2025-12-04 15:33
市场,观点,国际
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【供应紧张叠加美联储降息预期升温 沪铜、国际铜主力合约日间盘创新高】兴业期货研报表示，供应紧张格局仍是驱动铜价上涨的主要因素，同时美联储降息预期升温，美元走弱也对基本金属提供较强支撑。
五矿期货研报认为，地缘层面仍有一定逆风因素，不过市场关注点更多转向美联储议息会议，降息概率提高使得情绪面偏暖。产业上看铜原料供应维持紧张格局，冶炼减产预期推动铜价走势较强，短期供应则有边际增加预期，在下游开工率仍有支撑的情况下，铜价有望维持偏强运行。（上证报）
2025-12-02 13:48
市场,原创
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【资金踊跃布局，高股息迎一年效应最强时段！港股通红利ETF广发（520900）值得关注】在当前经济弱复苏、海外流动性及国内政策仍存不确定性的环境下，港股红利类资产的防御属性有望持续吸引资金关注。12月2日，港股银行、非银金融、煤炭、石油石化等高股息板块集体上涨。港股通红利ETF广发（520900）放量上涨，盘中涨超1.6%，资金流向方面，截止上周（11月30日）已连续7周获得资金净申购。消息面上，随着美联储12月议息会议临近，市场对货币政策的博弈再度升温，全球资本市场波动性有所抬头。在此背景下，投资者的风险偏好悄然变化，资金流向港股央企红利资产，寻求确定性收益。港股红利类资产之所以受到资金关注，离不开其在低利率环境下愈发凸显的较高股息优势。港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接（022719/022720）紧密跟踪中证国新港股通央企红利指数（931722.CSI）。该指数股息率中枢从2015年的3%-4%大幅提升至2023-2025年的5%-9%，反映出央企分红能力的持续增强。在当前无风险利率下行、年末股市波动加大的市场环境下，跟踪该指数的港股通红利ETF广发（520900）等指数化工具或迎来较好的配置时点。广发证券指出，港股红利板块往往在每年末至次年1月中旬呈现显著的日历效应。这一现象主要受三方面因素驱动：临近年末，公募等机构为锁定收益，可能减持成长资产，转配高股息的红利板块以增强防御；12月至次年1月一般为险企保费收入高峰，险资增量资金倾向配置高股息资产以匹配负债成本。湘财证券表示，市场调整行情下，市场对高股息、低波动的资产关注度提升，红利资产展现出良好稳定性，年末仍然看好红利行情韧性。港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接（022719/022720）为投资者提供了一键布局港股红利资产的便捷入口，让稳健收益与长期价值兼得。
2025-12-01 08:43
央行,国际
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【银河证券：12月A股市场仍处于向上态势 短期行情预计呈现震荡结构特征】银河证券研报表示，12月，A股市场仍处于向上态势，短期行情预计呈现震荡结构特征，港股或将受到美联储释放的信号的影响，呈现震荡上行趋势。首先，建议关注12月的中央经济工作会议，2026是“十五五”开局之年，预计会议将重点部署2026年经济政策，在财政货币政策、扩内需、稳地产、“反内卷”等方面或将做出重点部署。其次，美联储在12月议息会议上,可能采取“降息+鹰派指引”的组合。再次，一系列产业会议可能催生相关主题的投资机会。例如，12月1日2025“人工智能+”产业大会，12月4日脑机接口大会，12月9日第九届国际碳材料大会，12月11日2025算力产业生态高质量发展大会。最后，12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，影响免税零售、现代物流与贸易服务等。
2025-12-01 08:34
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【中信建投12月策略：择机布局，备战跨年行情】中信建投研报表示，尽管市场短期可能仍有波动，但中信建投认为如有下跌则是更好的布局机会。短期来看，策略层面以择机布局为主，备战跨年行情。时点上关注12月10日后美联储议息会议和中央经济工作会议，可在会议开始前低位加仓、择机布局，关注半年线支撑和市场缩量情况。跨年行情出现的主要原因有：春季躁动在共识下的提前、美联储降息有望提供流动性改善确认信号、“十五五”开局之年的政策期待和与2020年12月跨年行情的相似性。考虑到2026年产业景气预期，中信建投认为AI（CPO、AI应用、液冷）、新能源（储能、固态电池、核电）、创新药、机械设备（人形机器人、自动化设备）、有色、化工有望成为跨年行情主要上涨方向。另外关注港股互联网和商业航天方向的机会。行业重点关注：有色（铜、银）、AI（通信、计算机）、新能源、创新药、机械设备、港股互联网、化工等。主题重点关注：商业航天。
2025-11-30 23:33
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【高盛：美联储12月降息已成定局】高盛表示，美联储将在12月9—10日议息会议上下调利率，几乎已无悬念。当前市场对25个基点降息的定价概率已达到约85%—86%。高盛固定收益团队指出，就业市场走弱与政策风险管理需求，是促使美联储提前转向的关键因素，且无重大数据预期将改变方向，本次降息几乎板上钉钉。尽管9月新增就业人数为11.9万好于市场预期，但劳动力市场的弱势迹象愈发明显：失业率攀升至4.4%，为2021年10月以来最高；20到24岁的大学毕业生的失业率已达8.5%。高盛分析师Rikin Shah和Cosimo Codacci-Pisanelli在报告中写道，这一群体占美国劳动收入的55%到60%，其就业压力对整体经济具有重要影响。企业裁员预警（WARN）、Challenger裁员报告以及三季度财报电话会议上的裁员提及次数，也都反映出劳动力需求正在放缓。纽约联储主席威廉姆斯在11月21日表示，政策立场在短期内“有进一步调整空间”，几乎确认了本次会议的方向。旧金山联储主席戴利随后于11月24日也表达了支持降息的态度，她认为劳动力市场“已足够脆弱”，过度收紧可能带来非线性变化的风险。高盛预计，联邦基金利率将在2026年年中降至3%—3.25%，并且预计在明年3月和6月继续小幅降息。此外，高盛建议在2026年第一季度以做空美国10年期国债为主要的交易策略，因为财政刺激将有望带来的增长。高盛团队总结称，在数据真空期和市场共识高度一致的背景下，本次降息已基本被提前“锁定”。
2025-11-27 03:36
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【美联储褐皮书显示经济活动变化不大 整体消费者支出进一步下降】美联储褐皮书显示，近几周美国经济活动变化不大，但整体消费者支出进一步下滑，高端消费者例外。周三发布的调查报告显示，就业略有下降，价格温和上涨。“总体而言，前景基本没有变化，”报告写道。“一些联系人指出未来几个月经济活动放缓的风险上升，而制造商方面表现出一定乐观情绪。”该报告基于美联储12家地区银行截至11月7日收集的信息，由达拉斯联邦储备银行汇编。由于美国史上最长的政府停摆干扰了关键经济数据的收集和发布，关于企业和消费者状况的非官方报告吸引了更多关注。美联储官员要到12月议息会议之后才能获得10月和11月的大部分劳动力市场和通胀数据。全国层面官方数据的缺失加剧了美联储官员关于下月是否降息的分歧。市场对12月会议的押注在降息与按兵不动之间波动，但在两位通常与主席杰罗姆·鲍威尔偏好相似的官员暗示将支持降息后，目前交易员认为12月降息的可能约为80%。
2025-11-25 08:35
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【中信证券：明年美联储仍有降息的空间】中信证券研报称，美国9月非农就业数据喜忧参半，12月美联储降息与否仍存在不确定性。虽然9月美国非农就业人数增加11.9万人，高于预期的5.1万人。但需注意8月与7月两个月总计共下修3.3万人，并且失业率与永久性失业人数有所上升。10月非农数据面临永久空缺的情况下，目前而言，12月美联储议息会议降息与否仍存在不确定性。后续预计美国就业市场仍将面临压力，明年美联储仍有降息的空间。
2025-11-23 20:17
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【中信建投：“三期叠加”下，市场静待转机】中信建投研报指出，当前市场处于“三期叠加”：牛市中段整固期，景气验证关键期，业绩政策空窗期，市场震荡轮动和资金年底止盈等特征也会进一步放大。近期海外环境出现较多扰动，美联储12月降息预期反复，带动全球市场流动性预期波动；英伟达财报超预期，但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性，蔓延影响A股情绪。长期而言，慢牛格局的主要因素不变；短期来看，策略层面以择机布局为主，时点上等待12月中上旬的联储议息会议和中央经济工作会议落地，期间若调整较充分也可加仓吸筹，关注60日线与半年线支撑和市场缩量情况。行业重点关注：银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等。
2025-11-23 17:33
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【中信证券：短期美股或震荡至12月议息会议，资金或向防御板块切换】中信证券研报称，判断11月20日美股下跌由宏观因素主导，而非AI泡沫破裂引发的恐慌性抛售。此轮回调主因是9月非农数据的超预期叠加美联储鹰派言论，触发市场获利了结；结合美国就业市场边际走弱，12月美联储议息会议或成本轮“鹰派恐慌”情绪顶点，此后市场交易主线或转向特朗普对新任美联储主席的提名博弈。AI板块基本面仍稳固，在Token指数级增长、供应链仍存瓶颈、四大科技巨头强劲的现金流及资产负债表下，短期内“AI泡沫”破灭的极端叙事预计难以显现。当前美股（尤其科技股）业绩预期持续上修，近期指数回撤主要由估值倍数收缩驱动。展望后市，短期美股或震荡至12月议息会议，资金或向防御板块切换；后续待美联储新主席提名落地、2026年1月减税政策启动，市场有望反弹，建议关注科技、制造业、资源品、能源基建（核电）、军工、互联网诊断、金融（银行）板块。
2025-11-21 08:15
观点,央行,国际
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【中信证券：维持美联储12月降息的预测】中信证券研报称，2025年9月美国新增非农就业人数和失业率均超预期。两个核心指标出现分化，失业率是相对“更实”的数据，新增就业后续可能还有修正，是相对“更虚”的数据，我们认为对美联储12月是否降息来说失业率更为重要。保留两位小数，9月失业率升至4.44%，失业率连续三个月上升，美联储在12月议息会议时难有理由证明10月和11月的失业率未升至4.5%或更高。另外，9月非农报告并非是12月议息会议前关于美国就业市场最后的数据，就业市场走弱将继续体现在后续的经济数据中，且12月投票的12位票委中鸽派仍占优势，我们延续此前观点，认为12月或是一次“close call”降息，幅度为25bps。
2025-11-17 12:34
公司,央行,国际
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【美联储前理事议息会议前炒股】美联储前理事库格勒在今年8月份突然辞去职务，且未做任何解释。日前最新公布的一份报告显示，库格勒在其年度财务披露表中申报了多笔股票买卖，这些交易均违反了美联储的相关规定。这些交易涉及苹果、西南航空、卡特彼勒等公司的股票，其中两笔发生在议息会议前的数天。值得注意的是，此次披露是库格勒在一年前自曝四笔违规交易后的再次违规。当时她将违规原因归咎为“意外”，称交易由其丈夫在她不知情的情况下操作。美联储规定，高级官员或其配偶不得交易个股，且议息会议前10天为“噤声期”，禁止任何证券买卖。
2025-11-13 03:32
国际
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【加拿大央行10月会议纪要：官员曾考虑暂缓行动 等待预算案出炉】加拿大央行官员在10月议息会议上讨论过是否推迟降息，以等待有关总理马克·卡尼预算案及美国贸易政策的更多细节。周三公布的会议纪要显示，决策者认为等到下一次会议还将获得更多有关劳动力市场疲软、投入成本压力以及基础通胀的信息。不过，加拿大央行最终决定将政策利率下调25个基点至2.25%，并认为该水平处于预估的中性利率区间的“刺激性一侧”。“由于供应持续过剩、劳动力市场疲软、下半年增长料乏力以及通胀率预计将保持在目标附近，10月降息的理由被认为更为突出，”央行在文件中表示。官员们还明确表示，货币政策“可能接近在当前情况下能够支持经济的极限”。政策制定者将于12月10日再次举行议息会议。
2025-10-30 08:40
市场,观点,央行,国际
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【中信证券：FOMC分歧加大 鲍威尔淡化12月降息预期】中信证券研报指出，美联储2025年10月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔对经济形势的判断与9月相近，谈及FOMC对12月是否继续降息分歧很大，表示12月降息并非“板上钉钉”。不过，我们认为12月不降息需要美国政府恢复正常运行，且发布不支持继续降息的经济数据，这比继续降息门槛更高。另外，我们认为当前12位2025年票委中，支持12月降息的人数仍然更多，预计12月或是一次“close call”降息。我们延续此前观点，预计美联储将在下次议息会议再次降息25bps。鲍威尔淡化降息预期后，美元和美债利率上行、美股和黄金有所受挫，我们预计短期市场或会继续交易降息预期削减这一变化。
2025-10-29 20:35
公司,市场,观点,央行,焦点,国际
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【美股盘前要闻速递】
①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.17%，标普500期货涨0.23%，纳指期货涨0.38%。
②欧洲股市指数齐涨：德国DAX30涨0.08%，法国CAC40涨0.09%，欧洲斯托克50涨0.45%，英国富时100涨0.89%。
③美联储FOMC议息会议将于北京时间10月30日凌晨两点召开，降息预期已被市场充分定价，CME“美联储观察工具”数据显示，降息25bp的概率为99.9%，保持不变的概率为0.01%。市场更加关注美联储对12月会议的态度。
④美韩达成贸易协议，据悉美国将继续维持对韩国的15%的全面关税，韩国将对美投资3500亿美元。
⑤日本承诺向美国半导体、关键矿产和造船等关键产业投资5500亿美元，并增加对美国农产品和其他产品的购买。
⑥伦铜、沪铜盘中纷纷创历史新高。嘉能可在声明中称，1至9月期间其自产铜产量较去年同期下降17%至58.35万吨。
⑦本周微软、亚马逊、苹果、Alphabet、Meta等五大科技巨头将公布财报。
⑧摩根大通警告，即便美联储本周结束量化紧缩(QT)，资金市场压力仍可能持续，或需重启“2019式”大量注资。
⑨SK海力士Q3利润创历史新高，营业利润约合80亿美元，同比增长62%，并透露其明年全系列存储芯片订单已售罄。
⑩英伟达盘前涨近3.5%，有望成为首家市值突破5万亿美元（约合35万亿人民币）的公司。 公司预测其Blackwell和Rubin架构将在未来五季度推动数据中心营收超5000亿美元。
2025-10-27 08:48
数据,市场,观点,央行,国际
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【中信证券：仍预计美联储年内将再降息两次各25bps】中信证券研报指出，美国9月CPI低于预期，进口敏感型消费品价格温和上涨，但服务通胀再度降温，整体通胀形势保持平稳。如果美国联邦政府关门持续，则劳工统计局可能错过10月物价数据的采样窗口期，但无论下份CPI报告能否按时发布，目前美国通胀温和而就业走弱的环境应会强化美联储继续降息的预期，下周美联储议息会议的基调可能会偏鸽一些，我们仍预计美联储年内将再降息两次各25bps。
2025-10-27 07:34
观点,央行,国际
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【华泰证券：预计美联储10月大概率降息25bp】华泰证券研报称，北京时间10月30日（周四）凌晨美联储将公布10月议息会议决定，由于近期美国就业市场仍延续放缓，而关税对通胀影响较为温和，预计美联储大概率降息25bp，此外，考虑到近期量价指标均指示联储已触及可以停止缩表的转换阈值，且此前联储已经与市场充分沟通——不排除鲍威尔10月FOMC即宣布停止缩表的可能性。
2025-10-25 07:08
市场,央行,国际
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【日元起落之间：“高市交易”引发资产再定价】高市早苗担任日本首相一事尘埃落定，其倡导的“早苗经济学”因延续“安倍经济学”的宽财政与松货币主张而备受关注。市场随之掀起以日股上涨、日元走弱为特征的“高市交易”。10月24日，日元对美元汇率盘中失守153关口，为10月10日以来首次。与此同时，日本央行将于下周召开议息会议，货币政策正常化路径是否会受到影响颇受关注。（上证报）
2025-10-21 20:35
数据,市场
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【低基数效应显现，加拿大9月通胀受能源和食品双重推动】周二数据显示，加拿大9月年化通胀率升至2.4%，高于市场预期的2.3%，主要推动因素是汽油价格同比降幅收窄及食品价格上涨。这是加拿大央行本月下旬议息会议前最关键的经济指标，经济学家将据此研判央行是否会再次降息。货币市场预计加央行在10月29日降息25个基点的概率超过86%，若如期降息则基准政策利率将降至2.25%。加拿大统计局称，9月CPI环比上升0.1%，8月为下降0.1%。由于政府取消碳税（去年全年推高油价的主因），汽油价格一直呈同比下降趋势。但9月降幅小于8月，主因是去年9月全球经济前景黯淡导致汽油价格暴跌7.1%，形成低基数效应。
2025-10-19 19:13
央行,国际
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【兴证策略张启尧：海外扰动影响最大的时刻或正在过去，A股以我为主布局内部确定性】兴证策略表示，海外扰动影响最大的时刻或正在过去，后续美联储议息会议、APEC峰会也将提供顺风环境。而国内也即将进入四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场对于景气主线的共识也有望再一次凝聚。后续应对思路仍是以我为主，布局内部的确定性。
2025-10-09 08:25
数据,市场,观点,央行,国际
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【中信证券：国庆期间海外市场波动来自“高市交易” 短期内日股在“高市交易”中仍有不错表现】中信证券研报指出，我国国庆假期期间降息交易仍是海外市场主线，市场对美联储降息预期无明显变化，美股和美元指数小幅上涨、美债小幅波动、金价再创新高。美国政府如期停摆，9月非农就业数据延期发布，9月ISM-PMI和“小非农”ADP共同显示美国经济继续温和降温的趋势。我们延续此前观点，预计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息25bps。当地时间10月4日，高市早苗当选日本自民党总裁，预计她将于10月15日左右接任日本首相。高市的政策主张为“负责任的扩张性财政政策+谨慎加息”，市场对应出现日股上涨、日债曲线陡峭化和日元贬值的“高市交易”。我们延续此前观点，预计日银今年四季度可能加息25bps。10月7日，日本30Y国债拍卖结果显示目前市场对高市早苗可能会执行的“宽财政”担忧尚且有限。我们预计，在此情形下，短期内日股在“高市交易”中仍有不错表现。