【美联储会议纪要：大幅降息并非是对经济的担忧，亦非快速降息的信号】会议纪要称，官员们一致认为，会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号，也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。对货币政策限制性程度发表评论的官员们认为，货币政策是具有限制性的，尽管他们对限制性程度持有一系列不同看法。与会者还强调，重要的是要沟通。沟通的重要性在于，要明确传达，委员会的货币政策决定取决于经济的演变及其对经济前景和风险平衡的影响，因此这不是预设的路线。此外，一些与会者表示，即使委员会降低了联邦基金利率的目标范围，美联储缩表的过程可能会持续一段时间。

【美联储会议纪要：绝大多数官员同意降息50个基点】美联储9月会议纪要显示，绝大多数官员同意降息50个基点。一些官员原本更倾向于降息25个基点。官员认为美联储双重任务目标大致平衡。几乎所有官员都发现就业市场面临更大的风险。几乎所有官员都认为通胀风险已降低。官员认为美联储缩表可以继续一段时间。

【英国央行以8-1的投票结果维持利率不变 强调称将逐步放松政策】英国央行维持利率不变，向投资者发出不会急于放松政策的信号，此外该行还做出另一项保持缩表步伐的决定。货币政策委员会以8-1的投票结果决定将利率维持在5%，这一结果与周三美国降息0.5个百分点形成鲜明对比，不过符合经济学家和市场的预期。“我们应该能够随着时间的推移逐步降低利率，” 行长贝利在一份声明中表示。他强调这条道路将取决于价格压力继续缓解。“通胀保持在低位至关重要，因此我们需要小心不要降息过快或降息太多。”

【鲍威尔：不考虑停止缩表，缩表可与降息同时进行】美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储不会考虑停止其资产负债表的缩减，在储备保持稳定的情况下，美联储可以缩表并同时降息。他称：“最近美联储资产负债表的收缩主要来自隔夜借款。我想告诉你的是，我们根本没有因为这个而考虑停止缩表。我们知道这两件事可以同时发生。从某种意义上说，它们都是一种正常化形式，因此在一段时间内，你可以让资产负债表收缩，但也可以降息。”

【欧洲央行9月决议看点前瞻】 ①市场普遍预期欧洲央行将关键存款利率调降25个基点，而主要再融资和边际贷款利率下调60个基点。此举旨在通过调整存贷款利差确保缩表时市场状况可控。 ②关注欧洲央行对未来降息路径的看法。 ③关注欧洲央行对经济和通胀的预测。 ④关注欧洲央行对汇率、油价等的看法。 注：北京时间20:15，欧洲央行将公布利率决议；北京时间20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

【美日欧英央行“集体缩表”影响难料 大家只能摸着石头过河】在过去二十年探索了多个未知领域后，发达国家的中央银行正在进入一个新阶段：首次联合实施量化紧缩政策。日本央行上个月决定在未来几年稳步缩减债券持有量，意味着该行与美联储、英国和欧洲央行将在同一时期缩表。虽然各个地区缩表情况有所不同，但都涉及央行从经济体中回笼疫情期通过购债所注入的流动性。当2019年美联储首次缩表时，货币市场突然陷入混乱，决策者被这个局面打了个措手不及。虽然鲍威尔曾表示美联储从中汲取了教训并许诺会在麻烦出现之前暂停行动，但谁也不能保证会一帆风顺，特别是在投资者面临全球流动性枯竭的情况下。标准银行G-10策略主管，在外汇和固定收益策略方面有40年经验的Steven Barrow表示，“美联储可能再次遇到问题，而其他国家央行还没有经受过考验”。许多华尔街人士预计，随着美联储转向降息，缩表再过几个月就要完全结束了。

【华尔街预计美联储今年将结束缩表，但急刹车可能性不高】美联储结束缩表在望，但实际收官日期取决于降息步伐和融资市场压力。决策者暗示将在年底前完成美债减持，华尔街许多人认为量化紧缩（QT）不太可能突然结束。但最近疲软的经济数据和流动性压力风险给前景蒙上了不确定性。“如果美联储打算刺激经济，那么可能停止缩表，”美国银行策略师Mark Cabana和Katie Craig称。“如果美联储目的是让货币政策正常化，那么缩表可以继续”。

【日本股市大跌！日股ETF集体“熄火”】8月5日，日本股市大跌，日本东证指数期货、日经225波动率期货触发熔断机制。Wind数据显示，日经225指数收盘下跌超过12%。受此影响，截至8月5日收盘，华安三菱日联日经225ETF10%跌停，工银大和日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF、南方东证指数ETF、华夏野村日经225ETF跌幅也在9%左右。国金证券分析，本次日股大幅回调的主要原因，是日本央行货币政策的改变。本次日本央行加息15个基点，超过了市场之前预计的10个基点。日本央行同时公布了缩表计划，每个季度减少购买日债约4000亿日元，到2026年第一季度月度购债规模将减少至3万亿日元。（中证金牛座）

【鲍威尔7月10日听证会要点总结】 1、降息前景： 美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。对于降息问题，脑海中并没有具体的通胀数值（标准）。 2、资产负债表： 在缩表问题上“还需努力”。美联储在资产负债表规模方面并没有具体的目标。美联储将根据经验找到合适的资产负债表水平。 3、通胀问题： 对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。所有通胀预期指标都处于2%附近。 4、资本制度： 重申监管部门在资本制度改革方面非常接近达成共识。美联储准备推进资本制度调整，等待各方达成共识。今年某个时候，美联储将推进关于流动性的方案。 5、美联储独立性： 当FOMC制定政策利率时，不会顾及诸多政治因素。自2022年以来，我就不曾与美国总统拜登通话或见面。 6、市场反应： 鲍威尔讲话期间，美国10年期国债收益率一度转而涨至4.3%上方，两年期美债收益率也一度转而涨至4.63%上方；现货黄金一度重返2380美元/盎司上方，使得日内整体涨幅重新扩大至约0.5%；ICE美元指数维持下跌状态，鲍威尔问答环节开始后一度跌至日低104.996点；标普500指数震荡上行，在鲍威尔讲话结束后刷新日高至5616点上方，日内当前涨幅超过0.7%。