【看图】经过连续十次加息，美联储周三维持基准利率不变。美联储点阵图显示，对今年年底的利率预测中值为5.6%，对2024年底的预测为4.6%。

评论：美联储点阵图显示，12位美联储官员预计今年的利率至少会上升到5.5%-5.75%，有4名官员预计今年至少还会加息一次，只有2人认为不会再有加息。

【美联储点阵图显示2023年年底利率预期中值为5.6% 此前为5.1% 预计今年还将加息两次】美联储点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，3月时预估为5.1%；2024年底利率预期中值为4.6%，3月时预估为4.3%；2025年底利率预期中值为3.4%，3月时预估为3.1%。其中利率预期峰值较上次提高50个基点，意味着今年将再进行两次25个基点的加息，而2024年将降息100个基点。

【全球央行加息周期似乎还未结束？】 1. 6月6日澳洲联储利率决议——澳洲联储意外加息25个基点，并表明可能需要进一步收紧货币政策，或至少还有一次加息。 2. 6月7日加拿大央行利率决议——加拿大央行意外重启加息，加息25个基点，此前连续4个月按兵不动，7月或再次加息。 3. 6月15日美联储利率决议——美联储料将“跳过”加息，但提供鹰派指引，为7月加息打开大门，点阵图预期将是关键。 4. 6月15日欧洲央行利率决议——欧洲央行料将加息25个基点，或表明计划进一步加息，但不太可能提供强有力的政策指引。 5. 6月16日日本央行利率决议——日本央行料按兵不动，不会对其超宽松政策做出任何调整，但也需警惕其出其不意的行动。 6. 6月22日英国央行利率决议——英国央行料加息25个基点，货币政策报告料上调工资增长预期，以便8月再加息25个基点。 7. 6月22日印尼央行利率决议——印尼央行料今年剩余时间将维持利率在5.75%不变，从2024年第一季度开始降息100个基点。 8. 6月22日瑞士央行利率决议——瑞士央行料加息至少25个基点，此后的进一步加息可能有限，因通胀放缓程度超央行预期。 9. 6月22日挪威央行利率决议——挪威央行或加息50个基点，当前市场定价概率为30%，利率可能在9月达到4.25%的峰值。 10. 6月23日墨西哥央行利率决议——墨西哥央行料在未来两次会议上继续维持利率不变，9月会议是否调整仍待观察。 11. 6月29日瑞典央行利率决议——瑞典央行料加息25个基点，因通胀再次超过预期，9月或将再次加息25个基点至4.0%。

【三菱：即使美联储放鹰，美元上涨也是短暂的】三菱日联银行表示，美联储可能暂停加息，但可能会发表鹰派言论，并上调所谓的点阵图利率指引，从而推高美元，但美元的任何上涨都不太可能持续下去。因为，我们最终会发现，（此次）暂停就是暂停，而不是“跳过”，即将发布的数据可能会继续证明本轮紧缩周期将结束。尽管美联储主席鲍威尔可能会试图说服市场，但这最终标志着推动美元走软的一个重要点。

【丹斯克银行：预计美联储将维持利率不变】丹斯克银行：我们预计美联储将维持利率不变，重点将放在7月可能加息的沟通和更新的点阵图上。我们认为美联储不太可能关闭加息的大门，但对其是否会成为现实持怀疑态度。

【财经网站Fxstreet：CPI数据再次加强了美联储6月暂停加息的可能】今天的CPI数据降幅超出市场预期，但它们本可以更低，因为目前的数据仍然高于平均水平。对美联储来说，这意味着周四加息的可能性继续缩小，而这才是市场所关心的。这个CPI报告是否会影响美联储的点阵图还不好判断，一些鹰派成员可能会觉得他们继续加息的呼吁是正确的，他们可能会推动他们对利率上升的预测。然而，重要的是要注意，到7月做出决定还有时间，到12月甚至还有更长的时间，点阵图表示年底的利率。目前市场可能需要保持冷静，等待点阵图和美联储主席鲍威尔的到来。

【每日投行观点梳理（6月12日）】 1. 美国银行：预计各国央行将继续专注于抗击通胀，并倾向于鹰派立场。 2. 美国银行：投资者赶在美欧央行会议前买入现金和债券。 3. 野村证券：预计美联储6月会议会出现“鹰式停顿”，但在点阵图里会发出继续加息的信号。 4. 摩根士丹利：美元今年有可能继续逐步走强，预计日元将在G10货币中领先，甚至可能超过美元。 5. 花旗：预测欧洲斯托克600指数到2024年中期将上涨9％，目标点位为500点。 6. 花旗：预计英国富时100指数到2024年中期将上涨8％，目标为8200点。 7. 德商银行：市场或不得不降低对英国央行的利率预期并令英镑承压。 8. 德商银行：美联储比欧洲央行更能影响欧美汇率。 9. 高盛：欧佩克的减产将在今年把油价推至90美元的区间。

【市场分析：美联储暂停加息将令黄金受益】】分析师Jake Lloyd-Smith表示，黄金将受益于美联储暂停加息，不过，有关政策存在进一步收紧空间的补充信号，加上点阵图的修正可能会限制黄金升势。金价在接近历史高点后，今年至今仍上涨7%，这是由诸多因素推动的。最重要的观点是，随着美国经济降温，美联储的加息计划已接近尾声。5月份金价确实出现了小幅下跌，当时未能预见到美国10年期国债收益率的上升，以及实际利率的相应攀升。然而，随着通胀趋势下降，美联储的暂停实际上会转变为降息。如果美国确实出现了峰值利率，那就意味着黄金的前景要光明得多。

野村证券经济学家前瞻美联储6月议息会议：我们预计美联储6月会议会出现“鹰式停顿”，但在点阵图里会发出继续加息的信号。鉴于通胀压力缓解，劳动力条件放缓以及贷款减少带来的不利因素，5月份可能是本轮周期最后一次加息。

【浙商证券：预计上半年美国就业数据将维持强韧性 6月联储点阵图难有降息预期】浙商证券发布研究报告称，6月议息会议联储加息与否仍存在较强不确定性，但实际对流动性预期影响更大的是6月点阵图。从联储的视角出发，考虑到当前就业市场和薪资增速的韧性，该行认为6月点阵图联储不会给出年内降息空间。从实际出发，该行认为下半年加息较难（债务上限达成后流动性抽水对金融环境有较大扰动）且Q4仍有降息空间（下半年中小银行信贷收缩可能缓解薪资压力）。

【三菱日联：预计美联储将跳过6月不加息】三菱日联金融集团美国宏观策略主管George Goncalves表示，今晚的非农新增就业人数本身并不足以让市场将6月份加息25个基点的可能性提高到足够高的水平，但会让市场讨论美联储将如何传达跳过6月加息的信息。总的来说，只要剩下待公布的数据不偏离轨道，美联储就可能会采取鹰派的跳过策略，即在6月不加息，但暗示这不意味着他们结束加息周期，他们可能使用点阵图来传达这一信息，如果如果终端水平上升的话。

【Nick Timiraos：美联储5月加息的选项仍在台面 银行业问题模糊利率前景】“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文表示，今日公布的美联储会议纪要显示，官员在上个月的会议上考虑过不加息，但最终认为监管机构已经缓解了银行业的压力，加息25个基点是合理的。会议纪要称，展望未来，官员们得出结论，鉴于价格压力和劳动力需求的强度，“他们预计一些额外的政策收紧可能是合适的”。几乎所有参加上个月会议的18名官员都预计，今年有必要再加息一次（即点阵图预期）。多数人预计，如果今年经济增长乏力，劳动力需求降温，美联储此后将维持利率不变。官员们表示，在考虑下一步行动时，他们将密切关注包括银行贷款状况在内的其他经济活动指标。但官员们亦暗示，上个月银行系统的压力加剧后，利率前景变得更加不确定。

【高盛不再预计美联储6月加息】 高盛集团以Jan Hatzius为首的经济学家们不再预计美联储会在6月加息，不过仍认为5月还将加息25个基点。周三发布的美国3月CPI数据“总体符合我们的预期，但不是预期变化的主要原因”，他们在报告中说，“到目前为止，有限的数据似乎证实信贷在银行业动荡后确实出现某种程度的吃紧”。此外，“一些美联储官员似乎甚至对5月加息都犹豫不决，这提高了FOMC在5月会议上同意加息并发出需在目前点阵图外进一步收紧信号的门槛”。

【华安证券：美联储加息路径出现新变化 预计年内降息概率降低】华安证券研报认为，高利率风险在金融领域显现，或成为美联储结束加息新变量。美联储上半年大概率结束加息周期。根据3月FOMC会议中点阵图数据显示的2023年美联储利率目标为5.1%，换言之，即使5月再次加息25BP，则美联储将其政策利率区间调整至5%-5.25%已经达到其政策目标，标志着美联储本轮加息周期结束。市场关注点转向美联储何时降息。由于发达国家银行业风险逐步暴露，市场对于美联储于上半年完成加息的预期逐步收敛，对于美联储何时降息的博弈将逐步成为市场的主要关注点。但从克拉里达规则测算，美联储年内降息需满足通胀回落至2.2%附近，这一条件较为苛刻。并且，美联储主席鲍威尔对于年内降息态度持否定态度。我们认为，年内降息概率降低。

【华夏基金许利明：美联储加息周期越来越接近尾声】近日华夏基金的基金经理许利明近日发表观点称，海外经济和金融的不确定性依然是制约A股市场的重要风险点。从美联储近期给出的点阵图来看，加息周期越来越接近尾声。美欧国家经济出现超预期下滑对A股冲击这一场景的发生可能性不大，只是在风险没有完全消除前期望A股出现大幅上涨也是有一定挑战的。针对国外因素，许利明说到近期美联储宣布上调联邦基准利率25BP至4.75%-5.0%，符合市场主流预期。美联储表示，将维持9月以来减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS（抵押贷款支持证券，Mortgage-backed Security）的缩表节奏不变。并预计未来还有一次25BP的加息，同时维持利率政策灵活调整的可能性。美联储给出的点阵图显示，加息周期越来越接近尾声。美联储表示了对银行业危机事件的重视，强调随着救助措施的实施，美国银行系统存款流动已经稳定，银行系统整体上健康且有韧性。（证券时报）

【美联储接近加息周期尾声，但不意味着将着手降息】Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre在一份报告中称，美联储如期加息25个基点，这是一个非常有说服力的决定，因为FOMC的与会者中没有人持异议。他表示，尽管新闻发布会有一些鹰派的暗示，但FOMC的声明和点阵图都增加了美联储或接近完成本加息周期的可能性。然而，这并不意味着美联储将着手降息，“但显然，在最近的银行业动荡中，存在限制性的金融条件和信贷条件收紧的可能性，”McIntyre称，他预计通胀将在今年晚些时候“显著”放缓。

【加拿大皇家银行：美联储的紧缩周期尾声已近】美联储一致通过将基准利率上调25个基点，但对进一步加息的态度有所软化。加拿大皇家银行经济学家表示，加息25个基点在很大程度上是符合预期的，但最近几周市场预期发生过大幅波动。美联储表示，最近的事态发展将令信贷环境收紧，并给经济带来压力。声明传达的信息是“一些额外的政策收紧”，点阵图中值显示还会有一次加息。经济学家认为，美联储的紧缩周期尾声已近。

【信安环球投资：美联储加息尚未对通胀产生影响】信安环球投资首席策略师Seema Shah称，最近的市场事件表明，美联储的加息对银行体系的某些领域造成了沉重打击，但这些加息仍未对通胀产生预期效果。Shah在谈到周三的美联储加息时表示：“由于美联储基本上被其金融稳定和价格稳定使命所困，它试图通过满足预期并加息25个基点来将损害降至最低。”Shah认为，美联储的点阵图显示可能会再次加息，但它将不可避免地不仅依赖于数据，而且依赖于市场。