【经济日报：市场担忧美联储政策路径可能大转向】美联储新任主席凯文·沃什的“首秀”，给市场带来了不小的震动。对于这一决定，市场早已充分定价。然而决议公布后，美股直线跳水，黄金短线下挫，美元指数直线拉升，市场表达了对沃什时期美联储政策路径将发生根本性转变的担忧。从政策理念看，沃什作为传统“鹰派”，一直对鲍威尔时期的过度沟通持审慎态度。他认为，过度透明不仅剥夺了政策的灵活性，反而让市场产生了依赖，助长了金融风险。他要把美联储拉回“神秘主义”时代，用不可预测性来威慑通胀预期。不过，分析人士认为，更新数据源、改变沟通方式虽能在一定程度上提升决策敏捷性，却无法解决美国经济深层结构性矛盾。在财政赤字屡创新高、国债规模突破天际的背景下，单靠美联储收紧货币政策不仅难以根治通胀，反而可能因维持高利率过久而刺破债务泡沫，引发系统性金融危机。对于全球市场而言，美联储政策逻辑的变化将产生广泛外溢影响。美元走强可能成为长期趋势，对新兴市场跨境资本流动带来压力；美债收益率曲线的高企将重塑全球无风险收益率的基准，风险资产估值面临系统性重估。投资者需要在一个更高利率、更少透明度、更强波动的环境中重新寻找平衡。

【高盛：沃什鹰派立场将加剧美债短端波动】高盛资产管理的Kay Haigh表示，沃什“毫不含糊的鹰派”信息令市场感到意外，因为他明确将短期内遏制通胀置于优先位置。交易员迅速加大押注，认为决策者将比此前预期更早加息。数据显示，市场目前认为美联储9月会议加息的概率已超过80%，并且市场已计入到10月加息超过一次的预期。而就在周二，市场仍认为最早要到12月才有加息可能。Haigh表示：“未来2年期国债品种的波动性将显著增加。首先是因为市场重新聚焦通胀问题，从而使收益率曲线长端趋于稳定并出现趋平走势。其次，美联储关于前瞻指引的评论表明未来将减少此类指引，更加依赖数据，而这些变化很大程度上都会转化为2年期的波动。”反映市场对美联储政策预期的2年期美债收益率在美联储决议后大幅上涨，周四出现波动。该收益率周三飙升13个基点，创下自2025年4月以来的最大涨幅，并追平了自2008年以来美联储议息日单日最大涨幅。周四，30年期美债收益率触及两个月低点。

【张忆东：AI牛市将震荡扩散，继续深耕精选AI核心稀缺景气环节】海通国际首席经济学家张忆东6月18日表示，二季度至今，随着霍尔木兹海峡困局延续，叠加美国就业超预期，导致美债收益率上行，进而导致全球股市出现一轮明显震荡调整，先是传统行业遭遇AI行情的虹吸效应，之后AI行情也出现分化和一定程度的调整。重新开放霍尔木兹海峡将使得美债长端利率上行冲击力减弱，防止了通胀超预期上行，降低了年内加息风险，短期将提升全球风险偏好，特别是AI主线行情率先修复、强者更强。面对AI缩圈投资引发的震荡，耐心进行景气投资，按照SMART策略进行左侧布局，精选AI核心主线的高景气短缺资产，逢低布局资源、能源、出海产业链、“含AI量”高的券商等。中长期而言，顺应并受益于AI科技浪潮的硬核资产现在是逢低配置的良机。

【亚洲策略师关注日元干预风险及科技股 称美联储鹰派信号重塑市场预期】策略师表示，美联储在新主席凯文·沃什主持的首次政策会议上采取鹰派立场后，市场正密切关注日元干预风险。美债收益率走高，对亚洲货币整体构成压力，同时亚洲央行也更难在降息的同时不触发汇率进一步贬值。墨尔本经纪商ACCM的研究总监Glenn Yin称，日元兑美元汇率穿破160关键阻力位，干预风险正在增加，而过去几年中，多次干预都发生在这一水平。美元飙升反映了沃什更为鹰派的立场，以及九名投票成员预期年底前至少会加息一次。由于澳大利亚央行在本周利率决议中采取了观望态度，这改变了澳元/美元的短期走势。，IG International市场分析师Fabien Yip称，美联储的鹰派立场重塑了全球市场的预期。通过保留进一步加息的可能性并上调通胀预期，美联储实际上已经打破了短期内的预期。“我们预计美国股市的负面情绪今天将对亚洲市场造成压力，尤其是那些对超大规模数据中心支出高度敏感的高估值科技股和人工智能基础设施股。”

【在沃什领导下的美联储首次利率决议公布前，美债收益率走高】在美联储主席凯文·沃什领导下的首次利率决议公布前，美债收益率小幅走高。预计利率将维持不变。投资者对沃什将如何改变该央行与公众的沟通及其前瞻性指引感到好奇。在源于伊朗战争的通胀压力下，今年至少加息一次的概率依然很高。和平协议的主要细节仍处于保密状态。原油期货小幅走高，但仍低于80美元。5月零售额增速从修正后的0.4%加快至0.9%，高于《华尔街日报》0.5%的平均预期。10年期美债收益率报4.443%，高于昨日的4.427%。两年期美债收益率从4.046%升至4.068%。

【美债全线上扬 伊朗协议促使交易员削减对美联储的加息押注】美债上涨，伊朗临时协议达成的消息传出后，投资者降低对美联储加息的预期。各期限美债收益率均下降，对货币政策变化最为敏感的短期债券收益率领跌。互换市场交易员预计，美联储12月前加息25个基点的可能性约为70%，低于上周五的约80%。布伦特原油价格下跌约5%，缓解了市场对通胀的担忧。美元走低。美债价格上涨，因投资者乐观预期伊朗冲突的解决将有助于重新开放霍尔木兹海峡并降低油价。这一走势的影响远不止于规模31万亿美元的美债市场，鉴于美国债券是全球借贷成本的基准，对从公司债、新兴市场资产等诸多市场都有影响。而美元的下跌则与避险需求下降有关。“投资者认为，油价下跌将降低发达市场央行采取更激进加息措施的必要性，”摩根大通跨资产策略主管Fabio Bassi表示。“市场参与者已经习惯中东局势消息反复带来的影响，因此对当前局势仍保持一定程度的怀疑。”Bassi预计，10年期美国国债收益率将在年底时接近4.70%。他认为，如果收益率升破该水平，将为长期投资者提供买入机会。

【美债全线上扬 伊朗协议促使交易员减少对美联储的加息押注】美债全线上涨，伊朗协议达成的消息传出后，投资者降低对美联储加息的预期。各期限美债收益率均下降，对货币政策变化最为敏感的短期债券收益率领跌。互换市场交易员预计，美联储12月前加息25个基点的可能性约为60%，低于上周五的约80%。布伦特原油价格下跌约4%，缓解了市场对通胀的担忧。美债价格上涨，因投资者乐观预期伊朗冲突的解决将有助于重新开放霍尔木兹海峡并降低油价。这一走势的影响远不止于规模31万亿美元的美债市场，鉴于美国债券是全球借贷成本的基准，对从公司债、新兴市场资产等诸多市场都有影响。“部分利率债空头头寸将被解除，”Wilson Asset Management对冲基金经理Matthew Haupt表示。“各国央行现在可以不那么鹰派了，因为它们可以等待并忽略任何短期通胀。”

【野村：受美伊达成协议影响 美债收益率曲线料将趋陡】野村表示，伊朗与美国达成和平协议的消息传出后，市场可能会解除对美联储加息的押注。“美国能源基本独立，所以我认为对消费者来说，汽油价格可能下降所产生的通胀影响应该会超过对经济增长的影响，”驻悉尼的策略师Andrew Ticehurst表示。“美国国债收益率可能下降，收益率曲线趋陡”，前端收益率下降。“市场此前对美国加息的预期升温，因此接下来部分预期可能会逆转”。