【机构前瞻美联储利率决议——“按兵不动”板上钉钉，点阵图争议难下定论】 1. 高盛：预计美联储将重申其并不急于进一步降息，FOMC还是倾向于2025年点阵图中值继续显示2次降息，预计2025年核心PCE通胀预期将上调，而GDP增速预期将下调。 2. 巴克莱：预计美联储将维持利率不变，通胀和失业率预期将上升，而GDP增速预期将下降。预计点阵图将显示今年有一次25个基点的降息至4.1%。 3. 法巴银行：预计美联储将维持利率不变，今年将继续降息两次。美联储的观点将开始反映特朗普政府的关税政策，预计其将下调经济增长预期，并上调通胀预期。 4. 富国银行：预计美联储将维持利率不变，最新的点阵图可能会维持年内降息50个基点的预期，但若上修至75个基点亦在情理之中。可能会下修2025年GDP增速预期，通胀预测或面临着上修的压力。 5. 摩根士丹利：预计美联储将维持利率不变，将对今明两年的增长预期进行适度下调，并对通胀预期进行适度上调。FOMC将预计今年降息两次，明年降息两次。 6. 德意志银行：预计美联储将维持利率不变，点阵图可能会继续显示今年存在两次降息的空间，但个别委员或存在将中值上移，在2025年的降息预期下降为一次的风险。 7. 北欧斯安银行：预计美联储将维持利率不变，点阵图上可能会继续维持2025年以及2026年各降息两次的中值路径，今明两年的核心通胀预测可能会小幅上修。 8. 百达财富管理：预计美联储将维持利率不变，下调2025年GDP预估，上调通胀预估，并承认不确定性增加，点阵图将显示今年两次降息的预期中值不变，鲍威尔或重申不急于降息。 9. Generali Investments：预计美联储将维持利率不变，并强化依赖数据的政策，今年美联储可能会降息两次。 10. 美国银行：可能会隐晦的承认美国经济有陷入“滞胀”的风险，同时对2025年GDP增速预期进行下调并上修核心PCE通胀预测。预计点阵图将显示2025-2026年累计降息100个基点的预测，但可能会取消在2027年降息的决定。

【日本央行负利率终结一周年 进一步加息前景如何？】去年3月，日本央行启动了日本金融史上最具争议的货币政策转向，终结负利率时代。一年后的当下，日本央行即将迎来3月议息，进一步加息的前景如何？市场影响又如何？浙商银行财富管理部总行投顾周锦舜分析认为，日本通胀的外部推手趋弱，内需为主导的核心通胀更为重要。市场预期日本工资上涨幅度有望好于去年。日债收益率大幅上涨，但日本央行不会干预市场。日股整体处整固阶段，银行股将受益于加息预期。

【贝莱德：对美国债券收益率前景感到紧张 黄金可能是比美国国债更好的多元化投资工具】贝莱德称，长期美国国债在近期股市回调中起到了缓冲作用，但自疫情以来，其投资组合多元化作用已减弱。贝莱德报告表示，随着投资者要求对持有长期债券的风险获得更多补偿，即期限溢价，收益率似乎可能从目前水平攀升。该报告称，此外，美国核心通胀率仍高于美联储2%的目标，这会限制美联储能够降息的空间。美国财政赤字不断上升，即使有来自关税的收入和潜在的支出削减也可能导致期限溢价上升。过去，即使政府债务负担沉重，投资者仍认为长期债券风险较低，因为他们相信低通胀和低利率将持续下去。但该报告还说，这种脆弱的平衡已被打破。贝莱德表示，在这种环境下，黄金可能是比美国国债更好的多元化投资工具。

【海通证券：美国通胀降温：车价落、租金稳】海通证券发布研报点评美国2025年2月物价数据。该团队认为，美国1月核心通胀反弹的关键在于二手车价格，而非住房。而2月核心通胀缓解的关键也不在于住房，而是二手车价格和非租金外服务通胀的贡献。目前，市场降息预期稳定。根据CME观察显示，截至3月13日，市场预期美联储大概率在6月降息，市场预期2025年总降息幅度在75BP附近。

【荷兰国际：如果美国核心通胀保持高位，美元可能升值】荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中称，如果稍后公布的数据显示美国2月基础通胀仍处于高位，美元可能转高。他表示，美元嵌入了“相当多的负面因素”，应该对美联储在降息方面保持谨慎的消息更加敏感。他表示，对美国关税损害正在放缓的美国经济的担忧最近给美元带来了压力，但有关经济衰退的呼声往往是错误的。如果未来几周的数据不能支持市场对美国的悲观情绪，“美元的趋势可能会迅速转变。”

【分析师：美国CPI数据可能会将美债收益率推向任意方向】Tickmill的分析师Joseph Dahrieh在一份报告中表示，美国CPI通胀数据可能使美国国债收益率朝任何一个方向移动。高于预期的CPI可能会提振收益率，并缓和最近对美联储降息的预期。相反，通胀数据走软将导致收益率下降。他还表示，近期乌克兰和俄罗斯之间可能达成的停火取得进展，这将有助于提升风险偏好。目前机构对分析师的调查显示，美国2月份总体和核心通胀率预计将略微下降。

【机构：鲍威尔讲话后，美国通胀数据对美元至关重要】XTB的分析师Kathleen Brooks在一份报告中称，本周晚些时候公布的美国通胀数据将是美元表现的关键，此前美联储主席鲍威尔表示，央行不急于降息。鲍威尔周五淡化了对美国经济增长的担忧，并暗示美联储在再次降息之前需要看到劳动力市场走弱和反通胀取得进展。Brooks说，住房指数已被证明是核心通胀的一个棘手点，租金则受到加州野火的影响。他表示，“总的来说，如果该指数没有改善，那么我们可能会在本周晚些时候看到美元全面复苏。”

【大摩：欧元区数据疲软，欧洲央行降息步伐料将加快】摩根士丹利经济学家在一份报告中表示，欧元区数据在通胀和增长方面都弱于预期，这表明欧洲央行降息的速度将快于此前的预期。他们表示，2月份的核心通胀率低于预期，而2月份PMI数据显示，今年第一季度的复苏将弱于欧洲央行最初的预期。这支持了一种观点，即利率可以更快地达到大多数欧洲央行决策者认为的中性水平，而摩根士丹利认为这一水平是2.0%。经济学家们表示，现在他们将4月降息纳入预测，从而使存款利率在2025年6月降至中性水平，此前预期为降至2.25%。

【欧元区2月通胀率降至2.4%】欧盟统计局3日公布的初步统计数据显示，受需求疲软影响，2月欧元区通胀率按年率计算为2.4%，低于1月的2.5%。数据显示，欧元区2月服务价格同比上涨3.7%，食品和烟酒价格上涨2.7%，非能源类工业产品价格上涨0.6%，能源价格上涨0.2%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.6%。从国别来看，欧盟主要经济体德国、法国、意大利和西班牙2月通胀率分别为2.8%、0.9%、1.7%和2.9%。 荷兰国际集团首席经济学家贝尔特·科莱恩表示，随着购买力提升和利率降低，预计今年欧元区内需将有所增强，欧元区经济将缓慢摆脱停滞。但地缘政治形势的发展使通胀前景具有高度不确定性。欧洲央行1月30日下调三大关键利率25个基点。这是该行自2024年6月宣布降息以来第五次下调利率。（新华社）

【凯投宏观：欧洲央行决议面临降息幅度超预期的风险】凯投宏观分析师Jack Allen-Reynolds表示，欧元区核心通胀将继续降温，这将促使欧洲央行进一步降息。周一公布的数据显示，2月欧元区整体物价通胀小幅下降，服务价格涨幅也同样放缓。Allen-Reynolds称，这表明随着时间的推移，核心通胀率将呈下降趋势，尽管能源和食品价格使总体通胀率不会有太大变动。他在一份报告中告诉客户：“因此，在我们看来，风险倾向于欧洲央行降息幅度超出多数人的预期。”