2026-03-10 08:11
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【中金公司：美国“类滞胀”风险进一步升温】中金公司称，其在2026年宏观展望报告中指出，美国经济面临的最大风险是“类滞胀”，近期的一系列新进展表明，这一判断正逐渐得到验证并进一步强化。一方面，美伊冲突推升油价，加上通胀的驱动力正更多转向结构性因素，使得通胀粘性可能持续增强。另一方面，AI对白领岗位的替代效应开始显现，就业扩张动能受到抑制；与此同时，私募信贷风险不断升温，一旦行业进入出清阶段，金融条件可能随之收紧，从而对经济增长形成拖累。在政策层面，美联储面临两难，中金公司认为降息时点或推迟至下半年；减税带来的刺激效应在一定程度上被关税上调以及居民储蓄意愿上升所抵消，实际提振作用或低于预期。在此背景下，预计美国经济增长将放缓，资本市场的风险溢价趋于上升，资金配置逻辑或从追逐收益转向更加注重风险规避。
2026-03-09 19:06
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【美经济有陷“滞胀”之忧】据《日本经济新闻》网站3月7日报道，美国劳工部6日公布的2月就业报告显示，私营部门就业人数环比减少8.6万人，创下约5年来的最大降幅。随着对伊朗军事行动引发的油价飙升，外界愈发担忧美国经济将陷入高通胀与经济衰退并存的“滞胀”困境。在主席换届前夕，美联储正面临极其艰难的政策抉择。包含政府部门在内的非农就业人数共计减少9.2万人。与此前市场预期增加5万至6万人相比，实际数据大幅下挫约15万人。从最近三个月的平均增幅来看，仅维持在6000人的低位。受1月份就业人数意外增长所带动的乐观情绪瞬间烟消云散。（参考消息）
2026-03-09 18:18
国际
【特朗普释放扩大战事信号 滞胀交易席卷市场】金融市场对中东冲突能迅速解决的乐观情绪正在迅速消退。几天前还是试探性的观望交易，如今已演变为更具决断力的行动：投资者正在消化一场更深、更持久的供应冲击——这场冲击可能抑制经济增长，同时重燃通胀。自伊朗战争爆发以来，本轮抛售意味着全球股市市值已蒸发约6万亿美元。“投资者不得不提高对最坏情况发生概率的预期，”Gama Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev de Mello表示：“挑战在于此次冲击的滞胀性质。”
2026-03-09 15:42
公司,市场,国际
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【正焦头烂额时“战争又来了” 债券交易员一肚子苦水】其实在上一个周末之前，品浩(Pimco)的Daniel Ivascyn就已经在为迎接湍流做准备了。当时，人工智能(AI)相关紧张情绪弥漫市场，私募信贷暴雷拉响了警报，这位身为全球最大主动债券基金经理的Pimco首席投资官开始调整 —— 减持企业信用债，囤积能够迅速卖出的现金等价物以抓住一切市场错位的机会，同时仍然偏爱中期美债。“然后，中东爆发了战争，”Ivascyn接受采访称。“现在麻烦更多了。”对企业风险的担忧不断加剧，而被视为安全资产的美国国债受到追捧，这样的一个2月份刚刚结束，美国和以色列对伊朗的袭击又引发了一些新的担忧 —— 并触发了不同的市场反应。美债非但没有发挥避险作用，反而受到原油价格飙升的冲击，收益率大幅上涨，因为在物价已高于各国央行乐见的水平之际，通胀担忧成为关注焦点。“这就是我们过去几天看到的那种市场紧张局势，”Ivascyn说道。然后，雪上加霜的是，上周收尾时的一份报告又显示，美国非农就业人数意外骤减，引发了滞胀之忧。
2026-03-09 08:55
市场,观点,国际
【华泰证券港股策略：短期扰动尚未平息】华泰证券发布港股策略研报称，上周港股大幅下跌，周五出现技术性反弹。这种反弹难以形成趋势性反转，未来半月至一月内更可能呈现震荡格局。第一，当前整体仓位水平不低，反弹后部分资金或有离场意愿，将限制上涨的持续性。第二，情绪指标仍处中性区间，回落至悲观甚至恐慌水平仍需等待。第三，伊朗局势清晰度仍低，若油价大幅上行则全球增长及流动性将面临重大不确定性。因此，在上述负面因素改善和强催化剂如港股大权重龙头企业AI突破、3月下旬消费与地产数据改善前，仅凭“估值便宜”或难以驱动持续的指数行情。板块上，油价上行风险是当前主要矛盾，电力链是首选，考虑滞胀风险与Token出海趋势，重点增配下游电力运营商。短期增加避险敞口的其他选项包括受益于油价上涨的石油及天然气开采、具有能源替代效应的煤炭以及强红利属性的保险与香港本地股。
2026-03-09 08:25
观点,国际
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【中信建投：油价飙升重塑资产定价】中信建投研报称，意料之外的美伊冲突改变年初以来全球复苏交易。油价单周暴涨35%，正在重塑全球流动性主线，几乎牵动所有资产重定价。美伊冲突一开始，资本市场定价避险模式，随着霍尔木兹海峡断运的不确定性，避险模式逐步切换至滞胀模式。最新非农意外录得负增长，恰逢油价暴涨，美国“滞胀”叙事开始蔓延。霍尔木兹海峡牵涉多国利益：美国对中东掌控权、东亚及欧洲能源成本、波斯湾国家财政收入等等。这意味着美伊冲突并不容易随时收场。但也正因霍尔木兹海峡牵涉多国利益，持续大范围断运导致油价持续横在100美元/桶以上，概率也不高。更有可能的情形是，霍尔木兹海峡航运回不到过去，全球油价需要付出“摩擦溢价”。真正值得关注的是油价中枢上抬对全球的中长期影响。
2026-03-06 22:55
央行,国际
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美联储古尔斯比：滞胀是中央银行面临的最糟糕情况。
2026-03-06 22:55
央行,国际
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美联储古尔斯比：石油冲击可能导致滞胀。
2026-03-06 17:43
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【滞胀阴云笼罩非农夜 强劲就业或撑起高利率韧性】Tickmill集团的Patrick Munnelly在报告中指出，在非农就业数据之前，投资者正对美国经济增长停滞和通胀上升的风险感到担忧。中东冲突导致的能源成本上涨重新引发了市场对通胀的恐惧，并导致市场下调了对美联储未来几个月降息的预期。Munnelly表示，投资者将密切关注美国就业数据，因为强劲的数据可能表明“经济仍能承受更高且更久的利率水平”；然而，疲软的就业报告可能会加剧市场对经济疲软的担忧。
2026-03-03 12:01
国际
【机构：地缘政治正成为反复出现的宏观驱动因素】东方汇理资产管理(Amundi)投资主管莫妮卡·德芬德(Monica Defend)在一份报告中表示，地缘政治正成为一个反复出现的宏观经济驱动因素。她称：“我们正进一步进入一个‘可控的混乱’环境，在这种环境中，冲击会引发轮动和分化，而不是统一的市场方向。“德芬德认为，即使旷日持久的中东冲突将油价推高至每桶100美元以上，需求破坏和衰退风险也将迅速限制价格涨幅。她称，油价的上行趋势“是暂时的滞胀性冲击，而不是新的石油超级周期“。她补充称，能源波动、通胀不确定性和区域分化正在重新成为市场的标志性特征。
2026-03-02 20:57
市场,央行,国际
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【凯投宏观：近期油价上涨对欧元区构成滞胀风险】凯投宏观经济学家Andrew Kenningham和Jack Allen-Reynolds在一份报告中称，自周末中东发生军事行动以来，能源价格的飙升对欧元区来说是一次温和的滞胀冲击。他们称，这一冲击将使欧洲央行降息的可能性略有下降。“如果这种涨势持续下去，将给通胀率增加约0.3个百分点，经济活动将小幅走弱，“他们称。不过，伊朗冲突尚未显著改变货币政策前景，因为决策者再次调整利率的门槛仍然很高。他们称，话虽如此，如果布伦特原油价格升至每桶100美元，荷兰TTF天然气期货价格升至每兆瓦时50欧元，那么整体通胀率将上升约1个百分点。
2026-02-25 07:12
宏观,市场,国际
【三大主线推升避险买盘 贵金属市场维持高波动】2026年春节假期，国际贵金属市场先抑后扬，重拾升势。伦敦现货黄金（下称“伦敦金”）连续四个交易日反弹，一度升破5200美元/盎司，伦敦现货白银（下称“伦敦银”）走势与黄金高度同步，但弹性更为突出。截至2月23日收盘，伦敦金在春节假期期间累计上涨约3.67%，伦敦银涨约14.03%。分析人士认为，本轮金银行情，由美伊地缘政治局势发酵、美国经济滞胀格局初显，以及关税裁决打压美元三条主线，共同驱动贵金属市场避险买盘大幅涌入所引发。（上海证券报）
2026-02-08 22:31
国际
片山皋月：无需担心日本陷入滞胀。
2026-01-30 19:39
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【如果凯文.沃什担任美联储主席，他会怎么做？】据报道，这位前美联储理事曾撰文抨击美联储“领导不力”，赞扬了特朗普政府，并阐述了他希望看到的几项关键变革。
反思通胀“教条”。他认为，快速增长和薪资上涨不是问题。“通货膨胀是政府支出过多、印钞过多造成的。华尔街资金过于宽松，而实体经济信贷过于紧张。”
缩减美联储“臃肿的资产负债表”。美联储应降低利率，以“支持家庭和中小型企业”。
认识到AI的好处，并停止担心滞胀。“AI将是一股重要的通胀放缓力量，能提高生产率并增强美国竞争力，”他说，这进而会提振实际工资。
放松对小银行的监管，支持米歇尔.鲍曼的提议。他说，美联储已使较小型放贷机构处于不利地位，减缓了“流向实体经济的信贷”。
忘掉全球银行业规则。沃什认为“《巴塞尔协议》的终局并非美国的终局。”让美国成为“全球银行业开展业务的最佳场所”将刺激更多贷款。
2026-01-07 17:17
市场,国际
【美债收益率曲线持续走陡 滞胀担忧推动长端利率走高】美国国债收益率曲线的走陡趋势——即短期与长期国债收益率之间的利差扩大——仍在持续。近几个月来，美债收益率曲线虽偶有间断，但整体呈现走陡态势。阿布扎比第一银行的分析师在报告中指出，在对滞胀风险的担忧中，短期国债收益率保持稳固，而长期国债收益率则震荡走高。他们表示，自2023年中期出现深度倒挂以来，两年期与十年期美债收益率的利差已走陡约170个基点。根据Tradeweb的数据，两年期与十年期美债收益率的利差目前为70个基点，本月初曾一度触及71个基点的高点。
2026-01-05 11:54
市场,观点,国际
【中信证券：中性假设下，模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司】中信证券研报称，2025年12月黄金价格快速上行，再破新高。中信证券观察到基本面不足以支撑近期金价快速上行。而市场资金情况也印证了是白银逼空行情下投机资金外溢进黄金市场。因此中信证券认为短期内参与市场需更谨慎。而展望2026年黄金市场，中信证券认为上涨的确定性仍然较大，主要来自于美国货币和财政的双宽松预期和美国经济滞胀压力难以短时间消退。并且2026年中美经贸关系和地缘局势可能变化不大。中性假设下，模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司。
2025-12-29 14:10
市场,国际
【分析：关税担忧笼罩 铜价年末涨势看起来更具持久性】铜价飙升，甚至令贵金属白银都相形见绌，至少在某些时间段里是这样的。关税担忧和其他驱动因素意味着，铜价上涨可能比白银的疯狂涨势更可持续，但其也有很大的回调风险。铜价走势背后的部分推动因素是，特朗普可能在2026年年中对精炼铜征收关税。对于仍坚信特朗普打破全球贸易的意愿不会带来持续冲击的投资者来说，这一因素是个警告。虽然美国和其他地区的经济体已经走出对等关税造成的最初冲击，但仍然存在疲软和滞胀格局的迹象。
2025-12-18 20:48
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【美股盘前要闻速递】
①美股三大股指期货齐涨：道指期货涨0.12%，标普500指数期货涨0.40%，纳指期货涨0.76%。
②德国DAX指数涨0.26%，英国富时100指数涨0.22%，法国CAC40指数涨0.21%，欧洲斯托克50指数涨0.38%。
③WTI原油涨0.09%，报55.86美元/桶。布伦特原油跌0.02%，报59.67美元/桶。
④经济学家预计，美国11月CPI同比涨幅将为3.1%，剔除食品和能源等波动较大项目的核心CPI同比涨幅将为3.0%。
⑤盈透证券为标普500指数设定了6500点的年终目标，这一预测意味着该股指较当前水平下跌约3%。
⑥根据瑞银的分析，本周公布的就业数据揭示了美国劳动力市场的潜在疲软，这可能成为美联储明年初进一步降息的依据。
⑦阿波罗资产管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，美联储官员在展望2026年时，正日益关注滞胀风险。
⑧特朗普媒体科技集团盘前涨24%，一度涨40%，该公司将与TAE科技进行全股票交易合并，交易估值超60亿美元。
⑨美光盘前涨13%，此前发布乐观业绩预测。
2025-12-11 03:11
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【“美联储传声筒”：三次降息难平内部争议 需警惕“滞胀风险”】“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文表示，美联储官员连续第三次会议降息，但对于通胀还是就业市场应是更大的担忧，美联储内部存在不同寻常的分歧，因此官员们暗示继续降息的意愿不高。最近几周美联储官员的公开评论显示，委员会内部意见分裂严重，以至于最终决定可能取决于美联储主席鲍威尔希望如何推进。鲍威尔任期将于明年五月届满，这意味着他将只主持接下来的三次利率制定会议。物价压力坚挺伴随着劳动力市场降温，给美联储带来了一个令人不快的权衡取舍，这是几十年来未曾面对过的局面。在20世纪70年代所谓的“滞胀”时期，当官员们面临类似的困境时，美联储走走停停的应对方式使高通胀得以根深蒂固。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle表示：“随着利率接近中性水平，每降息一次，你就会失去更多参与者的支持，你需要数据来激励那些参与者加入多数派以实现降息。”
2025-11-25 05:30
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【谷歌大涨美股反弹，专家警示假期交易清淡或放大波动】随着谷歌(GOOG.O)强势上涨，美股周一全线上扬，在经历此前人工智能牛市势头挫伤的下跌后，市场在感恩节假期周迎来反弹。谷歌股价周一表现亮眼，收涨超6%。投资者对该公司在AI竞争格局中的定位转向乐观。谷歌上周发布了升级版AI模型Gemini 3，距其推出Gemini 2.5仅过去八个月。“这对谷歌及其投资者固然是利好，但当我看到单一个股引领市场上涨时总保持警惕，”SimCorp投资决策研究董事总经理梅丽莎·布朗表示，“这未必意味着市场基本面的全面改善。在我看来，这难以成为推动市场持续上涨的持久动力。”随着未来几日交易量预计趋于清淡，且美联储12月政策会议前缺乏重要催化剂，市场波动性可能加剧。布朗指出，若即将发布的经济数据——包括周二公布的9月零售销售和生产者价格指数——释放“滞胀环境”信号，可能成为新的波动诱因。