【持续走高，多只黄金ETF涨超2%】 黄金概念股持续走高，多只黄金ETF涨超2%，截至发稿，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF涨2.87%，华安中证沪深港黄金产业股票ETF涨2.94%，南方上海金ETF涨2.70%，嘉实上海金ETF涨2.68%。中信期货研报认为，黄金短线延续震荡偏强走势，中期多头逻辑未变。美国信用评级下调及美债走弱支撑黄金表现，而关税政策带来的滞胀预期仍是基准路径。

美联储哈玛克：不希望对贸易局势反应过度。（在总统特朗普挑起关税引发的/特朗普支持的税收草案获批为法律的）可能的场景下，美国恐怕会出现滞胀。未来出台的政策可能抵消贸易政策的影响，巨大不确定性对经济活动造成沉重压力。

【摩根大通“投资者日”要点总结】 1、摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）对全球一系列金融和政治风险保持警惕。 2、戴蒙表示，由于利差较低，信贷目前是一个严重的风险，盈利预期可能会下降。仍对高通胀和滞胀保持警惕，通货膨胀和滞胀的可能性比大多数人预想的要高。地缘政治风险（戴蒙过去经常关注的问题）仍然非常高。该行将允许客户交易比特币，但戴蒙表示他仍然“不太支持”、他仍然“不喜欢”比特币。 3、该行在报告中估计，第二季度的IB费用可能会下降15%左右。 4、摩根大通力求“成为私人信贷的中心”。 5、商业与投资银行联席CEO佩特诺（Doug Petno）表示，交易量飙升，而每笔交易的成本却下降。财富管理业务主管Mary Erdoes认为，主动型ETF将出现“爆炸式增长”。消费者与社区银行业务主管Marianne Lake表示，消费者信心恶化，但支出保持强劲。首席财务官表示，收购“始终在讨论中”。摩根大通的人工智能应用仍处于早期阶段。该行注重效率，抵制员工人数增长。确认业绩指引，并希望放松监管。

【摩根大通CEO戴蒙警告不要自满 称风险不断上升】摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告，风险当前不应自满，他提到了通胀、信用利差和地缘政治等问题。戴蒙表示，通胀走高和滞胀的可能性比人们想象的要大，警告称美国的资产价格仍然很高，并表示信用利差没有反映出潜在低迷的影响。“如今的信贷风险很高，”他在摩根大通周一举行的投资者日活动上表示。“那些没经历过严重低迷的人，没有意识到信贷市场可能会发生什么。”“人们感觉良好是因为还没看到关税的影响，”戴蒙表示。“市场下跌10%，又回升10%；我认为这显示出极度的自满。”

摩根大通CEO戴蒙：不会排除美国经济陷入滞胀的可能性。

【美国银行调查显示，对滞胀的担忧略有缓解】美国银行对全球基金经理的调查显示，5月份，人们对全球经济增长停滞、通胀上升（即“滞胀”）的感知风险略有缓解。调查显示，81%的投资者预计未来12个月将出现滞胀。相比之下，4月份的调查结果为90%，是2022年11月以来的最高水平。最新的调查还显示，9%的人预计经济将停滞不前，或者增长和通胀将低于趋势水平。约3%的人预计经济增长和通货膨胀都将高于趋势水平，而3%的人预计经济增长强劲、通货膨胀率低的“金发姑娘”局面将出现。

美联储古尔斯比：关税仍将产生滞胀效应，协议的临时性将对经济造成压力。由于不确定性，我再次支持保持观望。采取行动的门槛必须很高。

【Pimco：美国经济衰退的可能性升至多年来最高】 品浩(Pimco)投资长Dan Ivascyn称，关税可能导致一个更为“滞胀”的局面，也就是经济可能放缓，但物价水平上升。“我们很可能会陷入经济衰退，”他补充道。“发生这种情况的可能性是近年来最高的”。预计最终关税税率将降低；将密切关注特朗普总统如何根据市场反应和政策制定者调整政策。仍然看好抵押贷款等高品质领域，理由是家庭资产负债表非常强劲。过去两个月，Pimco小幅增加了对美国政府债券的持仓，重点关注较短期债券。

城堡创始人Ken Griffin：美联储对美国经济形势的描述激发滞胀（顾虑）。在我看来，美国发生滞胀的风险是温和的。

【分析师：美联储声明暴露滞胀担忧】Inflation Insights的分析师Omair Sharif认为，联邦公开市场委员会（FOMC）的声明清楚表明美联储如今对滞胀感到担忧。他表示：“考虑到关税因素，看起来通胀上升的可能性要比失业率上升的可能性更大。这会引发关于通胀是否是暂时性的争论。”

查尔斯·施瓦布固定收益主管凯西·琼斯：美联储可能暗示滞胀的环境。

【银河证券：金价中长期上涨逻辑不变 逢回调布局黄金板块】银河证券发布研究报告称，25Q1全球黄金ETF净流入226吨，较去年四季度18.7吨的净流入量大幅增长；全球央行25Q1净购金244吨，与过去三年的季度平均水平持平，购金态势依旧强劲。美国加征关税加剧的经济衰退与滞胀风险，叠加中美贸易摩擦及地缘风险的不确定性，都将推动全球黄金ETF基金与全球央行持续购买黄金，金价中长期上涨的逻辑并无改变。建议逢回调布局黄金板块。