日报：财政政策释放积极信号】提高财政赤字率、加大财政支出强度、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券发行使用……中央经济工作会议部署明年实施更加积极的财政政策，明确一系列重磅举措。清晰的要求和具体的举措，释放出财政政策加大扩张力度的积极信号。 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以政策的确定性应对内外部环境的不确定性和下行压力，可以有效稳定预期、激发活力。更大力度的宏观调控，正在助力经济航船奋楫扬帆再起航，推动经济持续回升向好。

【高培勇：“更加积极的财政政策”在2025年的六条行动路线】《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛于12月13日-12月15日在北京举行。中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇出席并演讲。高培勇指出，“更加积极的财政政策”在2025年的行动路线共有六条：第一，提高财政赤字率。第二，加大财政支出力度，加强重点领域保障。第三，增加发行超长期特别国债，持续支持一些新的投资项目。第四，增加地方政府专项债券的发行和使用。第五，优化财政支出结构，特别是要加强惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线方面的支出项目。第六，党政机关要坚持过紧日子。更加积极有为的宏观政策的内在逻辑和运行机理和以往宏观经济政策究竟有无不同？高培勇指出，肯定要发生变化。“更加积极有为的宏观政策不仅仅有量的增加的问题，而且还有质的提升的问题，也就是说更加积极有为的宏观政策不仅要加量，而且要提质，在加量与提质的穿行当中实现2025年的经济发展目标”。（睿见Economy）

【财政部：明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力】12月13日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议。会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。这是党中央从战略和全局高度，审时度势、综合考量作出的重大决策部署，既锚定高质量发展目标任务，又充分考虑当前面临的机遇挑战；既加强超常规逆周期调节，又提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。财政部门要准确把握明年经济财政工作的总体要求和政策取向，提高财政赤字率。要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。（财政部

【李家超：用3到5年处理好香港财政赤字 力争收支平衡】李家超介绍，今年以来，香港特区经济继续平稳增长。2024年前三季度，实质本地生产总值按年增长2.6%。感谢中央于9月公布一系列支持经济和金融高质量发展的措施，带动香港金融市场正面发展。自公布措施以来至11月下旬，恒生指数累计上升7.4%，同期日均成交2280亿港元，较9月初上升超过一倍。香港会运用好北部都会区作为香港新发展引擎，创新性以片区开发模式，由私人发展商出资开发。（每经）

【穆迪下调法国信用评级 预计该国公共财政未来几年将恶化】穆迪下调法国信用评级，此前极右翼领导人勒庞在减赤争议中推翻了该国政府。穆迪将欧元区第二大经济体的评级从Aa2调降至Aa3，比最高评级低了三档，这是一次计划外的评级行动。惠誉和标普此前已将法国评级下调至同等水平。该评级机构在声明中称，这一决定“反映了我们对法国公共财政在未来几年将显著恶化的看法”。“下一届政府在明年往后持续大规模削减财政赤字的可能性非常低。”即将卸任的法国财长Antoine Armand称，评级被下调反映了最近议会的事态发展和围绕预算的不确定性。

【李扬：“赤字占比不超3%”是一个早就该抛弃的教条】中国社会科学院学部委员李扬在财经年会2025谈及“财政赤字占GDP比重不超3%，政府债务余额占GDP之比不超60%”的观点，李扬指出，很多人都将其都当做金科玉律，其实这不仅只是一个经验数据，而且还是基于欧洲情况的经验数据，更重要的是“欧洲没有一个国家遵守”。“我们把它当做教条，在那说不能突破3%”李扬说，由于今年突破了3%，相信好多人会论证。但这早就是一个该抛弃的教条了。（睿见）

【瑞银汪涛：预计明年赤字率接近4% 财政或加大对社保医疗的投入】瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，预计中国明年财政赤字率接近4%，超长期特别国债不包含向国有大行注资的规模可能有2万亿元，新增地方政府专项债券额度可能在4.5万亿至5万亿元。实际上，明年的财政扩张力度相比于2008至2009年的财政刺激是相对温和的。汪涛认为，明年财政将加大对社保医疗方面的投入，在短期提振居民信心的同时建立一个更完善的社会保障体系。

【摩根士丹利邢自强：中国完全能够承受中央财政赤字率提高】12月13日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在“《财经》年会2025：预测与战略”暨2024全球财富管理论坛上表示，中央经济工作会议打破了此前财政谨慎的思维定势。预计明年财政预算赤字率会上一个台阶，甚至有可能会超过2020年（3.6%以上）的水平。以中国比较强的国家资产负债表，完全能够承受比较高的中央财政赤字率，全球大部分其他国家在面临房地产市场的下行等因素之后，也抛弃了所谓的3%上下的赤字率约束。

【财政货币政策调整有何深意？专家：明确了财政政策“更加积极有为”的落地路径】 昨天闭幕的中央经济工作会议指出，明年要实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策。这些政策背后释放出怎样的信号？在财政政策方面，中央经济工作会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行，使用优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。专家表示，这些要求明确了财政政策“更加积极有为”的落地路径。围绕大力提振消费，中央经济工作会议要求：明年要实施提振消费专项行动，适当提高退休人员基本养老金，加力扩围实施“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）。(央视新闻)

【粤开证券首席经济学家罗志恒：提高赤字率释放中央稳经济的坚定决心 有利于稳定预期】中央经济工作会议提出，要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，财政政策延续“积极”的总基调，体现了政策的稳定性和连续性，但又强调“更加”积极，主要体现在赤字率提高、专项债和超长期特别国债规模提高。预计明年将明显增加财政支出规模，提高财政支出增速，2025年的广义赤字率大概率高于2024年。在他看来，狭义赤字率大概率突破3%，赤字率的提高有特殊意义，可实现三重功效。一是赤字率提高意味着赤字规模进一步提高，有利于扩大支出力度，强化财政的逆周期调节能力，更好地防风险、惠民生、稳增长。二是赤字率与其他财政工具不同，公众对赤字率及其变化的关注度非常高，因此财政政策要将有限的“子弹”用于稳预期，同样的财政刺激规模，应该尽可能体现在赤字率上。赤字率更能传递政策意图，具有较强的政策信号意义；提高赤字率释放中央稳经济的坚定决心，有利于稳定预期。三是赤字大概率仍以中央国债为主，通过转移支付的形式能够更好地保障基层财力稳定，增加地方财力的可支配程度，有利于地方做好“三保”工作。（上证报）

【中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群：明年财政赤字将有较大幅度提高 或释放超5万亿元空间】中央经济工作会议提出，要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群表示，财政赤字将在今年3%的基础上有较大幅度提高，预计明年赤字率会在3.5%至4%区间，将会释放超5万亿元空间。

【中央经济工作会议：明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债】中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、守正创新、先立后破，系统集成、协同配合。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层三保底线。 (央视新闻)

【中央定调明年财政政策：提高赤字、特别国债和专项债额度】根据央视新闻联播，12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。此次会议在部署明年财政政策时称，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。按照上述会议部署，2025年赤字率将超过3%，超长期特别国债将超过1万亿元，新增专项债额度也将超过3.9万亿元。这意味着明年财政政策更加积极。这也符合市场此前的预期。多位接受采访的财税专家预计，明年赤字率可能在3.5%~4%，超长期特别国债有望在1.5万亿元至2万亿元，专项债额度有望在4.5万亿元左右。当然，这只是专家的预测或建议，最终实际相关数据仍有待明年3月全国两会期间揭晓。（第一财经）