美联储理事米兰：预计国内生产总值实现更高增长、财政赤字进一步收窄，同时还能带来关税收入增长。

波兰通讯社：截至 2025 年 11 月底，波兰财政赤字达 2449 亿兹罗提。

【财政部党组召开会议传达学习中央经济工作会议精神】12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作。 会议指出，做好明年财政工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，继续实施更加积极的财政政策，支持持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，促进保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。财政部门要准确把握明年经济工作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效性。用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作。支持优化“两新”政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动。适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，更好发挥政府投资带动效应，推动投资止跌回稳。加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。加强财政政策与金融政策协同，更好同向发力、形成合力。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，严禁违规新增隐性债务。严肃财经纪律，党政机关要坚持过紧日子。健全预期管理机制，提振社会信心。要及早谋划、落实落细明年各项财政工作，进一步提高财政宏观调控效能，有力推动经济社会持续健康发展。会议强调，要高标准高质量编制好财政“十五五”规划、会计“十五五”规划。临近岁末年初，要支持扎实做好困难群众帮扶救助、安全生产、应急救灾等工作，下大气力兜牢民生底线。

【财政部：加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能】12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作。会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。财政部门要准确把握明年经济工作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效性。用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作。支持优化“两新”政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动。适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，更好发挥政府投资带动效应，推动投资止跌回稳。加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。加强财政政策与金融政策协同，更好同向发力、形成合力。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，严禁违规新增隐性债务。严肃财经纪律，党政机关要坚持过紧日子。健全预期管理机制，提振社会信心。要及早谋划、落实落细明年各项财政工作，进一步提高财政宏观调控效能，有力推动经济社会持续健康发展。

【中国经济年会：2026年要促进居民收入增长和经济增长同步】今天（13日），在中国国际经济交流中心举办的2025-2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，明年要保持经济稳定增长，保持就业和物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。韩文秀介绍，做好明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节，切实提升宏观经济治理效能。继续实施更加积极的财政政策。要保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，既着眼当前，用好、用足政策空间，也为应对未来风险留有余地。继续实施适度宽松的货币政策。要着力畅通货币政策传导机制，加力支持扩大内需，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要增强宏观政策取向一致性和有效性，加强财政政策与金融政策协同，改革举措与宏观政策协同，确保各类政策措施同向发力，形成合力。（央视新闻）

【华西证券：明年债市或比预期好一点，行情节奏可能靠后】华西证券指出，如果将2025年的财政与货币政策节奏线性外推，债市内部或难形成明确的共识方向，市场对通胀回升的担忧和“严监管”的推进，2026年债市可能延续25年偏弱的震荡格局，这也是当前市场较为一致的预期。然而，一致性预期总是容易被打破。2026年可能变化的方向：一是宽财政向稳财政的转变，如果经济增速目标下降，对应的财政赤字率也可能同步回落，由此对债券市场来说，政府债的供给压力减轻；二是稳货币能否过渡为宽货币，进而推动债市表现超出预期。货币政策主动发力，可能需要一些自下而上的风险事件发酵，如果没有外部因素的刺激，货币政策可能还是以稳为主。2026全年债市行情的关键，是等待货币政策的实质性变化。从节奏上看，或是“前慢后快”，一季度（或春节前）蛰伏，等待货币政策的变化，及消化潜在的通胀担忧，二、三季度出击，进而容易形成全年低点。

【阿根廷政府公布“期中成绩单”】阿根廷内阁首席部长曼努埃尔·阿多尔尼10日公布本届政府执政两周年报告。阿多尔尼称，两年前，总统米莱确立了消除财政赤字和通货膨胀、保障公共秩序、减少公共支出三大目标。目前，阿根廷已连续两年实现财政盈余，月度通胀率从2023年12月的25.5%下降到今年6月的1.6%，贫困率从52.9%降至31.6%。公共秩序和安全方面，全国凶杀案数量降至25年来最低水平。截至今年10月，政府公共支出与2023年相比实际下降27.7%。米莱政府在这一过程中关闭了8个部，裁撤近百个秘书处和副秘书处，取消200多个职能重复或过时的机构，国家雇员减少约6万人。此外，米莱政府持续推动减税措施，刺激经济增长，降低农产品出口预扣税率，并将从明年1月起取消手机和其他电子产品关税。

【中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群：预计明年财政赤字率继续保持在4%左右】中央经济工作会议指出，要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群表示，预计财政赤字率会继续保持在4%左右，新增地方政府债务规模约4万亿元，超长期国债发行规模会适度扩大，中央政府发债规模占比会有所提高，政府债务结构会进一步优化。（上证报）

【分析师：鲍威尔承认劳动力市场走软是美国国债的一个驱动因素】Madison Investments的固定收益部门负责人迈克·桑德斯(Mike Sanders)在一份报告中称，美国国债收益率曲线的持续陡峭化凸显了有关货币政策举措影响的一个要点。他说：“政策举措可以对收益率曲线前端产生重大影响，但包括高于目标的通胀和巨额财政赤字在内的长期结构性问题，将对后端构成持续压力。“他表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)承认劳动力市场走软，这很快为债券市场带来了买盘，扭转了美国国债最初的跌势，并使收益率曲线变得更加陡峭。Madison预计，美联储此后的进一步宽松步伐将会放缓，并预计该央行将按兵不动直至2026年第二季度。

【财政部：2025年到期续作特别国债为等额滚动发行 不增加财政赤字】财政部有关负责人就2025年到期续作特别国债发行相关问题答记者问表示，对于2025年12月12日即将到期的7500亿元特别国债，财政部将延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2025年到期续作特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。2025年到期续作的7500亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期4000亿元、15年期3500亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。

惠誉：尽管关税会产生全年影响，但我们预计，由于《一项伟大美好法案》下的额外减税措施，美国财政赤字将在2026年扩大。

【匈牙利财政赤字持续扩大，惠誉下调主权展望】匈牙利预算赤字在11月继续扩大，此前惠誉评级因总理欧尔班在明年4月议会选举前增加支出而下调了匈牙利的信用评级前景。匈牙利经济部周一表示，11月财政赤字达4,030亿福林，使年初至今累计赤字达到4.1万亿福林（约合124亿美元）。惠誉上周五将匈牙利BBB级主权信用评级的展望从“稳定”下调至“负面”，称由于选举支出，其对匈牙利公共财政的预测已“显著恶化”。尽管经济停滞，欧尔班仍然放宽了财政目标以增加支出。惠誉预计，匈牙利财政赤字占GDP比重将从今年的5%扩大至明年的5.6%，而匈牙利政府目标是今年和明年赤字均为5%。

【明年财政政策前瞻：赤字率约4%，新增政府债务超12万亿】多位专家预计，综合考量明年经济社会形势，预计明年中国将继续实施扩张性财政政策，也就是积极财政政策，且政策口径维持“更加积极”。具体来看，明年财政赤字率将不会低于2025年的4%，并继续适度增加发行超长期特别国债、地方政府专项债券等，使得明年新增政府债务规模超过2025年的约12万亿元，比如可能在13万亿元至16万亿元。此举将扩大财政支出，比如全国一般公共预算支出明年有望超过30万亿元，发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的重要作用。（第一财经）

【晨星：美元或仅是进入周期性疲软阶段 AI估值近科技泡沫水平】晨星发布研报称，美元可能正进入一个持续时间较长的周期性疲软阶段，而非长期下跌。AI对产业估值影响巨大，股票市场对于AI相关公司的集中度越来越高，广泛的股票指数已经对AI公司持有相当大的敞口，这增加投资者面临的集中风险。晨星在2026年市场展望中表示，尽管美元近期的跌势显著，但种种迹象表明，美元并未出现全面的结构性崩溃。美元疲软很大程度上反映周期性和政策驱动因素：美国经济增长放缓、利率差收窄、持续的财政赤字以及通胀高企。全球资本流动的变化、美元资产对冲更新以及对美国宏观经济政策信心的减弱等外部因素也加剧美元的压力。

巴西总统卢拉：抱怨财政赤字的是市场（方面），市场只关心赚更多的钱。

法国审计部门呼吁政府削减开支以解决财政赤字问题。（英国金融时报）