2021-05-19 10:44
观点
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【德意志银行：与黄金相比，更看好钯金和铂金】导致汽车厂停产的半导体短缺情况的缓解将有利于钯金和铂金，但对钯金更有利。美债对黄金的积极影响始于更强劲的通胀走势、通胀预期上升的趋势以及美国就业缺口较大。其结果是，美国国债出现了抛售，实际利率再次下降，这是2020年金价的一个关键积极推动因素。尽管黄金因此获得短期支撑，但我们认为它的运行空间有限。投机性需求不太可能像2020年那样大幅推高金价，随着美联储第三季度缩减购债的可能性上升，金价很可能再次回落。与黄金相比，德意志银行更看好钯金和铂金。
2021-05-14 08:47
观点
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【美国通胀惊吓全球 负面冲击仍需提防】全球流动性过剩叠加全球供需结构性错配，可能导致全球通胀的强度与持续时间出现意想不到的结果，让全球经济呈现出一种类似“滞胀”的局面。一方面通胀大幅上行，另一方面却是经济复苏依然不够有力，各国的结构性矛盾反而进一步凸显。这远非一国货币当局可捭阖纵横化解。由是观之，独立性远不如昔的美联储，早已没有了加快紧缩步伐抗通胀的行动勇气。对于投资者而言，美联储“通胀风险是暂时性”的判断是否准确已不重要，重要的是应该为通胀上涨预期驱动的实际利率上行带来的负面冲击，做好心理准备。（证券时报）
2021-05-13 22:47
国际
【机构分析：比特币下跌不能全怪马斯克 它可能更像科技初创公司股票】比特币跌回到50000美元以下，很多人将其归咎于马斯克的言论转变。但是，比特币下跌还有更多原因。具有讽刺意味的是，比特币下跌是在美国通胀数据大幅上升后发生的。比特币爱好者声称加密货币是潜在的通胀对冲工具，但实际上，并没有量化证据可以证明实际利率或盈亏平衡通胀率跟数字货币有什么联系。相反，比特币属于高风险资产，是受人们对它将得到大规模采用和未来用途的希望所驱动，而这一切都还是未知。这让它更像是科技初创公司的股票。
2021-05-08 13:55
国际
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【财经网站DailyFX分析师James：黄金重回上涨趋势】本周美指下行，助推金价大涨，并一举突破2周新高。未来金价有望继续走高，并走出一波更大的牛市，只是需要一段时间。回顾本周公布的经济数据，有理由相信美联储短期内至少不会缩减宽松政策，直到情况发生显著变化，例如就业报告持续造好，通胀显著抬头。随着投资者寻找避免负实际利率的投资标的，美元恐继续承压，从而利好金价。
2021-05-07 18:08
观点
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【荷兰国际：实际利率削弱美元，日内有望跌至90.50】① 荷兰国际分析师周五在一份报告中表示美元有望继续走跌。详细观点如下。② “尽管在那些正在缩小产出缺口、理论上需要退出宽松政策的国家中，美国排在首位，但美联储的新货币政策策略却搅浑了这种关系。事实上，尽管美国本月发布的一系列数据普遍乐观，但美国10年期国债实际收益率本月却下跌了约10个基点。主要原因是人们认为美联储仍在观望。”③ “今天的焦点是美国4月非农就业数据。预计该数据将增加100万。理论上说，这一的利好意味着，美联储正在朝着实现就业最大化的目标更快地前进，并更近了缩减购债规模的步伐。“④ ”但在美联储准备从“现在不是谈论缩减购债的时候”论调中改变之前，我们认为美元将继续走软。同时一些投机性更强的大宗商品，如白银，开始获得增长势头，这表明，钟摆正朝着美元走软的方向摆动。我们预计美元指数今天将跌至90.50。
2021-05-07 05:47
宏观,观点,国际
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【美联储金融稳定报告：加密货币或稳定币被部分人视为金融稳定潜在风险】据CoinDesk，今日发布的美联储金融稳定报告中一份调查显示，美联储联系的24位专业人士中，大约20％的人将“加密货币或稳定币”列为金融稳定的潜在风险。调查中提到的最高风险是“疫苗抵抗力变异”，其次是“实际利率急剧上升”和“通货膨胀激增”。
2021-05-04 13:45
国际
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瑞银：美国经济数据的表现会在未来几个月使得美联储转鹰；实际利率的走高意味着黄金ETF进一步减持，到今年年末可能跌至1600美元/盎司水平。
2021-04-30 14:11
焦点
瑞银：预计由于美国实际利率上升可能引发ETF资金进一步外流，金价年底前将跌至1600美元/盎司。
2021-04-25 22:10
观点
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【混沌天成：贵金属反弹可能接近尾声了】①我们此前强调的黄金反弹的三个逻辑，其一是美国加息预期抢跑遇到疫情反弹；其二是日本新财年开始加大对美债的配置拖低美债利率；其三是地缘冲突。第一点，美国过去一周疫情开始有所回落，重灾区密歇根州新增回落较为明显；其二日本的配置属于影响美债运行节奏，难以改变中长期方向，这一块配置力量的影响会随着时间逐渐弱化；其三，4月22日俄防长下令从俄乌边境撤军，地缘冲突开始有所缓和，直观上看这三层驱动其实都在边际走弱；②而回归到美国经济的基本面来看，无论是综合性的指标如ECRI、WEI指数，还是细分的生产、消费、就业、地产等重要数据，都处在一个改善的势头中，除非出现重要的经济数据不及预期否则货币政策没有明显边际宽松的可能性。而接下来由欧美需求继续恢复推动的通胀预期上行也会同步拉着美债利率往上走，这意味着实际利率其实并没有多大的下行空间，反倒是如果连续再出现几次超预期的经济数据，市场对于联储要开启TAPER的预期势必又会增加，那也就再回到一季度美元涨，美债利率上、贵金属跌的这样子的看多美国经济会过热的宏观叙事当中，这种叙事对于贵金属仍然是一个利空的格局。（ 混沌天成期货）
2021-04-25 08:05
观点
【国君策略：科技成长行业ROE优势凸显 眼下正是布局起点】国君策略陈显顺团队认为，从预期环节来看，当前重点在分子端而非分母端。分母端难见边际贡献：当前利率压力计价充分，主要矛盾通胀（温和通胀而非高通胀、先升后降二季度见高点）与美债（通胀预期、实际利率对美债名义利率上行的推动均持续减弱）的影响已基本被市场充分预期；同时风险偏好仍在低位难见明显边际贡献。在当前成长行业净利率上升背景下，科技成长行业ROE优势凸显。尤其新能车、半导体等基本面确定性的方向，随着未来估值体系的再切换，眼下正是布局起点。
2021-04-24 17:52
观点
【中信建投：通胀加速短期压制美股 黄金步入上行通道】中信建投证券研究部认为，预计二季度内，美欧经济将同步见顶。而短期即将到来的高通胀下，美股存在调整压力。受美债收益率及美元指数回落影响，4月以来黄金价格筑底反弹。短期在美国经济阶段高点的影响下，美债收益率或维持震荡，黄金价格下行空间有限。在通胀加速上行的带动下，实际利率下行，金价有望步入上行通道，6个月目标价1900美元。
2021-04-23 18:02
央行
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欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯：我们应该适应基于市场的长期通胀预期的上升，以确保它们转化为较低的长期实际利率。
2021-04-17 12:55
观点
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【机构分析：美债收益率上涨推低金价】近期美债收益率的上涨推低了金价，但这一趋势不会永远持续下去，因为美联储可能会被迫出手干预。我们看到美债收益率延续了从2月份开始的涨势。不断上升的美债收益率让黄金陷入困境。然而，目前的实际利率比2月份大幅飙升时波动更大。这可能意味着，至少在一段时间内，股市将缺乏进一步上涨的动力。
2021-04-14 15:55
观点
【巴克莱：要对冲通胀风险 价值股是颇具吸引力的选择】巴克莱(BCS.N)表示，价值股仍是对冲经济过热风险的优选，称通胀加速很大程度上源于商品基础效应以及伴随疫后经济重启而来的供需失衡Emmanuel Cau等巴克莱策略师在报告中说，与债券不同，股票与收益是正相关关系，可为通胀风险提供一种中性对冲。股票能够免受收益率上升的冲击得益于每股收益的提升，但政策路径带来的紧张可能会削弱当前市场的“恰到好处”心态。高估值使得股票对不断变化的实际利率预期更加敏感，尽管实际利率要高出预期许多才会构成“真正的威胁”。矿业、半导体、银行、资本货物、商业服务、保险、多元化金融类股通常会从通胀上行中受益，而休闲、食品零售、汽车和机场类股则要差一些。
2021-04-08 22:02
市场,观点
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【荷兰国际集团：全球经济正在复苏，应该会拖累美元】①荷兰国际集团（ING）外汇和利率首席EMEA策略师Petr Krpata表示，美联储会议纪要没有给风险人气带来负面惊喜，委员会重申没有必要匆忙收紧货币政策，并进一步支持复苏；②Petr Krpata表示，我们预计，随着我们进入夏季，非常宽松的美联储最终将给美元带来压力——通胀上升，然而，没有任何迹象表明即将加息，将进一步推高美国的实际利率，再加上全球经济正在复苏（这在21年下半年应该是一个更加同步的性质），应该会拖累美元。
2021-04-08 19:45
国际
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欧洲央行会议纪要：整个2020年欧元区名义利率的下降被这一时期大部分时间较低的通胀预期所抵消，使实际利率高于疫情前的水平。
2021-04-07 12:11
观点
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【浙商证券：稳健的货币政策需更加注重精准导向】浙商证券研究所所长邱冠华、首席经济学家李超发布的联名观点称，我国货币政策应以我为主，不会受外部环境干扰。当前经济形势及就业市场稳健运行，我国货币政策首要目标将逐渐切换至金融稳定，核心关注稳定宏观杠杆率，在此过程中，广义货币M2增速和社融增速两者将逐渐回落至与名义GDP增速基本匹配的水平。2021年可能是名义利率维持基本稳定、通胀上行、实际利率下行的组合，降低企业实际融资成本仍是确定性趋势。（中证网）
2021-04-05 04:30
观点
【富国银行：黄金最强反弹即将来临，今年上看2200美元/盎司】富国银行实体资产策略主管John LaForge认为，今年金价有望升至2200美元/盎司，主因是黄金从供应过度转向供应不足。过去发生类似状况时，通常触发金价一波强劲上涨。我们认为黄金可能处于新一轮商品牛市超级周期的前夕，这将是1800年以来的第七次。除了供应方面的理由，金价还将受到低实际利率、印钞和美元走软等因素驱动。预计今年金价有望升至2100-2200美元/盎司。
2021-03-31 08:15
观点
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【中金：美债利率未来几个季度大概率仍将保持陡峭化上行】中金公司研报指出，伴随美国经济复苏深化和财政冲击，美债利率未来几个季度大概率仍将保持陡峭化上行。从美联储货币操作的节点上来说，今年与2013年相似，市场正处在由QE转向购债缩减（taper）的转换点上。基于实际利率和通胀预期框架和2年10年利差的周期波动框架，在基准情形下，我们判断美债利率将于明年2、3季度达到阶段性高点2.5~2.7%，之后的走势很大程度上取决于美国未来财政扩张的力度。
2021-03-30 00:36
国际
【法巴银行料美债收益率年底前触及2.2%，德债收益率第四季转为正值】法国巴黎银行预测10年期德债收益率年底前将升至0.2%，而同等期限的美国国债收益率将攀升至2.2%。策略师Olivia Frieser等发布报告称，盈亏平衡通胀率和实际利率的持续攀升将推高美国基准收益率；10年德国国债收益率将在下半年赶上这波全球利率上升的走势，因届时欧元区复苏势头增强并且通胀预期提升。