2024-10-29 15:17 观点

【平安证券：本轮“特朗普交易2.2”还有多少空间？】10月以来，海外市场受美国经济数据改善、全球地缘风险加剧、特朗普获胜概率提升的多重影响，呈现“美股涨、美债利率涨、美元涨、黄金涨、原油跌、比特币涨”的格局，其中美债利率陡峭化、美元指数、比特币的大幅升值被视为“特朗普交易2.2”代表，同时黄金的走高除了部分受地缘风险加剧影响，亦在一定程度上反映“特朗普交易2.2”特点。对比2016年大选特朗普在最后时刻险胜，大类资产才有所反应。本轮大选随着民调和博彩市场押注的反转，市场已提前抢跑“特朗普交易”，且幅度不小。考虑到短期特朗普领先优势仍在不断扩大，“特朗普交易2.2”在大选落地前仍有一定空间。但鉴于本轮交易已大幅抢跑，或意味着如特朗普最终当选，则在大选结果落地时，押注“特朗普交易”的投资者有可能进行大规模平仓，获利了结。

2024-10-28 20:32 市场,观点 🔥🔥🔥

【黄金ETF普遍上涨 金价后续上行空间仍然可期】近日黄金价格持续走高震荡，黄金ETF也普遍上涨，对于金价上涨的原因，广发上海金ETF基金经理姚曦分析认为，从全球范围看，自美联储9月开启降息以来，包括欧盟、中国在内的主要经济体都启动了降息，利率的下行持续驱动金价上涨。虽然短期对于降息力度有所反复，但降息周期对金价的持续推动力较强。从需求端看，全球央行购金情绪持续。同时，普通投资者对黄金的热情持续增加。截至10月23日，全球黄金ETF持有量达到了8414万盎司，相对9月底增加91万盎司，自6月以来处于持续增持状态，但相对2020年内高点仍有约3000万盎司的空间。此外，地缘风险的持续抬升也为金价注入了一定的风险溢价。基于此，他表示，在低利率预期以及地缘风险抬升的背景下，央行与普通投资者持续增持黄金，短期震荡不改金价基本面向上趋势，金价后续上行空间仍然可期。（中证报）

2024-08-08 18:24 市场

【机构观点：欧线加速下跌 关注前低支撑】周四集运欧线跳空低开后连续大跌，迹象表明亚欧航线的运价已达顶峰，近期船司继续调低线上报价，受到地缘风险、旺季货量和船队低速影响，运价下跌速度并不及预期，对EC2408形成较强支撑。周四EC2410资金再次大幅流出，市场仍对三季度运价信心不足，无论是欧美补库还是全球制造业复苏进程均受到阻碍。而对刚切换至主力的EC2412合约来讲，一方面是春节前的传统旺季需求加持，另一方面是运力供应基本弥补绕行缺口，而近期宏观氛围偏空，空头资金较为活跃使得EC2412跌幅居前，预计短期内仍偏弱势运行。周四各合约均跌至前期低位附近，并且盘面出现加速下跌，前期空单或有止盈需求，建议投资者观察前平台支撑。（华联期货）

2024-06-26 18:09 国际 🔥🔥

欧洲央行执委帕内塔：欧洲央行将逐步、平稳地推进货币政策正常化。政治和地缘风险仍然高企。

2024-06-20 08:19 观点

【盛宝银行：仍然看好贵金属的长期走势】尽管黄金和白银在高位徘徊，但盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen仍然看好贵金属的长期走势。Hansen近日发布报告称，金价上个月从2月份的低点上涨了近250美元/盎司，至2450美元/盎司以上的高点，投资者和交易员们现在正喘息。Hansen补充道，尽管黄金已经失去了一些动力，但市场上的看跌情绪非常少，因为投资者和基金经理并不认为有必要获利了结。他解释道，许多对冲基金在金价仍低于2200美元/盎司时就入市。这种情绪帮助金价守住了2300美元/盎司左右的坚挺支撑位。展望未来，Hansen表示，由于地缘风险不确定性继续影响全球经济，黄金作为避险资产和对冲市场风险工具的作用将成为市场最大的支撑支柱之一。

2024-05-15 07:09 市场

【前二十机构席位多头增仓超1.2倍 集运指数主力合约2月份以来涨幅达188%】 集运指数（欧线）期货持续呈现攀升态势。近两日，主力合约2406盘中最高突破4000点。今年2月份以来，前二十主力席位多头持仓量增长了1.2倍，主力合约期价涨幅达188%。多位分析人士向记者表示，2月份以来，集运指数（欧线）期货的走强，主要在于班轮公司的运输成本增长所致，其中，地缘风险促使中欧航线绕行常态化，被动抬升了运费价格。从相关航运企业来看，集运市场目前进入供需错配期，鉴于6月份即将进入消费旺季，相关企业应积极运用衍生品进行风险管理。（证券日报）

2024-05-13 05:58 行业

【多因素推涨欧线集运指数警惕班轮返航施压运价】上个交易周，集运指数（欧线）在期货市场“一枝独秀”，周累计涨幅近20%。业内人士表示，地缘风险外溢、部分南方港口缺柜以及国际航运巨头缩减运力的举措推动集运指数（欧线）大幅走强，且远近合约在驱动核心逻辑发生变化的情况下有所分化，预计后市集运指数（欧线）期价将进一步上冲，但上涨空间可能有限。（上证报）

2024-05-02 16:04 市场,观点,国际 🔥🔥🔥

【国金证券：美联储三季度前大概率降息，黄金行情或比预期更高更远】当地时间5月1日，美联储宣布目标利率区间维持在5.25%-5.5%保持不变，连续第六次保持目标利率区间不变。国金证券5月2日研报分析称，综合而言，本次会议鲍威尔仍然延续了3月会议的“偏鸽派姿态”，基于美国一季度实际GDP增速远低于市场预期，产能利用率趋于下滑，核心CPI、核心PCE同比仍保持下行态势，叠加美国裁员人数持续创出新高、薪资增速走弱等，维持二季度美联储继续偏“鸽派”、三季度结束之前大概率降息的观点。“投资者可把握黄金逢低配置机会，黄金可能比市场预期走得更高更远。未来金价进一步上行的重要驱动因素或来自实际利率的下行，与此同时，地缘风险等因素推动的央行购金需求或也仍将为金价提供支撑。”国金证券称。

2024-04-25 07:56 观点 🔥🔥🔥

【华泰证券：大类资产波动率抬升 关注季报业绩和假期消费】华泰证券研报表示，4月以来大类资产波动明显放大，美国二次通胀担忧、地缘风险、拥挤度、业绩期等是主要原因。后续来看，资金行为等更多是短期扰动，大选年背景下地缘或需要保持关注，对AI科技革命保持长期看好。美联储降息预期和美债利率或是牵动全球资产价格的最核心变量，基准情形下，二者会呈现“动态平衡”，联储的下一步大概率是降息而不是加息。美国通胀韧性+经济前景存在变数+大选年+资产估值水平不低，无疑从宏观层面加大资产波动。欠配压力+超长债发行节奏低于预期，国内债市扫平“洼地”，股市资源品、红利等前期领涨板块回调，关注季报业绩和假期消费。

2024-04-24 01:51 市场 🔥🔥

【三大因素“施压” 黄金价格大幅回调】继周一创出近两年最大跌幅后，昨日国际金价延续下跌走势，盘中跌破2300美元关口。国内期货市场上，前期一路走高的黄金期货也急速降温，令众多投资者措手不及。中信期货研究所宏观与商品策略组负责人张文认为，近期金价下跌有三大原因：一是地缘风险减弱；二是前期流动性宽松转紧；三是多头获利了结，情绪过热出现平复。尽管金价短期有所调整，但机构对于黄金中长期展望并不悲观。东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖表示，中长期来看，高利率加高通胀对美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者可以等待回调带来的更好配置机会。（证券时报）

2024-04-22 07:57 观点 🔥🔥🔥

【华泰证券：A股风险偏好修复进入平台期】 华泰证券研报表示，上周市场延续震荡，大盘、红利占优，行业上家电、银行领涨。多因素角力是近期行情底色：1）分子端，港股年报业绩增速回升，A股年报业绩或企稳，一季报预喜率较高，但斜率可能相对较低；2）海外降息推后+地缘风险+再通胀交易下美债利率、美元指数再度上行，对A股估值修复形成制约，结构上红利和出口链或占优；3）监管积极作为，周五证监会推出五项对港合作措施和公募基金交易费用管理规定，有望在中长期为A股引入“活水”。结合日历效应，华泰证券认为A股风险偏好修复进入平台期，建议在增配红利（银行、石化等红利内部高低切换方向）基础上，把握出口和产能减压两大线索。

2024-04-22 07:40 观点 🔥🔥🔥

【华泰证券：多因素角力下聚焦红利和高胜率景气 把握出口和产能减压两大线索】华泰证券发布研究报告称，上周市场延续震荡，大盘、红利占优，行业上家电、银行领涨。多因素角力是近期行情底色。分子端，港股年报业绩增速回升，A股年报业绩或企稳、一季报预喜率较高，但斜率可能相对较低；海外降息推后+地缘风险+再通胀交易下美债利率、美元指数再度上行，对A股估值修复形成制约，结构上红利和出口链或占优；监管积极作为，周五证监会推出五项对港合作措施和公募基金交易费用管理规定，有望在中长期为A股引入“活水”。结合日历效应，该行认为A股风险偏好修复进入平台期，建议增配红利(银行、石化等红利内部高低切换方向)基础上，把握出口和产能减压两大线索。

2024-04-12 09:30 国际 🔥🔥🔥

【澳新银行：地缘风险与央行需求抵消降息担忧的缓解】亚洲早盘金价走高，延续了隔夜的涨势。澳新银行分析师在电子邮件中表示，美国3月份PPI数据低于预期，缓解了人们对美联储不可能降息的担忧。然而，在地缘政治风险和各国央行需求不断上升的背景下，这种避险资产仍具有吸引力。

2024-04-11 20:02 观点 🔥🔥🔥

【浙商证券李超：美国再通胀持续 金铜仍有上行空间】 浙商证券李超报告指出，展望未来，预计美国经济仍将保持较强韧性。除了耐用品置换驱动企业补库和制造业投资、薪资韧性驱动消费外，美国财政潜在的加码空间可能进一步提升经济韧性并加大通胀风险。年内美国GDP增速可能在3月联储预测的2.1%基础之上进一步上修，再通胀风险也可能随之放大，与此同时联储的降息预期也可能向1次甚至不降息进一步回撤。移民是未来美国薪资和通胀压力缓解的重要破局因素，但持续性有待观察。商品方面，再通胀交易预计仍将持续，我们认为以铜为代表的工业金属仍有进一步上行空间；黄金价格虽然也将受益于再通胀交易，但巴以和俄乌冲突衍生的避险情绪是金价当前更为重要的影响因素，未来需重点关注地缘风险的演变情况，如果风险进一步升级则金价可能仍有上行空间。

2024-04-08 19:54 观点 🔥🔥

【广发期货：国内银价看至7300元/千克左右】目前黄金的履创新高后多头交易较为拥挤，技术指标显示已经市场处于超买状态，短期可能有回调的可能，关注本周美国CPI等通胀数据若超预期反弹可能阻击多头，投资者仍可把握逢低布局的机会。而2024年3月中国外管局公布黄金储备增加5吨达到2262.5吨连续17个月增持，可以看到受到金价上涨影响增量较前几月有所减少，交易成本的上升正影响多头的情绪，部分投资者可能将目光转向白银，作为黄金的影子资产，白银在近年黄金上涨的行情中表现相对较弱，但受到再通胀预期、地缘风险提振工业品价格叠加补涨情绪的驱动下价格有较强上涨动能，国际银价补涨空间至29美元/盎司，国内银价看至7300元/千克左右。

2024-04-06 19:38 观点 🔥🔥🔥

【华金证券：海外波动对节后A股影响有限，4月看好绩优成长和低估值价值】华金证券报告表示，展望清明小长假后的A股市场，假期前市场担忧的风险因素在节日期间基本没有发生，海外波动对节后A股影响有限。华金证券指出，国内经济修复背景下人民币汇率企稳趋势明显，因此美联储降息预期反复对国内宽松影响有限。同时，比照历史经验，融资、外资和新发基金节后可能进一步回流。此外，假期期间市场担忧的地缘风险没有显现。“4月份，业绩是行业配置的主线。整体来看，一季报业绩披露对4月行业表现有明显影响，其中高景气和政策导向的行业在历年4月表现占优。具体到今年4月，TMT、电新、周期等绩优成长和建筑、银行等低估值价值可能偏强。”华金证券称。（澎湃）

2024-03-29 08:59 观点

【中国银河证券：油价重心持续抬升，看好周期弹性兼具成长型标的 】中国银河证券研报指出，3月油价重心持续抬升，供给端方面，地缘扰动频繁，市场风险溢价回升。需求端方面，短期来看，春季检修结束后，美国炼厂开工率逐步回升，下游汽油库存加速回落，终端消费需求目前仍较为强劲；中短期来看，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，原油消费增速或将放缓，或压制油价上行高度。近期市场聚焦供给端地缘风险，叠加美国炼厂开工率有望持续回升，油价或延续中高位运行。建议关注低成本非石油路线核心资产、高股息油气开采标的。

2024-03-22 10:30 国际 🔥🔥🔥

【瑞士央行降息余波：油价跌势延续至第3天】油价连续第三天下跌，交易员在衡量全球利率前景和中东紧张局势。布伦特原油跌破85美元/桶，WTI原油跌破81美元/桶。以色列方面表示，无论美国说什么，它都将攻击拉法，这可能会加剧中东的紧张局势。由于美国库存下降、欧佩克+减产以及乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击加剧，原油价格在近几周突破了狭窄区间，第一季度料将录得上涨。然而，瑞士央行意外降息提振了美元，这对以美元计价的大宗商品来说是一个不利因素，尽管此前美联储暗示，美国今年仍有可能进行三次降息。渣打银行投资策略师Han Zhong Liang表示：“我们预计石油市场短期内将保持紧张，而地缘风险也可能造成一些波动。”他表示，鉴于近期的库存收缩，美国原油库存数据将值得关注。

2024-03-01 08:11 观点 🔥🔥🔥

【中信证券：重视A/H折溢价背后的逻辑】 中信证券指出，2015年以来H股折价愈发明显，小市值与央国企标的尤为显著。综合来看，导致H股折价的主要因素包括两地市场不同的投资者结构、交易机制、资金成本、税费、流动性环境，以及2018年以来地缘风险对港股离岸市场影响更大这六大因素。而其中资金成本、流动性、税费、地缘风险是造成2015年以来A/H溢价中枢上行的主要推手。考虑税制等因素短期内变化的可能性不大，A股对H股存在溢价的趋势或将持续。但近期海外多数主要经济体已进入加息周期尾声，且国内政策持续推出带动经济增长预期转向，AH溢价有望逐步收敛。历史上来看，估值分位低且溢价率分位高的H股行业往往在港股市场上行、A/H溢价收敛阶段有较好的表现。结合当前各板块情况，建议关注具备低估值、高溢价率的H股大金融与地产产业链。同时，参考历史经验，电力设备及新能源、汽车、有色金属等行业往往在A/H溢价收窄初期呈现领跑行情。

2024-01-30 19:17 市场,观点 🔥🔥🔥

【策略师：市场已见惯风浪，股票成为“首选资产类别”】瑞士金融咨询公司Porta Advisors合伙人魏特曼（Beat Wittmann）表示，地缘政治风险可能正在加剧，但股票仍是"首选资产类别"。他还表示，11月美国大选的结果对市场"几乎无关紧要"。他提到能源价格状况的发展趋势，以及国际贸易和贸易路线的问题，这都是可以消化的。任何进一步的坏消息对资产价格的影响都将有限。在美联储暗示将在2024年至少降息三次之后，货币政策成为年底股市大幅上涨的关键驱动力。魏特曼表示，这一势头的唯一风险是，由于一些不可预见的地缘风险发挥作用，导致通胀率高于美联储预期，利率可能在较长时间内保持较高水平。但他认为，这只会对固定收益和成长型股票构成问题，而对价值型股票来说，这将是积极的。