2026-02-11 16:20
市场,央行,国际
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【贺利氏预测：国际金价短期在4800-5200美元/盎司间波动】2月11日消息，关于黄金和白银的价格走势，贵金属交易商贺利氏贵金属中国交易部门表示，黄金价格短期料在4800-5200美元/盎司区间波动，白银价格短期料在65-100美元/盎司区间波动。贺利氏方面表示，伦敦金创下近5600美元/盎司的新高后大幅回调，近期反弹至5000美金元/盎司，波动率逐渐减小。新提名的美联储主席主张降息和缩表的政策组合，扭转了此前美联储将维持扩表的政策预期，带来了黄金以及整体大宗商品和股票市场的剧烈回调，黄金一度跌至4400美元/盎司。但美元依旧疲软，如果缩表进程不能如期推进，结合全球政治经济不确定性依然存在的现状，黄金或继续维持高位。
2026-02-11 10:18
市场,观点
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【中金：预计未来银行扩表速度放缓或是大势所趋】中金研报称，本次央行货币政策报告表述的延续性很强，符合中央经济工作会议“提质增效”的取向，而非简单的总量宽松。我们认为真正值得关注的不只是本次货币政策报告表述上的变化，更重要的是中国货币政策组合的一个重要趋势：央行不扩表、商业银行扩表的政策组合接下来会如何演变。考虑到银行资本约束，我们预计未来银行扩表速度放缓或是大势所趋。面对银行扩表放缓、非银扩表加快，货币政策仍需要保证金融系统对财政扩张的支持，稳定国债利率；同时，央行可能需要通过更加积极的公开市场操作或者降准来保证资金市场稳定，并更加注重利率政策的传导效果，尤其是对重点薄弱部门。
2026-02-06 07:46
宏观,市场,观点,央行,国际,两会
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【中金：美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归】中金研报称，我们认为美联储短期或难“缩表”，但持续“扩表”与QE的门槛也明显上升。如果美联储不愿通过“扩表”支持财政宽松，一个新的临时性货币-财政协同方式可能是美联储增加降息幅度，财政部增加短债发行，首先推动金融去监管，然后再开启“缩表”进程。美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归。美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管，利好美国银行股票。美联储或将决定黄金牛市的终点，但这一拐点尚未到来。中国股票与全球商品只是暂时承压，静待宽松预期回归。
2026-02-04 08:24
观点
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【中信证券：预计26Q2降准概率大】中信证券研报称，回顾2026年1月央行政策表述，预期管理优先级或更高。鉴于降准成本低于扩表类工具，在净息差收窄、预计年中政府债发行压力较大背景下，为保证银行承接，我们预计26Q2降准概率大。结构性降息落地后，总量降息节奏更关注通胀，我们预计2026年通胀分化、上半年偏弱且整体低于下半年。债市短期看情绪、中期看货币、长期看通胀，或偏强震荡至春节，节后关注两会变量，长期利率存在上行风险。
2026-02-02 21:55
央行,国际
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【避险需求推升美债 沃什任命引发降息与缩表猜测】在贵金属暴跌外溢至其他市场、避险需求升温的推动下，美债在多数期限小幅走高。特朗普上周提名沃什担任美联储主席后，货币市场押注美联储今年可能降息三次，美债价格受到提振。杰富瑞国际首席经济学家Mohit Kumar表示，“沃什一直偏鹰派，也是美联储扩表的批评者。但如果说沃什凭借鹰派立场赢得特朗普青睐，这在逻辑上其实很难说得通。”市场也在权衡沃什可能对资产负债表作出的调整，猜测他可能迅速推动缩表。Amundi发达市场策略主管Guy Stear表示，“市场预期短期利率会更低，同时美联储会控制资产负债表，这意味着收益率曲线将变陡。问题在于，如果在曲线变陡过程中长期利率实际上开始上行，那么美联储可能会承受扩张资产负债表的压力。”
2026-01-24 13:40
行业,公司
【上市银行首批2025年业绩快报出炉 多家银行业绩指标明显改善】上市银行首批2025年业绩快报出炉，多家银行业绩指标明显改善，资产质量保持稳健。1月23日，招商银行发布2025年度业绩快报显示，该行去年归母净利润达1501.81亿元，同比实现小幅增长，同日杭州银行业绩快报显示，去年该行净利润同比增长约12%。截至目前，A股已有中信银行、浦发银行、兴业银行、宁波银行、南京银行、苏农银行等8家银行陆续披露2025年业绩快报，上述机构均实现归母净利润正增长。记者梳理首批业绩快报各项指标，三大特点值得关注：一是8家上市银行资产规模均实现稳健扩表，中小行增速领先；二是不良贷款率维持向好，暂未有银行不良率明显反弹；三是多数银行加大了拨备计提力度，拨备覆盖率仍在下滑。
2026-01-03 21:22
央行,国际
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【方正证券：港股市场将迎风险偏好修复 建议关注高景气新兴产业补涨机会】方正证券发布研报称，随着跨年行情逐步展开，市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情，A股优质资产在全球具备较高性价比，建议关注科技成长、供需失衡下具弹性的顺周期板块以及长期配置型资金偏好的蓝筹资产。港股市场方面，南下资金持续加速流入港股市场，为港股行情提供坚实资金支撑。美联储12月降息并重启扩表带来全球流动性宽松，港股有望充分受益于外资回流与风险偏好修复。建议关注恒生科技为代表的高景气新兴产业补涨机会。
2025-12-30 22:03
央行,国际
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【国泰海通：新年初迎配置窗口 建议超配风险资产】国泰海通称，美联储如期降息并超预期扩表或阶段性降低投资者的政策不确定性与市场博弈性，全球权益和大宗商品或仍有表现机会，建议1月超配风险资产。建议权益配置权重为50.00%，债券配置权重为35.00%，商品配置权重为15.00%。国泰海通建议2026年1月权益配置权重为47.50%：超配A股（10.00%），超配港股（10.00%），超配美股（17.50%），低配欧股（2.50%），标配日股（5.00%），低配印股（2.50%）。权益资产中，（1）多重因素支持中国权益表现，建议超配A/H股。经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。美联储12月如期降息，人民币稳定升值，为2026年初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。（2）“金发姑娘”背景渐显有利于美股表现，建议超配美股。美国经济边际降温但韧性仍在，内生性通胀粘性逐渐减弱，企业盈利预期或仍支撑美股中枢上行。
2025-12-27 15:19
宏观
【国研中心原副主任张军扩：释放居民消费潜力应更加突出结构性对策】中国发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩周六在2025三亚·财经国际论坛上表示，持续有效释放消费潜力要长短兼顾标本兼治，提振消费应更加突出结构性对策。“近年来，大家越来越认识到导致需求不足的原因除了短期市场波动因素之外，更有中长期阶段性和结构性深层次原因的制约，而且这两个方面的因素不仅叠加交错，而且相互影响、相互加强，从而形成了需求收缩-就业压力加大-收入增速放缓-财富效应减弱-消费能力和消费信心进一步下降的不良循环。”他强调。张军扩表示，应对之策必须既通过短期有力的刺激政策，阻断不良循环，同时又要着力解决深层问题，夯实经济稳定增长的基础。
2025-12-15 08:11
观点
【中信证券：银行经营预期稳定，权益表现展望积极】中信证券研报表示，金融统计数据报告显示，11月社融增速保持8.5%，实体融资总体稳定，信贷结构分化明显：企业贷款和债券融资改善，居民融资持续偏弱，政府债仍是重要支撑。政策层面，中央经济工作会议明确财政与投资托底方向，为银行扩表和对公中长贷提供良好环境，同时强调稳妥化解地方与房地产风险，夯实资产质量底线。银行息差预期和风险预期保持稳定，有助权益市场表现。
2025-12-13 14:59
宏观
【张军扩：儿童发展公共财政投资力度有待进一步加强】在今天举行的第九届儿童发展国际研讨会上，中国发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩表示，虽然儿童发展投资的高回报率已有包括乐都试点在内的多项国内研究和实践的有力证明，社会各界也日益对儿童发展的重要性达成共识，但其在国家发展事项中的优先地位仍有待进一步的推动和提升。他指出，当前，我国儿童发展专项政策体系有待进一步完善，公共财政投资力度也有待进一步加强。在我国现代化的进程中应将儿童优先的理念贯彻在各项政策制定和落地的过程中，尽早制定下一阶段儿童发展的专项规划，并给予财政资金的支持。
2025-12-09 16:44
央行,国际
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【美联储决议前瞻：比降息更重要的是扩表信号】据外媒分析报道，美联储于12月1日正式结束缩表，因此，银行储备已下降到历史上与融资紧张相关的水平，担保隔夜融资利率（SOFR）也周期性地测试了政策利率走廊的上限。这些事态发展表明，美国银行系统逐渐进入流动性紧张的境地。在此背景下，FOMC发出的最重要信号可能并非25个基点的降息，而是其资产负债表战略的方向。美联储预计将明确或通过其实施说明稿，概述其打算如何过渡到储备管理购买计划（RMP）。据Evercore ISI预计，该计划最早可能于2026年1月开始，每月将投入约350亿美元用于购买国库券，使得资产负债表年度增长超过4000亿美元。
2025-12-09 14:05
数据,央行,国际
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【中欧基金付倍佳：明年港股有盈利估值双击的机会】近日，对于明年港股的投资机会，中欧港股通机遇拟任基金经理付倍佳表示，明年港股有盈利估值双击的机会。从流动性角度，付倍佳看好明年美联储扩表，叠加美元周期向下，海外流动性对港股是积极影响；从基本面角度，她期待明年国内迎来PPI拐点，部分资产有盈利上修机会。
2025-12-03 08:59
市场,央行,国际
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【银河证券：矿冶博弈刺激铜价上涨】中国银河证券研报表示，全球铜矿原料紧缺背景下，2025年年底全球最大铜生产Codelco向中国冶炼厂买家提出2026年精炼铜年度合约升水报价高达335—350美元/吨，较2025年的89美元/吨猛增超275%，矿冶矛盾激化。中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成共识决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面。在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点上，铜矿供应紧张的背景，及矿冶双方博弈下冶炼企业提出的减产可能，从市场角度或将预期铜矿端的短缺将加速向精铜传导，若冶炼端的减产发生或将使2026年的精铜供应更为紧张，进一步刺激铜价的上涨。此外，美国后续仍有可能对铜加征关税的可能性下，美铜“虹吸效应”导致的全球库存分布异化、非美地区库存低位，以及美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，都有望带动铜价继续上涨。
2025-11-17 08:16
观点
【中信证券：信用需求仍待提振 银行经营预期走稳】中信证券研报称，金融统计数据报告显示，10月份银行扩表节奏边际放缓，主要是政府债发行靠前，实体信贷需求仍待提振；居民存款和非银存款转移持续活跃，年底银行将加大对于流动性管理关注。三季度行业息差初步企稳，同时监管持续释放对息差及盈利空间的关注，未来政策引导下定价要素有望改善，盈利水平保持稳定。板块投资方面，我们认为低估值隐含的价值空间依旧显著；年底步入长线资金配置时段，有助催化银行股市场表现，建议机构积极布局，收获高确定性回报。
2025-11-15 01:04
央行,国际
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【巴克莱预测美联储将提前扩表 明年2月开始购买国库券】在多位美联储关键官员暗示将扩大资产负债表后，巴克莱策略师预计，美联储将于明年2月开始购买国库券。巴克莱策略师Samuel Earl在周四的一份报告中写道：“鉴于市场对回购利率的关注，美联储正处于风险管理模式下，提前启动资产购买似乎是最可能的结果。”
2025-11-11 08:32
公司,市场,央行,国际
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【银河证券：四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升 锂行业公司利润有望继续好转】银河证券指出，中美经贸和谈元首会晤达成重要共识，市场宏观预期与风险偏好有望改善，美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，这均将有利于铜铝等工业金属大宗商品价格上涨。而海外铜铝龙头企业事故频发对全球供应的扰动也将提升铜铝的价格弹性。2025年四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升。国内外储能需求旺盛，以及进入2026年国内新能源汽车购置税减免政策退坡或将引发年底抢购，国内锂电池排产环比持续提升并传导至上游锂电正极材料环节，部分头部材料厂商已满产，使订单已外溢到二三线材料厂商；产业链下游高景气下，带动上游碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存在进入四季度后已加速去化近1万吨，驱动锂价持续上涨。预计2025年四季度在下游旺盛需求下，国内碳酸锂库存或将继续去化以支撑价格走强，锂行业公司利润在四季度有望继续好转。
2025-11-08 02:31
央行,国际
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德意志银行：预计美联储将在第一季度开始扩表。
2025-11-07 14:51
公司,观点
【华泰证券：维持中信证券“买入”评级 龙头优势稳固且各业务持续向好】华泰证券发表研报指，中信证券龙头优势稳固，各业务持续向好、综合竞争力位居行业前列，A股及H股均维持“买入”评级。公司有望进一步发挥境内客户基础优势，提升跨地域的产品配置能力，为客户提供更为全面的财富管理解决方案。该行维持公司2025至2027年归母净利润分别为315亿、355亿、391亿元的预测，分别对应每股盈利分别为2.12元、2.39元、2.64元。该行又考虑到公司扩表趋势延续、龙头地位稳固，且A股市场景气度持续上行，交投活跃、两融新高，维持A股目标价为42.24元，H股目标价为39.34港元。
2025-10-31 03:50
市场
【前三季度六大行营收净利双增】10月30日，国有六大行2025年三季报全部出炉，集体交出稳健答卷。今年前三季度，国有六大行以“头雁”之势，保持稳健的扩表增速。其中，工商银行以超8%的资产规模增速，稳坐“宇宙行”头把交椅，而资产规模增速超过10%的农业银行、建设银行资产规模总量排名紧随其后。从盈利表现看，六大行前三季度合计盈利1.07万亿元，净利润全部实现正增长，业绩有所改善。其中，工商银行、建设银行、中国银行利润增速环比二季度由负转正。从总市值排位看，三季度农业银行凭借持续上涨的股价表现，超过工商银行，冲上市值榜首。截至10月30日，农业银行总市值（A+H股）达到2.74万亿元。（上证报）