2023-12-14 08:14
观点
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【招商宏观：市场过早预判了美联储降息】点阵图及鲍威尔讲话表明本轮加息已经结束，但降息时点或比市场预计的2024年5月来得更迟一点。10月以来10年期美债收益率回落超过100BP的表现，既与结束加息及明年开启降息的预期有关，也是油价自高位大幅调整的结果，而油价调整对10年期美债收益率回落的贡献特别容易被市场忽视。我们认为市场过早预判了降息、叠加油价企稳概率正在温升，进而短期内10年期美债收益率反弹概率不低。往明年看，更为确定的两点是：政治周期规律下美股仍将上涨；美债长短端倒挂局面或将反转，进而，美债交易方面，看多短端和牛陡策略更具确定性。
2023-12-14 08:06
市场,焦点,国际
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韩元兑美元跳涨1.9%，创下一个月来最大涨幅。此前美联储再次维持利率不变 ，点阵图预示明年或降息75基点。
2023-12-14 07:55
市场,国际,原创
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【隔夜外围市场综述】
一、美国股市：大盘因美联储的降息绿灯欢呼雀跃，道琼斯指数收盘创纪录新高。苹果也创下新高，大型科技股上涨。标普500指数上涨1.4%，报4707.09点；道指上涨1.4%，报37090.24点；纳指上涨1.4%，报14733.96点。
中概股：金龙中国指数三连涨，上涨0.4%，蔚来汽车和再鼎医药对指数涨幅贡献最大。
二、美国债市：国债市场创3月份以来最大单日涨幅，收益率全线重挫，美联储利率声明和点阵图令市场进一步提高降息押注。2年期国债收益率下跌30.4个基点，报4.4265%；5年期国债收益率下跌24.9个基点，报3.9704%；10年期国债收益率下跌18.4个基点，报4.0164%。
三、欧洲股市：欧洲股市回吐涨幅。斯托克欧洲600指数下跌0.1%，报472.46点；英国富时100指数上涨0.1%，报7548.44点；法国CAC 40指数下跌0.2%，报7531.22点；德国DAX指数下跌0.2%，报16766.05点。
四、大宗商品
①原油：原油期货上涨，美国原油库存下降有助于缓和市场对供给过剩的担忧。WTI原油期货上涨1.3%，报69.47美元/桶；布伦特原油期货上涨1.4%，报74.26美元/桶。
②基本金属：伦铜回吐前日涨幅。LME期铜下跌0.3%，报8330美元/吨；LME期铝上涨0.9%，报2140美元/吨；LME期镍下跌0.3%，报16468美元/吨；LME期锌下跌0.2%，报2426.5美元/吨；LME期锡上涨0.5%，报24690美元/吨；LME期铅下跌0.2%，报2034美元/吨。
③贵金属：受美债收益率和美元下跌影响，黄金升破2,000美元。COMEX期金上涨0.2%，报1997.3美元/盎司；COMEX期银下跌0.4%，报22.921美元/盎司。
2023-12-14 07:49
市场,观点,焦点
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【中金：美联储开始转向】中金评12月FOMC利率决议，相比已经成为既定事实的加息结束，市场更关心的是何时降息，毕竟市场已经开始提前交易明年3月开始总计降息5次了。在这一点上，此次美联储姿态比我们预想的更“鸽”，不仅点阵图暗示可能2024年有三次降息，而且相比两周前鲍威尔认为讨论降息依然不成熟（premature），此次表示降息讨论“逐步进入视野”（begins to come into view）也有明显变化。市场一度担心此前抢跑过多，会被美联储“敲打”，但结果反而是美联储向市场“靠拢”。
2023-12-14 06:32
宏观
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昨日今晨重要新闻汇总（12月1日）
国内新闻：
1. 五部门发布加快推进现代航运服务业高质量发展的指导意见。
2. 2023年国家医保药品目录新增126个药品，1个药品被调出目录。
3. 中央财办分管日常工作副主任韩文秀：债务低风险地区要在推动高质量发展上能快则快。
4. 国务院：原则同意《横琴粤澳深度合作区总体发展规划》、《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》。
5. 住建部：支持暂时资金链紧张的房企解决短期现金流紧张问题；全国二手房交易量占比达37.1%，创历史新高。
6. 中国和越南联合发表关于进一步深化和提升全面战略合作伙伴关系、构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明。
7. 人行：11月末，M2同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点、11月份社融增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。
国际新闻：
1. 美联储利率决议：一致同意维持利率不变，声明及鲍威尔均为进一步收紧政策保留了灵活性、点阵图预期明年降息3次（此前为2次），截至发稿的利率期货定价为降息5.8次、鲍威尔称官员们正在讨论降息的时机，降息已进入视野。
2. 日媒：日本反对党提交对内阁的不信任动议。
3. COP28就《巴黎协定》首次全球盘点达成共识。
4. 特斯拉人形机器人Optimus第二代将于12月发布。
5. 特斯拉召回200万辆车辆以修复自动驾驶安全缺陷。
6. 美国证交会批准新规 对冲基金更多美债交易纳入集中清算。
7. 美国将出台第一版加密数字货币会计制度，将按公允价衡量加密货币。
8. 美国11月PPI年率录得0.9%，为今年6月以来新低；月率录得0%，市场预期0.1%。
9. 消息人士：阿根廷政府将寻求将玉米和小麦出口税提高至15％，对大豆出口税保持不变。
10. 英国10月GDP数据意外萎缩，交易员完全定价英国央行在2024年进行100个基点的降息。
11. 美国财长耶伦在美联储公布利率决议前的几个小时表示，随着通胀下降，美联储考虑降息是自然而然的。
12. 美股受鸽派美联储提振，道指创下历史新高并站上3.7万点，苹果股价同样取得新高。黄金日内大涨近50美元，美债2Y大跌近30BP。
2023-12-14 06:29
市场,国际
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【机构：随着经济降温，美联储降息的时间越来越近】Monex集团表示，美联储今天调整了其政策声明和经济预测，逐渐向鸽派方向调整。虽然从表面上看，点阵图显示明年将降息75个基点意味着美联储已经变得更加鸽派，但我们注意到，这与美联储自8月份以来的言论一致，即政策现在取决于实际利率水平，而不是名义利率水平。因此，在宽松周期的早期，这种政策仍可被视为“限制性”政策。且降息幅度的增加与美联储下调经济预期和通胀预期有关，美联储将明年GDP增速预期从1.5%下调至1.4%，并全面下调今年至2025年的PCE与核心PCE通胀预期。
2023-12-14 05:09
宏观
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美联储FOMC声明及鲍威尔发布会重点内容汇总
1. 声明概述： 如期一致同意维持利率不变，继续保持缩表节奏，将评估需要“任何”额外加息的程度。
2. 利率前景：点阵图暗示明年将降息75BP（此前为50BP）、2025年再降息4次。鲍威尔称如果合适将进一步加息；将保持紧缩政策，直到对实现2%通胀目标有信心；决策者正讨论和思考何时降息，降息已开始进入视野；经济衰退会影响降息决策。
3. 通胀前景：全线下调2023-2025年PCE通胀、核心PCE通胀中值预期。声明称通胀在过去一年中“有所缓解”，但仍然居高不下。鲍威尔拒绝宣告抗通胀取得胜利；通胀回落进程进展顺利。
4. 经济前景：官员们预计劳动力市场再平衡将继续。上调今年GDP增速预期并下调明年预期。鲍威尔称经济活动增长已大幅放缓，但没有什么根据认为经济正在衰退；通胀取得进展的同时，失业率没有显著上升。
5. 市场反应：风险资产全线上涨，黄金上行40美元，美债2Y跌超27BP，道指创下历史新高。
6. 最新预期：利率期货押注美联储将在明年降息约140BP至3.93%，3月进行首次降息的概率高达70%。
2023-12-14 04:19
宏观
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【鲍威尔12月新闻发布会要点总结】
1、加息前景
FOMC不希望排除继续加息的可能性。增加“任何”这个词，以体现出美联储承认利率处于、或接近峰值。我们清楚地知道，我们可能（在加息问题上/“更长时期内维持更高利率”问题上）持续太久。我们非常侧重于不至于发生这样的失误。希望在实现2%通胀目标之前，显著地降低（政策利率的）限制性。
2、降息前景
在今天的FOMC政策会议上，美联储讨论了降息的时间点问题。对放宽货币政策的讨论才刚刚开始而已。我们没有讨论（利率预期点阵图中）谁的预期是正确的。将围绕降息问题非常仔细/谨慎地做决定。
3、资产负债表
当前，我们并没有讨论转变量化紧缩（QT）的方向。
4、通胀
美联储预计，美国11月PCE物价指数同比上升2.6%，核心PCE同比上升3.1%。就抗击高通胀而言，我们已经看到，核心通胀取得实实在在的进展；已经在核心服务通胀方面看到合理的进展。
5、就业
在通胀回落的同时，并没有发生严重的失业。
6、市场反应
ICE美元指数一度跌超0.9%，最低至102.77，创11月30日以来新低。
2023-12-14 04:00
国际
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【美联储官员预计2025年将降息四次】美联储点阵图显示，预计明年将降息3次，每次25个基点，预计2025年将再降息4次。美联储会后的一份声明称，经济活动从第三季度开始放缓，就业增长放缓。随着通胀降温，官员们更加相信，他们将不再需要提高利率来缓解消费者价格的压力。美联储官员预计，到今年年底，通货率将放缓至2.8%，到2024年底将降至2.4%。
2023-12-14 03:22
国际
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机构评美联储利率决议：FOMC会议之前，许多华尔街人士认为，委员会和鲍威尔将勇敢地表示，他们是坚定的，可能会进一步加息，甚至将点阵图定在温和鹰派方向。而声明和点阵图都被没有出现，委员会根本没有试图通过听起来鹰派来塑造金融环境。
2023-12-14 03:16
焦点
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美联储点阵图暗示明年将降息3次。
2023-12-14 03:02
焦点
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美联储点阵图显示，2024至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.6%、3.6%、2.9%。（9月预期为5.1%、3.9%、2.9%）
2023-12-14 03:01
焦点
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【美联储点阵图暗示明年降息75个基点】美联储点阵图显示，2024至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.6%、3.6%、2.9%。（9月预期为5.1%、3.9%、2.9%）
2023-12-14 03:01
焦点
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美联储点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%。（9月预期为5.1%）
2023-12-14 02:38
国际
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【10家投行前瞻美联储年内最后一次会议，点阵图将带来多大惊喜？】
1. 摩根大通：预计美联储将维持利率不变，并重申2024年的软着陆预期，经济预测也可能维持明年50个基点的降息幅度。
2. 美国银行：预计美联储将维持利率不变，声明将删除进一步收紧货币政策的措辞，美联储将决定目前立场需要维持多久而非是否进一步加息。预计2024年、2025年利率预估分别下调至4.6%和3.6%，2026年维持在2.9%。
3. 道明证券：预计美联储将维持利率不变，声明和经济预期中的鸽派态度或将放大市场的降息预期，因此预计鲍威尔会反驳“任务已经完成”的观点，但强硬信号难以令人信服，尤其是在下调利率预测的情况下，美元或将走低。
4. 花旗集团：预计美联储将维持利率不变，考虑到核心通胀和点阵图预估中值可能被下调，美联储将很难表现出鹰派立场。首次降息25个基点料在7月份，随后或因数据支持逐次会议降息，明年累计降息幅度将达100个基点。
5. 摩根士丹利：预计美联储将维持利率不变，直至明年6月首次降息，本次会议将有一个谨慎转变，即从利率升至“多高”变为利率在高位维持“多长时间”。点阵图可能显示今年不需要再加息，明年降息次数从两次变为三次。
6. 荷兰国际银行：预计美联储将维持利率不变，点阵图将显示2024年只降息50个基点。美联储将上调失业率预期、下调核心PCE预期，上调2023年的经济预期。预计2024年将降息150BP，2025年初将进一步降息100BP。
7. 凯投宏观：市场确信加息周期结束，焦点将是降息速度和幅度，美联储仍将谨慎避免发出过于温和的信号，不太可能明确讨论近期降息。预计美联储将从明年3月开始逐次降息25BP，2025年初利率将稳定在3.00-3.25%。
8. 瑞银集团：美联储加息似乎已经结束，预计美联储将谨慎行事，避免听起来过于鸽派。点阵图中2024年的预测料将被下调，但仍将高于市场定价。如果经济如期实现软着陆，美联储将在明年年中左右开始每季度降息25BP。
9. 渣打银行：美联储可能不会急于发出降息信号，并重申依赖数据，美联储对降息保持沉默带来的收益率和美元反弹料是温和的。预计点阵图将显示在2024年降息两次，2024年底利率为4.9%，不排除降息三次的可能性。
10. 高盛集团：经济增长和劳动力市场数据表明降息并不迫在眉睫，首次降息或在明年Q3。
2023-12-13 21:38
市场,焦点,原创
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【美股盘前要闻速递】①美股股指期货周三盘前市场谨小幅攀升，华尔街乐观地等待美联储对未来政策的最新表态，目前市场普遍预测美联储将按兵不动，焦点转向“点阵图”以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会。②截至发稿，道指期货涨0.1%，标普500期指涨0.1%，纳指期货涨0.2%。③德国DAX指数涨0.04%，英国富时100指数涨0.3%，法国CAC40指数涨0.2%，欧洲斯托克50指数涨0.1%。④WTI原油涨0.12%，报68.69美元/桶。布伦特原油涨0.08%，报73.30美元/桶。⑤市场在谨慎交易中小幅波动，投资者期待美联储的利率决定，准备迎接美联储主席鲍威尔发出的任何警告，即市场对宽松政策的预期过头了。⑥市场分析人士表示，如果期权市场的交易商们在标普500指数相关衍生品期权到期前纷纷选择提前平衡Gamma，可能将大幅抑制美国股市的波动率。⑦特斯拉盘前跌1.3%，召回逾200万辆汽车，以修复辅助驾驶系统安全缺陷。⑧辉瑞盘前大跌6%，2024年营收指引不及市场预期。⑨诺基亚盘前跌近1%，下调2026年可比营业利润率目标至至少13%。
2023-12-13 07:31
观点,焦点
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【中金：美国通胀数据不支持提前降息】 中金公司研报指出，美国11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，均符合市场预期。从分项看，能源价格持续下跌是通胀回落的重要因素，但服务通胀韧性犹存，显示抗通胀的战斗仍未结束。这份通胀数据支撑美联储继续暂停加息，但不支持很快降息，我们预计美联储在本周四按兵不动，点阵图或维持明年降息两次的预测，这比市场预测的降息五次要保守得多。鲍威尔或反驳市场对于降息的激进预期，但投资者未必全然认同，这意味着市场与美联储或将继续博弈，直至经济数据证明或证伪保持高利率的必要性。
2023-12-13 07:20
市场,焦点,国际
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【隔夜外围市场综述】
一、美国股市：标普500指数四连涨。业绩消息拖累，甲骨文创三个月来最大跌幅。标普500指数上涨0.5%，报4643.7点；道琼斯工业平均指数上涨0.5%，报36577.94点；纳斯达克综合指数上涨0.7%，报14533.4点。
中概股：金龙中国指数两连涨，腾讯音乐娱乐和新东方对指数涨幅贡献最大。
二、美国债市：国债涨跌不一，30年期国债发行后收益率曲线走平。投资者关注美联储利率决定和点阵图。2年期国债收益率上涨2.3个基点，报4.7308%；5年期国债收益率下跌2.6个基点，报4.2197%；10年期国债收益率下跌3.3个基点，报4.2006%；30年期国债收益率下跌1.9个基点，报4.308%。
三、欧洲股债：美国CPI数据公布后欧股下跌，德国10年期国债保持升势，创一周最大涨幅。斯托克欧洲600指数下跌0.2%，报472.72点；英国富时100指数基本持平，报7542.77点；法国CAC 40指数下跌0.1%，报7543.55点；德国DAX指数基本持平，报16791.74点；英国10年期国债收益率下跌11个基点，报3.967%；德国10年期国债收益率下跌4.4个基点，报2.226%；法国10年期国债收益率下跌5.3个基点，报2.772%；意大利10年期国债收益率下跌6.1个基点，报4.004%。
四、大宗商品
①原油：WTI原油期货触及五个月低点，俄罗斯海运原油出口数据和美国上调产量预估令供应过剩担忧升温。WTI原油期货下跌3.8%，报68.61美元/桶；布伦特原油期货下跌3.7%，报73.24美元/桶；NYMEX汽油期货下跌3.1%，报1.9797美元/加仑；NYMEX柴油期货下跌3.9%，报2.5074美元/加仑；NYMEX天然气期货下跌4.9%，报2.311美元/百万英热单位。
②基本金属：伦敦期铜震荡走高。LME期铜上涨0.2%，报8355美元/吨；LME期铝上涨0.2%，报2121美元/吨；LME期镍下跌0.5%，报16520美元/吨；LME期锌上涨1%，报2430.5美元/吨。
③贵金属：金价回吐美国CPI数据公布后的涨幅。COMEX期金基本持平，报1993.2美元/盎司；COMEX期银下跌0.2%，报23.016美元/盎司；NYMEX铂金期货上涨1.7%，报931美元/盎司；NYMEX钯金期货上涨1.8%，报982.3美元/盎司。
2023-12-12 15:34
观点
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【瑞银：美联储本周料谨慎行事，避免过于鸽派】瑞银金融服务公司资深美国经济学家Brian Rose表示，由于通胀的缓解速度快于预期，美联储加息似乎已经结束。但通胀仍然太高，劳动力市场仍然过于紧张，美联储不会考虑很快降息。本周的FOMC会议，由于到目前为止市场已经消化了多次降息，预计美联储将谨慎行事，避免听起来过于鸽派。点阵图上，2024年的“点位”料将被下调，但仍将高于市场定价。
2023-12-11 18:09
央行
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【美联储和欧洲央行利率决议看点前瞻】美联储利率决议的焦点将在点阵图上：是坚持明年降息50个基点还是扩大降息幅度有待观察。随后，焦点将转向鲍威尔新闻发布会。如果他愿意的话，他将有机会抑制市场对提前降息的预期。考虑到通胀已经放缓到足以让鹰派人物施纳贝尔突然转向鸽派，欧洲央行的会议也将成为一个多事化的会议。分析师认为，以德国央行为首的其他鹰派人士将反对从明年3月或4月开始降息的市场定价，但他们是否会占多数仍是个未知数。