【浙商证券李超解读8月通胀数据：读数偏弱，短期扰动不改回升趋势】浙商证券首席经济学李超发文称，随着基本面的改善，相关物价指标也将持续回弹，预计年内CPI大概率继续温和回升。综合研判，内需仍处于修复的关键节点，各地消费品以旧换新配套政策陆续落地，有望一定程度上带动家电、通讯器材和新能源汽车类商品销售上涨。在居民收入和收入预期未显著改善的情况下，1500亿消费品以旧换新政策的提振作用有限，若想从根本上改变消费疲弱态势，或将需要全国性大规模发消费券等政策的出台。8月通胀数据反映我国经济仍在延续弱修复状态，货币政策大概率不存在超预期收缩的可能性，后续货币政策仍将重点关注实体融资成本，尤其是实际利率的下行。我们预计，未来降准概率较大。

【国泰君安：对黄金仍维持超配观点 】国泰君安表示，美债实际利率下行趋势确定，而逆全球化背景下避险情绪易升难降亦有望支撑黄金价格。从中长期看，影响黄金定价的因素主要在于美债实际利率与避险情绪，但当前决定黄金价格的主要边际定价因素仍在于后者。如果“预防式降息”未能阻止美国经济衰退而转换为“衰退式降息”，黄金将在避险情绪高升与实际利率下行两个方面大幅得到提振。更高概率地，如果美国经济实现软着陆，实际利率亦会温和下降，美国降息周期的开启对于金价仍有一定提振作用。在逆全球化扩散与全球秩序发生改变的背景下，预计地缘政治冲突频率仍将维持于高位，避险情绪易升难降，并持续支持黄金表现。

【华泰证券：建议配置低融资敞口A50、景气持续的电子、船舶、降息强受益的医药】华泰证券表示，上周市场低位震荡，交投情绪仍待改善。市场仍存三点中期制约：①信用周期→盈利周期尚待筑底回升，出口链分化、最终消费不强，或需G端财政扩表加力破局；②国内实际利率偏高，或需等待联储降息窗口开启后，国内着力宽货币；③高景气稀缺→资金整体观望情绪较强，部分资金减量博弈。短期，需提防资金面“临界点”渐近，联储降息→国内宽货币或为主要交易线索。配置上：①融资资金趋近“临界点”——低融资敞口的A50；②景气可持续方向稀缺——持续性能见度更高的电子、船舶；③联储降息窗口打开——降息交易强受益的医药、港股互联网。

【黄金概念股持续走高 国际金价创历史新高 后续走势将如何？】截至午盘，A股黄金概念股持续走高，晓程科技、玉龙股份、莱绅通灵等涨停，盛达资源、赤峰黄金、中金黄金等多股涨超5%。消息面上，国际金价上周五强势突破2500美元/盎司，一举创下历史新高。此外，市场对于9月份美联储降息幅度的预期已经退回25个基点，但美联储进入降息周期依然对黄金有重大利好。中邮证券研报表示，长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在2024年H2再次开启。短期来看，降息交易基本结束，后续仍需关注美国经济数据情况。广发证券研报表示，中短期，2024年金价将有两点支撑来源。一方面下半年随着美国降息预期逐步兑现，10Y美债实际利率下行有望一定程度上支撑金价；另一方面，地缘局势亦可能成为黄金价格阶段性走高的因素。中长期，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑，去美元化的大趋势下，全球黄金储备仍有潜在提升空间将支撑金价。（第一财经）

【黄金消费又迎好时节 商家“七夕”之际促销忙】“七夕”之际，各大黄金珠宝店纷纷打起“七夕”牌，抢抓这一“中国情人节”的销售机会。记者在深圳地区多家商场的黄金珠宝店发现，“七夕”的元素确已随处可见。不过，由于今年以来金价高企，推高了购买金饰的成本，一定程度上影响了部分消费者的购买意愿。行情数据显示，今年以来国际金价屡创历史新高，近期金价虽一度调整，但很快再次回升。对于金价未来一段时间的走势，国信期货研究咨询团队在接受证券时报记者采访时认为，降息周期渐近叠加避险需求，黄金价格上行驱动仍存。具体来看，黄金价格在降息预期下往往表现强劲，这是因为降息通常会导致实际利率下降，从而增加黄金的吸引力。但市场需要谨慎对待降息落地后可能出现回调风险。（证券时报）

【“七夕”前夕黄金珠宝门店促销忙，金价高企影响购买意愿】七夕”临近，各大黄金珠宝店纷纷打起“七夕”牌，抢抓这一“中国情人节”的销售机会。不过，由于今年以来金价高企，推高了购买金饰的成本，一定程度上影响了部分消费者的购买意愿。对于金价未来一段时间的走势，国信期货研究咨询团队在接受采访时认为，降息周期渐近叠加避险需求，黄金价格上行驱动仍存。具体来看，黄金价格在降息预期下往往表现强劲，这是因为降息通常会导致实际利率下降，从而增加黄金的吸引力。但市场需要谨慎对待降息落地后可能出现回调风险。（证券时报）

【日本央行会议摘要显示 当局认为7月份加息并不代表货币政策收紧】日本央行7月31日的政策会议意见摘要显示，日本央行认为即便小幅加息，货币政策将保持宽松。根据周四发布的意见摘要，九位委员当中的一位表示，适度加息是根据核心通胀对货币宽松程度的调整，不会产生货币政策紧缩效应。日本央行在会上将基准利率上调至0.25%，并宣布计划到2026年第一季度将每月的购债规模减半。日本央行行长植田和男会后表示，如果经济增长和通胀趋势符合预期，会进一步加息，被分析师解读为鹰派。另一位委员强调，即使加息实际利率还是远低于中性利率，表明政策连续性总体上不变。“中性利率水平至少在1%左右，为避免政策利率快速上升，央行需要及时分阶段地提高政策利率，”这位委员表示。

日本央行副行长内田真一：即使日本央行加息，实际利率仍然深陷负区间。市场波动性非常大，因此将密切关注市场动向及其对经济和价格的影响。日本金融环境仍然非常宽松。实际利率仍然非常低，将支撑经济。