【分析：美联储料将忽视通胀飙升，专注于增长】Touchstone的Erik Aarts表示，目前美联储可能会暂不理会通胀飙升，同时关注潜在的增长放缓，因此利率长时间维持不变的可能性要大于加息。自近一个月前伊朗战争爆发以来，期货市场对今年加息的押注一直在增加。“我们的看法略有不同，”Aarts说。“这里可能出现的结果是需求破坏和增长放缓。“如果核心通胀开始上升，情况可能会改变。鉴于这种不确定性，Aarts已将其资产配置从“中性“略微调整为“增持“久期，将目标久期从4.5年上调至5年，同时保持对七至10年期区间的敞口。

【凯投宏观：瑞士央行今年料将维持利率不变，因对汇率的担忧盖过对能源的担忧】凯投宏观的Jack Allen-Reynolds在一份报告中称，瑞士央行今年很可能将维持利率不变。他表示，今年能源价格上涨将推高瑞士的整体通胀，但他判断，鉴于能源在该国消费者价格篮子中的权重较小，且瑞士家庭对天然气的依赖程度较低，其影响将小于欧元区。事实上，瑞士央行似乎更担心汇率走强带来的通胀放缓效应，而非能源价格。Allen-Reynolds说，只有在战争导致能源以外的巨大全球价格压力、并通过核心通胀率传导的情况下，瑞士央行才可能加息。伦敦证券交易所集团的数据显示，市场价格反映了瑞士央行在2026年至少加息一次的预期。

【荷兰国际：日本通胀疲软是暂时的，不会改变日本央行的利率周期】荷兰国际集团的Min Joo Kang表示，日本央行可能会忽略近期的通胀放缓，转而关注价格风险。该经济学家称，初步的薪资谈判令人鼓舞，显示迄今为止中东冲突的影响甚微。PMI初值下滑反映了近期的石油供应冲击和新订单的下降，这确实加剧了对前景的担忧。但Kang指出，整体数据仍高于50，这表明企业认为地缘政治风险是暂时的。黏性核心通胀、PMI和薪资谈判提高了4月份加息的可能性，但加息时机尚不确定。中东局势的发展将在日本央行的决策中扮演关键角色。如果局势稳定，且没有证据表明生产或消费下降，那么4月份加息的可能性将更大。

【美联储理事沃勒：如果劳动力市场持续疲软，他将推动降息】美联储理事克里斯托弗·沃勒在美联储周三的会议上投票支持维持利率不变，但他表示这并不意味着他会保持这一立场。他在接受CNBC采访时说：“如果情况相当顺利，且劳动力市场持续疲软，我将再次主张在今年晚些时候下调政策利率。“不过，沃勒指出，鉴于中东冲突的许多影响仍是未知数，如果油价保持在非常高的水平，最终将传导至核心通胀。

【东吴证券：美联储降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高】东吴证券研报称，降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高。发布会期间，Powell释放的两个鹰派信号叠加中东局势升级，令市场持续交易紧货币，会议结束后全年降息预期一度收窄至仅略高于50%，黄金&美股&铜下跌，美元指数&美债利率上涨。往后看，油价上涨的持续性对美联储降息决策的影响更为重要。若封锁时间2个月及以上，参考俄乌冲突时期，油价将迎来二次达峰，全年CPI同比或反弹至3.0-4.8%，则年内美联储降息可能清零。对大类资产而言，降息预期归零带来的紧货币冲击仍未出清：若当前剩余的14bps（对应最新全年56.8%的降息预期）降息预期归零，则美债利率面临14bps的额外上行空间。而相对于降息归零，美联储加息面临更大的经济约束（就业疲软、居住等核心通胀偏弱）与政治压力（特朗普、加息后若油价回落再迅速降息会被质疑专业性），因此加息并未被美联储当作基准情景。加息决策是通胀失控的右侧确认，背后应是战局与油价失控，对黄金而言，这一情景意味着避险&通胀失控逻辑的回归；而如果油价回落，则降息预期的回暖同样利好黄金。因此，当前黄金受到的紧货币冲击更多是短暂的，同时，地缘冲突与央行购金逻辑等长期逻辑也并未动摇或逆转。