2023-05-28 16:31
国际
【日本护宪团体举行全国集会 反对政府修宪意图及大规模军扩】据日本广播协会（NHK）5月28日报道，日本护宪团体“九条之会”当天在东京千代田区举行全国集会，约有300人出席。这是该组织时隔5年再次举办全国集会。当天的集会对日本政府内修改“和平宪法”第九条的意图以及大规模军扩表示反对，并称将继承该组织发起人之一，于今年3月去世的著名作家大江健三郎的遗志，继续进行反对修宪的活动。（财联社）
2023-05-26 07:52
观点
【国泰君安：能源转型机遇期 把握成长与价值双重主线】 国泰君安最新研报表示，维持公用事业“增持”评级，能源转型机遇期，把握成长与价值双重主线。（1）火电转型：火电盈利与扩表周期的共振，行业比较优势突出，推荐高胜率公司内蒙华电、国电电力、申能股份；央企龙头华能国际、华电国际；（2）新能源：收益率预期修正、项目转化加速，推荐云南能投、广宇发展、三峡能源；（3）水电：把握大水电价值属性，推荐川投能源、长江电力；（4）核电：低碳基荷价值显现，长期隐含回报率值得关注，推荐中国核电、中国广核。
2023-05-05 07:11
市场
【上市银行一季度扩表提速】目前，42家A股上市银行2023年一季度报告已披露完毕。记者梳理数据发现，多家银行扩表提速，资产负债规模均较2022年末有较大增长。此外，商业银行资产质量向好发展趋势明显。（中国证券报）
2023-04-24 03:50
国际
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【持续扩表的日本央行 行至政策调整的十字路口】最新数据显示，截至今年3月底的2022财年，日本央行直接购买的日本国债规模达到136万亿日元，不仅是前一财年的两倍，而且创出历史新高，受到影响，日本央行持有的日本国债总量升至582万亿日元的创纪录最高；如果再加上所购进的公司债券、股票市场ETF以及房地产基金，日本央行的资产负债表已膨胀至734万亿日元，相当于2022年日本GDP的133%。只是这种激进的扩表动作接续前行的难度越来越大，且实际结果的利弊权衡以及全球环境的新变局，必然倒逼日本央行做出艰难的政策调整。（第一财经）
2023-04-19 07:23
观点
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【中信建投：黄金年底有望上行至2200附近，仍是大类资产首推】 中信建投研报指出，3月以来，海外银行业危机此起彼伏，美联储直接下场干预，连续扩表同时大幅压缩了美债与MBS的抛售金额，在此背景下，美元终止反弹，美债收益率掉头向下，黄金也提前兑现了我们此前给出的上半年目标。短期美国制造业再创新低，表明美国经济硬着陆概率较高，同时美联储紧缩周期已经接近尾声。截至2023年4月16日，黄金现货价格为2017.7美元/盎司。短期技术面上黄金面临前期高位的阻力，或高位强势整理，中期在美国衰退与货币政策正式转向的作用下，黄金仍是上涨趋势，年底有望上行至2200附近，仍是大类资产首推。
2023-04-13 07:48
观点
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【国泰君安：LPR 调降空间进一步被打开】 国泰君安表示，一是银行息差压力加剧。2022 年以来，实体经济“降成本”，资产端收益率下行速度明显快于负债端，银行息差压力偏大。存款利率调降虽然会影响银行揽储，但银行息差短期增厚，一定程度上增加利润。二是资金杠杆抬升。3 月降准以来，资金利率中枢回落。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三是实体信心修复仍需政策呵护。2022 年的预防性储蓄高增为存款利率下调提供可能，客观上存款利率下调搭配终端贷款利率调降将进一步巩固实体部门扩表意愿，助推宽信用。形式上，除了存款利率上限下调外，对银行协议存款等创新活期存款束以自律机制规范也是可选项。此外，LPR 调降窗口仍未关闭。存款降息可以有效降低银行负债端成本，增厚银行息差，叠加前两次降准为银行节约的资金成本，LPR 调降空间进一步被打开。
2023-04-12 08:46
观点
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【中信证券：CPI同比转向通缩的概率不高】 中信证券首席经济学家明明最新研报表示，2023年来CPI同比回踩而PPI同比持续通缩，市场对于CPI转向通缩存在一定担忧。通胀走势和经济指标修复背离的原因在于信贷投放未完全流向生产消费领域、总供给修复节奏好于总需求而居民扩表意愿受限。往后看，猪价仍有上行空间而服务需求或将回暖，CPI同比转向通缩的概率不高。
2023-03-29 07:07
焦点
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【中信建投：美国加息尾声首推仍是避险资产】中信建投研报指出，在再次反弹的核心通胀及表观强劲的就业市场下，美联储面对三月以来的银行危机进退两难，或者继续加息并承担经济硬着陆的责任，或者维持宽松放任通胀高企，3月25bp的加息是折中选择，但高利率水平上的持续时间已经被拉长，名义利率显著高于经济承受力的情况下，经济硬着陆终究难以避免，且冲击程度可能更为严重。截至2023年3月26日，道琼斯工业指数的市盈率为19.17倍。短期银行危机后美联储连续扩表，美股预计仍以震荡为主，中期盈利增速或将随经济转向，预计将延续下跌至新低。
2023-03-27 08:14
观点
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【中金：美联储或不会轻易降息】中金研报指出，梳理历史上美联储降息的条件，发现要么是经济衰退和通缩风险显著上升；要么是金融市场出现重大“黑天鹅”，且可能演变为金融系统性风险。以史为鉴，我们认为如果不发生比现在更大的金融风险事件，美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”（Fed put）再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”。
2023-03-19 15:58
观点,国际
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【中金公司：预计美联储本周加息25个基点，不会再进一步上调点阵图】 中金公司研报认为，过去一周美联储投放流动性约3000亿美元，资产负债表扩张力度超市场预期。这次扩表的机制是贴现窗口，未必量越大越好，这是因为贴现窗口的使用量越大，说明越多存款机构面临流动性冲击，由于信息不对称，反而容易引发担忧，不利风险偏好。流动性冲击还会使美国银行自发“紧信用”，加大经济“滞胀”压力。由于通胀仍然较高，中金预计美联储仍会于本周加息25个基点，但后续加息更多的必要性显著下降。中金认为美联储不会再进一步上调点阵图，未来提高通胀容忍度或是必要选择。
2023-03-18 16:02
观点
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【民生宏观：开年信贷扩张偏快是本次降准的现实背景】民生宏观指出，我们对这次降准并不感到意外，开年信贷扩张偏快是本次降准的现实背景。降准作用在于打开银行扩表约束，便于全社会信用扩张。所以每当信贷规模扩张较快之时，降准必要性便会提高。2月以后降准预期开始酝酿，3月中旬市场终于迎来一次降准，本是情理之中。25bp降准幅度是否足够并不重要，重要的是当下降准有助于提振市场信心。降准重在提振风险偏好，利好股市。我们更应把降准理解为信用扩张的前置指标，这对债市而言未必是个好消息。
2023-03-17 17:51
宏观
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【中泰国际颜招骏：降准为稳定宏观经济大盘创造积极条件】中国人民银行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。中泰国际策略分析师颜招骏表示，此时采取适时降准的措施体现我国精准有力兼稳健的货币政策，有利于满足银行间流动性需求，稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘创造了积极条件。考虑到美联储也同时在重新扩表，市场已开始逐渐消化近期的欧美银行暴雷事件，种种因素等都支持港股逐渐企稳回升。
2023-03-17 17:48
观点
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【中泰国际颜招骏：降准为稳定宏观经济大盘创造积极条件】中国人民银行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。中泰国际策略分析师颜招骏表示，此时采取适时降准的措施体现我国精准有力兼稳健的货币政策，有利于满足银行间流动性需求，稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘创造了积极条件。考虑到美联储也同时在重新扩表，市场已开始逐渐消化近期的欧美银行暴雷事件，种种因素等都支持港股逐渐企稳回升。
2023-03-17 16:25
数据,市场,国际
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【美联储缩表遇阻 一周扩表近3000亿美元】美联储最新数据显示，近一周向市场注入的紧急流动性达到了近3000亿美元，重申了金融体系的韧性。最新公布的数据显示，截至3月15日当周，美国银行业通过贴现窗口从美联储获得1528.5亿美元，是此前一周45.8亿美元的近30倍。这也超过了2008年秋季金融危机最严重阶段创下的1120亿美元的纪录。然而随着3月议息会议的临近，市场开始重新评估紧缩政策的影响，高盛将12个月内美国衰退的概率上调至35%，联邦基金利率期货降息预期持续高涨。
2023-02-11 00:15
宏观
【1月信贷数据很红火 专家解读】2月10日，人民银行发布的2023年1月金融统计和社会融资数据显示，1月信贷增长如期实现“开门红”，总量与结构双双好转。受访专家指出，1月信贷社融全面走强，充分反映出前期政策落地见效与企业预期的好转，经济运行向好趋势得到巩固。可以相信，随着疫情等扰动因素消退叠加政策持续加力，一季度宽信用还将持续发力。但要注意居民消费和投资意愿不足，全年信贷的不确定性或在居民侧，居民在消费端及地产端的扩表或将成为全年经济的“压舱石”。
2023-02-02 01:25
行业,公司
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【大行体量越来越大，2022年银行业扩表增速重超10%】 经历了2021年的个位数增长，2022年银行业扩表增速开始修复，总资产与总负债的规模增速双双站到了10%以上，回归2020的水平。细究来自央行和银保监会的多维监管数据，发现还有三个趋势性特点开始显现——居民储蓄意愿飙升，尤其爱存定期；不管是负债还是资产，大行体量越来越大；普惠投放方面大行越来越猛，不仅“掐尖”，还越来越下沉。（证券时报）
2023-01-04 14:38
行业,公司
【华润置地扩表：创下去年行业最大并购案，拿地金额排第一】 在政策及布局市场的支持下，华润置地在2022年底以124亿元收购了华夏幸福位于南京和武汉的三个项目以及一家深圳物管公司，创下年内最大的地产并购案。过去一年来，华润置地在公开土地市场也大举拿地。据中指研究院数据，2022年，华润置地权益拿地金额达873亿元，在房企拿地排行榜中位居第一，比第二名中海地产高出120亿元。（界面）
2022-12-29 09:03
观点
【银河证券：当前阶段银行板块估值性价比高、配置价值凸显】中国银河证券最新研报表示，中央经济工作会议召开，稳增长政策导向有望不变，疫情防控措施优化，地产领域风险持续化解，银行经营环境向好，压制估值的因素基本出清，向上修复空间打开。当前阶段银行板块估值性价比高、配置价值凸显，看好明年初信贷需求复苏窗口期催化。我们维持“推荐”评级，个股方面近期关注：（1）区域经济发达、资源禀赋突出、扩表动能强劲、资产质量优异的江浙成渝地区中小行，推荐宁波银行、成都银行和江苏银行；（2）估值性价比高、业务模式优异、直接受益地产政策放宽催化的优质股份行，推荐招商银行和兴业银行。
2022-12-07 08:34
观点
【银河证券：把握银行业复苏窗口期 优选区域+赛道】银河证券研报指出，稳增长政策不变，二十大报告引领高质量发展带来细分市场机会，叠加地产融资放宽、风险释放下银行经营环境向好，压制估值的因素基本出清，向上修复空间打开。当前阶段银行板块估值性价比高、配置价值凸显，我们维持“推荐”评级，个股方面优选区域+赛道：（1）区域经济发达、资源禀赋突出、扩表动能强劲、资产质量优异的江浙成渝地区中小行，推荐宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行和南京银行；（2）估值性价比高、业务模式优异、短期地产领域布局较多、直接受益“三支箭”政策催化的优质股份行，推荐招商银行、兴业银行和平安银行。
2022-12-01 08:53
观点
【中信证券：透视土地市场，迎接扩表机遇】中信证券研报认为，由于地产开发企业长期的缩表，地方供给土地的意愿十分强烈，土地市场机遇明显。各项政策不断推出，尤其是疫情防控政策的优化和按揭贷款利率的下调，预计很有可能推动房地产市场需求在2023年初明显复苏。因此，我们认为房地产企业即将迎来一个难得的扩表机遇——即低廉的土地价格和行将复苏的销售组合。即便全国区域的销售仍有不确定性，但主流上市地产企业新增土地大多位于一线和强二线核心城市。我们相信，是否能在未来6个月取得股权融资和适当增加杠杆利用，可能是决定企业未来发展前景的关键。