【中信建投：油价飙升重塑资产定价】中信建投研报称，意料之外的美伊冲突改变年初以来全球复苏交易。油价单周暴涨35%，正在重塑全球流动性主线，几乎牵动所有资产重定价。美伊冲突一开始，资本市场定价避险模式，随着霍尔木兹海峡断运的不确定性，避险模式逐步切换至滞胀模式。最新非农意外录得负增长，恰逢油价暴涨，美国“滞胀”叙事开始蔓延。霍尔木兹海峡牵涉多国利益：美国对中东掌控权、东亚及欧洲能源成本、波斯湾国家财政收入等等。这意味着美伊冲突并不容易随时收场。但也正因霍尔木兹海峡牵涉多国利益，持续大范围断运导致油价持续横在100美元/桶以上，概率也不高。更有可能的情形是，霍尔木兹海峡航运回不到过去，全球油价需要付出“摩擦溢价”。真正值得关注的是油价中枢上抬对全球的中长期影响。

【滞胀阴云笼罩非农夜 强劲就业或撑起高利率韧性】Tickmill集团的Patrick Munnelly在报告中指出，在非农就业数据之前，投资者正对美国经济增长停滞和通胀上升的风险感到担忧。中东冲突导致的能源成本上涨重新引发了市场对通胀的恐惧，并导致市场下调了对美联储未来几个月降息的预期。Munnelly表示，投资者将密切关注美国就业数据，因为强劲的数据可能表明“经济仍能承受更高且更久的利率水平”；然而，疲软的就业报告可能会加剧市场对经济疲软的担忧。

【凯投宏观：近期油价上涨对欧元区构成滞胀风险】凯投宏观经济学家Andrew Kenningham和Jack Allen-Reynolds在一份报告中称，自周末中东发生军事行动以来，能源价格的飙升对欧元区来说是一次温和的滞胀冲击。他们称，这一冲击将使欧洲央行降息的可能性略有下降。“如果这种涨势持续下去，将给通胀率增加约0.3个百分点，经济活动将小幅走弱，“他们称。不过，伊朗冲突尚未显著改变货币政策前景，因为决策者再次调整利率的门槛仍然很高。他们称，话虽如此，如果布伦特原油价格升至每桶100美元，荷兰TTF天然气期货价格升至每兆瓦时50欧元，那么整体通胀率将上升约1个百分点。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.12%，标普500指数期货涨0.40%，纳指期货涨0.76%。 ②德国DAX指数涨0.26%，英国富时100指数涨0.22%，法国CAC40指数涨0.21%，欧洲斯托克50指数涨0.38%。 ③WTI原油涨0.09%，报55.86美元/桶。布伦特原油跌0.02%，报59.67美元/桶。 ④经济学家预计，美国11月CPI同比涨幅将为3.1%，剔除食品和能源等波动较大项目的核心CPI同比涨幅将为3.0%。 ⑤盈透证券为标普500指数设定了6500点的年终目标，这一预测意味着该股指较当前水平下跌约3%。 ⑥根据瑞银的分析，本周公布的就业数据揭示了美国劳动力市场的潜在疲软，这可能成为美联储明年初进一步降息的依据。 ⑦阿波罗资产管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，美联储官员在展望2026年时，正日益关注滞胀风险。 ⑧特朗普媒体科技集团盘前涨24%，一度涨40%，该公司将与TAE科技进行全股票交易合并，交易估值超60亿美元。 ⑨美光盘前涨13%，此前发布乐观业绩预测。

【“美联储传声筒”：三次降息难平内部争议 需警惕“滞胀风险”】“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文表示，美联储官员连续第三次会议降息，但对于通胀还是就业市场应是更大的担忧，美联储内部存在不同寻常的分歧，因此官员们暗示继续降息的意愿不高。最近几周美联储官员的公开评论显示，委员会内部意见分裂严重，以至于最终决定可能取决于美联储主席鲍威尔希望如何推进。鲍威尔任期将于明年五月届满，这意味着他将只主持接下来的三次利率制定会议。物价压力坚挺伴随着劳动力市场降温，给美联储带来了一个令人不快的权衡取舍，这是几十年来未曾面对过的局面。在20世纪70年代所谓的“滞胀”时期，当官员们面临类似的困境时，美联储走走停停的应对方式使高通胀得以根深蒂固。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle表示：“随着利率接近中性水平，每降息一次，你就会失去更多参与者的支持，你需要数据来激励那些参与者加入多数派以实现降息。”

【今年三季度全球央行狂买220吨黄金 ，三季度买金饰花了410亿美元】当地时间30日，世界黄金协会发布2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》，今年三季度全球黄金需求总量达1313吨，同比增长3%；黄金需求价值同比飙升44%至1460亿美元，两项数据均创单季度历史纪录。截至三季度末，黄金需求总量增长1%至3717吨，价值3840亿美元，同比增长41%。 投资需求占主导地位。三季度全球黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占当季黄金净需求的55%。其中，黄金ETF表现尤为亮眼，全球总持仓量新增222吨；实物黄金投资同样火热，金条和金币需求连续第四个季度超300吨。国际金价屡创新高。纽约商品交易所黄金期价从6月底的每盎司3307.7美元，上涨至三季度末的3873.2美元，涨幅高达17.1%。进入10月后，金价涨势更猛，突破4000美元，黄金期价10月20日盘中一度触及每盎司4392美元的历史高位，凸显当前市场对黄金的投资热情。金价高企并未阻止各国央行的购金步伐。三季度，全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，同比增长10%。 [话筒]业内人士表示，地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，多个因素推升了投资者对避险资产的需求。而美元走弱、美联储降息预期以及滞胀风险的存在，都将进一步支撑未来黄金的投资需求。（央视财经）

【小摩预测2026年金价均值突破5000美元 长期看多至6000美元】摩根大通分析师周四维持对黄金的看涨立场，预计到2026年第四季度金价均值将达5055美元/盎司。该行在研报中指出，此预测基于“2026年季度投资者需求与央行购金规模均值维持在566吨”的前提。摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示，“黄金仍是今年我们确信度最高的多头配置，随着市场步入美联储降息周期，金价还有上行空间”。基础及贵金属策略主管Gregory Shearer补充称：“美联储降息周期叠加滞胀忧虑、对联储独立性的担忧以及货币贬值风险，共同构成黄金的利好背景。”分析师认为近期市场整固是健康现象，Kaneva表示：“回调反映市场正在消化8月以来的急速上涨......面对如此迅猛的涨势感到惶恐是正常的，这本质是供需失衡——买方云集而卖方稀缺。”她重申2028年6000美元/盎司的长期目标，强调应从多年维度审视黄金走势。