【高盛：预计美联储将在2022年加息五次】Jan Hatzius等高盛经济学家上调了今年美联储加息次数的预期，目前预期美联储将会在今年加息5次，每次加息25个基点，这意味着年底联邦基金利率区间将达到1.25-1.5%。高盛目前预期美联储将在3、5、7、9和12月加息，然后在6月正式宣布开始缩表。该行经济学家们表示，薪资增速处于水平高位，加强了美联储实现通胀目标的预期，因此我们上修了通胀路径，此外本周鲍威尔的鹰派言论表明美联储的紧缩步伐将更加激进。

【招商基金：鲍威尔鹰派表态是当前A股市场的核心担忧】美联储1月议息会议的书面文件中给出的加息和缩表相关指引基本符合市场预期。但鲍威尔在发布会上表态鹰派，超预期的点在于他对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度，导致市场的年内加息预期上升至4~5次，并引发资产价格迅速倒向鹰派。鲍威尔上述表态后资产价格也大幅调整，黄金几乎抹去近一周以来全部涨幅，美元指数重拾强势。这对于A股资产的估值端担忧开启。但我们认为，年前先调整反而意味着年后市场的机会所在，A股节前仍将呈现震荡格局。

【现阶段美联储将尽可能的为市场注入鹰派预期】申银万国期货点评：当前美国经济表现要明显好于上一轮货币收紧周期，叠加短期难以缓解的通胀，货币收紧节奏将快于上一轮，中性预期是3月将进行第一次加息，年内3—4次加息，并于四季度缩表。现阶段美联储将尽可能的为市场注入鹰派预期，一方面表明美联储对抗通胀决心，打压市场的通胀预期，另一方面在货币紧缩政策实施前，尽可能让市场消化负面影响。在3月正式加息前市场可能都处于消化年内加息缩表的状态下。后2—3季度随着通胀见顶以及临近中期选举，表态上或有偏向鸽派的调整。

【机构分析：美联储暗示3月首次加息 对金融市场下跌不加理会】面对会前市场所有关于减码提前完成或其他意外措施的说法，1月份FOMC会议选择的是保持稳定路线，称减码将于3月结束，并表示很快就会适度加息，这与3月进行首次加息的预期相符。然而，会后发布的声明和美联储主席鲍威尔的鹰派论调表明，金融市场在会前所反映出的4次加息预期面临上行风险。FOMC最新发布的对资产负债表正常化原则的补充说明表明，委员会已经达成共识，缩表将会在比前一轮紧缩周期更低的利率水平上进行，尽管委员会尚未就缩表的节奏和构成达成一致。

【中信证券：鲍威尔再放鹰 3月加息几成定局】中信证券研报指出，1月议息会议声明总体符合市场预期，但鲍威尔讲话偏鹰，体现美联储治理通胀的决心。通胀与就业表述的明显变化，暗示美联储或已达成实施极度宽松政策的目标。我们认为，3月美联储加息几乎成为定局，缩表或将在5月议息会议讨论后宣布，并于6月开启，节奏将更快。当前，加息预期基本落地，短期而言，美债收益率或向下小幅调整，美股市场可能迎来时点性修复，后续缩表预期再起，仍然利空美股成长股。

【机构分析：美联储暗示缩表将采取到期退出方式 而非直接出售】美联储暗示，未来在缩减资产负债表的时候，主要方式将是对到期债券不进行再投资，而不是直接出售所持债券。美联储周三发布声明概述了缩减资产负债表规模的原则，表示只有在开始加息后才会启动这一程序。美联储上一次进行所谓的量化紧缩，即2017年到2019年，它设定了每月自然缩表的额度限制。这一次，有人猜测美联储可能需要在某个时候真正出售资产，但新发布的原则表明他们不倾向于这么做。加拿大皇家银行策略师BlakeGwinn表示，存在一些出售资产的尾部风险，我认为这个声明应该大大降低了这个风险，这些原则说明美联储不打算让收益率曲线变陡。

【普500指数由升转跌 鲍威尔讲话强化鹰派立场】美股抹去涨幅，美债收益率大涨，美联储主席鲍威尔表示他支持3月加息，并且不排除每次会议升息的可能性。标普500指数连续第二天下跌，盘中一度涨超2%。纳斯达克100指数几乎悉数回吐盘中多达3.5%的涨幅。美国10年期国债收益率逼近1.9%，2年期国债收益率创下2020年3月以来最大单日升幅美联储在政策声明中暗示2018年以来的首次加息将很快到来，缩表将在加息开始后启动Oanda高级市场分析师Edward Moya表示，鲍威尔讲话后，更多加息的风险显然升高了，股市回吐涨幅。与美联储会议日期相关的掉期走势表明，交易员现在预计美联储在3月份的下次会议上加息大约30个基点。特斯拉和英特尔盘后下跌，前者预计供应链困境将限制今年产量，后者的盈利展望低于分析师预期。

【美联储暗示缩表将采取到期退出方式 而非直接出售】① 美联储暗示，未来在缩减资产负债表的时候，主要方式将是对到期债券不进行再投资，而不是直接出售所持债券。美联储周三发布声明概述了缩减资产负债表规模的原则，表示只有在开始加息后才会启动这一程序；② 美联储上一次进行所谓的量化紧缩，即2017到2019年，它设定了每月自然缩表的额度限制。这一次，有人猜测美联储可能需要在某个时候真正出售资产，但新发布的原则表明他们不倾向于这么做；③ 加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn在美联储决策后的报告中写道，存在一些出售资产的尾部风险，我认为这个声明应该大大降低了这个风险，这些原则说明美联储不打算让收益率曲线变陡；④ 美联储强调，它认为联邦基金利率的变化是其调整货币政策的主要手段。央行将确定缩表的时间和步伐，以实现其通胀和就业目标。美联储主席鲍威尔没有具体说明缩表的时间和步伐，指出决策者仍在辩论这些问题，但他暗示这次可能比上次量化紧缩更早、更快；⑤ 联邦公开市场委员会表示，准备根据经济和金融形势调整其缩表的细节。从长远来看，打算在其投资组合中主要持有美国国债。它目前持有美国国债和抵押贷款支持证券。

【鲍威尔1月新闻发布会要点总结】1、利率政策：不排除FOMC每次会议都加息的可能性，尚未决定加息的（整体）幅度。2、资产负债表：需要大规模地缩表，将在加息至少一次之后开会讨论缩表事宜、将至少讨论一次，希望缩表是一个有序的、可预见的过程。3、通胀：那些推高通胀的因素与新冠肺炎疫情有关。我认为通胀风险仍然偏上行。4、就业市场：劳动力市场非常强劲，一直在大范围地改善。5、供应紊乱问题：鲍威半导体问题将持续至超过2023年。我可不会说“供应链问题将在2022年年底之前得到化解”，希望到下半年看到问题解决的进展。6、金融稳定性：我们可以避免金融系统崩溃。7、联储官员伦理问题：我对前美联储官员卡普兰股票交易一事并不知情。

凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯：美联储在声明中提到“很快”将“适合”加息，清晰地表明3月加息即将到来。美联储计划在开始加息后缩表，表明有关缩表的声明也可能在3月份会议上作出，比之前的预期稍微强硬些。

State Street Global Markets北美宏观主管Ferridge：市场走在了美联储的前头，美联储在声明中温和地反驳了3月份加息50个基点的可能性；预测缩表可能发生在6月。

Guggenheim Partners全球首席投资官Minerd：尽管美联储想要变得非常激进，但他们试图不惊吓到市场，这是一份非常巧妙的声明。市场担忧得到缓和，因为美联储明确表示不会在加息之前开始缩表。

分析师Riccadonna：根据美联储委员的判断，虽然与上一个量化紧缩（QT）周期相比，缩表可能在加息后来的更早，但他们希望联邦基金利率成为校准货币政策工具的主要手段；美联储希望缩表是“可衡量和可预测的。”

美国Ameriprise Financial Services首席经济学家罗素·普莱斯：美联储的声明还有很多需要回答的内容，尤其是在削减资产负债表方面，没有提供更多细节。美联储就加息前景提供了一些明确性，但并非市场所需要的所有的“明确性”。缩表仍存在一些不确定性，市场很期待能得到更多的明确信息。

分析师Ira Jersey：认为美联储将在3月加息，并在5月宣布缩表而不加息，这与Business Insider在决议之前的想法一致。