【加拿大皇家银行：美联储的最新点阵图将显示2025年只有两次降息】 加拿大皇家银行表示，美联储的最新点阵图将显示2025年只有两次降息。

【东吴证券：预期12月美联储降息 25bps 预期指引更鹰派】东吴证券研报表示，我们预期12月FOMC 美联储将降息25bps至[4.25，4.5]%，新的点阵图或将2025政策利率指引上调25-50bps，发布会上美联储主席鲍威尔或给出更多未来暂停降息的暗示，弱化市场对明年1月降息的预期。向前看，我们预期2025年 3、6月美联储或分别降息25bps，但25H2存在暂停降息的风险。

【分析师：下周美联储可能令金价承压但不必讶异】City Index资深分析师Matt Simpson表示，“我认为美联储在下周将实施预期中的降息25个基点，点阵图将转向不那么温和的立场。虽然到时金价可能承压，但这不会是个多大的意外。本周金价一路走高至CPI报告公布的周三当天，但周四的涨势逆转急剧回调应该会提醒黄金交易员，自满是魔鬼。”

【中金：美国通胀或推动“鹰派降息”】 中金公司研报表示，通胀数据为美联储下周降低利率打开了大门，但我们也预测下周或将上演“鹰派降息”，美联储或将削减点阵图中对降息的指引。我们预测新的点阵图将显示2025年总降息次数为2次（此前为4次），联邦基金利率或将于明年二季度末下调至3.75%至4%的中性水平。

【交易员加大对美联储的降息押注】CPI报告公布后，掉期交易员加大了对美联储在2025年底前降息的押注。他们现在预计，到那时将累计降息87个基点，这意味着美联储下周降息25个基点；2025年还将再降息两次左右，每次25个基点，这比美联储官员在9月份最新的季度点阵图中提出的四次要少。

【美联储古尔斯比：将继续参照9月点阵图 接近中性利率时应放缓脚步】美联储古尔斯比表示，我们将会参照美联储9月点阵图来考虑降息事宜，就个人而言，我倾向于不要径直朝着中性利率迈进，在接近中性利率时应放慢脚步。在美联储的政策考量中，任何事项都始终处于讨论范围之内。他还表示，通胀数据必须持续改善，如果开始看到通胀进程出现逆转，就必须弄清楚这是否只是一次短暂的波动。在过去几周里，这方面并没有太大变化。不过近期通胀略高于目标水平，如果这种情况持续，（长期）通胀水平就会过高。

【华西证券：美联储明年1月存在暂停降息的可能】华西证券研报称，今年12月和明年1月，美联储对货币政策仍有较强掌控力。在特朗普的新政策落地之前，美国经济“软着陆”情景出现巨变的概率较低，美联储可能继续推动降息进程。如维持中性判断（非农、通胀大致符合预期），12月会议或再次降息25bp。不过，明年1月存在暂停降息的可能。鲍威尔在发布会表示，随着政策利率向着中性利率靠拢，会放慢降息步伐，而9月会议点阵图显示2025全年降息幅度为100bp，也就是每个季度降息25bp。中性情境下，美联储可能在明年1月暂停降息，待3月再决定是否继续降息，并给出新的利率指引。不过如10-11月数据整体偏强，也可能12月就暂停降息，明年1月再降。

【中信证券：预计美联储在12月还将降息25bps 明年降息或仍是大方向】中信证券研报指出，美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期。会议声明相对前次会议的变化多关于通胀，加之近期通胀读数小幅高于预期，我们认为如果失业率不再显著上行，通胀和失业率在美联储眼中的相对重要性或再次翻转，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔发言状态显然没有9月会议轻松，但表示基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。我们认为通胀问题在今年年内尚不成为美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。

【如何看待近期美债利率快速上行？ 重阳投资：市场正逐渐修复此前激进的降息预期定价】9月下旬以来，十年期美国国债收益率从议息会议后的3.75%左右水平快速上行至4.0%以上，收益率曲线继续陡峭化。重阳投资认为，美债市场正逐渐修复此前激进的降息预期定价。 美国经济仍有韧性，此前衰退定价过于激进。截止10月10日美国联邦基金利率期货显示2025年降息预期已从此前120个基点回落至90个基点，长债利率回升显示市场正在重新校准对美国的经济预期。在没有大幅度外部冲击的情况下，美国经济软着陆应是基础情形。以偏激进的美联储9月点阵图显示，2026年联邦基金利率终点在2.9%左右。若美国经济软着陆，计入100个基点左右的十年美债与联邦基金利率的期限利差，美债利率中枢就可能达到3.9%，市场此前3.6%左右的十年美债定价略显激进。

【高盛策略师：我认为美国更倾向于降息两次】高盛策略师Simon Dangoor：我认为美国更倾向于降息两次，而不是一次。接下来的几次降息的门槛是相对较低的。昨天晚上的联储会议纪要很有意思。显然，部分成员在考虑50个基点降息时表现出一些谨慎，这一点在点阵图中反映得很清楚。但显然，美联储主席在这里主导着局势。

【机构：市场预期与美联储预期趋于一致】TwentyFour资产管理公司投资组合管理合伙人Felipe Villarroel表示，过去几周，投资者的预期与美联储的预期更加一致。他在一份说明中说：“美国国债市场目前对11月和12月两次降息25个基点的定价与点阵图中值一致。”他表示，美联储的基本情况是经济软着陆（通胀率下降而不损害经济和劳动力市场）且增长接近2%的潜在增长率，这就需要将中性利率设定在3%左右。

【中信建投：超级央行周已过，债市长端利率可能反弹】 中信建投研报指出，本期美联储降息50BP略超市场预期，往后看，点阵图显示美联储预计今年还会降息50基点，倾向于认为随着逐步降息，短端利率回落的趋势更为确定。但若分析长端利率，则不得不更多考虑长期通胀和经济均衡问题。通胀方面，市场担心降息过快导致通胀二次抬头，特别是目前通胀分项中对利率敏感的房租、房价等在利率下行的初期即显现抬升苗头，且美国经济、就业和通胀下行并不会一帆风顺，也要关注年内降息不及预期的短期风险。这也是超预期降息50BP后市场在长端利率上反而陷入犹豫的关键因素。总体上，十年期美债虽下行但波动可能加剧，因而美债利率大方向向下的同时等待高点买入。

【农银国际：预期美联储将于11月与12月各降息25个基点】农银国际发表报告，美联储9月货币政策会议将联邦基金利率的目标区间下调50个基点，从5.25-5.5%降至4.75-5.00%。这是美联储2022年3月启动紧缩周期以来首次降息，该行认为本次美联储大幅降息50个基点主要是对7月未降息的补偿，鲍威尔在记者会上表示如果提前知道7月的就业数据，7月的议息会议就应该降息25个基点。所以未来降息50个基点不会成为新常态。9月的点阵图显示，美联储官员预料今年底前将联邦基金利率的目标区间下调至4.25-4.50%，大幅低于6月预计的5.00-5.25%，2025年底前将降息100个基点至3.25 -3.50%，2026年底前将降息50个基点至2.75-3.00%。按照点阵图显示的降息路径，年内还剩余50个基点的降息幅度，并且明年还将再降100个基点。展望未来，由于美国的经济增长仍属强劲，未来就业市场的放缓将是温和的，加上美国通胀虽降温但仍有较强的粘性，该行预期未来美联储采取温和的方式降息，即大概率是11月与12月各降息25个基点。随着美联储开启了美元降息周期，人民币有望开启持续升值。

【美股盘前消息速递】①三大股指期货齐跌，“三巫日”今晚驾到。②截至发稿，道指期货跌0.01%，标普500指数期货跌0.23%，纳指期货跌0.36%。③德国DAX指数跌0.71%，英国富时100指数跌0.84%，法国CAC40指数跌0.82%，欧洲斯托克50指数跌0.75%。④WTI原油跌0.39%，报70.88美元/桶。布伦特原油跌0.39%，报74.59美元/桶。⑤“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图。⑥美联储意外降息50基点，凯雷预警：通胀风险抬头，4.5%或成新常态。⑦阿里巴巴盘前涨超1%，管理层看好生成式AI的发展。⑧耐克美股盘前大涨近7%，消息面上，资深元老埃利奥特·希尔出任新CEO。⑨联邦快递美股盘前大跌逾12%，公司下调了本财年的收入和利润指引。