【货币政策预期持续扰动美股】 ① 由于市场对美联储收紧货币政策预期发酵，美国股市在1月美联储议息会议召开之前约两周的时间里出现了显著的持续下跌，标普500指数与最近历史高点相比跌幅超过12%，这一跌势也符合一些研究机构的预测； ② 虽然在美联储一众官员连续释放鸽派信号的安抚下，投资者近几日似乎摆脱了政策带来的压力，标普500指数出现回升，但美国劳工部在4日公布的1月非农就业数据再次把市场注意力拉回到美联储货币政策上，货币政策给美股带来的波动仍未结束； ③ 美国劳工部公布的数据显示，美国1月非农部门新增46.7万个就业岗位，远高于市场预期的15万个。1月平均小时工资收入环比增幅为0.7%，高于市场预期的0.5%； ④ 这些数据表明，奥密克戎变异毒株对美国就业的影响较为有限，美国劳动力市场可能比此前预期的更接近达到充分就业水平，美联储加息也将没有太多后顾之忧，市场对美联储收紧货币政策力度的预期随之加强； ⑤ 美国10年期国债收益率4日显著上涨了7.42个基点，收于1.913%，为2019年12月以来的最高点。对美联储加息预期敏感的2年期国债收益率当日大幅上涨了11.8个基点，收于1.316%，为2020年2月以来的最高值。（经济参考报）

【华西证券：A股将演绎先扬后抑，理性看待本轮春季行情演绎】 ① 华西证券表示，A股正逐步消化负面因素，节后有望迎反弹。1)海外方面，美联储1月议息会议基调偏“鹰”，但当前市场对美联储加息预期已比较充分，且海外政策转向不会制约国内货币政策取向；2)股市微观流动性方面，1月以来公募基金纷纷开启自购，同时热门基金产品逐步放开申购限制，节后增量资金有望流入A股；3)春节期间海外股市有惊无险，国内方面稳增长政策将持续发力，A股市场风险偏好也将有所修复；4)当前A股整体估值合理，多数申万一级行业估值位于2010年以来中位数以下，具备一定安全边际； ② 春节期间，海外股市有惊无险，全球主要股指多数上涨，同时国内政策层接连发声提“稳增长”，节后市场情绪面有望修复。此外近期公募开启自购和热门基金放开限购，有助增量资金节后流入A股，2月份A股有望迎“超跌反弹”。鉴于当前美联储定调偏鹰派，海外货币政策收缩预期较强，在三月美联储议息会议落地前，全球风险资产仍将受到一定扰动，预计A股更多还是以结构性行情为主，建议理性看待本轮春季行情。

【方正中期期货：2022年春节长假开市预测与风险提示报告 ——有色贵金属板块】 春节假期，外盘影响较大的宏观经济数据主要是非农数据，表现超预期的非农数据对有色贵金属形成利空影响。风险事件则主要是欧英澳等央行议息会议释放鹰派货币政策，另外美联储官员数次讲话均强调加息的必要性，美联储3月加息确定性强；美元指数走弱对有色贵金属形成利多影响，尤其是对贵金属形成利多影响。有色贵金属整体行情将会延续春节前的走势，强者恒强，弱者偏弱。

【市场分析：英国央行2月加息或意味着缩表的到来】市场普遍预期英国央行将在2月3日的议息会议上加息25个基点至0.5%，这将为英国央行开启缩表的大门。英国央行此前表示，如果经济环境合适的话，一旦利率达到0.5％，将停止对到期债券进行再投资，从而开始缩减其创纪录的资产负债表规模；这将影响到3月到期的280亿英镑（380亿美元）英国国债，或使英国国债收益率继续走高。

【中信证券：“情绪底”和“市场底”共振后 把握上半年行情的起点】中信证券研报指出，美联储议息会议进一步偏鹰表态下，3月加息几乎成定局，上半年货币宽松退出节奏更快，引发全球权益市场负面共振。对长假期间海外市场继续调整的担忧下，A股部分资金提前离场，导致市场负面情绪过度释放。我们认为，首先，市场短期调整偏离了国内货币宽松的趋势，美联储宽松退出等外部变化并不会制约“以我为主”的国内政策风格，也不改变外资长期增配A股的趋势。其次，市场短期调整亦偏离了政策支撑下的基本面趋势，国内经济增速下行压力最大的时点已过，货币先行发力超预期后，其它部委和地方的接力预计将形成政策合力，“政策底”已经明确。最后，美联储上半年政策退出路径已明确，美股和美债前期充分反应后敏感度已降低，预计长假期间海外市场实际风险已经不大。综上所述，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年行情的更好买点。

【中信证券FICC首席分析师：在美联储预期紧缩的背景下 预计我国货币政策将保持独立性】北京时间1月27日，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)公布1月议息会议声明，宣布将基准利率维持在0%至0.25%区间不变。市场预期美联储将于3月份加息。中信证券FICC首席分析师明明表示，在美联储预期紧缩的背景下，预计我国货币政策将保持独立性，今年年内将保持较宽松的货币政策，短期内将继续处于宽货币向宽信用传导的阶段，短期内中美货币政策分化对于国内货币政策制约较小。

【招商基金：鲍威尔鹰派表态是当前A股市场的核心担忧】美联储1月议息会议的书面文件中给出的加息和缩表相关指引基本符合市场预期。但鲍威尔在发布会上表态鹰派，超预期的点在于他对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度，导致市场的年内加息预期上升至4~5次，并引发资产价格迅速倒向鹰派。鲍威尔上述表态后资产价格也大幅调整，黄金几乎抹去近一周以来全部涨幅，美元指数重拾强势。这对于A股资产的估值端担忧开启。但我们认为，年前先调整反而意味着年后市场的机会所在，A股节前仍将呈现震荡格局。

【中信证券：“情绪底”和“市场底”共振 市场超调带来更好买点】中信证券1月27日表示，美联储议息会议进一步偏鹰表态下，3月加息几乎成定局，上半年货币宽松退出节奏更快，引发全球权益市场负面共振。在对长假期间海外市场继续调整的担忧下，A股部分资金提前离场，导致市场负面情绪过度释放。中信证券认为，市场短期调整偏离国内货币宽松的趋势，偏离政策支撑下的基本面趋势。中信证券进一步表示，综上所述，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年行情的更好布局买点。（中证报）

【中信证券：鲍威尔再放鹰 3月加息几成定局】中信证券研报指出，1月议息会议声明总体符合市场预期，但鲍威尔讲话偏鹰，体现美联储治理通胀的决心。通胀与就业表述的明显变化，暗示美联储或已达成实施极度宽松政策的目标。我们认为，3月美联储加息几乎成为定局，缩表或将在5月议息会议讨论后宣布，并于6月开启，节奏将更快。当前，加息预期基本落地，短期而言，美债收益率或向下小幅调整，美股市场可能迎来时点性修复，后续缩表预期再起，仍然利空美股成长股。

【中金：美联储仍存在超预期紧缩的可能性】中金公司报告指出，美联储议息会议基调偏“鹰”，政策声明暗示3月加息，但加息幅度和后续路径仍待讨论。前路不明，市场关切的货币政策不确定性似乎未得到缓解。鉴于鲍威尔反复强调美国经济强劲和通胀超标，美联储仍存在超预期紧缩的可能性。

高盛预计美联储有可能从3月起的每次议息会议都加息。

【美国12月非农数据解读】中信建投期货点评非农数据：12月非农数据再次呈现新增就业不及预期和失业率继续下行的态势，但总体来看，美国就业数据已接近美联储的充分就业目标，但通胀仍然高企，因此美联储在12月议息会议后，政策重心从促进就业逐渐向控制通胀转移。在新增就业与失业率数据好坏参半的情况下，美联储政策路径难以发生转变，因此，非农数据对贵金属行情的扰动十分有限，后续更应关注CPI、PCE等通胀指标。从后市来看，因美联储在6日凌晨发布的12月会议纪要显示，票委们已开始讨论加快加息的问题，市场对美联储加息预期的强化将持续给贵金属带来压力，后市贵金属仍易跌难涨。

【证券时报头版评论：海外货币政策加速转向 全球宏观流动性生变】最新的美联储议息会议纪要显示，不仅首次加息的时间点可能提前，更重要的是缩表也可能来得更快。海外货币政策加速转向，正在搅动全球宏观流动性出现大变局。货币紧缩步伐加快，资产价格背后的流动性环境生变可能性大大上升。而这恐怕也仅仅是一个起点。值得注意的是，前两年美联储大放水时，中国不为所动。如今当美联储全面转向收紧时，中国走向独立。如果美国的加息节奏超预期，同时国内经济下行压力和宽松力度超预期，市场投资者则需要密切关注资本流动和汇率波动带来的影响。

【中信证券：全球流动性宽松退潮 预计2022年美联储会加息至少2次】中信证券发布2022年海外市场十大展望报告。报告提出，在经济持续修复以及通胀高企背景下，预计今年发达国家“大水漫灌”的流动性将退潮，极度宽松的货币政策将渐次退出。美联储方面，缩减购债（Taper）将自今年1月起加速，并大概率在3月中旬完成；今年全年美联储可能加息至少2次，同时将在1月的议息会议上开始讨论资产负债表政策，甚至年内启动缩表。