【保德信固定收益全球经济副主管Katharine Neiss答21：关税政策不确定性高悬，美国经济衰退风险显著攀升】Katharine Neiss近日在接受记者采访时表示，即使只是维持2024年美国经济的增长已极具挑战，更遑论要进一步提升。去年美国2.7%的GDP增速主要基于劳动市场参与率、投资及能源生产的显著改善，财政政策支持也功不可没，但此类政策恐难再复制。实际上，重大政策转向（特别是关税政策）所引发的持续不确定性，正使美国经济衰退风险显著攀升。根据当前估值模型，实际关税税率每上升1个百分点，经济增长将受到0.1个百分点的冲击。（21世纪经济报道）

【亚洲富裕家族据报寻求减少美国资产敞口 或转投中国及欧洲】据报道，部分亚洲最富裕家族正减少美国资产敞口，认为美国总统特朗普的关税政策令美国经济变得更难预测。报道称，接触的约10间家族办公室及超级富裕人士的顾问表示，正减少风险敞口甚至冻结投资，大部分针对美股及美债，基于急速的政策转变、不确定性及衰退风险。报道亦引述欧洲其中一间最大私银高层指，全球富裕客户及机构近期沽售规模为过去三十年来未见，或为更持续投资转移的开始。报道引述天恒资产管理家族办公室CEO Henry Hau指，公司已就大部分持仓作对冲，并会在市场反弹时加速出售，又指富裕家庭经历科网股泡沫、亚洲金融风暴及2008年金融海啸，仍对美国资产保持信心，但现在正寻求把两至三成美国资产组合转投中国及欧洲。

【新华时评丨中国维护国际经贸秩序的立场坚定不移】 应美方请求，中美经贸高层会谈在瑞士举行。中方在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，决定同意与美方进行接触。中方拥有强大的抗压能力与充足的政策工具来维护国家正当权益，并愿与国际社会一道，共同抵制任何形式的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。无论未来局势是“打”还是“谈”，中方维护国家发展利益的决心坚如磐石，捍卫国际公平正义、维护全球经贸秩序的立场与目标始终不渝。美国滥施关税严重违反世贸组织规则，严重冲击全球经济秩序稳定，本质上是以关税为手段颠覆国际经贸秩序，损害全世界各国的正当权益，是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。这对美国自身而言也无异于“经济自残”，不仅解决不了自身问题，反而引发金融市场剧烈波动，推高美国通胀，削弱产业基础，加大经济衰退风险。美国商界、学界多次强调，国际贸易不是一场你输我赢的零和博弈，而应致力于互利共赢。美方决策者应多倾听这些理性客观的声音，推动中美经贸关系回到健康稳定发展的轨道上来。中美作为全球最大的两个经济体，经贸关系健康稳定发展关乎两国人民福祉和全球发展繁荣。美方单方面挑起的关税战，已对其自身经济造成冲击，给全球产业链供应链稳定带来负面影响。在此背景下，双方坐下来谈具有积极意义，是解决分歧、避免冲突升级的必要途径。然而，对话效果有赖于双方的诚意与努力，尤其在于美方能否真正做到理性务实。中方始终认为，任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展。美方若真心希望通过谈判解决问题，就必须正视单边关税措施给世界和自身带来的严重负面影响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，纠正错误做法。如果说一套、做一套，甚至企图以谈为幌子，继续搞胁迫讹诈，中方绝不会答应，更不会牺牲原则立场、牺牲国际公平正义去寻求达成任何协议。（新华社）

【高盛：受“衰退风险”影响 美股可能会下跌约20%】高盛表示，美国股市面临近20%的下跌风险，衰退对股市来说是一个巨大的风险。在周四的播客中，高盛首席经济学家Jan Hatzius和首席全球股票策略师Peter Oppenheimer显得格外谨慎。Hatzius重申“未来12个月美国经济衰退可能性为45%”这一预期，承认近期数据好坏参半，既有情绪调查等疲软的软数据，也有最新的非农就业数据等较好的硬数据。高盛首席政治经济学家Alec Phillips警告说，美国总统围绕与英国的贸易协议的评论表明，许多国家最终将面临比特朗普连任前更高的关税。

【PIMCO：美国衰退风险处于多年来最高水平】美国债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）表示，美国经济衰退的风险处于多年来的最高水平，投资者错误判断了特朗普实施高额关税的决心。PIMCO首席投资官Dan Ivascyn周四在与该公司首席执行官Emmanuel Roman一起接受采访时表示：“我们很可能会陷入衰退，现在的可能性是几年来最高的。”

高盛：由于供过于求、经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金（价格）将继续超过白银。如果经济衰退发生，我们估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。

【新台币领军狂升4% 亚洲货币涨势恐未结束】由新台币领军的亚洲货币涨势恐怕还没结束，因为投资人开始押注关税冲击最坏时期已过，未来几个月谈判双方还可能出现更多让步。出口商预期美元可能续贬，开始大举抛售美元。新台币兑美元周一开盘短短十几分钟内一度劲扬4%，报29.79元。不只新台币，近日因美元走势疲弱，亚洲多数货币都大幅升值，各地央行也被迫出手干预，避免汇率过度波动。高盛分析师Kamakshya Trivedi领衔发布报告中指出，随着美元承压，加上美国经济衰退风险升高，未来利率可能走低，让亚洲出口商持有美元存款的风险和报酬结构出现明显变化。高盛预测，人民币、新台币和马来西亚林吉特等亚洲货币会继续升值。

丹斯克银行：尽管美国潜在的经济衰退风险受到关注，但预计对包括北欧国家在内的欧洲经济增长的影响较为温和。

住友商事CEO：我们正面临前所未有的全球经济衰退风险。

【今年美国经济衰退的概率为74%】美国第一季度GDP意外陷入萎缩，美国经济衰退风险激增。美国金融交易和预测市场平台Kalshi目前预期今年美国经济衰退的概率为74%。

【调查：美国关税冲击导致今年全球经济衰退风险飙升】路透的一项调查显示，大多数经济学家认为，今年全球经济陷入衰退的风险很高，其中许多人表示，美国总统特朗普的关税已经损害了商业信心。就在三个月前，同样是这些涵盖近50个经济体的经济学家还预期，全球经济将以强劲且稳定的步伐增长。面对日益加剧的不确定性和百年来最高的商品关税，全球许多企业都不提供或下调了营收预期。在4月1日至28日接受调查的300多位经济学家中，没有一位表示关税对企业信心有积极影响，92%的人表示有消极影响。只有8%的经济学家持中立态度，其中大部分来自印度和其他新兴经济体。四分之三的经济学家下调了2025年全球经济增长预期，预估中值从1月的3.0%降至2.7%。国际货币基金组织的预测略高，为2.8%。在被问及今年出现全球经济衰退的风险时，167位受访者中有101位或60%认为风险“较高”或“很高”。66人表示风险较低，其中四人表示非常低。

【张忆东：中国资本市场中长期重估的核心动能源于内因改革】兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，受贸易摩擦及经济衰退风险影响，2025年美股或迎来短期急速调整的典型“熊市”。他指出，当前美国股债汇市场剧烈波动已促使政策态度松动，但贸易摩擦实质性影响尚未完全显现，三季度美国通胀压力与经济衰退风险可能共振，倒逼美方重回谈判。张忆东强调，全球新秩序重构中，中国通过构建双循环经济、推动普惠包容的国际体系，正成为多极世界的重要稳定力量。尽管短期受外部扰动，中国资本市场中长期重估的核心动能仍源于内因改革，中国资产在全球格局演变中具备战略配置价值。（财联社）

【中原：CCL按周升0.01% 预计香港楼价继续向下调整】中原地产研究部高级联席董事杨明仪指出，中原城市领先指数CCL最新报136.37点，按周微升0.01%，贸易战升温，全球经济衰退风险加剧，楼市气氛转淡，买家采取观望态度，二手成交减少，相信整体楼价继续向下调整未变。

【李家超称香港将部署为内地企业提供供应链服务，突破美国封锁】 香港特区行政长官李家超今日（25日）出席在浙江宁波举行的投资香港大会专场暨甬港经济合作论坛时表示，最近美国滥施霸凌关税，单边主义抬头，为环球经济带来破坏和衰退风险。中国庞大市场为环球投资者带来肯定性，国家经济长期向好的大势势不可挡，经贸新秩序正重新形成，国际资本及大型金融机构会更重视香港，通过香港的开放平台开拓内地市场，避开美国风险，香港将部署为内地企业提供供应链的服务，带领他们开拓新兴市场，突破美国封锁。 （大湾区之声）

【李强会见阿塞拜疆总统阿利耶夫】国务院总理李强4月23日下午在北京人民大会堂会见来华进行国事访问的阿塞拜疆总统阿利耶夫。李强指出，中方愿加强共建“一带一路”倡议与阿方发展战略对接，共同推进跨里海国际运输走廊建设，打造安全、稳定的中欧跨里海直达快运线路，深化两国绿色能源、数字技术、数字经济等新兴领域交流合作，推动贸易持续优化发展，开拓更多共赢新空间。双方要进一步密切人文交流，发掘文化、旅游、教育等领域合作潜力，促进民心相通。当前，单边主义、保护主义愈演愈烈，加剧世界经济衰退风险。中方愿同阿方继续加强在联合国等多边机制的沟通协调，落实好三大全球倡议，共同倡导平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化，践行真正的多边主义，维护好共同利益。（新华社）

【摩根资产管理发布2025二季度环球市场纵览】 摩根资产管理发布了2025二季度环球市场纵览（中国版），为投资者解析市场大势。摩根资产管理表示，美国加征关税可能不仅难以达成纠正贸易逆差、促进制造业回流以及平衡财政预算等目标，甚至可能导致短期美国经济形势面临风险，预计此次关税政策可能导致美国通胀从目前水平上升至4%—5%区间。此外，美国通胀上行可能导致美联储继续维持偏高的政策利率，或进一步推升美国债务风险。海外市场方面，摩根资产管理认为，美国市场继续面临诸多不确定性。关税谈判前景不明朗，同时去监管和减税政策出台缓慢，或导致经济衰退风险上升。

IMF总裁警告：若关税不确定性持续，全球衰退风险将上升。

【美国企业能在多大程度上缓冲关税冲击仍然悬而未决】由于利润率接近创纪录水平，美国企业有空间消化高关税带来的成本，利润将决定企业能在多大程度上缓冲关税打击，最终将决定2025年的通胀有多高。根据最新的政府数据，去年第四季度的税后利润增长是两年多来最大的。机构预计，即将发布的财报将显示，在特朗普政府对进口商品征收巨额关税之前的2025年前三个月，盈利能力开始恶化。随着消费者在应对多年的高通胀后显示出疲态，且有迹象显示衰退风险上升，企业能在多大程度上转嫁成本上升仍是一个悬而未决的问题。