【美债交易员敲响经济衰退警钟 收益率曲线倒挂最早或在本周】尽管美联储还没上调利率，全球最大债券市场已经亮起红灯，警告美国经济衰退风险正在上升。美国国债收益率曲线已经下降至接近倒挂，这种形态通常是经济衰退的前奏。在美联储下周几乎肯定会启动加息之际，近期倒挂趋势进一步加剧，大宗商品价格飙升令市场担心高通胀可能比预期持续更久。远期市场显示，交易员正在为2/10年期收益率曲线一年内倒挂做准备。

【美国国债受捧、TIPS被踩 美银策略师嗅到美国经济衰退风险】① 在经历了几十年来最糟糕开年表现后，美国国债正在重新确立其避险地位，吸引力盖过风险更高的资产，这个情境令美国银行策略师感到不安。美国银行在研报中指出，根据EPFR Global截至周三的一周数据，美国主权债市场当周吸引资金74亿美元，创下新冠疫情首次爆发以来的最高水平；② 与此同时，投资者正在以2020年4月以来最快速度抛售通胀保值国债(TIPS)和信贷产品。Michael Hartnett等美银策略师认为，这说明经济衰退风险正在上升。美国四十年来最高的通胀率施压美联储必须更快、更迅速采取行动。瑞信策略师Zoltan Pozsar表示，美联储如果想要在不造成经济衰的据情况下放慢通胀，需要采取沃尔克式的冲击策略来压低资产价格 。1980年代前美联储主席沃尔克通过大幅升息成功遏制了通胀；③ 瑞信策略师Pozsar：若想实现软着陆 美联储需要提高抵押贷款成本。货币市场闪烁着政策错误的警告。虽然交易员押注联邦基金目标利率区间明年的上限将从目前0.25％飙升至2％，但他们仍预计到2025年美联储将降息近25个基点。

【美联储纪要被认为略偏鸽派：强调了“保持灵活”重要性 但在3月份预期的加息幅度或缩表计划方面却没有透露新线索】会议纪要显示美联储官员认为通胀率过高支持尽早升息，必要时或加快紧缩步伐，但由于缺乏对3月加息幅度及缩表的新线索，市场认为纪要略偏鸽派。美联储会议纪要显示，官员们认为应尽快上调利率并对居高不下的通胀保持警惕，必要时或加快紧缩步伐。许多与会者称形势可能支持今年晚些时候开始缩表。明尼阿波利斯联储行长表示，大幅加息可能带来经济衰退风险。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，“由于没有明确讨论开始缩表的日期，或3月加息50个基点的想法，会议纪要没有预期的那么鹰派，但考虑到1月会议后通胀和薪资数据都比预期差，纪要中的说法也不代表最终定论”。

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett：美联储将不会多次收紧，因为只需几次加息和量化紧缩，就足够缓解过度行为，并可能构成下半年经济衰退风险。

【中信证券李超：债务风险奠定金价中长期上行基础】中信证券有色钢铁行业首席分析师李超发文称，短期海外疫情与油价下行冲击持续发酵，2008年全球资产同步下跌的“至暗时刻”重现，黄金运行阶段性兑现了流动性危机。中长期看，美国经济衰退风险上升，再度降息开启零利率时代后仍有进一步宽松的预期，财政刺激政策使得政府负债逼近极限，对于美元的信用货币体系存在进一步冲击，奠定了中长期金价上行的基础，并具备突破历史高点的条件。（证券时报）

【前美联储官员：美国经济仍存在衰退风险】据CNN报道，前亚特兰大联储主席洛克哈特表示，美联储最新的降息行动值得鼓掌，不过美联储现在已经“用尽了降息方面的所有子弹”，现在需要观察美联储在未来支撑美国经济的选项是否更少了；美国经济仍存在陷入衰退的风险，因新冠肺炎疫情仍带来不确定性。

【财经网站Forexlive分析师Justin Low：黄金短期支撑位为1655水平】此前有分析称，近期黄金的下跌是由于投资者为满足追加股市保证金的要求而卖出黄金，而今日在股市大幅下跌的情况下黄金的走势再次为这一理由增加了可信度。近期黄金走势也与2008年金融危机期间黄金的走势一致。短期内，黄金上行趋势更为明显，当前支撑位为1655水平。长期来看，各国央行逐步放松货币政策，实际收益率走向零或负利率，衰退风险正在慢慢显现，而随着基本面调整，黄金料仍将表现抢眼。