【中金公司：美联储在二季度讨论削减QE的概率仍然不高】美联储4月议息会议按兵不动，货币政策声明较上次会议更偏中性。中金公司分析师刘政宁等表示，美联储需要看到疫情和经济数据都进一步好转。疫情方面，疫苗接种比例需要提高至接近群体免疫的水平。经济数据方面，就业数据需要持续改善。维持之前的判断：美联储在二季度讨论削减QE的概率仍然不高，最快可能也要到7月。此外，刘政宁等指出：鲍威尔不担心金融市场风险，货币政策不会成为抑制金融风险的手段。

【美联储鸽派措辞施压美元下行 市场关注美联储议息会议】过去一周，美元兑主要货币对继续下行，延续自3月底以来的回调，未来一周走势仍不明确。包括主席鲍威尔在内的美联储官员的鸽派言论是推动美元走低的主要催化剂，该行一直试图淡化通胀威胁，并为维持长期宽松立场敞开大门，因而近期高于预期的CPI和零售销售数据未能刺激对货币政策预期的重新定价。美联储将于周四凌晨举行货币政策会议，媒体可能问到财政政策对前景的影响。

【美债收益率上行：美联储与市场的供需错配】①美联储与市场对于美债收益率上行的思考不在统一维度产生供需错配或是美债收益率近日快速上行的重要原因；②面对美债收益率上行，鲍威尔此次讲话相比之前在国会的发言没有较多关于美债收益率上行的信息增量。主要原因在于：第一，近期利率的上行在美联储看来是反映了经济持续复苏的预期，总体而言是正面的，不需要过分干预甚至不需要去干预；第二，美联储在现行目标框架下，关注的重点仍是通胀和就业，还会关注广泛的金融状况；第三，拜登对股市的关注程度远不及特朗普，尽管美联储具有独立的地位，但是总统对于股市的关注程度，多少也会对美联储的决策产生一定影响；③在市场看来，通胀和美债利率的上行是持续超预期的，利率上行带来最直接的后果就是债市和股市的调整，尤其是高估值的科技股和成长股。近期实际利率上行接棒此前的通胀预期上行，将进一步造成对股、债、商品（尤其是黄金）均不利好。美联储保持与前期相同的沟通指引在市场看来是不够的；④在供需错配下，美联储能够满足市场预期的对美债收益率采取行动或主要取决于到3月17日下次美联储议息会议前美债收益率和股市的变化。（中信证券）

【天风证券：打破国内核心资产正向循环的很可能是全球流动性拐点的预期】天风证券策略最新报告指出，在2017年外资大量净流入A股之前，没有核心资产的概念，消费龙头的估值中枢，几乎完全取决于利润增速的中枢，也就是PEG的估值逻辑，和其他非核心资产没有什么两样。在2017年之后，随着外资持续净流入，这批公司被全球资金定价，在业绩中枢不变（18%的净利润增速中枢）的情况下，估值中枢滞后美债利率（一定程度代表全球流动性）变化，估值逻辑从PEG向DCF切换。中期来看，打破国内核心资产的正向循环（基民申购→基金加仓核心资产→核心资产上涨→基民继续申购），必须有一个足够强大的外力，这个外力很可能是全球流动性拐点的预期。后续要跟踪的焦点在于：美联储议息会议纪要、美国M2数据、美国疫苗和疫情的进展、美国Q2的通胀等。

【美联储利率决议前瞻：疫苗或影响量化宽松行动 但预计至少到明年才会开始行动】预计美联储将在本周的议息会议上重申鸽派政策信号，并强调放缓量化宽松的步伐仍为时过早，尽管拜登政府加大财政刺激力度的可能性有所增加。但预计美联储将认真考虑，如果有效的疫苗支持了更强劲的经济复苏，今年晚些时候可能会放缓量化宽松并发布声明，不过可能要到明年才会开始行动。

2020年，欧洲央行的资产购买计划吸收了85%的净政府债券发行。昨日议息会议拉加德的新闻稿亦表明，PEPP下的资产购买既不是收益率曲线控制，也不是利差曲线控制，而是融资条件控制。

【2021年主要央行将延续超宽松政策】2020年主要央行议息已经收官。今年以来全球主要央行的货币宽松规模史无前例。以美联储为代表的各大央行年内最后一次议息会议更是透露出主要央行的货币政策宽松主基调将贯穿明年，并将持续相当一段时间。未来主要央行货币政策正常化的来临尚需时日。（经参报）

【中金公司点评：美联储12月议息 宽松延续】中金公司点评称，美联储公布12月FOMC议息会议决议。此次会议，美联储更新了对QE的前瞻指引，表示当前每月1200亿美元的QE将持续，直至“通胀目标和充分就业取得实质性进展”；中金对此的理解是，2021年全年美联储均将维持当前力度；此次会议并未宣布拉长QE购买久期，与预期一致，但令市场略有失望。向前看，预计美联储欧美央行2021年依然将向市场注入可观流动性，以维持宽松的金融条件，支持实体经济复苏。

高盛：预计美元对其他多种货币的存在下行风险，其中包括欧元、加元和澳元；一直到美联储议息会议我们继续维持美元看空建议，而联邦公开市场委员会（FOMC）发出的鸽派信息将为美元在明年一季度进一步走弱开辟道路。

【荷兰国际银行：下周对美元兑日元持中性态度 料交投在103.50-104.50区间】关于日元，下周可关注周一的短观商业调查报告（预计将从非常低的水平回升），以及周五的日本央行议息会议；鉴于日本仍在抗疫中，日本央行料将继续将企业信贷成本维持在低位，不过日本央行在利率和国债收益率方面料不会有任何调整，因此我行对美元兑日元持中性看法，不过，如果英欧未能达成贸易协议，那么将看好日元。

裕信银行：由于市场预期欧洲银行将在12月10日的议息会议上扩大刺激措施，欧元很难突破近期的震荡区间，未来几天料仍将盘整。

【中信证券：美联储保持观察 但宽松仍有空间】北京时间11月6日凌晨，美联储公布11月议息会议结果，将基准利率维持在0%-0.25%不变的决议获一致同意。中信证券分析认为，此次美联储的议息会议呈现出观察的姿态，后续财政刺激政策和经济复苏态势将决定未来美联储政策工具和规模，若未来财政发力且疫情再度蔓延影响复苏节奏，或将导致美联储在资产购买规模上发力。美联储主席鲍威尔提到，在债券购买方面，美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期以及规模。

【中证报评论：美联储“鸽声”乏力，“水牛”市存回调风险】美联储9月议息会议落下帷幕。从表面看，美联储的确释放了不少“鸽派”信号，但这些内容都属于老生常谈，更多停留在“说”的层面，并不能带给市场惊喜。美联储手中可打的牌越来越少。美股强势反弹实际是由美联储流动性、优质科技股、市场信心共同推动的，三者相辅相成。目前美联储流动性已出现松动迹象，市场对其“能量”的预判开始转变。而以苹果、特斯拉为代表的优质科技股今年涨幅过高，高企的估值也使其充满短期回调风险。一旦前两者生变，市场信心可能会转向。因此，美股出现回调的风险不得不警惕。

【中信证券：海外风险再起 扰动市场情绪】中信证券研报称，海外风险的频繁出现预计会持续扰动市场情绪。美联储议息会议的扩表指引低于预期，经济下修幅度超预期；当前全球疫情的蔓延趋势尚未放缓，压力正从欧美转向新兴市场国家和欠发达地区，全球疫情“二次爆发”风险依然很高。A股向下有基本面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，预计走势仍维持平衡状态。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，建议关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。

5月美联储官员频频发声！6月议息会议在即，众票委抢在静默期前回应市场“五大问”（附下周讲话日程）。