【美国PCE年度更新“意义重大” 或令年内不加息的理由略占上风】美联储所看重的通胀指标即将进行调整。即便这一变动不会从根本上改变整体通胀格局，但也可能足以让今年不加息的理由略占上风。这是经济学家们对美国经济分析局定于9月公布的个人消费支出(PCE)价格指数年度更新所作出的初步判断。多位经济学家表示，如果计划中的调整已适用于最新数据，核心通胀率可能会被下调约0.1至接近0.3个百分点。个人消费支出价格指数5月同比上涨4.1%，为2023年4月以来最大涨幅，远高于美联储2%的目标。核心PCE —— 因剔除了波动较大的食品和能源价格而更受决策者倚重的指标 —— 上涨3.4%。

【国泰海通方奕：中国股市仍处做多窗口期】国泰海通首席策略分析师方奕发布研报表示，中国股市仍处做多窗口期。方奕表示，近两日中国市场略有波动，不必疑虑，从大方向上仍处重要做多窗口期。首先，美国核心通胀平坦，国际油价已回落至60-70美元/桶，表明美国通胀数据将在7-8月显性回落，沃什降息主张的掣肘减少，而市场关于通胀、紧缩的讨论也可以暂告一段落。其次，金融刚兑打破与传统商业回报低迷，以及手工补息取缔，中国高净与企业客群资产管理需求持续增长；6月来私募备案、公募审批提速与建仓，绝对收益回流，为市场形成增量与较强承托。最后，全球AI投资扩张与能源转型，中国企业本土创新与全球竞争，增长预期走强，预计中国科技、制造、金融与部分资源中报强势预喜。

【韩国通胀持续高企，支撑韩国央行偏鹰政策立场】韩国6月居民消费通胀升至2023年12月以来最高增速，符合经济学家预期，进一步强化市场预判：央行将持续紧盯潜在物价上行压力。韩国统计厅周四公布数据显示，6月居民消费价格指数同比上涨3.2%，5月涨幅为3.1%；媒体调查的预期中值同样为3.2%。剔除波动较大的食品与能源价格后的核心通胀持平于2.5%，说明底层物价上涨压力仍存韧性。该通胀数据进一步巩固韩国央行在7月16日货币政策会议前日趋强硬的政策倾向。政策制定官员表示，居高不下的通胀、经济韧性增长、韩元走弱以及房价暴涨，多重因素都愈发倾向收紧货币政策。韩国央行行长申铉松多次警示，半导体出口繁荣正逐步传导至整体消费、薪资与投资领域，加剧通胀长期固化的风险。央行最新货币政策会议纪要显示，两名委员此前已投票支持立刻加息，当前理事会成员讨论的核心已从“是否加息”转向“何时加息”。

【欧元区通胀回落削弱央行鹰派立场 本轮加息或近终点】欧洲央行中的鹰派可能认为，6月整体和核心通胀的回落并没有乍看之下那么令人欣喜，报告中的分项数据或许会成为其论证这一观点的依据。他们可能会指出，非能源工业品和服务通胀在5月呈现出的上升趋势尚未完全扭转，而且服务通胀的动能在增强。然而，通胀低于预期，而且如果油价持续走低，那就意味着通胀已在5月见顶。我们认为，再次加息的理由已有所减弱。尽管行长拉加德近期讲话的基调表明，她仍支持9月加息，这极有可能标志着这轮短暂紧缩周期的终点。6月，欧元区HICP通胀率从5月的3.2%放缓至2.8%，低于参与彭博新闻社调查的经济学家的预估中值3.0%，甚至低于我们预测的2.9%。服务类通胀对整体通胀的贡献率较前一个月下降了0.1个百分点，直接能源成本的贡献率下降了0.2个百分点。

【油价回落 欧元区通胀放缓幅度超预期】随着中东和平进程取得进展，推动全球油价下跌，欧元区通胀降温程度超过预期。欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区6月份消费者价格指数(CPI)同比上升2.8%，升幅低于前月的3.2%。这一增幅也低于彭博调查中经济学家的预期中值3.0%。剔除食品和能源等波动较大项目的核心通胀降温幅度也超过预期，而备受关注的服务业通胀率则降至3.2%。尽管通胀数据有所回落，货币市场仍认为欧洲央行最早到9月加息25个基点的概率超过50%，并且市场几乎已完全消化了年底前加息的预期。德国国债跌幅有所收窄。10年期收益率上涨2个基点至2.88%，低于此前盘中触及的2.90%高点。欧洲央行正在权衡，上个月实施的加息（自2023年以来的首次加息）是否足以遏制美伊战争所引发的通胀压力。6月份通胀数据已经显示，欧元区三大经济体的消费者价格涨幅均低于预期，其中法国通胀率甚至大幅回落至欧洲央行2%的目标水平。不过，欧洲央行决策者敦促保持谨慎，他们警告称，冲突爆发后油价和天然气价格上涨所带来的连锁影响还需要一段时间才能充分显现。欧洲央行首席经济学家Philip Lane周二表示，欧洲央行必须观察近几个月能源成本上涨将如何逐步传导至食品通胀和服务业通胀。

【美联储哈马克：若要令通胀回归目标，美联储或需进一步加息】克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克表示，倘若通胀上行态势延续，美联储或将上调利率，使通胀回落至目标区间。她指出当前居民消费需求旺盛，且人工智能数据中心大规模建设带来短期通胀上行压力。哈马克称，除去能源价格上涨因素，“核心通胀数据仍处于高位。”她还表示，自己将持续观察居民消费能否维持强劲态势。哈马克说道：“若消费持续火热，那就意味着当前货币政策的紧缩力度不足以推动通胀下行。”

【机构：人工智能催生存储芯片行情暴涨，加剧美国通胀压力】沃尔夫研究机构表示，受人工智能需求拉动，存储芯片价格飙升，已推高美国核心通胀约 0.3 个百分点。DRAM 内存与 NAND 闪存成本持续走高，电脑、智能手机售价随之上涨，苹果多款产品预计上调定价。沃尔夫机构警示：人工智能如今已成为通胀助推因素，而非抑制通胀的力量。

【东京通胀加速 对日本央行进一步加息构成支撑】东京关键通胀指标八个月来首次加速，这将使日本央行继续保持在进一步加息的道路上。据周五公布的数据显示，东京6月不包括新鲜食品的消费者价格指数(CPI)同比上涨1.6%，与此前的预测中值相符。剔除生鲜食品和能源价格后的CPI上涨1.9%，这是日本央行密切关注的核心通胀指标。整体CPI上涨1.7%。东京CPI被认为是日本全国物价走势的领先指标。CPI上涨主要受补贴结束后水费上涨的影响。能源价格则持续下跌，这得益于首相高市早苗实施的汽油补贴政策。CPI加速反映了政策制定者对通胀风险上升的担忧。尽管日本通胀数据迄今为止受到政府旨在降低生活成本的临时性计划的抑制，但周五公布的数据将支持日本央行上调利率的立场。

【东京核心通胀连续五个月低于日本央行目标】周五公布的数据显示，日本首都东京6月核心通胀同比增速有所回升，中东冲突带来的物价上行压力正持续扩散。该数据将成为日本央行下月政策会议重点研判的参考依据，届时央行理事会将开展季度经济增速与物价预期评估。数据显示，剔除波动较大生鲜食品价格的东京核心消费者物价指数（CPI）6月同比上涨1.6%，高于5月1.3%的涨幅，与市场预期中值1.6%持平。另一项剔除生鲜食品与燃油价格的物价指标，是日本央行重点观测、用以衡量通胀中长期趋势的核心参考，该指标6月同比上涨1.9%，5月涨幅为1.6%。中东冲突令日本央行难以判断加息时点与加息节奏：能源价格走高会推升通胀，但日本经济高度依赖原油进口，油价上涨同时会压制国内经济。本月日本央行完成加息，利率升至31年来最高水平，是货币政策正常化进程中的标志性举措。央行释放信号，准备进一步收紧货币政策，着力抑制伊朗冲突引发能源冲击所带来的物价上涨压力。

加拿大央行：参与社区对话的人士明确表达了采取行动应对住房危机的愿望。较年轻的调查参与者表示，他们已经放弃了将来拥有自己住房的念头。在央行调查过的所有社区中，加拿大人都对生活成本表示担忧。私营部门经济学家认为加拿大央行过去十年中采用的核心通胀指标过多，并建议央行应侧重于整体通胀。

【摩根士丹利：欧元区核心通胀面临上行风险】摩根士丹利经济学家在一份报告中表示，欧元区整体通胀可能已经见顶，不过核心通胀率仍面临上行风险。他们表示，5月份没有迹象表明近期能源价格激增产生了间接或第二轮效应，但风险倾向于本月或下月出现一些走强。摩根士丹利的预测显示，虽然整体通胀数据可能略低于欧洲央行2.8%的预期，但核心通胀率将符合2.6%的预期。经济学家们表示，这可能成为欧洲央行下个月按兵不动的另一个原因，但如果核心通胀没有意外下行，欧洲央行仍可能在9月份加息。通胀数据将于7月1日公布。

捷克央行会议纪要：加息原因主要与国内经济因素相关——核心通胀高企、各领域信贷增长强劲，且工资涨幅较高。