美联储威廉姆斯：美国经济处于良好状态，就业市场仍然坚挺。适度紧缩的货币政策为审视新数据提供了空间。美联储资产负债表缩减仍在平稳进行。显示疲软的软数据与更具韧性的硬数据存在差异。

美联储威廉姆斯：预计未来两年通胀将逐步降至2%。关税将使今年的通胀率升至3%，预计到年底失业率将升至4.5%左右。美国经济今年可能增长1%左右。

美联储威廉姆斯：部分行业的关税措施对通胀产生了影响。今年美国经济可能增长约1%。不确定性、关税措施以及移民减少将放缓经济增长。

美联储威廉姆斯：整体通胀接近2%，但基础通胀仍然偏高。

【周二重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 时间待定 夏季达沃斯论坛举行，至6月26日； ② 16:00 德国6月IFO商业景气指数，英国央行行长贝利讲话； ③ 时间待定 北约国家元首和政府首脑于6月24日至25日在海牙举行峰会，美国总统特朗普确认出席； ④ 17:30 英国央行货币政策委员会（MPC）成员Greene讲话； ⑤ 19:15 欧洲央行副行长de Guindos讲话； ⑥ 20:00 欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir讲话； ⑦ 20:30 美国一季度经常帐，加拿大5月CPI； ⑧ 21:00 美国4月FHFA房价指数和4月S&P/CS20座大城市房价指数，欧洲央行行长拉加德讲话； ⑨ 21:15 美国克利夫兰联储主席Hammack谈论货币政策； ⑩ 21:35 英国央行副行长Ramsden讲话； ⑪ 21:55 欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话； ⑫ 22:00 美联储主席鲍威尔出席美国众议院金融服务委员会半年度货币政策报告的听证会，英国央行行长贝利出席议会上议院听证会； ⑬ 22:15 欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话； ⑭ 23:40 英国央行首席经济学家Huw Pill讲话； ⑮ 23:50 英国央行副行长Sarah Breeden讲话； ⑯ 次日00:30 美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权，号称美联储三把手）威廉姆斯讲话； ⑰ 次日01:45 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）讲话； ⑱ 次日02:00 美国波士顿联储主席Collins讲话； ⑲ 次日04:00 美联储理事Barr在一场活动上致欢迎词。

【今日重点关注的财经数据与事件：2025年6月24日 周二】 ① 待定 夏季达沃斯论坛举行 ② 待定 北约国家元首和政府首脑举行峰会 ③ 01:00 美国总统特朗普会见国家安全团队 ④ 01:10 美联储古尔斯比参加会议 ⑤ 02:30 美联储库格勒和威廉姆斯主持活动 ⑥ 16:00 德国6月IFO商业景气指数 ⑦ 18:00 英国6月CBI工业订单差值 ⑧ 20:30 加拿大5月CPI月率 ⑨ 20:30 美国第一季度经常帐 ⑩ 21:00 美国4月FHFA房价指数月率 ⑪ 21:00 美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 ⑫ 21:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 ⑬ 21:15 美联储哈玛克就货币政策发表讲话 ⑭ 22:00 美国6月谘商会消费者信心指数 ⑮ 22:00 美国6月里奇蒙德联储制造业指数 ⑯ 22:00 美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策报告证词 ⑰ 22:00 英国央行行长贝利出席上议院经济事务委员会会议 ⑱ 22:15 美联储哈玛克参与专题小组讨论 ⑲ 次日00:30 美联储威廉姆斯发表讲话 ⑳ 次日04:30 美国至6月20日当周API原油库存

【周一（6月23日）重点关注财经事件和经济数据】①待定 美国对多种钢制家电加征关税；②待定 伊朗外长阿拉格奇与俄罗斯总统普京进行会谈；③15:15 法国6月制造业PMI初值；④15:30 德国6月制造业PMI初值；⑤16:00 欧元区6月制造业PMI初值；⑥16:30 英国6月制造业PMI初值、6月服务业PMI初值；⑦21:00 欧洲央行行长拉加德作介绍性发言；⑧21:45 美国6月标普全球制造业PMI初值、6月标普全球服务业PMI初值；⑨22:00 美国5月成屋销售总数年化、美联储理事鲍曼发表讲话；⑩次日01:10 美联储古尔斯比参加活动问答；⑪次日02:30 美联储库格勒和威廉姆斯主持活动。

【下周重要事件与数据预告——PCE数据登场、鲍威尔发表半年度货币政策报告证词】 1. 周一：①数据：美国6月标普全球制造业、服务业PMI初值；美国5月成屋销售总数年化；中国5月本年迄今全国发电装机容量；中国5月本年迄今全国发电装机容量年率；②事件：美联储戴利参加西部经济协会国际第100届年会的货币政策见解专题小组讨论；欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会举行的听证会作介绍性发言；美联储理事鲍曼就货币政策和银行业发表讲话；美国开始对多种钢制家电加征关税，税率设定为50%。 2. 周二：①数据：美国第一季度经常帐；美国4月FHFA房价指数月率；美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率；美国6月谘商会消费者信心指数；美国6月里奇蒙德联储制造业指数；②事件：美联储古尔斯比参加《密尔沃基商业杂志》2025年年中展望会议的主持问答环节；美联储库格勒和威廉姆斯主持“美联储倾听”活动；美联储哈玛克就货币政策发表讲话；美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词；英国央行行长贝利出席上议院经济事务委员会会议；夏季达沃斯论坛举行，至6月26日；北约国家元首和政府首脑于6月24日至25日在海牙举行峰会，特朗普确认出席。 3. 周三：①数据：美国当周API原油库存；美国5月新屋销售总数年化；美国当周EIA原油库存；②事件：美联储威廉姆斯发表讲话；美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述；英伟达公司举行股东大会；③财报：美光科技。 4. 周四：①数据：美国当周初请失业金人数；美国第一季度实际GDP年化季率终值；美国第一季度实际个人消费支出季率终值；美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值；美国5月耐用品订单月率；美国5月成屋签约销售指数月率；美国当周EIA天然气库存；②事件：美联储开会讨论调整SLR规则。③财报：耐克。 5. 周五：①数据：美国5月核心PCE物价指数年率；美国5月个人支出月率；美国5月核心PCE物价指数月率；美国6月密歇根大学消费者信心指数终值；美国6月一年期通胀率预期终值；②事件：美联储威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议；美联储哈玛克和理事丽莎·库克出席“美联储倾听”的活动。 6. 周六：①数据：美国当周石油钻井总数。

美联储威廉姆斯：对于新兴市场经济体而言，汇率是通胀进程和需求进程中非常重要的方面。

美联储威廉姆斯：美国储备水平仍然明显充裕。当遭受巨大冲击时，能通过储备金获得缓冲是非常好的。

美联储威廉姆斯：这并不是说通胀预期不应变动，而是意味着它们应以一种在数年内回归目标水平的方式变动。

美联储威廉姆斯：希望整个通胀预期曲线表现良好。

美联储威廉姆斯：我们必须非常清楚地认识到，通胀预期可能会以任何有害的方式发生转变。

美联储威廉姆斯：避免这种情况（通胀偏离目标情况）的方法是，当通胀开始偏离目标时作出相对强有力的应对。

美联储威廉姆斯：希望确保不出现持续的通货膨胀。

美联储威廉姆斯：要避免通胀变得高度持续，因为那可能会变成永久性的。

【周三重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 08:00 美国纽约联储主席（FOMC永久票委，在职时号称“美联储三把手”）威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论； ② 10:00 新西兰联储公布利率决议，11:00发布货币政策声明； ③ 时间待定 日本财务省拍卖40年期债券； ④ 16:00 欧洲央行4月一年期/三年期通胀预期，美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）在日本庆应义塾大学参加对谈与问答活动； ⑤ 次日02:00 美联储公布5月货币政策会议纪要； ⑥ 美股盘后 英伟达、Salesforce、新思科技等发布业绩报告。

【日版杰克逊霍尔央行年会周二在东京开幕】由日本央行举办的为期两天的年度会议将于本周二（27日）在东京开幕，会议类似于美联储的杰克逊霍尔央行会议。美、欧、亚洲的知名学者和央行官员（纽约联储主席威廉姆斯等）将出席，会议将重点讨论两个令人不安的现实：经济增长乏力和通胀居高不下。虽然大多数演讲都是学术性的，不对媒体开放，但今年的主题是“货币政策面临的新挑战”，特别是央行应如何应对持续的通胀、经济下行风险、动荡的市场和美国关税。其中一场会议的主题是“准备金需求、利率调控和量化紧缩”。另一场会议将讨论国际货币基金组织去年12月发表的一篇题为《货币政策与通胀恐慌》的论文。

【下周重要事件与数据预告——中国5月PMI；美联储会议纪要；英伟达、小米财报】 1. 周一：①事件：美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞；欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话。②假期：美股因阵亡将⼠纪念⽇休市一日；芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易于北京时间27日02:30暂停，股指期货合约交易于北京时间27日01:00暂停；洲际交易所旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间27日01:30结束；英国股市因春季银行假日休市一日。③财报：美团 2. 周二：①数据：德国6月Gfk消费者信心指数；瑞士4月贸易帐；法国5月CPI月率初值；欧元区5月工业景气指数、经济景气指数；美国4月耐用品订单月率、3月FHFA房价指数月率、3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、5月谘商会消费者信心指数、5月达拉斯联储商业活动指数。②财报：小米集团、快手、拼多多。 3. 周三：①数据：美国5月里奇蒙德联储制造业指数。②事件：美联储威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论；新西兰联储利率决议和货币政策声明、代理主席召开发布会；第39届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议举行；美国副总统万斯在“比特币2025”大会上发表讲话。③财报：金山软件、英伟达、Salesforce。 4. 周四：①数据：美国至5月23日当周API原油库存、EIA天然气库存；加拿大第一季度经常帐；美国至5月24日当周初请失业金人数、第一季度实际GDP年化季率修正值、4月成屋签约销售指数月率。②事件：美联储公布5月货币政策会议纪要。③财报：理想汽车、富途控股、戴尔。 5. 周五：①数据：美国至5月23日当周EIA原油库存；日本4月失业率；瑞士5月KOF经济领先指标；德国5月CPI月率初值；加拿大3月GDP月率；美国4月核心PCE物价指数年率、5月芝加哥PMI、5月密歇根大学消费者信心指数终值、5月一年期通胀率预期终值。②假期：中国台湾证券交易所因端午节休市一日，上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘交易。③财报：老虎证券。 6. 周六：①数据：美国至5月30日当周石油钻井总数；中国5月官方制造业PMI。②事件：美联储古尔斯比参加一场问答活动。 7. 周日：①数据：韩国5月贸易帐初值。②事件：波兰总统选举第二轮投票。

美联储威廉姆斯：美联储没有多少机会衡量准备金水平。