【中信建投：短期内美债利率中枢或上移 宽幅震荡】中信建投研报称，由于超高的“非理性”关税在税率计算上经济意义有限，本轮美债利率大幅上行主要是由于在美国信用风险和流动性风险加剧的情况下，美债遭遇大量抛售，作为传统“避险资产”的功能降低。历史上美国关税的加征宣布多伴有美债收益率的短期上行，但本轮中美双方皆暂未显现谈判态度，短期内中美贸易摩擦或持续升温，且本次关税增加幅度已至非理性程度，近期交易主要集中于关税而非经济数据和基本面，短期内美债利率中枢或上移，宽幅震荡，且因“非理性”关税政策振幅较大。中长期来看，在贸易摩擦缓和后，若美国基本面没有巨幅波动，且美元仍为国际储备货币的情况下，由于前期在关税博弈期间利率大幅上行，叠加后续降息，美债或走强，利率中枢下移。

【美债收益率飙升 分析师称人们对美债市场失去信心】周五，美国国债收益率飙升至今年2月以来的最高水平。交易员抱怨称，在29万亿美元的美国国债市场暴跌加剧之际，流动性正在恶化。美国10年期国债收益率攀升0.19%，至4.58%。传统上被视为全球金融体系终极避风港的美国国债，正陷入更深的低迷。本周早些时候，美国国债收益率还不到3.9%，但特朗普反复无常的关税政策动摇了投资者对美国政策制定和经济的信心，引发投资者大量逃离美国资产。Academy Securities美国宏观策略主管彼得•奇尔（Peter Tchir）表示：“如果你是外国持有者，那么在全球范围内，确实存在抛售美国国债和公司债券的压力。”“全球真正担心的是，他们不知道特朗普要做什么。”根据彭博美国国债指数的回报，周五的抛售导致美国国债迎来2019年以来最糟糕的一周，同时伴随着美元下跌。“我们感到担忧，因为你看到的走势表明，这不是正常的抛售，”一家欧洲银行大宗服务部门的高管表示。“它们表明，人们对全球最强劲的债券市场完全失去了信心。”

【关税政策引发美债“地震” 美元资产遭市场重新定价】美债遭遇史诗级抛售之后，美国政府宣布对部分国家暂缓90天实施“对等关税”。研究机构认为，这次美债危机直接导火索是基差交易遭遇崩盘，但背后是资本市场对美国关税政策投出“反对票”，开启了一场“股债汇三杀”的系统性风暴。值得注意的是，随着上述关税暂缓政策的出台，美股市场4月9日报复性大幅反弹，然而，4月10日美股开盘时再现低迷行情，而10年期美债收益率继续上行，再度引发市场担忧。（证券时报）