美联储威廉姆斯：希望整个通胀预期曲线表现良好。

美联储威廉姆斯：我们必须非常清楚地认识到，通胀预期可能会以任何有害的方式发生转变。

美联储威廉姆斯：避免这种情况（通胀偏离目标情况）的方法是，当通胀开始偏离目标时作出相对强有力的应对。

美联储威廉姆斯：希望确保不出现持续的通货膨胀。

美联储威廉姆斯：要避免通胀变得高度持续，因为那可能会变成永久性的。

【周三重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 08:00 美国纽约联储主席（FOMC永久票委，在职时号称“美联储三把手”）威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论； ② 10:00 新西兰联储公布利率决议，11:00发布货币政策声明； ③ 时间待定 日本财务省拍卖40年期债券； ④ 16:00 欧洲央行4月一年期/三年期通胀预期，美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）在日本庆应义塾大学参加对谈与问答活动； ⑤ 次日02:00 美联储公布5月货币政策会议纪要； ⑥ 美股盘后 英伟达、Salesforce、新思科技等发布业绩报告。

【日版杰克逊霍尔央行年会周二在东京开幕】由日本央行举办的为期两天的年度会议将于本周二（27日）在东京开幕，会议类似于美联储的杰克逊霍尔央行会议。美、欧、亚洲的知名学者和央行官员（纽约联储主席威廉姆斯等）将出席，会议将重点讨论两个令人不安的现实：经济增长乏力和通胀居高不下。虽然大多数演讲都是学术性的，不对媒体开放，但今年的主题是“货币政策面临的新挑战”，特别是央行应如何应对持续的通胀、经济下行风险、动荡的市场和美国关税。其中一场会议的主题是“准备金需求、利率调控和量化紧缩”。另一场会议将讨论国际货币基金组织去年12月发表的一篇题为《货币政策与通胀恐慌》的论文。

【下周重要事件与数据预告——中国5月PMI；美联储会议纪要；英伟达、小米财报】 1. 周一：①事件：美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞；欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话。②假期：美股因阵亡将⼠纪念⽇休市一日；芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易于北京时间27日02:30暂停，股指期货合约交易于北京时间27日01:00暂停；洲际交易所旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间27日01:30结束；英国股市因春季银行假日休市一日。③财报：美团 2. 周二：①数据：德国6月Gfk消费者信心指数；瑞士4月贸易帐；法国5月CPI月率初值；欧元区5月工业景气指数、经济景气指数；美国4月耐用品订单月率、3月FHFA房价指数月率、3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、5月谘商会消费者信心指数、5月达拉斯联储商业活动指数。②财报：小米集团、快手、拼多多。 3. 周三：①数据：美国5月里奇蒙德联储制造业指数。②事件：美联储威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论；新西兰联储利率决议和货币政策声明、代理主席召开发布会；第39届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议举行；美国副总统万斯在“比特币2025”大会上发表讲话。③财报：金山软件、英伟达、Salesforce。 4. 周四：①数据：美国至5月23日当周API原油库存、EIA天然气库存；加拿大第一季度经常帐；美国至5月24日当周初请失业金人数、第一季度实际GDP年化季率修正值、4月成屋签约销售指数月率。②事件：美联储公布5月货币政策会议纪要。③财报：理想汽车、富途控股、戴尔。 5. 周五：①数据：美国至5月23日当周EIA原油库存；日本4月失业率；瑞士5月KOF经济领先指标；德国5月CPI月率初值；加拿大3月GDP月率；美国4月核心PCE物价指数年率、5月芝加哥PMI、5月密歇根大学消费者信心指数终值、5月一年期通胀率预期终值。②假期：中国台湾证券交易所因端午节休市一日，上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘交易。③财报：老虎证券。 6. 周六：①数据：美国至5月30日当周石油钻井总数；中国5月官方制造业PMI。②事件：美联储古尔斯比参加一场问答活动。 7. 周日：①数据：韩国5月贸易帐初值。②事件：波兰总统选举第二轮投票。

美联储威廉姆斯：美联储没有多少机会衡量准备金水平。

【美联储理事威廉姆斯称最优准备金取决于多种因素】纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，央行准备金的最优供应量并非一目了然，取决于多种制度因素。“首先，在没有贷款机制的情况下，不确定性条件下的最优准备金供应量要大于没有不确定性条件下的最优准备金供应量，”威廉姆斯在纽约联邦储备银行会议的发言稿中说道。其次，理想的储备供给选择取决于制度因素，例如流动性便利的定价和相关摩擦，以及对货币政策实施相关各种目标的偏好。他表示：“对央行储备的需求本质上是非线性的，并且受不确定性影响。”

【美股盘前要闻速递】①美股盘前，三大股指期货涨跌不一。②截至发稿，道指期货微涨，标普500指数期货跌0.16%，纳指期货跌0.66%。③德国DAX指数涨0.61%，英国富时100指数涨0.60%，法国CAC40指数涨0.56%，欧洲斯托克50指数涨0.50%。④WTI原油跌0.42%，报61.88美元/桶。布伦特原油跌0.46%，报65.24美元/桶。⑤包括美联储副主席杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯在内的重量级官员暗示，由于经济前景不明朗，政策制定者可能还没有准备好在9月之前降低利率。⑥富国银行认为，投资者应减持新兴市场股票，转而买入美国股票。⑦万国数据美股盘前一度涨超6%，公司Q1营收同比增长12%，净利润为7.64亿元。⑧小马智行美股盘前涨超17%，公司2025年Q1营收同比增12%，Robotaxi车队规模年底达千台。⑨哔哩哔哩股价在盘前跃升6.3%，第一季度净收入超出预期。

【美联储威廉姆斯：并未立即担心外国投资者抛售美国资产】美联储威廉姆斯承认，在贸易动荡的背景下，对外国投资者撤离美国资产的担忧确实存在，但他认为，美国“避风港”地位目前并未面临紧迫风险。威廉姆斯表示，这类担忧大多仍停留在“人们只是谈论要不要讨论”的阶段。他表示，美国对全球投资者仍有独特的吸引力，他指出美国的技术实力，并提到“美国例外论”直到最近还主导着全球贸易。威廉姆斯称：“美国经济真的很有活力。老实说，我们是人工智能宇宙的中心。”

美联储威廉姆斯：关税可能会推高通胀和失业率。

美联储威廉姆斯：要对经济形势有一个很好的了解还需要一些时间。美联储在货币政策决策上可以保持从容。

美联储威廉姆斯：今年经济可能会放缓。

美联储威廉姆斯：从数据中看到消费者谨慎情绪上升的一些迹象。

美联储威廉姆斯：密切关注债务违约情况。美国消费者屡次展现出韧性。

美联储威廉姆斯：核心固定收益市场一直运转得非常好。消费者状况依然良好。

美联储威廉姆斯：我们未见投资者对美债的兴趣发生显著变化。

美联储威廉姆斯：美元仍是世界储备货币；全球投资者仍将美国视为投资目的地。