【中信建投：超级央行周已过，债市长端利率可能反弹】 中信建投研报指出，本期美联储降息50BP略超市场预期，往后看，点阵图显示美联储预计今年还会降息50基点，倾向于认为随着逐步降息，短端利率回落的趋势更为确定。但若分析长端利率，则不得不更多考虑长期通胀和经济均衡问题。通胀方面，市场担心降息过快导致通胀二次抬头，特别是目前通胀分项中对利率敏感的房租、房价等在利率下行的初期即显现抬升苗头，且美国经济、就业和通胀下行并不会一帆风顺，也要关注年内降息不及预期的短期风险。这也是超预期降息50BP后市场在长端利率上反而陷入犹豫的关键因素。总体上，十年期美债虽下行但波动可能加剧，因而美债利率大方向向下的同时等待高点买入。

【农银国际：预期美联储将于11月与12月各降息25个基点】农银国际发表报告，美联储9月货币政策会议将联邦基金利率的目标区间下调50个基点，从5.25-5.5%降至4.75-5.00%。这是美联储2022年3月启动紧缩周期以来首次降息，该行认为本次美联储大幅降息50个基点主要是对7月未降息的补偿，鲍威尔在记者会上表示如果提前知道7月的就业数据，7月的议息会议就应该降息25个基点。所以未来降息50个基点不会成为新常态。9月的点阵图显示，美联储官员预料今年底前将联邦基金利率的目标区间下调至4.25-4.50%，大幅低于6月预计的5.00-5.25%，2025年底前将降息100个基点至3.25 -3.50%，2026年底前将降息50个基点至2.75-3.00%。按照点阵图显示的降息路径，年内还剩余50个基点的降息幅度，并且明年还将再降100个基点。展望未来，由于美国的经济增长仍属强劲，未来就业市场的放缓将是温和的，加上美国通胀虽降温但仍有较强的粘性，该行预期未来美联储采取温和的方式降息，即大概率是11月与12月各降息25个基点。随着美联储开启了美元降息周期，人民币有望开启持续升值。

【美股盘前消息速递】①三大股指期货齐跌，“三巫日”今晚驾到。②截至发稿，道指期货跌0.01%，标普500指数期货跌0.23%，纳指期货跌0.36%。③德国DAX指数跌0.71%，英国富时100指数跌0.84%，法国CAC40指数跌0.82%，欧洲斯托克50指数跌0.75%。④WTI原油跌0.39%，报70.88美元/桶。布伦特原油跌0.39%，报74.59美元/桶。⑤“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图。⑥美联储意外降息50基点，凯雷预警：通胀风险抬头，4.5%或成新常态。⑦阿里巴巴盘前涨超1%，管理层看好生成式AI的发展。⑧耐克美股盘前大涨近7%，消息面上，资深元老埃利奥特·希尔出任新CEO。⑨联邦快递美股盘前大跌逾12%，公司下调了本财年的收入和利润指引。

【美国前财长萨默斯：未来几年的降息幅度料不及美联储预测】美国前财长萨默斯表示，通胀可能会令美联储在未来几年的降息幅度不及预期。他表示，“在货币政策方面，美联储要想像其预测的那样实际降息那么多，就面临通胀上升的风险。”美联储决策者在最新点阵图中预测的明年年底联邦基金利率中值为3.4%，相当于在周三公布的降息50基点基础上可能再降息150基点。萨默斯表示，一旦通胀压力重现，那么利率就不会像官员们在点阵图上预测的那样下降那么多。他提醒称投资者也高估了美联储接下来的宽松力度。

【国盛宏观：本次美联储大幅降息可能会强化市场的衰退预期】国盛宏观团队表示，美联储降息50bp，幅度略超市场预期，不过鲍威尔讲话偏鹰派，称本次降息幅度并非常态。点阵图显示年内再降50bp，市场预期年内再降75bp。结合历史规律和本次会议后的资产表现，本次大幅降息应是强化了市场对美国经济衰退的担忧；倾向于认为，考虑到衰退预期的证伪需要时间，且11/5将迎来美国大选，短期内大类资产价格可能波动较大，后续需紧盯美国各项数据是否能证实或证伪衰退预期，也要紧盯大选进展。

【华泰证券：预计美联储仍将继续降息】华泰证券研报称，美联储9月FOMC以11:1通过降息50bp的决议，基准利率降至4.75%-5%，决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示，在通胀风险下降的情况下，美联储希望更快调整货币政策立场以避免就业市场进一步走弱，传递出的信息与鲍威尔在Jackson Hole会议讲话一致。整体来看，美联储以50bp开启降息周期，追上其他主要央行降息节奏；50bp降息也并未造成市场恐慌；预计美联储仍将继续降息，但50基点的“步长”未必是常态。

【中信证券：美联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息】 中信证券研报指出，美联储2024年9月议息会议降息50bps，超出部分市场预期。议息会议声明相对前次变化较大，显示美联储对通胀降温的信心和对就业市场的支撑。本次点阵图显示今年目标利率中枢为4.4%，低于2024年6月会议的5.1%，同时下调了明年利率目标水平。鲍威尔表示降息没有预设路径，仍是逐次会议做出决策，继续强调政策灵活性，同时对经济形势和就业市场较为乐观，仍然描绘“软着陆”图景。我们认为美联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25bps降息。在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。

【分析师：市场对美联储的降息得寸进尺】市场策略师Steve Sosnick表示，我不明白为什么美联储50个基点真的是必要的，但很明显，这是美联储想要传递的信息。令我惊讶的是，即使市场得到了他们表面上想要的东西，他们也会立即想要更多。新的点阵图告诉我们，预计今年剩余时间将约有2次25个基点的降息，但期货市场的定价为4次。对2025年大约四次降息的预期基本一致，不过这仍然意味着市场预期的降息幅度比美联储暗示的要大。重要的是要注意，股市在得到他们想要的东西之后并没有飙升(至少现在还没有)。经过连续7个交易日的上涨后，很多好消息已经被定价进去了。

【美联储9月利率决议要点：降息50个基点 大转向开始】 决议声明： ①关于利率：美联储开启降息周期，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。“点阵图”表明决策者们的预期中值是年底前要降息一个百分点，意味着还会有两次每次25个基点的下调或者更大幅度降息。 ②关于通胀：对通胀的信心增强，正持续向2%迈进。 ③关于GDP、PCE和失业率预期：预计美国2024年GDP增速为2.0%，6月料为2.1%。预计2024年核心PCE通胀为2.6%，6月料为2.8%。预计2024年失业率为4.4%，6月料为4.0%。 鲍威尔发布会： ①美联储全力聚焦我们的目标；仍然坚定地专注于双重使命目标； ②通胀已显著缓解，但仍高于我们的目标；长期通胀预期似乎保持稳定； ③通胀的上行风险已减弱，而劳动市场的下行风险则有所上升； ④综合考虑风险，我们今天将利率下调50个基点，此次调整将有助于保持经济和劳动力市场的强度；我们认为降息50个基点是正确的选择； ⑤美联储不认为自己落后于形势，我们认为这是一个恰当的（降息）时机，本次降息是美联储不落后于经济形势的承诺的体现； ⑥不应该看到降息50个基点就说这是新的步伐； ⑦我们并未宣布抗通胀取得胜利，但形势令人鼓舞； ⑧（在被问及资产负债表时表示）储备资金稳定且充足，预计在一段时间内将保持这一状态；我们并不打算在短期内停止缩减资产负债表； ⑨如果当时（7月议息会议时）有就业数据公布，我们可能在七月份就会降息； ⑩强烈希望能保持央行的独立性。 市场反应： 决议公布至鲍威尔讲话期间，黄金持续走高，美股冲高回落，美元走弱后强势反弹。交易员加大了对美联储未来降息步伐的押注，预计美联储将进一步放松货币政策。

【机构：美联储降息50个基点似乎是先发制人的】富达国际宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼•艾哈迈德表示，美联储50个基点的降息“似乎是先发制人的”。点阵图和新闻发布会上的评论都突显出，在未来放松政策的速度和力度方面，美联储将更加谨慎。总而言之，这是一次50个基点的鹰派降息。劳动力市场的任何进一步疲软都将带来更多更快的降息，现在市场知道了这一点。富达国际仍然认为，今年最有可能出现的结果是美国经济软着陆，即通胀放缓而经济不陷入衰退。

【机构：美联储降息50BP 将稳住劳动力市场】美联储将利率下调了50个基点，同时提醒市场这种大幅降息不会成为常态。更新后的点阵图表明未来将逐步降息，这表明美联储认为50个基点的降息是先发制人的措施，足以稳定劳动力市场。经济预测仍然预计今年实际GDP将以2%的稳健速度增长。机构分析指出，“在我们看来，随着劳动力市场明显走弱，降息50个基点是正确的举措。如果经济确实正在走向软着陆，失业率可能会像美联储预测的那样稳定在4.4%，而我们认为此次降息增加了这种结果发生的可能性。”

【机构：等待鲍威尔在通胀和劳动力市场上更鸽派的发言】Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，美联储没有摇摆不定，如市场所望降息50个基点。这说明，美联储承认通胀不再是一个主要问题。现在他们可以专注于疲软的劳动力市场。总而言之，市场希望听到美联储的鸽派基调，而这次降息50个基点以及有点鸽派的声明正是市场正在寻找的。再看一下点阵图，美联储预期今年将降息50个基点，预计明年还会降息100个基点。这对小盘股来说是一个潜在的利好因素。他们对利率非常敏感。我们期待鲍威尔在通胀以及劳动力市场的疲软问题上采取更鸽派的态度。这些都是我们正在关注的事情。

【美联储愈加关注双重使命中的就业方面】美联储降息50个基点的决定得到了官员们对经济前景看法转变的支持。美联储官员目前预计，到2024年底，失业率将保持在4.4%，而此前他们在6月份的预测是4%。在美联储官员看来，通胀也比6月份有所放缓。他们预计12个月PCE通胀率为2.3%，而上次点阵图显示为2.6%。这种观点的转变表明，美联储正越来越关注其双重使命中的就业方面。

【点阵图表明美联储今年还将降息50个基点】美联储点阵图显示，对联邦基金利率年底水平的预测中值降至4.38%，对2025年底的预测中值降至3.38%。 美联储的预期中值是今年年底前要降息一个百分点，意味着9月降息50基点后，美联储今年还会有两次每次25个基点的下调或者更大幅度降息。

【美联储开启大转向 要点速览】 1、联邦公开市场委员会以11比1的表决结果决定下调基准利率50个基点至4.75%-5.0%的目标区间，开启四年多来的首次宽松周期； 2、美联储理事Michelle Bowman投了反对票，主张降息25个基点，这是2022年6月以来首次未能全票通过零零决策，也是2005年9月以来首次有理事持异议； 3、“点阵图”表明决策者们的预期中值是年底前要降息一个百分点，意味着还会有两次每次25个基点的下调或者更大幅度降息；19位官员中有9人预计降息幅度不超过75个基点； 4、对2025年的利率预测中值从6月的4.1%降至3.4%，意味着明年还会有四次每次25个基点的下调； 5、除对推动通胀率回归2%的承诺外，声明增加了委员会将“坚定致力于支持充分就业”的表态； 6、声明称在考虑进一步调整利率时官员们将评估接下来的数据、不断变化的前景和风险平衡； 7、美联储调整措辞称，就业增长已经放缓且通胀“取得了进一步进展但仍然有些偏高”； 8、声明称委员会对通胀率持续向2%的目标迈进信心增强； 9、声明指出实现了就业和通胀目标的风险“大致平衡”。