【美联储将公布6月货币政策会议纪要 7月继续加息75个基点预期增强】当地时间7月6日，美联储将公布6月份的货币政策会议纪要，为投资者提供了解美联储联邦公开市场委员会（FOMC）官员决策过程的情况。在6月份的议息会议上，美联储大幅加息75个基点，是自1994年以来最大的加息幅度，也表明了抗击通胀的决心。针对后续的加息路径，近期多位美联储官员都先后发表了颇具“鹰派”的言论，支持美联储在7月份继续加息75个基点以遏制通胀高企。根据芝加哥商业交易所的FedWatch工具实时测算，截至目前，美联储继续加息75个基点的概率高达83.2%，加息50个基点的概率为16.8%。

【昨日今晨重要新闻汇总（6月24日）】国际新闻：①市场开始押注美联储本轮加息周期最早于今年结束，掉期交易显示明年美联储首场议息会议加息概率仅为22%；鲍威尔表示最终将缩表约2.5-3万亿美元；美联储理事鲍曼支持在7月加息75BP，之后再进行数次50BP的加息；②欧盟官宣同意授予乌克兰和摩尔多瓦候选国地位，同意格鲁吉亚在满足条件后可以成为候选国；③多位消息人士透露欧佩克+8月将继续增产64.8万桶/日；④桥水基金将做空欧股的押注翻倍至105亿美元；⑤锌现货与3个月期期货溢价升至近200美元/吨；⑥俄罗斯考虑减免粮食出口关税，俄罗斯可能会逐步改用卢布征收粮食关税；⑦德国副总理称德国将启动额外的燃煤电厂以应对天然气危机；⑧所有受测银行均通过了美联储的金融压力测试，美国的大型银行或将大笔扩大股票回购规模；⑨美国能源信息署（EIA）将于下周一提供几份原定于本周公布的数据报告的最新情况；⑩土耳其外长宣布与以色列恢复外交关系的进程，两国正寻求结束为期十多年的紧张关系；⑪EIA天然气库存增幅超预期，美国天然气期货日内重挫9%；芝商所下调今年7月至明年3月的天然气期货保证金；⑫美国第一季度经常帐逆差2914亿美元，为纪录最大逆差；美国6月Markit制造业PMI创近两年低位，黄金短线拉升10美元；美国30年期抵押贷款利率升至5.81%，创08年以来最高。

【6月20日欧盘美盘重要新闻汇总】国内新闻：①国家发展改革委部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为，目前各地拉网式调查还在进行中。下一步，发展改革部门将会同相关方面持续抓好煤炭价格政策落地见效；②6月20日0时至15时，北京新增本土新冠肺炎病毒感染者3例；③上海20日社会面新增1例新冠肺炎本土确诊病例和1例本土无症状感染者；④据港交所披露文件：腾讯控股在6月15-16日出售了新东方在线7460万股，减持后持股比例从9.04%降至1.58%；⑤中国信通院：2022年5月，国内手机市场总体出货量2080.5万部，同比下降9.4%；⑥中国人民银行发布关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知，境内银行可与依法取得互联网支付业务许可的非银行支付机构、具有合法资质的清算机构合作，为市场交易主体及个人提供经常项下跨境人民币结算服务；⑦中国恒大公告，本公司正在积极推进重组工作，如本公司2022年1月26日所公告，本公司预期将于七月底前公布初步重组方案。国际新闻：①欧洲央行管委Kazaks表示，欧洲央行将以“冷静的头脑”应对市场波动；欧元兑美元应声拉升逾20点；②乌克兰总统泽连斯基称，乌克兰几乎一半的经济无法运转；③欧洲央行行长拉加德表示，打算在7月份的货币政策会议上将欧洲央行的关键利率提高25个基点；④英国央行货币政策委员曼恩表示50个基点的加息降低国内通胀被英镑走软推高的风险，解释其在最近一次议息会议支持加息50个基点的理由。

【光银国际：预计美联储7月和9月会议分别加息75、50个基点】光银国际指出，展望未来，新冠疫情对经济活动构成的干扰令通胀率居高不下，而俄乌冲突及疫情封锁措施进一步加剧了供应链危机，导致通胀压力恶化，推迟消费和生产活动的正常化进程。光银国际认为，美联储将继续在确保经济稳定发展的同时，更积极地推动货币政策的正常化发展，力求遏制通胀率螺旋式上升的走势；预计美联储将在7月和9月议息会议上分别以75个基点和50个基点的幅度上调利率，并会在11月和12月的两次会议上进一步加息，但每次上调幅度将减缓至25个基点。

【中信证券：预计美联储年内加息终点或在3.25%附近 后续更大幅度加息或难出现】中信证券研报指出，在通胀超预期创新高背景下，美联储6月议息会议自1994年11月以来首次加息75bps美联储再次强调对抗通胀的坚定决心。当前美联储公信力有所下降，“坚定”又“矛盾”的美联储可能导致美国经济衰退渐行渐近。预计年内加息终点或在3.25%附近，后续更大幅度加息或难出现，不确定性落地后，美股市场可能迎来阶段性喘息，但衰退风险仍利空美股。

【美联储加息预期强 大宗商品面临压力】美国当地时间6月14日至15日，美联储举行议息会议。多家机构预期，美联储将加快紧缩步伐。分析人士表示，在美联储加息预期下，大宗商品将面临压力，其中有色金属以及豆类油脂等农产品期货首当其冲，其次是黑色系商品。（中国证券报）

【安联首席经济顾问El-Erian：美国通胀率很可能达到9% 对美联储构成挑战 目前正处于“滞胀”期】安联集团的Mohamed El-Erian表示，美国通胀率可能进一步上升，经济衰退风险“眼下正在向负面倾斜”。“我认为，关于我们对这场通胀的了解，你必须非常保守，”El-Erian表示，“而且我担心情况还会变得更糟。我们很可能达到9%。”这位安联的首席经济顾问再次批评美联储在通胀问题上表现“落后”，并预计美联储会在本周的议息会议上加息50个基点。“我们现在正处于滞胀期，”El-Erian说，持续通胀的风险最终可能使美国经济陷入衰退。他说，最好的情况是美联储“重新掌控关于通胀的叙述”，实现所谓的软着陆。

【鲍威尔的加息计划面临通胀冲击】即使早已“实际宣布”6月将加息50个基点，美联储主席鲍威尔仍可能在下周四凌晨释放出人意料的鹰派信号。5月CPI数据强化了市场对于美联储到9月份继续加息50个基点的预期。一些投资者甚至押注，如果通胀压力没有降温，美联储可能大幅加息75个基点。在下周议息会议后的新闻发布会上，鲍威尔可能会拒绝排除加息75个基点的概率，强化市场预期。鲍威尔可能表示通胀仍处于上升轨道，只要情况持续，将坚持每次会议都加息50个基点。

【美联储6月加息75个基点的概率近两成】美联储正处于有史以来最快速的紧缩周期之一。对于下周的议息会议，市场现在认为美联储有18%的概率加息75个基点，至少50个基点已经是确定无疑的。市场目前已消化9月份再加息至少50个基点的预期，美联储基金利率期货显示，美联储最可能在6月、7月、9月和11月分别加息50个基点，在12月加息25个基点。

【中信证券：美国就业稳健增长，工资型通胀边际缓解】中信证券点评美国非农数据：4月就业市场进一步向好支持美联储进一步紧缩，但工资型通胀压力边际缓解或反映美联储今年下半年加息或将有所放缓。首先，失业率继续保持在历史低位，非农就业人数稳步增长，显示就业市场较强劲，支持美联储加息。其次，虽然劳动力缺口仍较高，但薪资环比近期已出现趋缓迹象，工资与价格螺旋上升通胀风险边际缓解，鲍威尔5月议息会议也表示不存在工资与价格螺旋上涨迹象，预计美联储下半年或将减缓加息速度。鲍威尔5月会议表示存在美联储未来几次会议加息50bps的可能性，但排除了加息75bps的可能性，我们预计年内共加息7-8次（加息25bps为一次），下半年加息节奏或将有所放缓。

【博时基金：美联储紧缩预期基本落地 仍需关注通胀高企的情况】博时基金表示，美联储5月议息会议缓解了市场担忧，美联储紧缩预期基本落地，市场估值或迎来阶段性修复，但仍需关注通胀高企的情况。后续来看，短期内美国通胀虽然可能正在筑顶，但是由于服务消费的逐渐恢复，以及地缘政治因素的不确定性犹存，美国通胀水平很难快速回落，叠加劳动力市场强劲，经济增长动能仍足，美联储在短期内大概率保持较为强硬的紧缩姿态，6、7月会议上可能也将加息50bp。

【中信建投：美国通胀走势仍具不确定性 美股反转还需等待 】中信建投5月5日发表研报称，美联储5月份议息会议行动很多，但都在预期之内。目前美国通胀的走势仍具有不确定性，且回落大概率是个缓慢过程，政策紧缩基调不会动摇，叠加经济和盈利大方向朝下，判断美股就此反转或早了一些。在中信建投看来，美联储5月会议缺乏经济预测，数据和官员预期层面没有更多的讨论空间。政策声明提及委员会对通胀风险“高度关注”，鲍威尔也认为通胀目前“太高太高了”，但对进一步加息75bp的可能性进行了否认。中信建投认为，美股在持续调整后有望迎来一定的反弹，但估值重新扩张的基础不牢、盈利下半年有更多下行压力，趋势性反转还需等待。

【中信证券：美联储极致紧缩预期基本落地，市场估值或迎来阶段性修复】中信证券指出，5月议息会议美联储加息50bps并宣布缩表将于6月1日开启。鲍威尔基本排除加息75bps的可能，打消了市场对于激进加息的恐慌，同时继续强调抑制通胀和美国经济可以实现软着陆，市场演绎鹰-鸽反转。当前，美联储极致紧缩预期基本落地，市场估值或迎来阶段性修复，但仍需关注通胀拐点及回落速度。预计6月和7月的议息会议上加息50bps概率较大，年内可能加息至2.25%-2.5%左右的水平。同时，缩表的影响具有不确定性，需关注缩表导致流动性收紧会给美股带来的风险。

【中金：联储如期紧缩，暂时没有更加鹰】中金公司表示，美联储如期加息50个基点，并宣布自6月1日起开始“缩表”，符合预期。鲍威尔在记者会上排除了近期加息75个基点的可能性，这种主动“排雷”的做法，让市场情绪得以提振。另外鲍威尔认为美国经济仍然强劲，对于经济“软着陆”也抱有信心，但他也称如有必要，美联储也会像当年沃尔克那样坚决采取行动。总体上，5月议息会议暂时没有出现新的不确定性，这对脆弱的市场而言就是好消息。

【前瞻美联储决议：GDP负增长无阻激进加息 加息50个基点已经板上钉钉】当地时间3日，美联储开启为期两天的议息会议。静默期前，多位官员密集“放鹰”为此次会议定调，市场普遍预期，加息50个基点已经板上钉钉，这将是2000年以来美联储首度一次性加息50个基点。尽管衰退预期升温，交易员似乎认定，美联储将会坚持“加息前置”（front-loading）策略。截至发稿，芝商所利率观察工具（CME FedWatch Tool）显示，5月加息50个基点之后，6月加息75个基点至1.5%～1.75%区间的可能性超过90%，至年底，利率预计将达3%左右。

【华泰证券：5月、6月美联储议息会议都可能加息50个基点】美国核心通胀继续高位盘桓、但环比和同比或已接近见顶。然而从3月CPI、PCE数据来看，在能源价格等“高弹性”涨价因素影响下，整体通胀压力可能仍未见顶。我们认为5月、6月美联储议息会议都可能加息50bp，并最快从5月份开始缩表——如果兑现，将是2019年10月（近30个月）以来首次缩表——金融条件仍在加速收紧、真实利率曲线可能上移并继续扁平化。二季度末或是联储重新评估总需求、通胀及劳工市场状况的重要观察节点，下半年联储货币政策或有一定转机。

【股指尚未出现明显见底信号，建议观望为主】申银万国期货点评股指大跌：今日A股大跌，午后加速回落，上证50、沪深300、中证500三大指数分别下跌4.64%、4.94%、6.47%。疫情拐点未至，悲观情绪加重，目前的防疫政策对经济的影响较大，资金对未来不确定性担忧加深，纷纷流出股市。5月初美联储将举行议息会议，市场预计将加息50BP，有望进一步推升美债收益率和美元指数，不利于我国的人民币资产。2022年一季度公募基金发行规模大幅少于2021年同期水平，与此同时外资和杠杆资金大幅流出。从市场情绪、疫情发展和资金层面来看，股指尚未出现明显见底信号，建议观望为主。

【朱光耀：要高度警惕美国超预期的货币政策调整】CWM50顾问、中国财政部原副部长朱光耀在中国财富管理50人论坛举办的“2022资管峰会”上表示，我国要高度警惕美国超预期的货币政策调整。美国此次货币政策的调整，无论从力度还是速度均大于以往。他预计，今年美联储或将多次加息，尤其是下月马上到来的议息会议或将提息50个基点，亦有同时缩表的可能。美联储明年是否还将持续加息，主要看其8.5%的通胀率是否能够较快速下降。