【美联储：研究表明缩表的影响温和，等同于不超过三次25个基点的加息】美国亚特兰大联储银行经济学家Bin Wei的一项新的研究显示，美联储缩小8.9万亿美元资产负债表逐步产生的影响，等同于不超过三次、每次25个基点的加息。在周四发表的一篇论文中，该经济学家估计，美联储以被动方式分三年将2.2万亿美元美债脱手，等同于在正常时期将当前的联邦基金利率上调29个基点，但相当于动荡时期加息74个基点。这暗示，为了应对通胀，相比于加息，缩减资产规模会产生相对温和的影响。美联储官员和华尔街经济学家已经表示，所谓的量化紧缩对于经济的影响存在普遍的不确定性。Bin Wei表示，他的估计存在“巨大的不确定性”，“金融市场环境，美债发行的期限结构，以及项目执行情况暗示，可以随着时间推移逐步了解到更多信息，用以调整对于影响的估计。”

美联储乔治：加息的“稳定路径”可以改善市场功能，并有助于缩表。

美联储戴利：美联储必须保持当前的货币政策紧缩（加息和缩表）路径不变，我支持FOMC在7月份再次加息75个基点。

【小摩：2022年下半年仍将面临前端制约】摩根大通分析指出，下半年，美联储加息的速度和幅度的不确定性，以及步伐相对缓慢的缩表进程，将继续创造具有挑战性的前端环境。分析师预计，美联储的行动将加剧货币市场本已“极度倾斜”的供需失衡局面，而目前货币市场的供需失衡的缺口约为1.5万亿美元。预计在2022年剩余时间里，美联储隔夜RRP工具的余额可能会保持在2万亿美元以上。下半年，不包括美联储在内的整个货币市场供应预计将增加7310亿美元，而信贷供应将温和增加2000亿美元。

【人民币国际化迎新进展 应对货币政策收缩风险正当时】在欧美国家面临久违的高通胀困扰，以及货币当局加快收紧货币政策的扰动下，国际货币体系也在酝酿新变局。北京时间6月25日，国际清算银行宣布，与中国人民银行共同制定了人民币流动性安排（RMBLA），以通过一个新的储备资金池计划向中央银行提供流动性，未来参与该安排的中央银行可以在市场波动时寻求资金支持。这是国际上首个多边性质的人民币流动性安排，该安排的设立恰逢美联储加快加息缩表步伐，国际金融市场面临大幅波动的潜在风险之际，其设立不仅有助于增强新兴经济体防范跨境资本大幅流出风险的应对能力，也代表着人民币国际化的最新进展，是多极国际货币体系的进一步深化。

【昨日今晨重要新闻汇总（6月24日）】国际新闻：①市场开始押注美联储本轮加息周期最早于今年结束，掉期交易显示明年美联储首场议息会议加息概率仅为22%；鲍威尔表示最终将缩表约2.5-3万亿美元；美联储理事鲍曼支持在7月加息75BP，之后再进行数次50BP的加息；②欧盟官宣同意授予乌克兰和摩尔多瓦候选国地位，同意格鲁吉亚在满足条件后可以成为候选国；③多位消息人士透露欧佩克+8月将继续增产64.8万桶/日；④桥水基金将做空欧股的押注翻倍至105亿美元；⑤锌现货与3个月期期货溢价升至近200美元/吨；⑥俄罗斯考虑减免粮食出口关税，俄罗斯可能会逐步改用卢布征收粮食关税；⑦德国副总理称德国将启动额外的燃煤电厂以应对天然气危机；⑧所有受测银行均通过了美联储的金融压力测试，美国的大型银行或将大笔扩大股票回购规模；⑨美国能源信息署（EIA）将于下周一提供几份原定于本周公布的数据报告的最新情况；⑩土耳其外长宣布与以色列恢复外交关系的进程，两国正寻求结束为期十多年的紧张关系；⑪EIA天然气库存增幅超预期，美国天然气期货日内重挫9%；芝商所下调今年7月至明年3月的天然气期货保证金；⑫美国第一季度经常帐逆差2914亿美元，为纪录最大逆差；美国6月Markit制造业PMI创近两年低位，黄金短线拉升10美元；美国30年期抵押贷款利率升至5.81%，创08年以来最高。

美联储主席鲍威尔：与加息的影响相比，缩表的影响微乎其微。

【华泰证券：股票仍是未来三个月投资者最看好的资产】华泰证券认为，债市近期在内部与外部、短期与长期多重因素交织下进退两难。借6月债市调查关注投资者的预期变化。从调查结果来看，关注焦点在于稳增长政策、货币政策与资金面、海外加息缩表与美债利率，判断股强于债的居多，利率波动空间有限。大类资产选择方面，股票仍是未来三个月投资者最看好的资产，但对债券比较谨慎。华泰证券认为，未来宏观经济仍处于小复苏阶段，宏观流动性充裕并能抵消外部流动性压力，股市机会仍大于风险且好于债市。

【三个月反弹逾30% 基金经理看好港股科技股】港股科技股自今年3月15日的阶段性低点已回升一段时间。截至6月17日，恒生科技指数收盘于4653.36点，三个多月来反弹力度超34%。业内人士认为，本轮反弹主要由国际局势冲突的缓和，以及平台经济监管导向的变化引起，最差的时候已经过去，“市场普遍认为接下来变得更差的可能性非常小。”对于美联储加息缩表可能引发的资金“抽水”问题，业内人士更倾向于认为这是短期扰动。

【昨日今晨重要新闻汇总（6月17日）】国际新闻：①欧盟委员会计划建议给予乌克兰和摩尔多瓦候选国地位，附条件同意格鲁吉亚加入欧盟；②特斯拉提高其所有产品线的电动汽车价格，部分车型涨幅达6000美元；③乌克兰昨日几乎全境陆续响起了防空警报，进入防空紧急状态；④最大的加密对冲基金之一，三箭资本未能满足追加保证金要求，部分仓位被强平；⑤因油价飙升，美国白宫考虑限制燃油出口；美国能源部已要求不迟于6月21日与炼油商就价格问题举行会谈；⑥乌美联储缩表逾半月，其持有的美国国债减少86.6亿美元至5.76万亿美元，创2019年7月以来最大降幅；⑦欧佩克+文件显示，欧佩克+5月份的日产量比目标低269.5万桶；俄罗斯5月份的石油产量为927万桶/日；⑧俄罗斯称因制裁原因导致机器停摆，将继续削减对欧天然气供应量，欧洲天然气价格连续第三日飙升；⑨俄罗斯副总理诺瓦克与沙特能源大臣举行会谈，诺瓦克表示，寻求与欧佩克+建立长期关系；同时表示现在谈论欧佩克+协议的延期为时尚早，将在2022年底决定欧佩克+的新协议；俄罗斯可以在7月份增加石油产量；⑩法德意三国领导人正在基辅进行访问，表明支持乌克兰加入欧盟，并强调不会干涉乌克兰与俄罗斯的谈判，由乌克兰独立决定谈判形式与内容；⑪瑞士央行将政策利率从-0.75%上调至-0.25%，为7年来首次调整利率。受英国央行与瑞士央行双双加息影响，欧洲债市巨震，多国国债大幅下挫，收益率刷新多年新高，德国国债收益率一度刷新2014年以来新高；⑫美国财政部官员称，如果不能达成伊核协议，美国将继续利用制裁来限制伊朗出口石油产品，但同时表示，美国正在寻求有意义的外交途径，旨在恢复伊核协议；⑬俄罗斯财政部表示，当局正在讨论允许外国投资者在年底前出售俄罗斯股票和债券的方法；⑭欧洲央行行长拉加德称，欧洲央行计划限制债券息差；⑮文件草案显示，欧盟领导人不会在即将举行的峰会上讨论针对俄罗斯的新制裁方案；⑯美股三大股指低开低走全线收跌，道指收跌约700点，为2021年1月以来首次收于3万点下方，纳指收跌4.08%，标普500指数收跌3.24%；⑰马斯克被诉“狗狗币传销”，索赔2580亿美元。