2024-03-29 16:56 观点 🔥🔥

【连平：央行扩表买国债的可能性非常小】近日市场传闻提到中央银行要实施QE，即通过在二级市场上购买国债的方式由中央银行投放大规模流动性。在3月29日的“2024年度大湾区财富管理论坛”上，广开首席产业研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长连平教授认为，这种可能性非常小。首先从必要性角度看，美国等国家实施QE，是没有其他办法、途径、工具和手段，从当前中国情况来看则没有必要，中国准备金率还在8.5%，降2%到3%都是有可能的，没必要动用QE。第二，2023年中央金融工作会议上提到的许多重大政策都是中长期的，有一句非常少见但重要的话，提到“要始终保持货币政策的稳健性”，也意味着进一步进行QE投放的可能性非常小。

2024-03-28 14:33 焦点,A股 🔥🔥

【市场传言“中国版QE”即将开启】A股和港股一反昨日下跌态势，今天集体大涨。那么，究竟有何利好刺激？分析人士认为，今天上涨的最大助力是一则流言：有消息称，央行可能下场买债，“中国版QE”即将开启。一位资本市场大佬认为，这意味着央行扩表，遏制信用被动收缩。但华泰固收认为，买卖国债显然可以成为公开市场操作的必要补充，现行制度也是允许的，但赤字货币化底线依然存在，无需过度解读。（券商中国）

2024-03-25 08:59 观点

【国金证券：24年财政稳增长哪些领域可能被“低估”？】①支出力度：结转结余、万亿国债等支撑下，广义财政支出力度有保障；②地方“化债”影响：地方“化债”影响或被高估、中央“扩表”或可一定程度对冲；③政策转型：本轮财政发力不走老路，重心明显更向科技创新、产业发展领域倾斜，财税体制改革也是重点关注领域。

2024-03-21 11:31 宏观,央行 🔥🔥

【央行：与国外央行相比我国货币政策传导是有效的 目前信贷增速也保持在合理水平】中国人民银行副行长宣昌能在国新办发布会上表示，国外央行资产负债表变动也很受关注，特别是国外主要央行的QE、QT等，也是因为他们的法定存款准备金率几乎为零，调节余地很小，更多是通过主动扩表和缩表来调节流动性。我国存款准备金率平均水平还有7%，仍然是投放流动性的重要手段。另外，我国央行资产负债表约45万亿元，贷款余额是244万亿元，两者的比例接近1：5，与国外央行相比，我国货币政策传导是有效的，目前信贷增速也保持在合理水平，有助于实现央行法定目标和支持经济高质量发展。刚才讲到国外央行，公开市场操作是调节流动性的主要渠道，也就是扩表、缩表的主要手段。

2024-01-30 05:51 行业

【借力衍生品业务扩表 券商跨境业务存续规模破万亿】近日，中国证券业协会、中证机构间报价系统股份有限公司向券商定向发布了最新一期的《场外业务运行情况通报》。通报显示，场外衍生品及跨境业务已成为券商的必争之地。截至2023年11月末，券商场外衍生品业务存续规模达23833.39亿元，较上月末增加619.47亿元，环比上升2.67%。值得一提的是，券商跨境业务存续规模正式于去年11月突破万亿元关口，达10214.09亿元。（证券时报）

2023-12-24 20:34 宏观,观点

【中国发展研究基金会张军扩谈促进民营经济发展：做到政策环境稳定、透明、可预期】全国政协提案委员会副主任、中国发展研究基金会理事长张军扩表示，民营经济信心问题是当前一个比较突出的问题，不仅影响当前经济的稳定回升，更关乎我国现代化进程和民族复兴大业。今年7月中共中央、国务院发布发布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，并陆续出台了一系列促进民营企业发展的政策和举措，发挥了很好的作用。张军扩表示，要把文件提出的各项要求真正落实，让企业真正见到实效。要抓紧出台细化、具体化的政策措施，使其具有可操作性、可检验性。（澎湃新闻）

2023-12-04 08:12 观点

【中国银河证券：持续关注地方债务风险化解进展和成效，看好银行板块配置价值】中国银河证券研报指出，10月经济指标波动，实体信贷需求偏弱，政府债发力继续带动社融高增。商业银行资本新规正式落地，构建差异化资本监管体系,修订风险加权资产计量规则并设置过渡期，短期对银行资本充足率有限，中长期有望更多地引导银行信贷投放聚焦实体融资需求。我们认为当前阶段息差持续大幅下行空间有限，财政发力+地方债务风险化解利好银行扩表信用成本改善，基本面预计于四季度见底，银行估值性价比凸显。我们持续关注地方债务风险化解进展和成效，看好银行板块配置价值。

2023-11-21 02:12 行业 🔥🔥🔥

【三季度商业银行净息差环比下降0.01%，专家预计四季度仍延续下行】数据显示，今年第三季度，商业银行净息差为1.73%，较今年一季度、二季度均略降0.01%。光大证券首席金融业分析师王一峰表示，现阶段宏观经济景气度仍处在磨底上行阶段，实体有效融资需求尚待恢复，中小行扩表节奏放缓，信贷投放压力较大；国有行发挥“头雁”作用，成为支撑信用扩张的主要力量。展望四季度，王一峰预计，净息差仍将延续下行。资产端的压力点主要体现为三方面：一是存量按揭利率下调影响将于四季度开始显现；二是城投化债过程中，银行体系或面临集中的“降息展期”安排；三是市场化需求不足，新发生贷款定价未见拐点。

2023-11-09 07:51 观点

【中金公司2024年房地产板块投资策略：推荐四类标的】 中金公司发布2024年房地产板块投资策略研报认为，未来房企蝶变之路已明晰，经营模式与回报表现优化自然驱动估值中枢抬升。优质标的长短维度估值压制皆现逆转。四类标的正处于短期估值压制缓释、长期中枢抬升前景渐明的关键窗口。1）土储重仓高能级以上城市、具备持续扩表能力的优质央国企（或类国企资质企业）。2）销售前景改善带动财务端估值压制缓释的弹性机会，例如资产聚焦一、二线的优质非国企。3）受益于超大特大城市城中村改造提速主题性投资机会的相关标的。4）长期建议持续关注在多元赛道根基稳固、先发优势突出的标的。

2023-11-02 07:11 行业

【净息差下行 银行前三季度业绩受拖累】42家A股上市银行2023年三季报已全部“放榜”。相较于往年，今年尽管上市银行前三季度业绩表现明显承压，但各大银行服务实体经济力度有增无减。各项信贷数据表明，前三季度银行业服务实体经济质效持续提升。数据显示，前三季度上市银行资产增速回升，大行“扩表”显著，银行生息资产贡献度上升，对报告期内净利润恢复带来积极影响。从具体投向来看，普惠金融、绿色信贷和战略性新兴产业是银行重点聚焦的领域，大中型银行增幅明显。不过，净息差的下行压力仍是银行面临的一大挑战。近日多家银行高管在业绩说明会上表示，存量房贷利率调整后，对银行的息差影响将会持续到明年。

2023-10-30 07:39 观点,焦点 🔥🔥🔥

【中金：预计美联储本周不会加息】中金公司研报指出，预计美联储本周不会加息，鲍威尔或释放一个中性的态度，既强调抗通胀未结束，但又暗示不急于再加息。历史表明，四季度往往是金融风险的高发期：去年四季度，市场金融条件一度因为英国国债风波而紧缩，美联储将加息步幅从50bp降至25bp；2019年四季度，美国国债市场出现流动性风波，美联储停止QE并重新扩表；2018年四季度，美联储坚持加息引发市场恐慌，美国股市大跌，之后鲍威尔释放政策可以随时转向的鸽派信号（Fed pivot），市场情绪才得以缓解。回头看，那年12月的最后一次加息或是不必要的，美联储犯了过度紧缩的错。在当前通胀仍然较高、地缘冲突加剧、金融条件收紧的背景下，美联储或选择平衡各方风险，强调保持耐心，以免重蹈2018年过度紧缩的覆辙。

2023-09-23 14:41 观点

【国务院发展研究中心原副主任张军扩：要促进优化营商环境工作进一步走深走实】9月23日，2023中国实体经济发展大会在广东省东莞市举行。第十四届全国政协提案委副主任、中国发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩表示，今年以来，我国经济整体上呈现恢复回升态势，从8月份多项数据看，经济企稳回升的态势更加明显。从今年以来经济恢复回升的情况及今后一个时期面临的国内外环境来看，宏观政策支持的力度不仅不能放松，而且需要持续优化和加强，要进一步夯实经济回升的基础。张军扩表示，要促进优化营商环境工作进一步走深走实，特别是要切实把促进民营经济发展壮大的各项要求落到实处。（上证报）

2023-09-23 05:53 行业 🔥🔥

【推动信贷平稳增长 大型银行“挑大梁”】大型银行对信贷的支撑作用正进一步增强，扩表速度也显著快于其他类型的商业银行。分析人士表示，考虑到大型银行具备的多重优势及当前的信贷需求形势，大型银行的资产投放能力更强，在中国银行业的信贷市场中的份额稳步上升。未来，可以发挥不同类型银行的独特优势，让大型银行和中小型银行形成合力，加大对实体经济的支持力度。8月，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，要求主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。中国人民银行货币政策司司长邹澜日前表示，要发挥国有大行的支柱作用，增强信贷增长的稳定性。 (上证报)

2023-09-14 09:04 观点 🔥🔥🔥

【开源证券：政策转向积极，看好券商板块行情持续性】开源证券近日研报指出，经济底部复苏叠加政策积极，预计券商基本面持续改善，我们预计2023年上市券商归母净利润同比+27%。当前券商估值和机构持仓处于历史低位，目前券商板块上涨还没有充分反映上述政策利好以及潜在的盈利改善空间，推荐券商板块，传统券商更受益于降息和扩表。受益标的：华泰证券，东方财富，中信证券等。

2023-09-12 00:54 行业,市场,A股

【券商自营业务收入同比增长近八成，成为业绩顶梁柱】数据统计，43家上市券商上半年实现自营业务净收入合计超过820亿元，同比增长接近八成。其中，头部券商保持强实力，自营业务净收入最高突破110亿元，中小券商则弹性较足，有券商自营业务净收入同比增超222倍。今年上半年券商自营业务高增长的原因，可以归纳为以下两个方面。一方面，受益于权益市场和债券市场表现回暖，叠加2022年同期低基数，大部分上市券商自营业务获得更好发挥空间。另一方面，自营业务的增长离不开券商自身努力，以“低波动、稳自营”为目标，实现“非方向性”转型，成为助力券商业务实现高质量稳健扩表的关键。（证券日报）

2023-08-29 23:13 焦点

【存量房贷利率下调宜早不宜迟】我国房地产市场供求关系发生重大变化，而按揭市场从“卖方市场”逐步进入“买方市场”，存量房贷与新增房贷之间的利差过大，已经成为房奴们的普遍痛点。当下，5年期以上LPR多次下降，理财等其他资产收益不及预期，居民缺乏新动力扩表增加投资。有人不惜巨大的时间成本，在银行设定的各种约束之下，执意提前还贷。存量房贷利率一天不调，提前还贷潮不止。这种个人与银行的你来我往，既不是最佳方案，也不是长久之计。存量房贷利率下调宜早不宜迟。当前正处于经济复苏的关键时间点，房贷又是家庭支出的重头，为居民经济减负是第一步。让居民储蓄转化为有效投资，才能为促消费稳经济创造条件。（北京商报）

2023-08-28 07:24 观点 🔥🔥

【开源非银高超：两融扩表可期 保证金比例下调将拉动上市券商净利润增长13%】 针对证监会调整融资保证金最低比例由100%降低至80%，开源证券非银首席高超表示，两融扩表可期，不考虑需求侧，以融资保证金比例下调20%计算，预计券商融出规模上限将增加25%(供给侧)，预计将拉动上市券商整体净利润增长13%，全面看多券商板块。

2023-08-27 23:20 观点 🔥🔥

【开源非银高超：两融扩表可期 保证金比例下调将拉动上市券商净利润增长13%】针对证监会调整融资保证金最低比例由100%降低至80%，开源证券非银首席高超表示，两融扩表可期，不考虑需求侧，以融资保证金比例下调20%计算，预计券商融出规模上限将增加25%(供给侧)，预计将拉动上市券商整体净利润增长13%，全面看多券商板块。

2023-08-21 08:12 宏观,行业

【券业启动降佣程序 经营杠杆上限提升 头部机构优先受益】已有华南地区券商接到监管部门通知，要求抓紧制定佣金费率调降方案及系统调试工作，本周四前提交报告。华东地区某大型券商人士表示，他所任职的公司也收到了监管部门的类似通知，公司经纪业务部门已知会IT业务部门，准备于本周一开会确定相关方案。开源证券分析师高超表示，券商业务迎来全面利好，杠杆上限有望提升，两融和衍生品扩表可期。流动性等风控指标掣肘券商扩表能力，指标优化有望提升券商杠杆上限，利好资金业务扩张和ROE提升，优质头部券商有望率先受益。（证券时报）

2023-08-03 22:29 观点 🔥🔥🔥

【民生证券：短期内降准概率不大 下半年如有降准最快也要等到9月】民生证券认为，是否降准主要锚定商业银行扩表程度，今年5月、6月新增社融同比转负，银行流动性较为充裕，短期内降准概率并不大。考虑到下半年MLF到期压力显著高于上半年，并且往年降准一般落在季末或者季初月份，用以对冲季初流动性波动。由此推算，下半年如有降准，最快也要等到9月。