【西班牙9月通胀升至3.0% 强化欧洲央行按兵不动预期】欧盟统计口径数据显示，西班牙9月消费者价格同比上涨 3.0%，高于8月的 2.7%，创去年6月以来新高。这一加速趋势强化了市场对欧洲央行近期继续维持利率不变的判断。分析指出，能源价格基数效应是推动本月通胀上行的主因。虽然燃油和电力价格仍在下降，但降幅已不及去年同期。若剔除能源和未加工食品，西班牙核心通胀则略有回落。市场数据显示，投资者普遍预计欧洲央行将在下月底连续第三次维持基准利率不变，直至后年才可能重新调整。Pantheon Macroeconomics的分析员称，若本周公布的欧元区整体通胀高于预期，将令主张年内降息的官员失望。法国、德国通胀数据将于周二公布，欧元区整体数据定于周三发布。与此同时，西班牙经济基本面表现强劲。评级机构惠誉和穆迪上周均将该国主权信用评级上调至“A”和“A3”，展望稳定。惠誉指出，西班牙经济增速显著超出预期，就业市场稳健，旅游业蓬勃发展，使其表现优于多数欧元区主要经济体。

美联储博斯蒂克预计到年底核心通胀率将达 3.1%；对上周降息的决定感到满意，因为与3个月前相比，经济面临的风险在就业疲软和通胀上升之间更为均衡。

【市场综述：标普500指数期货下跌 0.2%，黄金突破 3700 美元】美股或将从历史高点回落，在事件日历相对清淡的一周伊始，交易员们正降低风险敞口。黄金价格则创下新高。 标普 500 指数期货下跌 0.2%。此前，由于市场对一系列降息举措的预期，该基准指数在上周末创下新高。欧洲股市基本持平。随着市场对日本央行计划减持交易所交易基金（ETF）的担忧缓解，亚洲股市出现反弹。 在美联储今年首次降息后，本周的数据日历显得较为单薄，周五公布的政策制定者首选的核心通胀指标将是主要数据看点。鉴于美联储的鸽派立场在很大程度上受劳动力市场走弱影响，下周的非农就业报告，以及下个月开启的财报季，将成为更重要的催化因素。 潘穆尔・利伯伦姆（Panmure Liberum）策略师约阿希姆・克莱门特（Joachim Klement）表示：“从宏观层面来看，本周总体是本月最平静的一周。随着财报季结束，市场走势可能会受传言和市场情绪左右。尽管美联储已重启降息，投资者对美国股市六个月前景的乐观情绪日益升温，但我们认为这是一种集体过度自信的表现。” 黄金价格突破每盎司 3700 美元，ETF 资金流入量达到三年高点。白银价格也升至 2011 年以来的最高水平。由于低利率通常会推高无息贵金属的价格，再加上市场预期今年还将再降息近两次，以及地缘政治风险和贸易紧张局势引发的避险需求，2025 年黄金价格已累计上涨逾 40%。 XTB 有限公司研究主管凯瑟琳・布鲁克斯（Kathleen Brooks）指出：“作为全球最古老的抗通胀工具，且美联储正准备开启新一轮货币政策宽松周期，黄金有望继续获得强劲支撑。” 高盛策略师莎伦・贝尔认为欧洲股市将实现 “温和” 上涨。 企业新闻 西班牙对外银行（BBVA SA）将其对萨瓦德尔银行（Banco Sabadell）的收购报价提高约 10%，并提出增加股份支付比例，以期说服这家规模较小竞争对手的投资者接受该收购方案。 辉瑞即将敲定以约 73 亿美元收购肥胖症治疗初创企业梅塞拉公司（Metsera Inc.）的交易。 有报道称三星电子已获得英伟达公司对其先进存储芯片使用的批准，这一突破推动三星股价上涨逾 5%。 特朗普政府官员计划于周一将泰诺（Tylenol）中的活性成分与自闭症关联起来。 美国苹果最新款 iPhone 发布后，消费者抢购热潮推动其在亚洲上市的供应商股价上涨。

【日本央行行长植田和男发布会要点一览】 1. 政策前景：如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价状况的改善，将继续提高政策利率。若市场出现重大转变，将重新考虑基本立场。 2. ETF减持：一旦必要准备工作完成，将开始出售ETF。目前并未考虑将回购ETF作为货币政策工具。在临时市场波动的情况下或调整ETF出售计划。 3. 经济前景：尽管存在一定疲软，日本经济正在适度复苏。随着海外经济体回归适度增长路径，日本的经济增长随后可能会上升。 4. 通胀前景：包括大米在内的食品价格上涨的影响可能会消退。基础通胀逐步升向2%。核心通胀率仍低于2%水平，但正在接近目标。 5. 关税协议：美日贸易协议减少了不确定性。关税影响开始加剧，需注意经济和价格的下行风险。企业利润保持稳定，关税对日本的影响仍然有限 6. 海外经济：世界经济前景没有变化。美国就业数据疲软，但整体经济依然稳固。美联储降息将有助于提振美国经济。从现在起，关税成本可能会转嫁给美国消费者。 7. 国内政治：下一任首相选举结束后，日本央行将采取政策应对措施。对国内政治发展不作评论。 8. 市场波动：对市场短期波动、汇率水平不予评论。今天的ETF决定并未考虑近期股市价格。

加拿大央行：今年稍早显现的核心通胀月度上行动能已消散。承诺将继续支持经济增长同时确保通胀牢牢受控。未来几个月家庭支出将走弱。全球经济的韧性正显现出减弱的迹象。近期不确定性较低。现在关注美墨加协定审查。为更好地平衡未来经济风险，加拿大央行决定降息。

加拿大央行：与贸易转移相关的扰乱因素将继续增加成本，同时也会给经济带来不确定性。从月度数据来看，今年早些时候核心通胀的上行势头已消散。美国对铜加征新关税以及对木材提高关税，将使直接影响进一步扩散。第二季度出现了一些经济韧性的迹象；消费比预期更为强劲，住房活动也有所增加。加拿大央行降息以更好地平衡未来经济风险。利率下调存在明确共识。撤销报复性关税意味着对消费者价格指数（CPI）的上行风险更小。

【惠誉分析师：有迹象表明关税正逐渐传导至消费者价格】惠誉评级首席经济学家布赖恩·科尔顿表示，有迹象表明关税正逐渐传导至消费者价格：“这种传导是缓慢的——事实上非常缓慢——但确实在发生。美国8月份核心商品价格环比上涨0.3%，高于6月和7月的0.2%；同比上涨1.5%，为2023年5月以来的最快增速。汽车价格再次上涨，在某些衡量指标下涨幅相当快。不过，由于服务业价格有所回落，整体核心通胀同比保持在3.1%，环比为0.3%。这将让美联储放心，9月降息不会在其价格稳定使命上承担过度风险。”