2024-07-18 08:09
观点
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【中信证券：央行稳定资金意图明确，逆回购基准利率地位强化】 中信证券指出，7月16日央行开展大额逆回购净投放操作，引起市场关注。回顾历史上MLF回笼而逆回购放量阶段的资金面走势特征，多数情况下资金利率逐步回落至税期前的中枢。另外，对比2019年4月和2022年11月的情况，今年三轮“缩长放短”操作中资金利率中枢与逆回购利率利差更为稳定，结合央行行长潘功胜在陆家嘴金融论坛上对于逆回购利率主要政策利率地位的表述，央行大幅放量逆回购可能旨在强化其作为基准利率的地位，预计后续资金利率中枢将进一步向其靠拢。
2024-07-15 20:02
宏观,市场,观点
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【金融时报：MLF利率的政策利率色彩将淡化】6月19日中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示，“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩。”这意味着在强化7天期逆回购利率的主要政策利率地位的同时，MLF操作利率的政策利率色彩将会淡化。回顾MLF历史，其最初是作为基础货币投放的工具而被设立，随着后期各方把MLF视为LPR的风向标后，对其关注度显著提升。从近年实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好，而作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差。此外，从与LPR相关性来看，二者不同步性加大。（金融时报）
2024-07-14 12:13
观点,央行
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【经济日报：央行买卖国债不是搞量化宽松】近期，二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱的话题引起市场普遍关注，并引发了是否会进行量化宽松的讨论。中国人民银行行长潘功胜表示，此举并不代表量化宽松。 近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。专家认为，不能把央行买卖国债与海外央行实施的量化宽松相混淆。央行买卖国债可以丰富央行管理流动性的工具箱，有效引导国债收益率曲线，使长债收益率与经济长期基本面更加匹配。
2024-07-12 19:58
观点,央行,焦点
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【专家：利率走廊是央行短期利率调控的辅助工具】 央行主管媒体发文称，对于潘功胜提出的“适度收窄利率走廊的宽度”，专家解释，利率走廊是央行短期利率调控的辅助工具。经过多年发展，我国利率走廊已初步成形，上、下廊分别是常备借贷便利（SLF）利率和超额存款准备金利率，上、下廊宽度大致在100-150个基点左右，宽度相对是比较大的，这在过去对于体现市场供求作用和保持灵活性是有好处的。有市场研究认为，下一步央行要更多发挥利率调控作用、明确目标利率水平在哪，收窄利率走廊有助于给市场传递更加清晰的利率表达和承诺，短期政策利率调控框架也会更加明晰。（中国金融时报）
2024-07-12 19:56
观点,央行,焦点
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【权威专家：短期政策利率调控框架将更明晰】央行行长潘功胜此前谈及未来货币政策框架时表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。“这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型。”权威专家表示，主要政策利率明确为央行短期操作工具的利率。我国有短端的政策利率，即公开市场操作利率，这和国际上是相似的，发达经济体央行主要是盯短端利率。同时，我国还有中端政策利率。 （上证报）
2024-07-12 17:15
市场,观点
【事关LPR改革 权威专家：未来需加强报价质量考核】人民银行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上透露，下一步将持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。权威专家7月12日对记者表示，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，未来还需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。目前LPR是由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率，中期借贷便利（MLF）利率对LPR定价有一定参考作用，但也不是完全挂钩。(证券时报)
2024-07-11 19:43
国际
【中国人民银行行长潘功胜会见瓦努阿图共和国总理夏洛特·萨尔维】2024年7月11日，中国人民银行行长潘功胜会见瓦努阿图共和国总理夏洛特·萨尔维，双方就各自国内经济形势和中瓦金融合作等议题交换了意见。(中国人民银行)
2024-07-01 02:59
市场
【LPR改革进行时：提高报价质量 或调整锚定利率】自2019年贷款市场报价利率（LPR）改革以来，LPR已经成为我国商业银行贷款定价的基准利率。这一关键利率的改革或许还远未结束。中国人民银行行长潘功胜近日在2024陆家嘴论坛上表示，持续改革完善贷款市场报价利率，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量。展望未来，市场人士认为，LPR的优化方向包括报价行数量扩容，报价行做好资产负债管理、进一步改善报价质量等。LPR本身并不必然需要挂钩或参考MLF利率，在未来定价中可能参考7天期逆回购利率、存款利率、同业存单发行利率、国债收益率等。（上证报）
2024-06-28 06:13
宏观,焦点
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【MLF政策利率色彩淡化，利率走廊宽度将收窄】中国人民银行行长潘功胜近日在2024陆家嘴论坛上透露，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。相关表述意味着，MLF作为最主要政策利率的地位将发生变化。展望货币政策调节利率的方式，业内的一大共识是，未来或将以7天期逆回购利率作为“降息”的主要政策利率，通过“利率走廊”框定短端利率的波动范围，以买卖国债作为主要的流行性调节方式。（上海证券报）
2024-06-27 04:18
宏观
【未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用】转型大幕将启，未来货币政策框架已勾勒出雏形。中国人民银行行长潘功胜日前在2024陆家嘴论坛上介绍了未来货币政策框架，提出“优化货币政策调控的中间变量，逐步淡化对数量目标的关注”“更加注重发挥利率调控的作用”等重要构想。分析人士认为，这意味着我国未来的货币政策，将从数量型和价格型调控并行，转向以价格型调控为主，而这也是现代货币政策框架的重要标志。未来，货币政策传导效率更高，金融资源配置更高效。但由于货币政策转型并非一蹴而就，数量型和价格型调控并行还将持续一段时间。（上证报）
2024-06-24 09:13
宏观
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【央行主管媒体：中国货币政策框架或将进入转型时刻】金融时报发文表示，在上周刚刚结束的2024陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜在回顾货币政策成效、阐释货币政策立场时强调，与欧央行等一些央行总体上还保持着高利率、限制性的货币政策立场不同，中国的货币政策的立场是支持性的，为经济持续回升向好提供金融支持。潘功胜同时透露，为更好服务高质量发展，也在研究中国未来货币政策框架。
2024-06-24 08:26
观点
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【中信证券：银行业息差指标预期逐渐明朗】中信证券研报表示，6月19日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛发表主题演讲，隐含了未来货币政策框架的优化方向，包括政策利率、利率走廊、LPR报价机制等均有优化空间。此外，潘行长还明确“支持性”货币政策立场，同时表示金融支持实体将更加注重“提质增效”，对于银行而言，防空转治理下，高成本负债及低收益资产均有望压缩，有助银行业息差指标预期逐渐明朗。
2024-06-24 08:23
观点
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【中信证券：关注未来货币政策框架演进的四点】中信证券研报表示，6月19日，中国人民银行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上提出了关于未来货币政策框架演进的思考，我们认为有四点需要关注。第一，当前我国政策利率是7天逆回购利率和MLF利率，预计未来将以7天逆回购利率为主，弱化MLF的政策利率色彩。第二，近年来LPR降幅远低于贷款利率，预计未来LPR报价或将补降，以回归实际最优惠客户利率的定位。第三，预计未来央行将淡化M2和社融增速等货币政策中间变量指标，我们认为M2、社融和信贷增速可能会出现一定下降。第四，我们认为年内央行有可能在公开市场操作中购买国债，部分替代MLF等工具来投放基础货币，但不等同于QE。
2024-06-22 15:39
宏观,市场,观点
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【LPR继续“按兵不动”，意味着货币政策立场改变吗？我国货币政策立场没有改变】 问：LPR保持不变是否意味着货币政策立场发生了改变？答：我国货币政策立场没有改变。今年以来，货币政策有力有效支持实体经济延续回升向好态势。在第十五届陆家嘴论坛上，人民银行行长潘功胜回顾货币政策及成效时，强调货币政策立场是支持性的。潘功胜表示，展望未来，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。（经济日报）
2024-06-20 15:22
宏观,焦点
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【央行主管媒体：LPR报价本身并不必然需要挂钩MLF利率】尽管不少专家把MLF利率不变视为LPR本月不动的原因之一，但业内人士也提醒，LPR报价本身并不必然需要挂钩MLF利率。当前，受多种因素影响，银行自身的LPR报价并不完全真实准确地反映其实际最优惠客户贷款利率，这在发达经济体金融机构推动LIBOR改革前也存在类似问题。“在6月19日的陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜提到‘未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率’，以及‘持续改革完善贷款市场报价利率（LPR）’的表述，也明确提示市场，未来宜进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系。”中信证券首席经济学家明明表示。（金融时报）
2024-06-20 15:19
宏观,观点
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【LPR报价本身并不必然需要挂钩MLF利率】尽管不少专家把MLF利率不变视为LPR本月不动的原因之一，但业内人士也提醒，LPR报价本身并不必然需要挂钩MLF利率。当前，受多种因素影响，银行自身的LPR报价并不完全真实准确地反映其实际最优惠客户贷款利率，这在发达经济体金融机构推动LIBOR改革前也存在类似问题。“在6月19日的陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜提到‘未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率’，以及‘持续改革完善贷款市场报价利率（LPR）’的表述，也明确提示市场，未来宜进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系。”中信证券首席经济学家明明表示。（中国金融时报）
2024-06-20 12:32
宏观
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【央行：规范市场行为 提升货币政策传导效率】2024陆家嘴论坛今天（20日）继续在上海举行。论坛主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。中国人民银行行长潘功胜在本次论坛上表示，今年以来人民银行对于一些不合理的市场行为加强了规范，产生了“挤水分”效应，这将更有利于提升货币政策的传导效率，有利于服务经济社会发展。潘功胜表示，在货币政策的传导上，人民银行着力规范市场行为，盘活低效存量金融资源，提高资金使用效率，畅通货币政策传导。（央视）
2024-06-20 07:10
其他
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【央行：为经济持续回升向好提供金融支持】为期两天的2024陆家嘴论坛昨天（19日）在上海举行。论坛上，中国人民银行行长潘功胜表示，中国的货币政策立场是支持性的，未来将继续坚持这一立场，为经济持续回升向好提供金融支持。（央视新闻）
2024-06-20 06:56
宏观,市场
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【央行：为经济持续回升向好提供金融支持】为期两天的2024陆家嘴论坛昨天（19日）在上海举行。论坛上，中国人民银行行长潘功胜表示，中国的货币政策立场是支持性的，未来将继续坚持这一立场，为经济持续回升向好提供金融支持。潘功胜表示，今年以来，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，包括下调存款准备金率、降低政策利率，带动贷款市场报价利率等金融市场利率下行，为经济高质量发展营造了良好的货币金融环境。(央视新闻)
2024-06-19 16:12
市场,观点,焦点
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【怎么看货币政策长短期目标的协调？专家：反映在币值稳定和经济增长等政策目标中】6月19日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上详解货币政策立场。演讲中，潘功胜具体阐释说，我国货币政策要注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关系。而不同于海外央行总体保持高利率、限制性的货币政策立场，我国货币政策立场是支持性的。 （上证报）