【方正证券：AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会】方正证券研报表示，AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会，具体而言，一是AI驱动下的科技成长，需要关注国产算力向海外算力的回流，核心标的逢低布局，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向。二是调整相对充分的HALO资产，PPI上行趋势较为明确，美债利率4.6%水平继续向上动力不足，关键资源供应链强化+能源价格中枢上行的背景下，核心资源（有色金属+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化）目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。此外，阶段性可以关注中美缓和，关税下调预期下的对美出口链，以及市场交投进一步活跃，题材股的阶段性行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。

【市场分析：东京通胀放缓料难改变日本央行加息方向】东京核心通胀指标意外跌至四年低位，虽令央行表态陷入两难，但大概率不会打乱其下月启动加息的计划。日本总务省周五数据显示，5月东京不含生鲜食品的核心CPI同比上涨1.3%，该指标已连续六个月回落。日本央行官员担忧伊朗局势会推高物价，这也为其在6月15日至16日的下一轮议息会议上加息提供了空间。据隔夜指数掉期数据，截至周五早盘，交易市场预计此次会议加息概率约为77%。

【分析称美联储或在7月加息】高盛的分析人士表示，基准预测是波斯湾地区石油运输到今年6月底会基本恢复正常。在这一情景下，布伦特原油到第四季度可能会回落至每桶90美元左右。不过高盛警告称，整体风险仍然偏向上行。在通胀预期升温的背景下，近期市场开始调整对美联储利率政策的押注，认为美联储下一步的行动更可能是加息，而非降息。其中，态度最鲜明的是华尔街资深人士爱德华·亚德尼，本周他在报告中写道：他认为美联储会在6月的议息会议上维持利率不变，而有可能会在7月加息25个基点。 （央视财经）

【欧央行金多斯：霍尔木兹海峡局势将是 6 月议息会议关键】即将卸任的欧洲央行副行长路易斯・德・金多斯表示，中东能源运输是否恢复，将是决定欧洲央行 6 月政策会议走向的最核心因素。这位西班牙籍官员周五在马德里表示：“关键要看局势演变，核心就是霍尔木兹海峡能否恢复通航。我将在欧央行 6 月 11 日利率决议前离任。当前市场不确定性极高。”由于能源价格飙升、通胀进一步偏离目标，市场及经济学家普遍预期欧央行下月将把存款利率从 2% 上调至 2.25%。欧央行行长克里斯蒂娜・拉加德也已释放信号，将考虑采取加息举措。

【美联储古尔斯比：上周会议上的不同意见凸显前瞻性指引的复杂性】美联储在上周议息会议上维持政策利率在 3.5% 至 3.75% 区间不变，投票结果为 8 票赞成、4 票反对，分歧程度创下 1992 年以来新高。其中三人投反对票，主要不认可声明中暗示美联储下一步大概率降息的表述。古尔斯比认为，此次投票分歧体现了货币政策路径前瞻指引可能引发的复杂局面，本次就连三位支持维持利率不变的官员，也对政策措辞提出了异议。

【美联储洛根：通胀担忧引发对前瞻指引的异议】达拉斯联储行长洛里・洛根表示，她对通胀回落至美联储2%目标水平所需时长的担忧日益加剧，并解释了自己为何对最新政策声明中的措辞持异议——该措辞暗示美联储下一步政策调整大概率会是降息。 她称：“中东局势冲突可能导致供应链中断持续发酵或反复出现，进而催生更多通胀上行压力。” 在杰罗姆・鲍威尔担任美联储主席的最后一次议息会议上，有三名官员对央行最新政策声明投下反对票，理由是声明立场过于鸽派。他们反对在美联储政策声明中保留倾向宽松的表述，另外两人分别是克利夫兰联储行长贝丝・哈马克与明尼阿波利斯联储行长尼尔・卡什卡里。 美联储理事斯蒂芬・米兰主张降息，此次投下异议票，支持降息25个基点。 洛根表示，即便在本轮冲突爆发之前，她就认为美联储当前的利率政策立场已能很好应对经济面临的各类风险，这也释放出信号：重启降息并无迫切必要性。 洛根指出，如同近期会后声明所示，美联储对利率路径的前瞻指引，是央行调控经济的核心手段之一。她表示：“联邦公开市场委员会像近期会后声明那样，对未来利率走势给出前瞻指引，这类指引本身就是一项重要的政策工具。”

【凯文·沃什在美联储首秀决策中可能面临被迫反对多数意见的风险】当凯文·沃什首次以美联储主席身份主持议息会议时，他将面临两难境地：需要在白宫的降息要求与仍然质疑宽松必要性的同僚之间做出选择。如果上任伊始就面对这一不同寻常的难题，沃什可能被迫投下反对票来表达自己的立场。通常情况下，几乎难以想象美联储主席会在决策中反对多数意见。历史上仅有少数先例，例如1986年的保罗·沃尔克、1978年的G·威廉·米勒，以及20世纪30年代末的马里纳·埃克尔斯曾对政策决定投下反对票。但现在并非寻常时期。本周议息会议就有三名官员对政策声明偏鸽的基调表示异议，另有一人反对维持利率不变的决定，这是自1992年10月以来首次出现四名官员持不同意见。美国总统特朗普多次猛烈批评央行降息不够迅速，并威胁对美联储官员发起刑事调查、提起诉讼甚至予以解职。曾担任美联储主席鲍威尔特别顾问的Jon Faust表示，不排除沃什会迎来一段“蜜月期”，同僚可能支持短期内降息。沃什的首次议息会议定于6月17日至18日举行。

【中信证券：预计沃什担任主席后 下半年基准情形降息1次25bps】中信证券研报称，美联储2026年4月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。Hammack、Kashkari和Logan三位地方联储主席不支持在声明中保留宽松倾向，凸显美联储内部分歧。鲍威尔如期肯定look through逻辑并表示利率处于良好位置。我们维持此前观点，预计沃什担任主席后，下半年基准情形降息1次25bps。鲍威尔表示这是自己最后一次以主席身份主持FOMC记者会，主席任期结束后，他将留任理事职务一段时间。若后续鲍威尔宣布辞去理事职务，特朗普将获得额外一次提名理事的机会。我们认为未来需要密切关注12位在任票委的发言，美联储货币政策路径更多取决于FOMC成员之间的票数平衡，而主席个人讲话本身对市场的指引作用相较过去已有下降。

【中金：美联储降息之路更加漫长下一次降息或推迟至第四季度】中金研报称，美联储4月会议维持利率不变，符合市场预期。但四名官员投票反对，其中三人反对纳入宽松倾向措辞，显示货币政策立场正变得更加谨慎。美伊冲突引发的油价高企与前期关税效应叠加，令通胀环境趋于复杂。供给冲击从偶发事件变成新常态，意味着政策宽松空间被压缩，降息门槛将抬高。本次会议亦是鲍威尔执掌美联储的最后一次议息会议，接班人沃什虽释放“缩表降息”信号，但受制于委员会集体决议机制，短期或也难以推动降息。我们认为美联储年内加息可能性较低，但降息之路也将更加漫长，下一次降息或推迟至第四季度。

市场消息： 日本央行4 月议息会议将维持利率不变，暂缓加息。

【日本央行行长植田和男认为中东冲突带来通胀上行和经济下行的双重风险】日本央行行长植田和男表示，中东冲突带来通胀上行和经济下行的双重风险，货币政策委员会将在月末议息会议上决定应采取何种最合适的政策以实现2%的通胀目标。植田和男周四在华盛顿对记者表示，“总体而言，在考虑战争相关冲击可能持续的时间以及其他经济状况后，我们将选择最合适的应对方式，以持续实现2%的通胀目标。”由于这可能是日本央行4月28日利率决策之前，植田和男最后一次释放政策信号的机会，因此他在华盛顿的表态受到密切关注。在此前两次加息前，植田和男都曾发出明确暗示，以确保市场为利率决策结果做好准备。在中东冲突升级之前，日本央行观察人士大多预计，央行将在4月份加息。但近几周来，这一预期有所降温。植田和男周一发表讲话时强调不确定性，进一步强化了这一趋势。

【中信证券：预计美联储4月不降息，沃什担任主席后，下半年基准情形降息1次25bps】中信证券指出，美联储2026年3月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.4%，与2025年12月一致，同时上调今年通胀预测，小幅上调经济增速预测，维持失业率预测不变。鲍威尔如期对伊朗局势和油价没有做出判断，对关税通胀回落的信心较1月时进一步减弱值得注意。预计美联储4月不降息，沃什担任主席后，下半年基准情形降息1次25bps。

【华泰证券3月FOMC前瞻：中东变局暂不影响美联储指引】华泰证券指出，北京时间3月19日（周四）凌晨美联储将公布3月议息会议决定，近期中东冲突导致油价明显上涨，市场关注美联储是否会由于潜在的滞胀风险而转向鹰派。华泰证券认为，美联储3月会议将维持利率不变，下调增长、上调通胀预测，但点阵图降息指引维持不变；关注鲍威尔对中东局势影响的表述以及对是否留任理事的表态。

【加拿大央行称美国的政策加剧不确定性 使其难以判断下一步利率行动】加拿大央行管理委员会表示，美国近期在贸易、外交政策以及央行独立性方面的举动，正在让世界变得“更加动荡”，并加剧了不确定性。今年1月份，该行在议息会议上连续第二次将利率维持在2.25%不变，并表示不确定性上升是决策者无法确定下一步政策动作是加息还是降息的主要原因。加拿大央行在周三发布的会议纪要中表示：“在一个不可预测、且几乎没有历史先例的环境下，要有效地为围绕前景的各种风险分配权重和概率，异常困难。”该行重申，“很难预测下一次政策利率调整的时点和方向。”

【交易员料美联储将比预期更早降息 时间可能在6月份】随着劳动力市场数据显露疲态，交易员将美联储下一次降息的时间预期从7月提前至6月，并预计10月前将进行第二次降息。而在上一次议息会议后，他们原本预计第二次降息要等到2027年1月底。