【华创证券：5月冲高后，下半年美国CPI很难突破5%】①华创证券的分析师在研报中指出，首先，美国CPI同比年内高点或已现。5月CPI同比5%，基本可以确实是年内高点。今年美国通胀高点的位置和时点主要由油价同比走势主导。油价领先CPI同比1个月左右，去年4月油价大跌带来“坑底”，使得今年4月油价同比直线拉升，达到145.3%，奠定了5月CPI同比为年内高点的基础。随着油价基数效应消退，下半年CPI同比很难突破5%；②但下半年美国CPI同比大概率不会快速回落。对于下半年CPI的走势预测，我们可以假设下半年核心CPI的环比走势，来简单匡算下半年CPI和核心CPI同比的区间。第一种情景是核心CPI各个分项环比增速回到疫情前的水平，对应的是下半年美国经济和消费不会过热；第二种情景是核心CPI各个分项环比增速维持今年1-5月平均水平，对应的是全民免疫后美国经济和消费过热，核心通胀价格继续以快速修复期的速率上涨；③这两种情景大致框定了下半年美国CPI走势的上下限。下半年CPI同比均值可能在3.8%-4.6%之间，核心CPI同比均值可能在2.6%-3.4%之间。不管是偏第一种情景，还是偏第二种情景，下半年CPI和核心CPI同比均不会快速回落。并且，我们认为偏第二种情景的可能性相对更大。

欧洲央行行长拉加德：核心通胀率预计是，2021年升至1.1%，2022年升至1.3%，2023年升至1.4%。

欧洲央行行长拉加德：预计2023年核心通胀率为1.4%。

【大华银行：韩国通胀水平维持处在韩国央行目标上方】韩国5月通胀年率自4月2.3%小幅升至 2.6%。这是通胀连续两个月高于韩国央行2%的通胀目标。由于基数较低（2020年5月通胀录得负值）且包括汽油和柴油在内的燃料成本上升促成通胀上升。与此同时，由于国内需求改善，核心通胀年率自从4月的1.4%升至1.5%。本行预计2021年1.7%通胀预期存在上行风险，因为年内剩余时间通胀可能徘徊在2%左右或略高于2%。尽管如此，韩国央行似乎并不特别担心通胀波动，因为他们预计2022年通胀率将降至1.4%。

高盛：后端利率也将随着核心通胀、大宗商品价格飙升和全球利率上升而上升。

【人民币缩量收升再创逾三年新高，月度升幅创六个月来最大】① 人民币兑美元即期周一缩量收升再创逾三年新高，中间价亦续升近180点刷新逾三年高点，5月收升1.74%，连续两个月升值并录得六个月来最大月度涨幅，交易员称，美指继续徘徊在90关口，招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳则认为，短期看如果新一周的美国非农数据超预期，那么市场很可能会开始交易美联储提前削减QE，美元就有机会走出一轮反弹行情；② 美国总统拜登的第一份预算提案规模庞大，为6万亿美元，比新冠疫情大流行之前的联邦支出高出约50%，但这份预算案对于长期提升经济效果的预测相对温和，可能是反映对美国人口老化的担忧；美国4月消费者物价急升，一项衡量核心通胀的指标升穿美联储2%的目标，并创下1992年以来最大同比涨幅，受助于经济重启之际被压抑的需求和供应限制；③ 中金公司最新观点认为，近期美联储隔夜逆回购的大幅增长不会给美联储QE减量路径造成显著影响，美联储QE减量(taper)的决策仍然主要取决于经济基本面的边际变化，具体来说，就业市场的修复情况是美联储决定何时开始taper的重要变量，5月新增就业的“成色”将影响美联储讨论Taper的时间点。

【通胀隐忧考验美联储新政策框架】① 美国劳工部近期公布的数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，创12年多来最大同比涨幅；当月核心CPI同比上涨3%，创25年多来最大同比涨幅。通胀率大幅走高令投资者感到震惊，但美联储官员认为这更多是受到暂时性因素影响，不会持久；② 美联储官员列出的暂时性因素包括受疫情影响去年同期价格指数较低、供应链瓶颈问题推高生产成本、被疫情压抑的需求逐步得到释放、财政刺激效应等。随着这些暂时性因素消退，美联储预计今年晚些时候美国核心通胀率将会回落；③ 如果未来几个月的数据证实美国通胀上升只是暂时的，美联储就不需要对通胀采取行动，这正是美联储调整政策框架后所乐意看到的结果，但至少也要等到秋季才能对通胀形势有更清楚的把握；④ 如果未来几个月美国通胀率持续高于美联储官员希望的水平，通胀预期或者核心通胀率升至令人担忧的3%以上的水平，则说明物价上涨压力可能比美联储预计的更为持久，美联储就需要考虑提前收紧货币政策避免通胀失控；⑤ 多数美联储官员预计，美联储将维持接近零的超低利率至少到2023年，但越来越多的市场参与者认为，美联储需要提早采取行动。（经参）

【NABE调查显示：美国核心通胀率将在下半年降温】商业经济学家对2021年美国经济的增长前景越来越乐观，并且大多数人认为，核心通胀压力到今年年底前将有所缓解。全美商业经济学家协会（NABE）的一项调查显示，经济学家的预估中值认为，2021年实际增长率为6.7%，高于3月份调查时预估的4.8%。受访者认为，第四季度个人消费支出价格指数（扣除食品和能源）将降到了2.1%，4月至6月预估为2.6%。调查显示，今年最后三个月的CPI将同比增长2.8%，然后在2022年第四季度下降至2.4%。

【中信建投：美股可能面临新一轮杀估值压力】中信建投研报认为，预计全球基钦周期即将共振下行，考虑到美国投资者对全球经济改善预期达到历史最高，预期差的产生将导致投资者重新调整盈利预测与仓位。随着未来美国就业加速改善以及核心通胀上行，美联储就业、通胀双目标完成进度很可能超出预期，缩减QE是一个美联储很难再去回避的问题，由于过去2年美股受益于极度宽松的金融条件，随着真正的缩减恐慌渐行渐近，美股可能面临新一轮杀估值压力。风格上建议重回均衡。

【金瑞期货研报：“滞涨”交易逻辑小幅推升贵金属价格】① 本周贵金属价格震荡微升。周五伦敦金收盘于1843.10美元/盎司，较周初涨0.65%（11.98美元/盎司），维持震荡微升趋势。通胀大幅超出市场预期但经济数据不如预期，“滞涨”交易逻辑小幅推升贵金属价格；② 通胀超预期，美联储收紧政策预期加强，经济恢复不确定性增加。美国CPI和核心通胀大超预期。商品和服务价格涨幅都有所扩大，服务价格上涨更为显著。美国3月中旬1.9万亿美元财政刺激落地，对消费起到提振作用。叠加疫苗接种率提高有助于外出活动恢复，推升物价上涨。未来通胀超预期上行或增添货币政策走势不确定性，加大市场波动；③ 地区间不稳定因素抬头，新兴经济体疫情持续蔓延，贵金属避险情绪升温；④ 数据方面，美国CPI和PPI数据均大幅超出市场此前的预期，但零售数据环比零增长，低于市场预期。白银基金净多头持仓继续回升，黄金基金净多头持仓反弹，黄金白银ETF持仓相对稳定；⑤ 贵金属建议观望或短多。贵金属当前矛盾集中在美债收益率和通胀撕裂程度，差值未收敛前难有趋势性机会，短期价格有“滞涨”交易逻辑的支持，建议观望或者短多。

白宫经济顾问Bernstein：核心通胀趋势更接近2.2%。

【加拿大丰业银行：预计美国4月CPI通胀年率将升至3.3% 核心通胀年率升至2.1%】基数效应将推动美国4月CPI通胀年率从2.6%升至3.3%，核心通胀年率从1.6%升至2.1%，此外月率还受供应链压力和季节性因素的影响。通胀峰值（下个月可能会超过4%）可能是暂时性的，但我们应该对此小心。供应链已被疫情严重破坏，如果经济行为从根本上发生改变，经济中的部分产能可能永远不会恢复。此外，一些失业劳动力可能是结构性的；对半导体和其他零部件的需求十分强劲，许多行业代表都表示，芯片短缺或会持续数年。但美联储似乎比以往更确信通胀将回落。

美联储哈克：预计2021年的整体通胀率为2.3%，核心通胀率为2%。

美联储哈克：预计2021年的整体通胀率为2.3%，核心通胀率为2%。

市场研究机构IHS Markit首席经济学家Chirs Williamson评欧元区4月服务业PMI终值：如果不出现新一波疫情，未来几个月疫情限制应该会进一步放松，推动服务业商业活动加强，随着我们度过夏季，这种势头应该会增强。尽管经济复苏带来了通胀压力上升，但迄今为止，通胀压力似乎主要局限于制造业，而服务业成本(这是欧洲央行追踪的核心通胀指标的主要组成部分)仍然很温和。

印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯：印度核心通胀有所上升。通胀轨道将由新冠病毒、相关措施决定。

财经网站Forexlive评日本数据：日本的失业率极低，但工资增长基本为零，而且基本为零通胀。没有什么能让日本央行高兴的。他们的核心通胀目标是2%，但真实数据与其仙姑仍然很远，且从3月份开始下滑。

美联储主席鲍威尔：基数效应将为4月份的核心通胀贡献约0.7个百分点。