【分析师：英国面临滞胀，英镑可能下跌】eToro分析师Lale Akoner表示，英镑可能面临压力，因为英国央行面临着增长疲软与高通胀或滞胀并存的棘手局面。由于通胀仍处于高位，英国央行降息的幅度可能“远远超出了应有水平”。她说，随着英国财政政策收紧，英国央行面临着提振经济的压力，但在核心通胀缓解之前，英国央行应该保持利率不变。她说，由于英国经济增长相对于美国仍将疲弱，而美国联邦储备委员会对降息仍持谨慎态度，英镑兑美元可能在三到六个月内下跌。

【招商证券：美股似乎开始计入9月不降息预期】招商证券研报表示，当地时间7月30日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标利率区4.25%-4.50%不变，缩表节奏保持不变。鲍威尔仍担忧滞胀风险，意味着只要通胀缺口高于就业缺口美联储就难以降息。考虑在途运输，8月1日的新增关税要在9月的进口数据中才能体现，再进一步传导至10-11月的通胀。若如此，关税通胀冲击可能会更慢更久，美联储降息决策也可能会延迟，9月确实有可能不降息。但一旦迈过关税通胀的门槛，降息就会变得顺理成章。市场或开始为9月美联储不降息做准备，目前市场定价9月降息概率45.2%，无风险利率至少不再是积极因素。

【方正证券：预计7月美联储将维持观望，9月或开启降息】方正证券研报指出，6月CPI数据略有升温但总体并未太超市场预期，关税影响仍较为有限，很大程度源于库存托底，但Q3关税冲击或持续体现，滞胀压力或加大，其中经济下行压力大于通胀上行风险：从6月份的非农和通胀数据看，美国经济尚未见到失速风险，通胀压力也相对可控，暂未出现市场预期的滞胀风险。预计7月美联储将维持观望，9月或开启降息。

【“美联储传声筒”：美联储内部“团结”不再 分歧时代或将登场】“美联储传声筒”Nick Timiraos最新发文称，美联储内部正在酝酿的一场关于如何应对特朗普关税带来的风险的辩论，这可能会结束一段相对团结的时期，官员们可能会在新的成本增长是否成为理由保持利率高企的问题上产生分歧。最近几周，美联储主席鲍威尔暗示，降息的门槛可能会比今年春天看起来的要低一些，不过预计本月不会降息。相反，鲍威尔描绘了一种“中间路径”：如果通胀数据低于预期或就业市场略显疲软，这可能足以让美联储在夏末前启动降息。这一标准低于此前更严苛的门槛——当时在更大规模关税上调引发剧烈通胀预期的背景下，美联储可能要求更明显的经济恶化迹象才会考虑降息。特朗普4月宣布的关税上调幅度超出预期，引发了人们对经济增长减弱、物价上涨的滞胀局面的担忧，打乱了美联储今年恢复降息的计划。但从那以后，两项发展推动了一种可能的转变。首先，特朗普降低了一些最极端的关税上调；其次，与关税相关的消费者价格上涨尚未成为现实。这为有关关税是否会导致通胀的相互竞争的理论提供了一个关键考验，并在如何管理预测错误的问题上引发了内部分歧。

【“大而美”法案对大宗商品市场影响几何】冠通期货研究咨询部经理王静认为，该法案的通过会进一步支撑大宗商品价格。从宏观层面看，提高债务上限和为企业减税将在短期提振美国经济增长与通胀水平，但长期可能损害美国信用，并增加经济陷入滞胀的风险。叠加对关税的担忧，通胀再起成为制约美联储降息的关键因素。大宗商品市场短期受益于美元疲软和经济提振双重利好，但由于临近美国对全球加征关税政策“落定”的关键期，市场恐慌情绪有所抬头。王静表示，近期国内多个制造业领域掀起“反内卷”行动，在低估值与政策预期驱动下，部分商品期货价格自低位回升。此时美国“大而美”法案的通过，有望为商品反弹注入新动能。（期货日报）

【民生证券：降息救不了美国】美国总统特朗普持续施压美联储降息，市场也因应近期就业数据逊预期而加大今年降息预期，利好短期股市表现。民生证券研究院首席经济学家陶川与团队指出，现在降息难以解决当下美国政府债务与滞胀环境问题，一来美元贬值带来的输入性通胀会影响降息的执行，二来过去高息环境导致美国私人部门持有愈来愈多美国国债，降息反而会损害美国人的财富。

【贸易进展提振市场情绪 美股股指期货上涨】标普 500 指数期货上涨 0.4%，纳斯达克 100 指数期货涨 0.6%，延续上周因以色列与伊朗冲突缓和、美国经济数据稳健推动的涨势 —— 标普 500 指数上周创历史新高，从 4 月关税冲击导致的暴跌中大幅反弹。欧洲及亚洲股市则小幅下跌。美元指数跌至近三年低位，年内跌幅达 9%，为 2005 年该指数推出以来最差上半年表现，主因市场对美国财政与贸易政策的不确定性升温。10 年期美债收益率下行至 4.25%，反映资金流入避险资产。特朗普设定的 7 月 9 日贸易谈判截止日临近，美国与中国、欧盟等主要贸易伙伴的谈判现积极信号：加拿大因取消数字服务税重回谈判轨道，印度贸易团队延长在华盛顿停留以解决分歧。但分析师警告，关税仍可能给美国经济带来滞胀风险，法国巴黎资产管理公司认为股市仍有上涨空间，但需警惕 “非理性繁荣”。市场聚焦周四公布的非农就业报告，若数据显示经济放缓超预期，美联储可能提前降息（交易员预计 12 月前有 60% 概率实施第三次降息）。此外，美国共和党推动的减税法案预计十年内将增加 3.3 万亿美元财政赤字，进一步施压美元。

【小摩预计美国经济将因关税出现滞胀式放缓，衰退几率为40%】摩根大通分析师周三在一份年中展望研究报告中表示，美国关税政策可能拖累全球经济增长，并在美国重新点燃通胀。该行认为，美国今年下半年陷入衰退的概率为 40%。预计2025年美国经济增长率为1.3%，低于年初预测的2%。“关税上调带来的滞胀效应是我们下调今年GDP增长预期的原因，”报告称。摩根大通看跌美元，理由是美国经济增长放缓，而美国以外支持增长的政策将提振其他货币，包括新兴市场货币。摩根大通该行预计美联储将在12月至2026年春季期间降息100个基点，分析师表示，若出现经济衰退或经济放缓幅度超过预期，将引发更激进的降息周期。不过，该行仍然看好美国股市，理由是尽管政策存在不确定性，但消费者和经济仍保持韧性。