2025-06-02 20:07
公司,观点
摩根大通CEO戴蒙：由于财政赤字，债券市场将面临“艰难时期”。
2025-05-31 11:26
观点,国际
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【穆迪：将巴西评级展望从“积极”下调至“稳定”】穆迪评级公司表示，将巴西政府的评级展望从“积极”下调至“稳定”，并表示预计巴西政府债务的利息支付将会上升。穆迪表示，前景的变化反映出“信贷上行风险在减少，因债务负担能力明显恶化，且尽管坚持基本平衡目标，但在解决支出刚性和围绕财政政策建立可信度方面的进展慢于预期”。巴西的实际GDP增长依然强劲，但通胀和通胀预期的上升导致央行重新收紧货币政策。穆迪表示，由于巴西政府债务结构对利率变动很敏感，利息支付将大幅增加，导致整体财政赤字和债务积累高于此前预期。与此同时，穆迪还确认巴西的长期本币和外币发行人评级以及高级无担保债券评级为Ba1。
2025-05-31 00:39
国际
【德国商业银行：美国对外国资金征税是权力游戏】德国商业银行外汇研究主管Ulrich Leuchtmann表示，美国总统特朗普的旗舰税收和支出法案中建议的一项措施（第899条）表明，美国政府正在探索新的工具，迫使其他国家屈从于其意志。如果签署成为法律，该法案可能会赶走那些已经开始重新平衡投资组合以应对特朗普不可预测的政策制定和美国巨额财政赤字的外国投资者。这是美国展示其权力的一种方式。“第899条表明，人们担心的事情正在发生。” “现在美国政府意识到关税并不是迫使其他国家遵守规定的简单工具，因此需要采取其他手段。”
2025-05-30 23:59
市场,国际
State Street Markets宏观策略主管Timothy Graf：并不认为美国国债市场出现了错位，但确实需要将财政赤字纳入定价考量。我们依然认为10年期美债收益率将达到5%。
2025-05-30 20:08
市场,国际
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【美债关键风险凸显 赤字扩大或迫使新发债券加息】安盛投资管理（AXAIM）投资研究所主席Chris Iggo在一份报告中指出，美国国债面临的关键风险在于，随着财政赤字扩大，新发行债券可能需要更高票面利率以吸引更多买盘。他表示：这会推高市场收益率并压低现有债券价格，导致债券投资组合出现负价格回报。Iggo补充称，对于美国国债的外国投资者而言，他们还担心所持资产的实际价值可能因美国通胀高企和美元进一步走弱而缩水。尽管华盛顿的政策走向非常规，但目前尚无迹象表明美国会通过货币化手段解决债务和财政可持续性的通胀问题。
2025-05-30 20:07
国际
市场消息：印度4月份财政赤字达到财政年度目标的11.9%。
2025-05-28 20:12
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【三菱日联：解决日本财政赤字担忧还需政府解决】三菱日联金融集团分析师德里克・哈尔彭尼在一份报告中指出，日本央行行长植田和男的言论帮助抑制了日本国债收益率的上涨，但日本央行可能仍极不愿改变当前的政策计划。当天早些时候，植田和男承诺将密切监控超长期国债市场的动向。这位研究主管表示：“日本央行决心推动货币政策框架正常化，而不采取行动可能是表明数十年温和通缩已终结的最佳信号。”哈尔彭尼称，因此，解决财政赤字担忧的责任可能重新落到政府肩上。
2025-05-28 18:12
市场,国际
【渣打银行：美元或在 2026 年面临 “大幅” 贬值】渣打银行指出，若唐纳德・特朗普总统的政策加剧美国债务负担却未能提振经济，美元明年面临 “大幅” 贬值的风险将上升。美国不断扩大的财政赤字正在减少国民储蓄，同时增加了对外国储蓄的需求，这意味着经常账户赤字将扩大。若特朗普的政策未能推动经济增长，这种状况可能难以持续。若关税和税收政策未能促进增长，外国债权人可能会更担忧债务可持续性，进而导致风险溢价上升和美元走弱。
2025-05-28 06:18
国际
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【特朗普经济顾问Miran：10%的普遍关税无实质负面影响】白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran表示，虽然尚未确定美国关税税率的最终水平，但10%的普遍基准附加税不足以“对经济产生任何不利影响”。Miran表示，虽然不完全一样，但这种征税与汇率变动10%类似，“不会造成任何实质性的不利后果。”Miran称，关税每年将带来数千亿美元的收入，有助于缓解对美国财政赤字的担忧。在被问及特朗普政府的放松管制措施时，Miran表示，白宫经济顾问委员会的分析显示，“这将使潜在GDP增长增加40至90个基点。”
2025-05-27 07:53
观点,国际
【中金：美众议院版本“大美丽法案”将在未来10年大幅拉高美国财政赤字】中金研报称，众议院版本“大美丽法案”将在未来10年大幅拉高美国财政赤字。Penn Wharton预计，2025-2034财年间静态基本赤字增量约2.8万亿美元，考虑到经济动态调整后基本赤字增加3.2万亿美元。联邦预算责任委员会（CRFB）的估计，基本赤字增加2.9万亿美元，考虑付息的赤字规模增加3.3万亿美元，如果将一些暂时性的豁免条款（如小费免税、加班费免税等有效期2025-2028财年）永久化，则未来10年赤字增量将达到5.2万亿美元。美国国会官方的联合税务委员会（JCT）则预计，法案将在未来10年增加赤字3.7万亿美元。同时我们提示，由于在时间安排上减税政策靠前而减支政策靠后，2026-2028财年赤字增幅或将较大，我们预计这三年赤字率可能分别达到6.9%、6.9%和7.2%。
2025-05-27 07:48
观点,国际
【中金：特朗普2.0“大财政”再进一步 美国大概率不具备有效削减赤字的客观条件】中金研报称，美东时间5月22日，众议院版本的“大美丽法案”（one big beautiful bill）获得通过，参议院可能在6月进行投票，最终糅合版或有望按照特朗普的预期，在7月4日美国国庆日前完成立法。这部集减税、减支、抬高美债上限、国防和移民政策于一体的法案可能大幅增加未来10年美国财政赤字规模。中长期来看，面对国内贫富分化、再工业化等结构性问题和全球地缘竞争，美国大概率不具备有效削减赤字的客观条件。从短期来看，债务上限提高后，美债发行潮可能在7-9月到来，或迫使美国加快货币与金融政策调整，如开启QE、加速SLR豁免及其他金融改革，为美债市场提供流动性。
2025-05-26 14:07
市场,观点
【关税再起波澜 美股风险陡升？】贸易争端再起波澜，市场避险情绪再升温，美股风险陡升？星展银行高级投资策略师邓志坚分析认为，特朗普减税法案将导致财政赤字增加，不利美股。对美股科技股依然看好，但投资者正在规避过度集中的风险。（第一财经）
2025-05-26 13:15
市场,国际
【人民币中间价大幅调升专家称未来人民币走势将更稳定】人民币对美元中间价调升86个基点，报7.1833，创4月2日以来最高，调升幅度创1月21日以来最大。东方金诚首席宏观分析师王青分析，近期人民币汇率走强主要有两个因素牵动：一是美元贬值推动了人民币对美元的被动升值，市场对美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，导致近期美元指数再度大幅走低，正在推动包括人民币在内的非美货币普遍升值；二是近期国内加紧实施更加积极有为的宏观政策，增强了国内宏观经济抵御外部波动的韧性，对人民币汇率形成内在支撑。王青判断，未来人民币更可能出现和美元走势相反的双向波动过程，但波动幅度比较小，相对其他主要货币来说，人民币走势将更为稳定。（中新经纬）
2025-05-26 10:46
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【英美两国均逢假日休市 流动性减弱之际美债期货料震荡】特朗普推迟实施对欧盟的更高关税后，美债期货周一早盘走软，但考虑到英国和美国逢公共假日，市场流动性减少，交易员不会争相参与这波下跌。当前的大背景是在财政赤字扩大的担忧之下，投资者对G-10国债的期限溢价在不断上升。对于美债来说雪上加霜的是，日债的负面反馈循环正在蔓延；长期债券此前在滞胀担忧下崩跌。与此同时，超长期合约的杠杆空头头寸正在攀升，不过仍远低于去年10月的极端水平。
2025-05-24 01:37
观点,国际
【美债期限溢价升至十年高点 投资者要求更高回报】随着市场越来越担心全球最大经济体不断扩大的财政赤字，债券投资者对持有美国长债所要求的回报也越来越高。美国10年期期限溢价 —— 即投资者对持有长债而非一系列短债所要求的额外回报 —— 已升至接近1%，创2014年以来最高。这表明投资者对加大未来举债规模计划的担忧。“目前的危险在于，这种财政现象会自我强化，”Newton Investment Management固定收益主管Ella Hoxha在接受采访时表示，“这应该值得关注，尤其对风险资产来说，当然对决策者也同样如此，因为他们将不得不在更高利率水平下融资。”
2025-05-23 22:09
国际
牛顿投资管理公司固定收益主管埃拉·霍查：目前的危险在于，这种财政现象（美国财政赤字不断扩大）会自我滋长。这应该引起一些担忧，对于风险资产来说尤其如此。对于政策制定者来说也是如此，因为他们必须以更高的利率进行融资。
2025-05-23 22:07
市场,国际
【债券投资者对持有长期美国债券的回报要求越来越高】随着全球市场对美国这个全球最大经济体不断扩大的财政赤字日益感到担忧，债券投资者对持有长期美国债券的回报要求越来越高。美国10年期期限溢价（即投资者要求持有长期债券而非一系列短期债券的额外回报）已攀升至近1%，创2014年以来最高水平。这表明投资者对未来借贷规模扩大计划的担忧程度。
2025-05-23 18:29
市场,国际
【美国债券投资者要求十年来最高溢价购买长期国债】由于市场对美国财政赤字不断扩大的担忧加剧，债券投资者要求持有美国长期国债的补偿溢价升至十年来最高水平。美国 10 年期国债期限溢价已攀升至接近 1%，上一次达到这一水平还是在 2014 年。长期借贷成本随之飙升，30 年期国债收益率一度升至 5.15%。全球债券市场正经历抛售潮，日本、英国、德国和澳大利亚等国的国债收益率也同步上升，反映出投资者对各国政府债务管理能力的担忧与日俱增。
2025-05-23 15:13
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【招商宏观：始于4月9日美国对非美关税暂缓带动风险偏好回暖的阶段或已结束】招商宏观研报称，市场会如何定价减税对经济的提振和财政可持续性的担忧？节奏很重要。始于4月9日美国对非美关税暂缓带动风险偏好回暖的阶段或已结束，对财政可持续性的担忧（分母端）或将成为未来一段时间的主导因素。美债近期面临的利空因素较多，需求疲软（“谁来买”）是内核，穆迪下调美债评级、日债欧债齐跌是催化剂，美联储维持鹰派纪律而关税对通胀的影响并未显现、协调法案可能继续朝增赤的方向演绎是风险点，预计在这些利空因素消散前美债收益率或仍维持高位，美股升势暂缓、不排除出现调整。变盘点可能是在6月下旬到7月上旬，若美国与部分非美经济体达成贸易共识甚至找到美债“买盘”，关税通胀显现、协调法案增赤规模接近稳态，市场可能再度由分母端切换至分子端定价，届时美债迎来配置价值，美股性价比提升。尽管长期看高财政赤字难以持续，但回到年内，若资产价格大幅波动并引发系统性风险担忧，美联储仍将出面兜底。
2025-05-23 11:38
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【市场分析：特朗普“大而美”税改法案或仅能短期提振美国经济】美国总统特朗普的“大而美”税改法案周四在众议院获得通过，现已提交参议院审议。Argent资本管理公司投资组合经理杰德·埃勒布鲁克接受采访时表示，若该法案最终获批成为法律，将"为众多群体减税，并增加国防等领域的开支"。他补充道，简而言之，这将短期内提振经济。但从长远来看，该法案可能导致美国财政赤字加剧。减税意味着财政收入减少，而增加国防开支则意味着政府财政支出扩大。这是道简单的算术题：收入减少而支出增加。尽管美国国债收益率已从周三的飙升中略有回落，但与年初相比仍处于高位。这表明投资者对向美国政府放贷持谨慎态度，因而要求通过更高收益率来获取安全边际。股市方面投资者持观望态度，标普500指数和道琼斯工业平均指数在法案通过后基本持平。周四至少传来一则好消息：美国最高法院强烈暗示美联储成员可能享有免遭总统解职的保护，降低了特朗普政府再度引发市场动荡的风险。