2025-03-08 14:44
市场,观点
【国盛证券：近期美股下跌主因四方面因素 美国经济衰退风险并不高】国盛证券认为，美股自12月初至2月中旬表现为高位震荡，2月下旬以来持续下跌，至今标普500、纳斯达克、道琼斯指数已分别下跌6.1%、9.3%、4.1%。我们认为近期美股下跌主要有四方面原因：（1）部分投资者仍对美国经济衰退有担忧；（2）DeepSeek引发市场对中美科技股相对估值的重估，近期美股的调整和港股上涨基本同步，背后正是这一逻辑；（3）特朗普关税超预期升级，打压市场风险偏好；（4）季节性规律，历年2月美股往往表现较差，3-4月往往会转好。往后看，情绪指标显示目前美股已处在极度恐惧区间，悲观情绪可能已释放较为充分，有望暂时止跌企稳；之后能否重回上涨趋势，取决于关税是否进一步升级、衰退预期能否证伪，重点关注一季报业绩表现。
2025-03-06 00:33
观点,央行,国际
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高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann：（就美国经济衰退风险而言）最大的变化体现在对美联储降息概率的定价和收益率曲线上，通常这些指标能反映出潜在的经济衰退风险。波动率指数(VIX)也有所回升，该指数往往会在经济衰退前后飙升，更像是一个同步指标。
2025-03-05 12:43
国际
【美媒：美国经济衰退风险越来越高】美国彭博社4日刊发英国剑桥大学皇后学院院长穆罕默德·埃里安的文章说，美国新一届政府在贸易等方面的政策正加剧外界担忧，美国经济衰退风险越来越高。在彭博社2月份的调查中，美国2025年经济增长预期中值为2.3%。经济学家下调美国经济增长预期只是时间问题，下调幅度可能高达一个百分点。作者估算美国经济衰退概率已从年初的10%上升到目前的25%至30%。对于一个在全球经济增长中发挥重要作用的经济体而言，这样的情形后果严重且令人不安。（新华社）
2025-03-03 16:11
市场,观点
【机构论市：黄金的长期配置价值仍具支撑】 中国银河证券3月3日研报提出，尽管短期内黄金受获利回吐压力，但经济不确定性和通胀上升背景下，黄金的长期配置价值仍具支撑。 该研报显示，特朗普政府关税政策的外溢影响持续扩散，同时市场对美国经济衰退风险的担忧加深，驱动黄金避险需求，对金价形成一定支撑。然而，黄金此前已运行至相对高位，部分资金选择获利兑现，引发价格震荡回调。此外，俄乌冲突与巴以局势的调停进程稳步推进，地缘风险边际缓和的可能性上升，削弱黄金的避险吸引力。在此背景下，科技股上涨带动全球风险偏好回升，部分资金由黄金等避险资产向风险资产转移。
2025-03-03 08:28
市场,国际
【中国银河证券：尽管短期内黄金受获利回吐压力，但黄金的长期配置价值仍具支撑】 中国银河证券指出，特朗普政府关税政策及美国经济衰退风险加剧推动黄金避险需求，支撑金价。然而，黄金已处高位，部分资金选择获利回吐，引发价格回调。同时，俄乌冲突和巴以局势的调停进程缓解地缘风险，削弱黄金吸引力。科技股上涨带动全球风险偏好回升，部分资金流出黄金转向风险资产。尽管短期内黄金受获利回吐压力，但经济不确定性和通胀上升背景下，黄金的长期配置价值仍具支撑。
2025-01-27 15:24
市场,观点,国际,原创
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【机构：黄金看涨势头预计今年将继续】Value Partners高级策略师Alex Chiu表示，受温和的全球央行政策、地缘政治风险和顽固的通胀推动，预计2025年黄金将继续表现亮眼。Chiu表示，强劲的投资流动、富有弹性的亚洲消费者需求以及央行持续的购买举措，将抵消美国货币政策鹰派转变可能带来的不利因素。他补充称，在宏观经济前景被衰退风险和政策不确定性笼罩的情况下，黄金作为避险工具和通胀对冲工具的吸引力应能将其牛市行情维持到2025年及以后。现货金最新报2751美元/盎司。
2025-01-15 11:31
央行,国际
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欧洲央行首席经济学家LANE：我们的基础预期是出口增速翻倍。未来几周对于美国关税事宜会有更多消息。目前劳动力市场处于一个韧性区域，劳动力市场不是经济过热或衰退风险的原因。
2025-01-10 01:25
国际
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美联储巴尔金：美国消费者债务负担仍然低于2018-19年的水平。如果缺乏财政空间，将给未来造成衰退风险。我认为是溢价推动的是长期利率，而非通胀。
2025-01-08 19:31
市场,观点,国际
【潘森宏观：德国工厂大额订单减少扭曲订单数据 但无改衰退前景】潘森宏观分析师Claus Vistesen在报告中说，德国11月工厂订单大幅下降5.4%的数据并不好看，但细节方面的情况要好一些。这种下降完全是由于价值超过5,000万欧元的大额订单大幅减少。排除这种波动后，工厂订单小幅上升0.2%。尽管如此，该数据几乎无法改变德国近期经济衰退风险的前景，即使周四工业生产反弹，也不会改变形势。工厂订单确实证实了制造业的困难状况，尽管情况并不像数据显示的那么糟糕。
2024-11-27 16:22
市场,观点
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【欧洲央行执委施纳贝尔：进一步降息的空间有限】施纳贝尔：欧洲央行距离中性利率可能不会太远。不认为通胀有明显下降的风险。2025年通胀率降至2%的过程可能仍会崎岖不平。欧洲央行过去紧缩政策的影响正在明显消退。经济仍然停滞，但没有衰退风险。
2024-10-29 04:40
市场,观点,国际
【投资组合经理：美国经济衰退风险高于市场预期】西北共同财富管理公司股票首席投资组合经理Matt Stucky表示，未来一年内出现“温和”衰退的风险“比市场预期的要高一些”。
2024-10-28 15:38
观点
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【施罗德投资：欧美减息周期已至 地缘政治风险恐加剧债市波动】施罗德投资固定收益投资总监吴美燕表示，虽然美国的减息行动与预期一致，但观察市场表现，自减息公布以来美国10年期国债利率不降反升，反映美国通胀压力虽然有序下降，但是就业市场数据仍坚挺。此外，资金移动也会影响债市表现。宏观因素以外，地缘政治变化也令投资者无法掉以轻心。新任日本首相上任后带来不确定性，日元走势持续左右日股表现。中东地缘政治冲突再起，导致油价走升。11月美国便要举行国会及总统选举，都令市场面临波动加剧的考验。吴美燕指，尽管进入降息周期，市场波幅加剧让投资者在面对利率风险时，不能贸然以拉长存续期作为唯一解决方案，而应该选择有灵活配置存续期的方案来应对利率风险。在此背景下，除非经济衰退风险大幅上升，压低了长期债券利率走势，否则以当前的宏观环境朝经济“软着陆”发展研判，1到5年期债券的利率下行幅度将较显著，投资吸引力更优于更长期债券。亚洲债市方面，今年以来受惠较高的收益率以及违约风险大幅降低，亚洲债表现可圈可点。其中，相对偏好金融、银行等得益于高息环境而营利增强的行业板块，并积极发掘来自澳洲及日本的高信用质素企业债券。中资美元债券则需要进一步的财政刺激来支持更广泛的经济，特别是房地产市场。
2024-10-23 00:24
市场,观点
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【美国国债重演1995年跌势，交易员：预计经济有望实现软着陆】 上一次美国国债在开始降息阶段出现这么大跌幅还是格林斯潘时期，那会儿这位美联储主席正在策划一次罕见的经济软着陆。2年期收益率自9月18日美联储启动降息以来累计升高34基点。该收益率在1995年也有过类似涨幅，当时格林斯潘领导的美联储成功的在不引起衰退的情况下帮助经济降温。如果从1989年算起，2年期收益率在美联储启动降息的后一个月平均下跌15基点。德意志银行利率策略师Steven Zeng表示，“收益率上升反映经济衰退风险降低，鉴于经济数据相当强劲，美联储可能会放慢降息步伐”。
2024-10-14 14:55
市场,国际
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【施罗德投资：美国经济较大机会软着陆 对股票整体持正面看法】施罗德投资多元化资产投资总监佘康如表示，随着美联储在9月终于如预期减息，减幅达0.5厘，这引起市场对美国经济可能陷入衰退的忧虑。从美国国债价格上涨亦反映出市场对经济疲弱有一定担忧。尽管近期市况波动，但美国经济“软着陆”仍然是施罗德投资的基本预测。施罗德投资认为，劳动力增加是近期美国就业数据疲弱的原因之一，部分亦与天气因素有关。整体而言，只要通胀仍然是朝着正确的方向发展并继续呈回落趋势，这将为美联储提供足够的灵活性，以防止经济衰退发生。基于对美国较大可能出现经济“软着陆”的预测，佘康如对股票市场整体持正面看法，但因应市场波动性，目前采取增长与收益兼并，更为平衡的投资策略应更为合适。鉴于美国科技股与其他板块的盈利增长预测差距收窄，对高估值的美国科技股看法较为中性，市场上估值更吸引的板块或更值得投资者留意。在债券方面，由于通胀情况受到控制，债券作为投资组合中对冲衰退风险的作用将持续增加。同时，随着收益率曲线逐步趋平，政府债券或将重拾其分散风险的一大吸引力。
2024-09-23 16:57
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【美联储降息后高盛上调对英镑、日元和欧元的汇率预测】 高盛预计英镑、日元和欧元兑美元的升值速度将快于之前预期。美联储降息50个基点后，高盛调整了汇率预测，并称“紧迫感加强”有助于缓解经济衰退风险，该风险往往会推动美元需求。高盛调整美元/日元3个月、6个月和12个月汇率预期至148、145和140；先前预测分别为155、155和150。作为英镑多头的高盛当前预计英镑兑美元甚至还会走强。对英镑/美元的3个月、6个月和12个月汇率最新预测分别为1.34、1.36和1.40；高于先前预测的1.27、1.27和1.32。对欧元/美元的3个月、6个月和12个月汇率最新预测分别为1.10、1.12和1.15；先前分别为1.05、1.05和1.0。
2024-09-10 20:00
市场,焦点,国际
【美股盘前消息速递】①三大股指期货齐跌，特朗普和哈里斯首次正面交锋来袭。②截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.02%，纳指期货跌0.15%。③德国DAX指数跌0.33%，英国富时100指数跌0.59%，法国CAC40指数涨0.16%，欧洲斯托克50指数涨0.09%。④WTI原油跌0.86%，报68.12美元/桶。布伦特原油跌0.75%，报71.28美元/桶。⑤高盛送来“定心丸”：美国经济衰退风险很低，美股不太可能陷入熊市。⑥传美国大型银行资本金要求将减半，华尔街大行“先涨为敬”。⑦美国大型科技股如何重回涨势?高盛指明方向：需要“神奇”时刻助力。⑧甲骨文涨超9%，公司一财季云基建收入超预期。⑨苹果跌近1%，公司今日凌晨发布iPhone 16、新款智能手表及耳机。
2024-09-10 08:05
观点
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【中金：虽然美国经济未必衰退，但衰退交易仍值得参与】中金研报称，站在当前时点，其实美国软着陆和硬着陆的概率都不低，我们认为衰退交易仍值得参与，有两方面考虑：：第一，市场低估了衰退风险，为逆向交易提供机会。纵览今年的流行观点，无论是预期美联储浅降息、预防式降息，或是看多美股、铜、油，还是预期海外利率“higher for longer”，全部建立在“美国经济不衰退”这一强假设之上。第二，衰退交易的逻辑短期难以证伪。虽然美国目前经济运行良好，但在美国居民超额储蓄消耗殆尽、高利率压力逐步显现、财政支持逐渐退坡三重压力下，已经确认经济周期下行，未来可能会有更多数据提示经济下行压力，结束数据分化的现状。
2024-09-09 22:57
观点
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【罗素投资：美国国债估值合理】罗素投资的投资策略师林蓓晨（BeiChen Lin）表示，美国国债收益率目前大致符合罗素投资的公允价值估计。他在一份报告中表示：“尽管这意味着策略性（短期）增持的理由可能已经减少，但我们仍然认为，从长期角度来看，美国国债可以成为投资组合中重要的防御杠杆，尤其是考虑到衰退风险可能仍高于平均水平。”罗素投资预计，周三公布的8月份通胀数据将略高于预期，这应该不会影响美联储再9月会议上可能降息25个基点的决定，但可能会引发股市出现一些反弹。
2024-09-08 08:35
观点
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【华创证券：或不需要以50BP作为降息开局】华创证券发布8月非农数据点评。该团队认为，8月非农弱而未衰，不那么理想，但并未偏离软着陆路径。而对于美联储理事沃勒的演讲，该团队认为要么是美联储对后续就业市场软着陆的把握可能没有那么大，要么是安抚市场、稳定预期，表明美联储有意识并且有能力可以及时遏制衰退风险。从资产表现来看，市场似乎更倾向于前一种可能。
2024-09-06 17:16
国际
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【巴克莱策略师：股市对疲软的非农数据有了更多准备】巴克莱策略师表示，在本周的回调之后，股市对可能疲软的非农就业数据“准备得更充分了一些”，这意味着一份符合预期的报告可能会引发缓解性反弹。Emmanuel Cau领导的团队在报告中写道，市场对衰退风险的定价并不均衡，在股市徘徊在纪录高位附近的情况下，如果出现问题，下行空间要大于一切顺利时的上行空间。历史表明，美联储首次降息前后股市总是陷入困境，而在没有经济衰退的情况下股市则会反弹，“因此，我们现在正处于‘好就是好’/‘坏就是坏’的局面。”