2024-12-31 14:27 观点 🔥🔥🔥

【国盛证券首席经济学家熊园：2025年进一步的降准降息可期】降准方面，熊园预计2025年可能降准2~3次，幅度在50~100BP。参考过往经验，经济增长本身需要通过降准释放中长期资金进行支持，2020年以来每年都会降准1~2次，幅度在50~100BP。降息方面，熊园预计可能降息40BP左右甚至更高，主因当前用“实际利率-CPI”测算的利率水平约3.4%左右，仍处于偏高水平，2025年进一步的降息仍有必要。（每经）

2024-12-26 14:49 市场,观点 🔥🔥🔥

【机构：美元兑日元明年可能升至170 美联储降息周期或已结束】ukuoka Financial首席策略师Tohru Sasaki在一份报告中称，受结构性因素影响，日元兑美元到2025年底可能贬至170，美联储可能不会再降息。“日元走弱和美元走强背后的基本面因素预计将持续到2025年，其影响甚至有可能增强，” Sasaki写道。他认为，日元疲软不能仅用利差因素来解释，还有负实际利率和资本外流等结构性因素；明年下半年美联储甚至有可能转向加息。

2024-12-20 16:15 市场,观点 🔥🔥🔥

【招商基金首席配置官于立勇：积极政策预期托底市场风险偏好，A股有望突破上行】 招商基金首席配置官于立勇表示，9月的中央政治局会议扭转市场偏悲观预期，12月的中央政治局会议进一步明确政策方向，市场风险偏好抬升。展望2025年大类资产配置机会，于立勇指出，A股盈利周期显示触底迹象，积极政策预期托底市场风险偏好，2025年或震荡上行。节奏上，经过潜在的海外风险冲击后内需将主导增长，A股有望突破上行。港股方面，海外降息周期提升估值性价比，国内基本面上行提振盈利，2025年机会大于风险。国债方面，中短期在宽松预期及配置资金推动下，收益率仍有下行动能，长期维度需要加强风险关注。黄金方面，实际利率下行对金价形成支撑，逆全球化背景下具备战略配置价值。

2024-12-19 16:00 市场,国际 🔥🔥🔥

【日本央行行长植田和男讲话看点汇总】 ①关于维持利率不变的原因：缺乏薪资方面的（信息）是保持利率不变的一个原因，3月份之前可能对薪资谈判情况有所了解；物价上涨的趋势非常缓慢，价格趋势是逐步加息的一个原因。 ②对实际利率的看法：实际利率仍处于非常低的水平。 ③关于薪资：整体薪资趋势将在3月或4月变得明朗。 ④关于经济、通胀以及利率前景：日本经济正在温和复苏，预计物价将逐步上升。经济、通胀仍有较高的不确定性；如果经济展望实现，将会加息。 ⑤对美国政策的看法：美国政策的不确定性很高，美国的财政和贸易政策可能会产生重大影响。需要先知道特朗普关税具体如何才能分析影响。 ⑥市场反应：植田和男讲话后，日元持续走低，跌约150点，日内跌幅达1.2%，最低至156.78，创7月以来新低。

2024-12-19 09:08 观点 🔥🔥🔥

【民生证券：关注贵金属板块投资机会】民生证券研报指出，考虑美国降息伊始，市场兑现降息结果以及当前特朗普关税政策主张下二次通胀节奏可能加快，实际利率或将被持续压制，多重因素共同助推金价上涨。另外全球货币超发带来纸币信用下行影响仍在，各国央行购金需求增加，建议关注贵金属板块投资机会，对2025年贵金属行业维持“推荐”评级。

2024-12-19 07:52 市场,观点 🔥🔥🔥

【机构：实际利率仍然有调降的需求】多家机构人士对记者分析，考虑到目前国内通胀水平不高，实际利率仍然有调降的需求。随着央行降准降息、银行存款利率、LPR利率持续下调，国内广谱利率中枢可能会进一步下移，10年国债可能还有进一步下行的空间。不过，亦有机构人士表示，10年国债利率新低之后，债市止盈情绪或逐渐积累，继续下行的阻力也将有所增加。（券商中国）

2024-12-19 02:46 市场,国际 🔥🔥🔥

【策略师：美联储“重新校准”降息或已结束 未来面临不确定性】全球宏观策略师Duncan Balsbaugh表示，我们预计美联储主席鲍威尔将在决议后的新闻发布会上解释“重新校准”降息已经结束。 这意味着每次会议自动降息以降低实际利率限制水平的做法已经结束。 这凸显了不确定性，将导致更多的中性至宽松模式，具体取决于数据。关于特朗普交易可能出现的众多问题，以及关税和税收通胀的话题，我们认为鲍威尔将重申，FOMC将只会在实际行政行动或立法之后做出回应，而不是在任何变化之前执行政策行动。

2024-12-18 17:17 市场,观点 🔥🔥

【投资经理：发达国家的货币政策限制性仍过强】木星资产管理债券基金投资经理Ariel Bezalel和Harry Richards表示，发达国家的货币政策过于严格，尤其是目前剔除通胀影响的实际利率水平。货币政策在达到中性利率水平之前仍有一段路要走。市场预期反映了这一点，市场已经消化了未来两年回归中性水平的预期。然而，市场并未消化经济增长更严重放缓甚至出现衰退的风险。这可能迫使央行将利率降至超过中性水平。

2024-12-17 07:14 市场 🔥🔥🔥

【债市走强资金抢跑明显 机构对后市有分歧】最近一个多月，10年期国债到期收益率持续下行，最新利率已经逼近1.7%。“职业生涯不足200BP（基点）”这种炫耀又现实的说法，又开始在债券交易员之间流行。11月以来，在机构抢跑交易降准预期、配置盘提前布局明年票息资产、供给压力整体可控等利好之下，债市利率再度进入下行通道。近期，随着政策释放进一步宽松信号，债市做多情绪再度高涨，10年期国债利率迎来新低。多家机构人士对记者表示，考虑到目前国内通胀水平不高，实际利率仍然有调降的需求，10年期国债可能还有进一步下行空间。不过，亦有机构人士表示，10年期国债利率创新低之后，债市止盈情绪或逐渐积累，继续下行阻力将有所增加。

2024-12-13 05:52 国际

【经济日报评论员文章：保持物价在合理水平】经济日报发文称，可以预见的是，宏观政策加力实施，将为经济增长和物价稳定营造更好的货币金融环境，也有助于加快形成消费和投资相互促进的良性循环，推动供给和需求实现更高水平动态平衡。物价是宏观经济运行的“温度计”、市场配置资源的“风向标”，也是微观经营的“指挥棒”，过高或过低都不利于经济社会发展。物价水平下降短期看有利于减少消费者负担，但如果物价水平持续低位运行，企业“增收不增利”，“内卷式”竞争加剧，扩大投资动力减弱，进而会造成就业机会减少、工资收入增长放缓。物价水平过低也会抬高实际利率，可能对经济活动形成抑制。

2024-12-12 22:18 观点,国际 🔥🔥

【加皇银行：欧洲央行可能走向负实际利率】加拿大皇家银行BlueBay Asset Management表示，欧洲央行明年可能会将利率下调至2%以下，该机构估计这是短期中性利率。该机构的高级投资组合经理Kaspar Hense在一份报告中表示，预计2025年上半年的核心通胀率将在2.5%左右，这意味着实际利率将为负。他表示，在贸易、来自其他国家的持续竞争压力和财政问题等不利因素的影响下，这应该会对经济起到温和的支撑作用。

2024-12-12 07:23 观点 🔥🔥🔥

【中金：美国11月CPI如期走高 但无碍降息】中金公司发布研究报告称，美国11月CPI和核心CPI环比均走高至0.31%，基本符合市场与其预期。对于大选后政策，如果移民与关税政策的推出过于激进，将会给明年底通胀带来压力，这又对市场甚至中期选举选情都有影响，因此倾向在中期选举前，出于通胀的“现实约束”，通胀政策更快，但幅度或受限，而增长政策速度或更快，进而对资产整体仍以积极为主。中金根据自然利率与实际利率差距测算，12月降息后，2025年或仍有2~3次降息机会，降息终点在3.5-3.75%，对应长端美债的中枢在3.8-4%。

2024-12-05 07:42 观点

【国泰君安地产2025年度策略：核心变量就是价格，逐步开启商业模式展望的预期】国泰君安表示，当前的主要矛盾是实际利率，而引导利率下行拉开了价格（比销量更重要）止跌回稳的序幕。利率、信用工具和投资项目是当下的三个经济关键点，而对房地产领域，最值得关注的则是利率政策，对信用政策可以弱化。量和价之间的相关性在走弱，价格伴随经济和信用，具备长期成长性。后城镇化时代，量价关系走弱，量和人口周期挂钩，而价格更强调经济实力和货币供给。2025年的核心变量就是价格，逐步开启商业模式展望的预期。一切的假设前提都是价格止跌回稳，同时，基于对主要矛盾的判断，价格具备止跌回稳的条件，因此，对未来的展望也将逐步拉开序幕，部分公司也将迎来商业模式转型的机会。

2024-12-02 16:42 市场 🔥🔥🔥

【创22年新低！10年期国债收益率跌破2%】12月首个交易日，银行间债券市场延续11月末行情，做多情绪高涨，长短各期限债券收益率下行均在3到5bp左右。长债收益率下行幅度持续扩大，十年期国债收益率在早盘下破2%关口，创2002年4月以来新低后，午后继续下探。对于12月2日长债利率下行2%关口，中信证券首席经济学家明明表示，临近年底，机构配置需求强烈，从供给来看，年内地方债置换发行过半，供给压力减小；宏观经济企稳，但通胀仍然偏低，实际利率较高，名义利率下降有助于降低实体融资成本。国泰君安固收团队认为，本轮长端利率下行的推手可能偏交易型机构抢跑，或导致年末配置机构发力时反而利率下行空间收窄。10债突破2.0%后，如无降准降息，年前利率可能进入相对震荡期，而非快速再下台阶，券种流动性较为重要。高流动性的10年国债政金债可能更为稳健。

2024-11-30 13:18 宏观,行业

【宁波11月30日起首套房贷利率上调至3.1%】宁波多家大型房产中介机构29日傍晚接到各大银行通知，称从11月30日起，各大银行的首套房贷利率从现行的LPR-60基点，调整为LPR-50基点。该消息记者也从银行人士处得到了确认。目前5年期以上LPR为3.6%，即此次调整后，宁波首套房贷实际利率将从3%提高至3.1%。据悉，各大银行二套房贷利率维持不变，仍为LPR-40基点，即实际利率为3.2%。另据杭州网今晚报道，自11月30日起，浙江省个人住房贷款利率不低于3.1%。 (中国宁波网)

2024-11-29 07:35 其他

【经济日报：提前还房贷到底亏不亏】近日，“提前还房贷的人后悔了吗”词条冲上社交媒体热搜，引发热议。事情的起因是，随着存量房贷利率集中调降，多数借款人的利率普遍下降了约0.5个百分点，部分降幅高达1%；此外，存量房贷利率已经开启了重定价周期调整工作，每位借款人的房贷利率有望“提前”降低。相比之下，部分提前还房贷的购房者认为自己“亏了”，因此感到后悔。提前还房贷的人真的“亏了”吗？事实并非“盈亏”这么简单。如果“亏”是指赔了钱，那么可以确定的是，提前还房贷的人并没有赔钱，相反，他们减少了整体的利息支出。如果“亏”是指收益降低，那么这里面有三个逻辑需要厘清，一是利息起源，二是机会成本，三是实际利率。借款人在具体决策时要厘清“是否应提前还房贷”的核心逻辑，结合个人收入结构、经济规划、对经济指标走向的研判等各种因素，审慎作出更适合自己的选择，不必人云亦云，陷入简单的“盈亏”“后悔”思维。

2024-11-26 07:38 观点,国际 🔥🔥

【摩根士丹利：预计美元/日元将从154.50左右跌至2025年底的138】摩根士丹利预计，美元强势将在年底前触顶，此后将进入“熊市格局”，在2025年缓慢下跌。该行认为，鉴于日本央行将提高利率，而澳大利亚央行的宽松行动将是逐步的，因此日元和澳元明年上涨的潜力最大。“在我们看来，日元是最明确的赢家，主要得益于美联储比市场普遍预期的更加鸽派，且美国实际利率下降，”外汇策略师Matthew Hornbach等人在一份报告中写道。预计美元/日元将从154.50左右跌至2025年底的138。

2024-11-22 22:39 市场,观点 🔥🔥

【BBH：美债收益率走弱难阻美元走强】尽管美国国债收益率走弱，但美元依然走强，布朗兄弟哈里曼的分析师写道：“投资者应继续看好美元走强。”他们表示，原因包括：美国经济实力强劲、预计更宽松的财政政策将导致美联储采取更紧缩的政策、可能降低的企业税以及放松管制措施会吸引外国直接投资、还有有利的生产率形势有助于抑制通胀，进而带来更高的实际利率。

2024-11-19 17:16 观点,国际 🔥🔥🔥

【机构：日元将持续承压 美联储降息及债务问题为关键因素】Pepperstone分析师吴迪麟表示，日元将持续承压，原因是日本央行在加息问题上持谨慎态度，且该国实际利率为负。不过，随着市场逐渐消化特朗普再次当选这一情况，美联储降息以及债务问题可能会再次成为美元走势的关键驱动因素，这或许会让日元的压力得到一定缓解，吴迪麟说道。

2024-11-18 13:12 国际 🔥🔥🔥

日本央行行长植田和男：将实际利率保持在低位太长时间可能会导致基础通胀率加速超过2%，迫使我们迅速加息。如果在通胀预期有所上升的情况下进行加息，那么实际利率可能几乎不会上升。