【中信证券：美联储9月存在加息放缓至50bps的可能】中信证券研报指出，美联储在7月议息会议上如期加息75bps。当前美国通胀仍在高位运行，经济距离实质性衰退仍有距离，但经济增长可能已经开始影响美联储激进立场。鲍威尔在本次会议上首次提出放缓加息步伐的表述，释放有条件的鸽派信号，美联储9月存在加息放缓至50bps的可能，但仍取决于通胀数据，预计年内或加息至3.5%附近。预计美元指数将在110以内磨顶，美债利率可能维持震荡，美股9月前阶段性反弹，但盈利预期下修制约反弹空间。

【中信证券：美元指数见顶回落或需等到今年年底或明年年初】中信证券研报认为，欧央行7月议息会议宣布加息50bps，提前退出负利率，显示当前欧洲通胀压力巨大，在此影响下，欧洲经济衰退的风险进一步抬升。同时，欧央行正式推出TPI工具，多重工具防范流动性风险和债务风险，欧洲系统性风险爆发概率有限。近期欧央行启动加息周期的预期阶段性推升欧元兑美元汇率走高，但是考虑到欧元区基本面较难承受类似美联储般持续加息操作，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美元指数走高，美元指数见顶回落或需等到今年年底或明年年初。

【中信证券：美元指数见顶回落或需等到今年年底或明年年初】中信证券研报指出，欧央行7月议息会议宣布加息50bps，提前退出负利率，显示当前欧洲通胀压力巨大，在此影响下，欧洲经济衰退的风险进一步抬升。同时，欧央行正式推出TPI工具，多重工具防范流动性风险和债务风险，欧洲系统性风险爆发概率有限。近期欧央行启动加息周期的预期阶段性推升欧元兑美元汇率走高，但是考虑到欧元区基本面较难承受类似美联储般持续加息操作，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美元指数走高，美元指数见顶回落或需等到今年年底或明年年初。

【黄金的配置价值依然高于其他大宗商品】方正中期期货表示，欧洲央行7月意外加息50BP应对高通胀，但美联储7月议息会议加息75BP概率依然高于加息100BP的预期。从中长期来看，欧美央行政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，但随着海外货币政策加速收紧预期逐步被计价，欧美经济衰退担忧加剧，市场避险需求增加，将会减缓黄金的跌势，黄金的配置价值依然高于其他大宗商品；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。

【东吴证券：欧洲经济或于四季度便步入衰退】东吴证券认为，2022年7月欧洲央行议息会议迎来11年来首次加息，并以超市场预期鹰派的50bp开局，显示出其对抗通胀的决心，消息公布后欧元兑美元跳升90点。同步推出的还有“反碎片化”新工具——“传导保护机制”TPI，以减缓加息下边缘国家国债遭抛售所造成的资本市场波动。展望下半年，在俄罗斯断供天然气的下行风险下，欧元区通胀可能面临阶段性飙升，经济或于四季度便步入衰退，届时为了拯救经济，欧洲央行大幅加息的步伐或将放缓。

【本周多国央行将公布最新利率决议 欧洲央行或宣布11年来首次加息】本周值得投资者重点关注的事件有本周四欧洲央行的议息会议，随着近日欧元不断贬值，欧元对美元汇率甚至一度跌破平价，欧央行接下来的加息路径备受关注，目前市场普遍预期欧央行将会在本周四宣布加息25个基点，为11年来的首次加息。此外，日本，印尼和俄罗斯央行也将于本周宣布利率决议。

【中金：通胀破9 美联储或迎“沃尔克时刻”】中金公司研报指出，美国6月CPI同比增长9.1%，超市场预期；核心CPI同比增长5.9%，亦高于预期。从分项看，几乎所有重要项目价格都在继续上涨，显示通胀内生动能仍然较强。我们认为，通胀破9将给美联储带来巨大压力，在两周后的7月议息会议上，加息幅度至少75个基点，如果本周五公布的通胀预期数据再次走高，甚至不排除加息100个基点的可能。激进加息将加大经济下行压力，增加衰退风险，衰退时间也可能提前。我们认为美联储迎来“沃尔克时刻”的概率已越来越高，以经济衰退为代价换取物价稳定或是必要的选择。

【美联储将公布6月货币政策会议纪要 7月继续加息75个基点预期增强】当地时间7月6日，美联储将公布6月份的货币政策会议纪要，为投资者提供了解美联储联邦公开市场委员会（FOMC）官员决策过程的情况。在6月份的议息会议上，美联储大幅加息75个基点，是自1994年以来最大的加息幅度，也表明了抗击通胀的决心。针对后续的加息路径，近期多位美联储官员都先后发表了颇具“鹰派”的言论，支持美联储在7月份继续加息75个基点以遏制通胀高企。根据芝加哥商业交易所的FedWatch工具实时测算，截至目前，美联储继续加息75个基点的概率高达83.2%，加息50个基点的概率为16.8%。

【昨日今晨重要新闻汇总（6月24日）】国际新闻：①市场开始押注美联储本轮加息周期最早于今年结束，掉期交易显示明年美联储首场议息会议加息概率仅为22%；鲍威尔表示最终将缩表约2.5-3万亿美元；美联储理事鲍曼支持在7月加息75BP，之后再进行数次50BP的加息；②欧盟官宣同意授予乌克兰和摩尔多瓦候选国地位，同意格鲁吉亚在满足条件后可以成为候选国；③多位消息人士透露欧佩克+8月将继续增产64.8万桶/日；④桥水基金将做空欧股的押注翻倍至105亿美元；⑤锌现货与3个月期期货溢价升至近200美元/吨；⑥俄罗斯考虑减免粮食出口关税，俄罗斯可能会逐步改用卢布征收粮食关税；⑦德国副总理称德国将启动额外的燃煤电厂以应对天然气危机；⑧所有受测银行均通过了美联储的金融压力测试，美国的大型银行或将大笔扩大股票回购规模；⑨美国能源信息署（EIA）将于下周一提供几份原定于本周公布的数据报告的最新情况；⑩土耳其外长宣布与以色列恢复外交关系的进程，两国正寻求结束为期十多年的紧张关系；⑪EIA天然气库存增幅超预期，美国天然气期货日内重挫9%；芝商所下调今年7月至明年3月的天然气期货保证金；⑫美国第一季度经常帐逆差2914亿美元，为纪录最大逆差；美国6月Markit制造业PMI创近两年低位，黄金短线拉升10美元；美国30年期抵押贷款利率升至5.81%，创08年以来最高。

【6月20日欧盘美盘重要新闻汇总】国内新闻：①国家发展改革委部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为，目前各地拉网式调查还在进行中。下一步，发展改革部门将会同相关方面持续抓好煤炭价格政策落地见效；②6月20日0时至15时，北京新增本土新冠肺炎病毒感染者3例；③上海20日社会面新增1例新冠肺炎本土确诊病例和1例本土无症状感染者；④据港交所披露文件：腾讯控股在6月15-16日出售了新东方在线7460万股，减持后持股比例从9.04%降至1.58%；⑤中国信通院：2022年5月，国内手机市场总体出货量2080.5万部，同比下降9.4%；⑥中国人民银行发布关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知，境内银行可与依法取得互联网支付业务许可的非银行支付机构、具有合法资质的清算机构合作，为市场交易主体及个人提供经常项下跨境人民币结算服务；⑦中国恒大公告，本公司正在积极推进重组工作，如本公司2022年1月26日所公告，本公司预期将于七月底前公布初步重组方案。国际新闻：①欧洲央行管委Kazaks表示，欧洲央行将以“冷静的头脑”应对市场波动；欧元兑美元应声拉升逾20点；②乌克兰总统泽连斯基称，乌克兰几乎一半的经济无法运转；③欧洲央行行长拉加德表示，打算在7月份的货币政策会议上将欧洲央行的关键利率提高25个基点；④英国央行货币政策委员曼恩表示50个基点的加息降低国内通胀被英镑走软推高的风险，解释其在最近一次议息会议支持加息50个基点的理由。

【光银国际：预计美联储7月和9月会议分别加息75、50个基点】光银国际指出，展望未来，新冠疫情对经济活动构成的干扰令通胀率居高不下，而俄乌冲突及疫情封锁措施进一步加剧了供应链危机，导致通胀压力恶化，推迟消费和生产活动的正常化进程。光银国际认为，美联储将继续在确保经济稳定发展的同时，更积极地推动货币政策的正常化发展，力求遏制通胀率螺旋式上升的走势；预计美联储将在7月和9月议息会议上分别以75个基点和50个基点的幅度上调利率，并会在11月和12月的两次会议上进一步加息，但每次上调幅度将减缓至25个基点。

【中信证券：预计美联储年内加息终点或在3.25%附近 后续更大幅度加息或难出现】中信证券研报指出，在通胀超预期创新高背景下，美联储6月议息会议自1994年11月以来首次加息75bps美联储再次强调对抗通胀的坚定决心。当前美联储公信力有所下降，“坚定”又“矛盾”的美联储可能导致美国经济衰退渐行渐近。预计年内加息终点或在3.25%附近，后续更大幅度加息或难出现，不确定性落地后，美股市场可能迎来阶段性喘息，但衰退风险仍利空美股。

【美联储加息预期强 大宗商品面临压力】美国当地时间6月14日至15日，美联储举行议息会议。多家机构预期，美联储将加快紧缩步伐。分析人士表示，在美联储加息预期下，大宗商品将面临压力，其中有色金属以及豆类油脂等农产品期货首当其冲，其次是黑色系商品。（中国证券报）

【安联首席经济顾问El-Erian：美国通胀率很可能达到9% 对美联储构成挑战 目前正处于“滞胀”期】安联集团的Mohamed El-Erian表示，美国通胀率可能进一步上升，经济衰退风险“眼下正在向负面倾斜”。“我认为，关于我们对这场通胀的了解，你必须非常保守，”El-Erian表示，“而且我担心情况还会变得更糟。我们很可能达到9%。”这位安联的首席经济顾问再次批评美联储在通胀问题上表现“落后”，并预计美联储会在本周的议息会议上加息50个基点。“我们现在正处于滞胀期，”El-Erian说，持续通胀的风险最终可能使美国经济陷入衰退。他说，最好的情况是美联储“重新掌控关于通胀的叙述”，实现所谓的软着陆。

【鲍威尔的加息计划面临通胀冲击】即使早已“实际宣布”6月将加息50个基点，美联储主席鲍威尔仍可能在下周四凌晨释放出人意料的鹰派信号。5月CPI数据强化了市场对于美联储到9月份继续加息50个基点的预期。一些投资者甚至押注，如果通胀压力没有降温，美联储可能大幅加息75个基点。在下周议息会议后的新闻发布会上，鲍威尔可能会拒绝排除加息75个基点的概率，强化市场预期。鲍威尔可能表示通胀仍处于上升轨道，只要情况持续，将坚持每次会议都加息50个基点。

【美联储6月加息75个基点的概率近两成】美联储正处于有史以来最快速的紧缩周期之一。对于下周的议息会议，市场现在认为美联储有18%的概率加息75个基点，至少50个基点已经是确定无疑的。市场目前已消化9月份再加息至少50个基点的预期，美联储基金利率期货显示，美联储最可能在6月、7月、9月和11月分别加息50个基点，在12月加息25个基点。

【中信证券：美国就业稳健增长，工资型通胀边际缓解】中信证券点评美国非农数据：4月就业市场进一步向好支持美联储进一步紧缩，但工资型通胀压力边际缓解或反映美联储今年下半年加息或将有所放缓。首先，失业率继续保持在历史低位，非农就业人数稳步增长，显示就业市场较强劲，支持美联储加息。其次，虽然劳动力缺口仍较高，但薪资环比近期已出现趋缓迹象，工资与价格螺旋上升通胀风险边际缓解，鲍威尔5月议息会议也表示不存在工资与价格螺旋上涨迹象，预计美联储下半年或将减缓加息速度。鲍威尔5月会议表示存在美联储未来几次会议加息50bps的可能性，但排除了加息75bps的可能性，我们预计年内共加息7-8次（加息25bps为一次），下半年加息节奏或将有所放缓。