【美联储点阵图上调今年降息预期至四次】美联储点阵图显示，2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%。（6月预期分别为5.1%、4.1%、3.1%）

【美联储点阵图中值：2024年将累计降息100个基点】美联储点阵图显示，在19位官员中，有2位官员认为在此次会议后2024年不应再继续降息，有7位官员认为2024年应再降息25个基点，有9位官员认为2024年应再降息50个基点，有7位官员认为2024年应再降息75个基点。

【美联储FOMC会议有何看点？】 1. 利率决议：降息25个基点还是50个基点成为此次利率决议最大的悬念。 2. 投票比例：此次投票可能是FOMC 19次会议中出现反对票，可能有三人投反对票。 3. 点阵图预测：2024年降息75个基点还是100个基点存在争议，明年降息100个基点还是125个基点也有不同意见。 4. 经济预期摘要：可能上调2024年GDP预期，下调2025年GDP预期；上调今明两年失业率预期，下调今明两年PCE通胀预期。 5. 政策声明变化：可能删除关于降息的负面声明（“在对通胀更大信心之前，降息是不合适的”），并指出“降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡。” 承认通胀取得进一步进展以及劳动力市场风险上升。 6. 鲍威尔发布会：鲍威尔可能强调尽一切努力支持劳动力市场，为11月和12月大幅降息打开大门。

【机构观点：9月美联储点阵图将会有什么变化？】 1. 丰业银行：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，但这可能会让市场略感失望。 2. 加皇银行：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，高于此前的25个基点。 3. 野村证券：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，明年将降息100个基点。 4. 巴克莱银行：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，明年将降息125个基点。 5. 裕信银行：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，明年将降息100个基点，2026年将降息70个基点。 5. 丹斯克银行：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，明年将降息6次，每次25个基点，2026年不降息，最终利率为3.00-3.25%。 6. 北欧斯安银行：点阵图料显示，2024年总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，明年再降息100个基点，总计降息175个基点。 7. 蒙特利尔银行：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，明年将降息125个基点，长期或“中性”水平可能会被提高。部分与会者将预计今年降息至少100个基点。 8. 安永经济学家Gregory Daco：点阵图料显示，2024年将总共降息3次，每次25个基点，累计降息幅度为75个基点，明年将降息100个基点。 9. 摩根大通：点阵图料显示，2024年将总共降息100个基点，其中9月降息50个基点，11月和12月个降息25个基点，明年将再降息150个基点。 10. 三菱日联：点阵图料显示，2024年将总共降息100个基点，其中9月降息50个基点，11月和12月将再降息两次，每次降息25个基点。

【道明证券：料美联储前瞻指引偏鸽派】道明证券分析师在最近发表的一份报告中表示，美联储本次降息25个基点与50个基点之间的概率将很接近。在我们看来，点阵图将是美联储指引中最重要的部分，以及鲍威尔主席的新闻发布会。预计美联储的前瞻指引将大致偏鸽派。

【前纽约联储主席杜德利：美联储会降息50个基点】前纽约联储主席杜德利在其最近的一篇文章中写道，美联储激进降息50个基点是有意义的。美联储双重任务的两个目标（物价稳定和就业最大化）已经变得更加平衡，这表明货币政策应该是中性的，既不抑制也不促进经济活动。然而，现在短期利率仍远高于中性水平。这种差异需要尽快纠正。降息50个基点也将与美联储的点阵图预期相吻合。市场预计到2024年底，总降息幅度至少为100个基点。如果美联储现在只降息25个基点，并预计今年将有一次50基点的降息，这将发出鹰派信号，引发市场疑虑为何不一开始就降息50个基点。9月降息50个基点将有助于美联储摆脱这一困境。

【BMO：美联储将降息25个基点，今年降息3次】加拿大蒙特利尔银行料美联储将降息25bp。鲍威尔此前表示：“前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡。”我们猜测政策声明中也会有类似的内容。当然，市场将需要一些更有力度的表态，哪怕只是为了调整当前的定价。9月份的经济预测及其“点状图”将至关重要。点阵图可能会显示今年总共降息三次，有一些与会者预计今年降息至少100个基点。预计明年将降息125个基点。然而，由于这两个原因，2026年的预测更加不确定。长期或“中性”水平可能会被提高。

【安永：呵护劳动力市场 鲍威尔或暗示11月、12月“大动作”】安永战略与交易首席经济学家Gregory Daco预计，最新的美联储点阵图将显示2024年降息3次，各25个基点，2025年预期降息100个基点。经济预测摘要（SEP）可能会反映出2024年GDP增长预期的中位数略微提高，但2025年的增长预期将略微放缓。在2024年和2025年，失业率轨迹也可能被上调约0.3个百分点。与此同时，PCE通胀可能会在2024年下调一个百分点，而核心PCE通胀可能会下调0.3个百分点。在新闻发布会上，预计鲍威尔将强调他在杰克逊霍尔会议上的观点，指出劳动力市场状况的放缓是“明确无误的”，劳动力市场不再对经济施加通胀压力。他将强调，美联储将“尽一切努力支持强劲的劳动力市场”，并可能强调，如果经济或劳动力市场出现过度疲软，FOMC随时准备以超过25个基点的幅度放松货币政策，从而为11月和12月更大幅度的降息打开大门。

【市场分析：美联储可能会让极端鸽派投资者失望】投资者押注美联储本周将大幅降息，但他们很可能会失望，因为美国经济的表现根本不值得激进降息。根据CME的美联储观察工具，目前美国利率期货价格显示，降息50个基点的可能性为65%和今年可能降息116个基点。但是，周二的一系列经济数据促使亚特兰大联储将美国第三季度GDP增速预期从2.6%上调至3.0%，说明经济并没有那么糟糕。在权衡所有因素后，美联储可能会降息25个基点，鲍威尔可能重申数据依赖。美联储的点阵图不大可能证实当前激进快速降息的定价，而是显示出更有节制的降息步伐。这可能会被理解为 "鹰派降息"，迫使那些匆忙押注大幅降息的投资者回补头寸。

【美联储前三把手：美联储现在应该来个“大动作”，相信他们会这么做】美国纽约联储前主席杜德利周一表示，美联储在本周会议上面临一个关键决定：是温和降息25基点，还是为了遏制经济衰退直接降息50基点。而他本人上周五在新加坡布雷顿森林委员会会议上指出，降息50基点的逻辑更加令人信服。杜德利同时相信，美联储主席鲍威尔主席赞成采取激进做法，他上月在杰克逊霍尔会议上特别提到，劳动力市场的进一步走软“不受欢迎”，而现在就业市场似乎的确在进一步下滑。另外，货币政策在应该中性或宽松的时候却处于紧缩状态。如果更大幅降息，美联储可以更容易的让点阵图预测与 市场预期靠拢，而不是丢出一个不受经济前景支持的，让市场不快的意外。

【看图：比特币在周初走低 市场等待美联储释放政策信号】在市场普遍预期美联储将在本周晚些时候降息之际，比特币周一下跌。这一最大的数字资产周一一度下跌2.8%，之后收复了部分跌幅，纽约时间早上08:00报58,655美元。包括排名第二的以太币和meme人群最爱的狗狗币在内的其他代币也走低。美国四年多来首次降息将预示着金融环境更加宽松，对加密货币等高风险资产来说通常是利好。但投资者不确定周三美联储降息的幅度，也不确定市场对美联储官员最新预测——所谓的点阵图和美联储主席杰罗姆·鲍威尔最新记者会讲话会作何反应。

美联储本周势将启动降息周期，降息幅度和点阵图预测将成关注焦点。彭博调查显示，经济学家预计美联储年内将降息三次各25个基点。互换市场定价显示交易员押注美联储本周降息50个基点的概率超过30%，年内料累计降息约100个基点。

【澳新银行：美联储有望在未来宽松周期中降息200个基点】澳新银行G3经济主管Brian Martin表示，他预计即将到来的宽松周期将降息200个基点。他说，美国的基本金融和经济状况并不意味著本轮宽松周期会以更强有力的力度开始。不过，他补充道，如果劳动力市场环境出现实质性恶化，加快宽松步伐是合理的。澳新银行预计，美联储公开市场委员会的点阵图将在2024年和2025年走低，因为委员们预计在此期间将需要进一步降息。

【8月非农模棱两可，9月降息后政策走向尚待观察】8月非农就业数据让鹰派和鸽派都有所关注，使得美联储在今年秋季的政策走向充满了不确定性。9月降息25个基点几乎已成定局，但之后的情况则变得更为复杂。模棱两可的非农报告不会改变美联储在9月会议上开始降息的倾向。但其并没有为接下来会发生什么提供太多明确的信息——既没有表明经济软着陆已经板上钉钉，也没有表明就业市场的迅速恶化需要美联储采取积极的应对措施。在11月会议召开之前，还将有两份就业报告公布。6月点阵图预测2024年仅降息一次，但9月点阵图可能显示更多降息，不过未必符合市场预期。10月份的就业、通胀和经济增长数据将是决定下一步行动的关键。

【美联储古尔斯比：美联储内部普遍共识是将进行多次降息】美联储古尔斯比表示，今天的就业数据是我们一直以来所观察到的趋势的延续，就业市场正在放缓。对本次会议以及接下来几个月提出了一些严肃的问题，我们必须确保劳动市场不会恶化。美联储褐皮书的内容相对悲观，暗示经济存在警示信号。紧缩政策只在必要时才应维持。在被问及更大幅度降息时称请关注点阵图，点阵图并未显示通胀下降速度如此之快或失业率上升如此之高，美联储内部普遍共识是将进行多次降息。在被问及九月份是否会降息50个基点时表示，下一次会议的结果本身并不是最重要的，未来几个月的降息路径更为重要，我仍然希望能够实现“软着陆”，我们需要的是劳动力市场和GDP的稳定，通胀正朝着2%的目标前进。通胀回落至2%并不意味着价格会回到2019年或2020年的水平。当你看到事情开始变得更糟时，就会出现危险信号。当前就业平均水平对于替代率来说过低。价格水平正在趋于平稳；要将其降低，就必须采取非常严格的政策，而没有人希望这样。在被动收紧政策时必须谨慎行事。金融市场不希望看到一个受政治驱动的美联储，国会也理解美联储独立的重要性。市场定价与美联储的预测非常相似。必须等待观察外部事件是否会影响通胀和就业；如果没有影响，我将不作回应。我确实认为，过去的周期表明，当经济放缓时，政策利率需要多次调整。我担心如果我们维持这种紧缩水平，经济衰退的可能性可能会上升。从长期来看，每月增加10万个就业岗位是正常的。我们必须对限制性水平保持高度警惕。

【方正证券点评2024年Jackson Hole会议：时机已至 美联储料于9月降息】方正证券最新研究观点认为，美联储主席Powell在Jackson Hole发言鸽派，认为政策调整的时机已至，市场加码押注降息。Powell认为，美联储距离实现通胀目标将更近一步，上行风险在消散，对实现通胀目标有更大信心。而劳务市场降温显著，下行风险在提升，美联储不寻求或欢迎劳务市场进一步的冷却。我们预期8月非农将加速对过于悲观的经济预期与过于乐观的降息预期的证伪，9月FOMC会议美联储料将降息25bps，点阵图指引今年累计50bps、明年累计125-150bps的降息幅度。

韩国央行行长李昌镛：韩国央行正在内部讨论是否可以提供类似于美国点阵图的未来利率路径。前瞻指引并不保证降息。

【西太平洋银行：鲍威尔或为9月鸽派调整点阵图做铺垫】西太平洋银行表示，美联储主席鲍威尔可能在本周晚些时候的杰克逊霍尔研讨会上发出美联储降息周期的明确信号。这可能导致FOMC在9月议息会议上对PCE、失业率和点阵图进行鸽派调整，进而令美元指数在未来几周走低。