【国泰海通秦和平：美伊是噪音，美联储才是主线】国泰海通证券海外科技首席分析师秦和平认为美伊相关局势属于短期行为。秦和平进一步指出，比起地缘，市场更应该把注意力放在美联储身上。美联储的动作对市场的影响远高于美伊冲突。沃什核心思路是通过缩表加降息治理通胀，通过缩表锚定通胀，为降息创造空间。而共和党人主张小政府、自由经济体系。沃什一直反对美联储大规模购债扭曲市场定价，希望通过缩表回收基础货币，让利率回归市场定价。后续沃什可能修正前期频繁干预市场预期的做法，与上一任鲍威尔时期有所不同。 总体来看，秦和平的判断是：美联储大概率会继续压缩通胀、引导利率下行，使美国经济维持可持续繁荣。政策和数据带来的波动免不了，但美股科技板块的中长期走向依然偏多。至于全球资金具体怎么切、什么时候切，没有人能精准踩点。（新浪证券）

【今日特朗普要闻】 1、特朗普政府正筹备对伊朗发动新一轮军事打击，截至 22 日下午尚未最终决定；他当天上午召集副总统万斯等高级国家安全团队成员开会，商讨对伊战事并听取谈判简报，除非谈判最后一刻突破，否则正认真考虑采取行动。 2、特朗普上周透露曾差 “一小时” 就下令对伊朗发动新一轮打击，周四转发智库 “保卫民主基金会” 高级顾问的激进计划，核心是 “击溃德黑兰” 的 “封锁 +” 军事策略。 3、特朗普在白宫主持凯文・沃什就任美联储主席的宣誓仪式，打破惯例未在美联储总部举行，沃什主张降息与缩表，被视为特朗普对抗加息的人选。 4、特朗普政府宣布，除特殊情况外，临时在美国居住的外国人申请绿卡必须返回本国提交，美国公民及移民服务局称此举旨在防止钻法律漏洞。 5、特朗普在社交媒体发文称，受 “政府事务特殊情况” 影响无法出席本周末儿子小唐纳德的婚礼，取消原定新泽西州高尔夫球场度假计划，决定返回白宫。 6、特朗普 21 日宣布，美国环保署暂缓执行拜登政府 2023 年颁布的氢氟碳化物制冷剂限制规定，称其 “成本高昂且毫无必要”，以降低消费者支出。 7、特朗普在 Truth Social 发文称，他本可拿出大笔钱和解自身案件，但选择不这么做，意在帮助被 “邪恶腐败、工具化的拜登政府” 严重迫害的人们。 8、特朗普向纽约民众表示，正致力于重振家乡荣光，称糟糕政策、不作为政客及激进左翼行径拖累了纽约州发展，这里本应是美国梦的缩影。

【今日特朗普要闻】 1、特朗普相关限制其对伊朗动武权限的法案，美国众议院共和党领导层 21 日推迟表决，参院此前同类法案也未能顺利通过。 2、特朗普再次公开要求伊朗交出所有高丰度浓缩铀，并称美国拿到后 “很可能销毁”，不允许伊朗保有。 3、特朗普日双重表态：一边要求霍尔木兹海峡免费开放，一边宣称美军封锁完全奏效。 4、特朗普官宣将向波兰增兵 5000 人，未披露具体细节。 5、特朗普称伊朗局势冲突很快就会结束，并认为局势平息后油价将会回落。 6、美国驻丹麦大使称，特朗普已排除对格陵兰岛使用武力，强调 “格陵兰岛的未来由格陵兰人自己决定”。 7、特朗普希望推动古巴对外开放，有意对此采取相关举措并承诺提供援助，同时透露古巴已接收美方人道主义援助。 8、特朗普计划调整关税征收方式，认为关税助力美国富足发展，同时提及可能需补缴 1490 亿美元关税款项。 9、特朗普将于周五在白宫主持沃什宣誓就职美联储主席，沃什主张降息与缩表，被视为特朗普对抗加息的人选，而当前美联储因伊朗战争引发通胀面临加息压力。 10、特朗普推迟签署原定于当地时间21日发布的AI 与网络安全行政令。 11、特朗普透露美国众议院相关委员会表决通过夏令时永久化法案，其表态将全力推动该法案最终落地生效。 12、特朗普政府再次下令推迟关闭宾夕法尼亚州埃迪斯通化石燃料电厂两台机组，以保障电网可靠并降低美国民众用电成本。 13、特朗普政府将向九家量子计算企业发放 20 亿美元补助，协议附带政府入股条款，以此扶持该战略新兴产业发展。 14、特朗普政府计划推迟超级污染物限制令以缩减成本，同时配套放宽相关行业管控，并将物价走高归咎于前任执政时期政策。 15、特朗普阵营在 2026 年中期选举前筹款达9.39 亿美元，为民主党的三倍多。 16、特朗普提议修建的华盛顿凯旋门建筑方案已正式获批。 17、特朗普称白宫宴会厅项目进度和预算均符合预期。

【沪银期货5月累涨超18%，业内人士：后续上涨空间或有限】5月以来，沪银期货强势反弹，主力合约价格一度从1.8万元/千克快速升至2.2万元/千克上方。文华财经数据显示，截至5月14日13:52，沪银期货主力合约最高触及22055元/千克，创下近一个月以来新高，最新报21437元/千克，日内涨幅近2%，本月以来累计涨超18%。展望后市，吴江表示，从地缘因素演化来看，沪银期货价格上行的趋势性较为有限。若地缘局势缓和带动能化价格整体下行，市场可能会重新聚焦经济实际运行情况，对美国通胀高企的担忧将转向通胀下行的现实，白银价格持续上涨动力匮乏；反之，若地缘局势重回紧张态势，国际原油价格有望再度冲高，美国通胀压力或将促使美联储采取应对措施，进而压制海外流动性，并影响金银估值重心。从风险偏好演化来看，近期以股市为代表的市场风险偏好存在过度扩张的迹象，这也限制了白银进一步走强的空间。从流动性演化来看，沃什将于本周上任美联储主席，其提出的“缩表”“降息”主张若得以落地，对于依赖海外流动性的贵金属估值而言，将有所承压。（中证报）

【中金：美联储降息之路更加漫长下一次降息或推迟至第四季度】中金研报称，美联储4月会议维持利率不变，符合市场预期。但四名官员投票反对，其中三人反对纳入宽松倾向措辞，显示货币政策立场正变得更加谨慎。美伊冲突引发的油价高企与前期关税效应叠加，令通胀环境趋于复杂。供给冲击从偶发事件变成新常态，意味着政策宽松空间被压缩，降息门槛将抬高。本次会议亦是鲍威尔执掌美联储的最后一次议息会议，接班人沃什虽释放“缩表降息”信号，但受制于委员会集体决议机制，短期或也难以推动降息。我们认为美联储年内加息可能性较低，但降息之路也将更加漫长，下一次降息或推迟至第四季度。

【中金公司：2026年国际货币秩序重构仍是全球资产主线】中金公司研报称，2026年国际货币秩序重构仍是全球资产的主线。2025年是国际货币秩序重构加速之年，2026年该趋势仍将延续，这些趋势支持中国股票和黄金延续牛市，并有利于中国股票跑赢美股。针对市场目前的分歧，中金公司认为该趋势也能提供关键论据：第一是关于中国股票牛市的节奏，货币秩序重构的“新秩序”不会一蹴而就，全球资金更新认知是一个过程，目前该逻辑仍在强化中，有利于市场慢牛，中国资产重估仍在途中。第二是关于“沃什冲击”对美联储宽松的影响，考虑政治约束、经济约束与市场约束，当前美联储不具备激进缩表条件。而且沃什可能推动美联储降息超市场预期，无法扭转美联储信誉和美元资产安全性下降的问题。第三是美股AI泡沫风险，中金公司认为从AI能够切实提高生产力，并且没有系统性的杠杆和债务风险，在全球资金再布局的背景下，优质资产的估值往往有较高的容忍度，整体表现并不差。资产配置建议：超配中国股票和黄金，标配大宗商品、美股和美债，低配中国国债。