【中信证券：短期内美债利率将大概率双向波动 预计将在1.4%-1.6%之间震荡】中信证券认为，三个方面的原因导致了最近几日的美债利率快速下行：第一是再通胀交易“退潮”扰动市场，第二是议息会议引发通胀预期下行，第三是议息会议未改流动性过剩的格局。后续来看，短期内美债利率将大概率双向波动，且波动性将有所扩大，预计将在1.4%-1.6%之间震荡，中长期主要逻辑或重回基本面和流动性因素，利率或将重新回归上行。商品和权益方面，利率敏感型商品开始承压，权益资产中周期让位于成长。

【人民币汇率进入贬值通道】今日人民币兑美元汇率收于6.4408元，继昨日大贬303个基点后，再贬131个基点，盘中一度突破6.45元将一个多月以来的涨幅全部抹去。据市场人士反映，昨日离岸市场做多人民币机构接连爆仓，人民币大跌。境内企业逢高结汇，但人民币汇率不升反降，看多人民币信心受挫。今日大额购汇盘踊跃，市场自发贬值趋势已经形成。与此同时，美联储议息会议释放的鹰派信息持续发酵，美元指数今日再度冲高至92上方，高盛、德意志银行等知名机构均已放弃做空美元的观点。

【美联储鹰派表态超市场预期 人民币汇率收盘暴贬303个点】今日，人民币对美元收于6.4277元，较前一交易日大幅贬值303个基点，为3月9日以来最大单日贬值幅度。今晨，美联储议息会议使得市场对美联储货币政策转向的预期被修正，美元指数开始积攒上涨动能，继上日跳涨1%，今日白天相关信息持续发酵，令其再度攀升大涨0.5%。分析人士指出，离岸人民币较在岸市场持续贬值，预计境内外汇市场成员的汇率预期也将很快转向贬值。外汇市场成员一定要密切关注贬值风险，做好汇率风险的管理。

【美股收评】美联储本周举行议息会议，市场关注决策者对于通胀和劳动力市场的看法，是否改变后续的政策走向。即使5月消费物价指数(CPI)上升，但市场普遍预计美联储不会采取任何行动。投资者把焦点放在本周的美联储会议，道指下跌。截至收盘，道指收跌85.52点。盘面上，教育股、区块链板块表现强势，钢铁股、基建股走低。个股方面，36氪(KRKR.O)收涨9.17%，高途(GOTU.N)收涨10.10%，网易有道(DAO.N)收涨10.06%，图森未来(TSP.O)收涨19.03%，AMC院线(AMC.N)收涨15.32%，BioNTech SE(BNTX.O)收跌7.59%，美国钢铁(X.N)收跌6.59%。

【外汇局副局长陆磊：全球流动性仍然保持充裕 但通胀预期正在明显抬升】国家外汇管理局副局长陆磊表示，从各国货币政策面对的主要矛盾看，全球流动性仍然保持充裕，但通胀预期正在明显抬升。我们注意到2021年4月28日的美联储的议息会议，联储重申未到讨论缩减QE的时机，继续释放鸽派信号，世界主要国家央行也保持鸽派态度，但是4月份CPI同比4.2%，高于预期的3.6%，美债市场5年通胀预期提升至2005年以来的最高水平，值得注意的是2015年前后三年左右时间全球宏观经济学界和政策领域热议的一个问题是非常规政策的货币影响及其挑战，从当前看流动性宽松维持多久极其对货币、金融和实体经济的影响很可能是持久而深远的这是第一个问题，疫情冲击下的政策选择。

【华泰证券：非农就业不及预期暂缓利率上行压力】非农就业不及预期，美债名义利率上行压力短期可能暂缓。4月非农数据公布后，10年期美债利率先跌后升，美元指数同样先跌后涨；美股走势上扬，源于市场认为低于预期的非农数据短期“稳固”联储宽松货币基调、6月FOMC超预期“转鹰”可能性下降。结合对消费、就业和通胀中期走势的分析，我们认为，排除4-5月数据的短期扰动，美债名义利率上行仍难言见顶；7月份及之后的议息会议仍可能围绕QE退出路径问题启动讨论。

【三菱日联：美联储立场鸽派 美元看贬趋势不变】昨日美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议后，美元指数DXY继续下行，短期走贬风险加剧。全球经济增速加快以及美联储承诺维持宽松货币政策，均对风险资产构成支撑，助推MSCI的ACWI全球股指本月推升至纪录新高。美联储持续对美国经济前景保持乐观，并未促使其改变鸽派政策指引。美联储主席鲍威尔重申，距离撤回经济支持措施仍很远，也没有考虑缩减QE。这番表态料使美元短期内趋贬。

【中金公司：美联储在二季度讨论削减QE的概率仍然不高】美联储4月议息会议按兵不动，货币政策声明较上次会议更偏中性。中金公司分析师刘政宁等表示，美联储需要看到疫情和经济数据都进一步好转。疫情方面，疫苗接种比例需要提高至接近群体免疫的水平。经济数据方面，就业数据需要持续改善。维持之前的判断：美联储在二季度讨论削减QE的概率仍然不高，最快可能也要到7月。此外，刘政宁等指出：鲍威尔不担心金融市场风险，货币政策不会成为抑制金融风险的手段。

【美联储鸽派措辞施压美元下行 市场关注美联储议息会议】过去一周，美元兑主要货币对继续下行，延续自3月底以来的回调，未来一周走势仍不明确。包括主席鲍威尔在内的美联储官员的鸽派言论是推动美元走低的主要催化剂，该行一直试图淡化通胀威胁，并为维持长期宽松立场敞开大门，因而近期高于预期的CPI和零售销售数据未能刺激对货币政策预期的重新定价。美联储将于周四凌晨举行货币政策会议，媒体可能问到财政政策对前景的影响。

【美债收益率上行：美联储与市场的供需错配】①美联储与市场对于美债收益率上行的思考不在统一维度产生供需错配或是美债收益率近日快速上行的重要原因；②面对美债收益率上行，鲍威尔此次讲话相比之前在国会的发言没有较多关于美债收益率上行的信息增量。主要原因在于：第一，近期利率的上行在美联储看来是反映了经济持续复苏的预期，总体而言是正面的，不需要过分干预甚至不需要去干预；第二，美联储在现行目标框架下，关注的重点仍是通胀和就业，还会关注广泛的金融状况；第三，拜登对股市的关注程度远不及特朗普，尽管美联储具有独立的地位，但是总统对于股市的关注程度，多少也会对美联储的决策产生一定影响；③在市场看来，通胀和美债利率的上行是持续超预期的，利率上行带来最直接的后果就是债市和股市的调整，尤其是高估值的科技股和成长股。近期实际利率上行接棒此前的通胀预期上行，将进一步造成对股、债、商品（尤其是黄金）均不利好。美联储保持与前期相同的沟通指引在市场看来是不够的；④在供需错配下，美联储能够满足市场预期的对美债收益率采取行动或主要取决于到3月17日下次美联储议息会议前美债收益率和股市的变化。（中信证券）

【天风证券：打破国内核心资产正向循环的很可能是全球流动性拐点的预期】天风证券策略最新报告指出，在2017年外资大量净流入A股之前，没有核心资产的概念，消费龙头的估值中枢，几乎完全取决于利润增速的中枢，也就是PEG的估值逻辑，和其他非核心资产没有什么两样。在2017年之后，随着外资持续净流入，这批公司被全球资金定价，在业绩中枢不变（18%的净利润增速中枢）的情况下，估值中枢滞后美债利率（一定程度代表全球流动性）变化，估值逻辑从PEG向DCF切换。中期来看，打破国内核心资产的正向循环（基民申购→基金加仓核心资产→核心资产上涨→基民继续申购），必须有一个足够强大的外力，这个外力很可能是全球流动性拐点的预期。后续要跟踪的焦点在于：美联储议息会议纪要、美国M2数据、美国疫苗和疫情的进展、美国Q2的通胀等。

【美联储利率决议前瞻：疫苗或影响量化宽松行动 但预计至少到明年才会开始行动】预计美联储将在本周的议息会议上重申鸽派政策信号，并强调放缓量化宽松的步伐仍为时过早，尽管拜登政府加大财政刺激力度的可能性有所增加。但预计美联储将认真考虑，如果有效的疫苗支持了更强劲的经济复苏，今年晚些时候可能会放缓量化宽松并发布声明，不过可能要到明年才会开始行动。

2020年，欧洲央行的资产购买计划吸收了85%的净政府债券发行。昨日议息会议拉加德的新闻稿亦表明，PEPP下的资产购买既不是收益率曲线控制，也不是利差曲线控制，而是融资条件控制。