2025-08-10 17:08
市场,观点,国际
【中信证券：若美俄会谈仅就短期停火达成共识 对大类资产的影响或表现为短期情绪反应】中信证券研报表示，美俄元首或将于8月15日举行会谈，俄乌冲突可能出现关键变局。俄乌和谈或需要分步推进，围绕是否停火、领土控制权、是否解除对俄制裁、乌克兰战后安全安排、美国对欧战略等问题依次展开。此轮美俄元首会晤可能优先聚焦停火等短期目标，其他目标有待后续观察。对大类资产而言，若此次美俄会谈仅就短期停火达成共识，则对大类资产的影响更可能表现为短期上的情绪反应，如黄金、原油和美元的地缘风险溢价或阶段性回落，欧股和美股等权益资产风险偏好或短期上行。而若后续在解除对俄制裁等问题上取得实质性突破，或对大类资产带来更实质性的影响，如部分商品的供给端扰动。
2025-07-31 21:09
公司,市场
🔥🔥
【全球央行二季度购金放缓 央行小幅放缓购金步伐】近期，金价持续在每盎司3300美元附近震荡，在5月突破3500美元后便显得乏力。黄金股风向标老铺黄金亦从前期高点下跌近30%。 7月31日，世界黄金协会发布的二季度全球黄金需求报告显示，“购金主力军”全球央行的购买量有所放缓，全球央行在二季度净购金166吨，增储量同比减少21%。不过，中国人民银行二季度净购金6吨，上半年累计增储19吨，截至6月，连续8个月增持黄金。 人民币计价黄金在2024年大幅上涨28%后，2025年继续飙升，前6个月涨幅超过24%。随着关税和地缘风险的降低，短期回调在所难免。世界黄金协会中国区CEO王立新表示，二季度央行购金较一季度小幅放缓，但上半年总体维持在五年平均水平以上，较十年平均高出40%以上，预计未来仍将成为购金主力。他也提及，“黄金+”策略即业绩基准或资产配置策略中配置5%以上黄金的多资产组合，开始被更多中国保险、私募等机构关注。（第一财经）
2025-07-15 11:02
市场,国际
【原油弱势波动致零售限价下调窗口开启】本计价周期（7月1日24时-7月15日24时），在中东地缘风险缓解，且欧佩克+额外增产共振下，原油供需趋于宽松，导致国际油价区间弱势波动，均值环比下滑。国内测算的原油变化率持续负值波动，今日24时，本轮成品油零售限价下调窗口开启，或遇年内第六次下调。卓创资讯分析认为，由于美国持续处于需求高峰，市场预期石油去库，因此美原油下方65美元位置支撑依然有效，需关注预期修正后油价下跌延续性。据卓创数据模型显示，重新计算后的原油变化率正值低位运行，对应上调幅度仅有10元/吨，因此下轮调价存较大不确定性，调价窗口在7月29日24时。（卓创资讯）
2025-07-11 05:00
观点,央行,国际
🔥🔥🔥
【风险溢价有限 产能加速释放 下半年国际油价下行压力加大】石油输出国组织今年以来第4次决定增产——近日，欧佩克和非欧佩克产油国中的主要产油国（下称“欧佩克+”）决定8月日均增产54.8万桶。7月9日，第9届欧佩克国际研讨会在维也纳开幕，此举再度引发国际市场对原油价格的密切关注。就在3个月前，美国关税政策让国际油价一夜跌穿60美元/桶的心理防线。如今，关税谈判的“达摩克利斯之剑”依然高悬，以伊冲突虽暂告平息，但美联储降息预期重燃，多重因素交织下国际原油市场下行压力加大。展望下半年，专家表示，市场供需剪刀差正在形成，地缘风险溢价逐渐减少，预计国际油价中枢将整体下移。（上证报）
2025-07-10 08:09
观点,国际
【光大证券：OPEC+超预期加速增产，下半年油运景气有望回升】光大证券研报表示，展望下半年，油运市场受原油消费需求疲软和OPEC+增产两方面因素影响。预计原油消费需求方面的扰动因素较少，当前需求有望随贸易冲突缓和以及宏观经济向好实现边际改善，而OPEC+的超预期增产有望持续提振原油运输需求，2025年下半年油运景气有望回升。长期来看，随着非OPEC+国家原油市场份额的提升，西非、巴西、美国及挪威等国原油运输需求有望持续增加，叠加中东地缘风险隐忧，原油运输格局有望重塑，运距的增加有望使原油运输需求进一步扩充，油运具备长期景气基础。
2025-06-23 07:48
观点,国际
【华泰证券：港股增配机会仍需耐心 】华泰证券指出，在前期涨幅较大且速度较快的情况下，上周港股受地缘风险、本地流动性隐忧及AH交易回摆三重扰动触发回调，但展望看无需过度担忧：1）目前地缘问题可观测但难预测，基准情形下特朗普政府的外交政策也遵循“美国优先”原则，“威慑+谈判”带来波动，局面进展仍需观察；2）港汇触及弱方保证是技术性压力，HIBOR回升或止于中低区间，且流动性收紧的压力更多在本地中小盘股；3）AH溢价再扩张的基本面支撑不足，短期或仍在此前测算的128附近波动。配置上，短期高股息+必需消费可以作为防御性板块配置，三季度市场波动反而创造对科技（科技升级趋势性下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等）的增配机会。
2025-06-23 07:33
观点,国际
【华泰证券：内外约束仍存，等待风险偏好改善】 上周，A股缩量调整。华泰证券认为，短期，风险偏好或不具备改善基础，建议控制仓位。总量上，国内，高景气的消费难以外推，地产调整、出口放缓的压力逐步显现，而财政宽松力度边际收敛，对冲意愿和力度待观察。海外，三季度是美国财政和美债风险的集中发酵期，中美谈判进展、地缘风险等放大不确定性。结构上，第一，分化度收敛，主动选股更难。第二，前期强势板块短期性价比下降，其他板块承接能力不足。第三，哑铃策略两端缩圈，脆弱性上升。中期，中国资产重估行情将持续演绎。配置上，短中期逻辑兼具的大金融仍是底仓，重点关注保险。产业周期有望加速或基本面有望反转的弹性品种建议分步吸筹，重点关注创新药、AI（PCB、游戏），军工等。
2025-06-19 06:10
市场,国际
【分析称地缘风险影响加剧，油运价格或将上行】多位航运及大宗商品研究人士表示，短期内油运价格将迎来上涨行情，后续运费走势将取决于局势升级程度以及伊朗可能对霍尔木兹海峡采取的行动。波罗的海交易所发布的原油运输指数（BDTI）显示，6月16日运价指数收于987点，涨幅为6.36%。仅6月13日和6月16日两天的上涨就使该指数从近期低点重新回到1个多月前的水平。克拉克森研究运费市场信息显示，上周VLCC（超大型油轮）运费大幅上涨，中东-中国航线运费从上周初WS（世界油运运价表体系）40上涨至上周五的WS58.5，这推动该航线上2010年建造的VLCC即期市场日收益从20000美元/天升至35000美元/天以上。（上证报）
2025-06-18 14:48
公司
【军工股领涨 后市行情会否持续扩散？】军工股领涨，后市行情会否持续扩散？巨丰投资首席投资顾问张翠霞认为，地缘风险冲突加剧，将强化军贸板块演绎主升浪；深圳市安卓投资有限公司首席策略研究员刘翀认为，军工中期成长空间已开启，短期关注防护装备；九方智投首席投资顾问余扬认为，分化加剧，军工板块进入高低切节奏。（第一财经）
2025-06-17 20:25
公司,市场,观点,国际
🔥🔥🔥
【美股冲顶遇“暗礁” 华尔街在地缘风险中趋于保守】中东地区日益紧张的局势加剧了市场对通胀和美国降息时机的担忧，促使至少一家华尔街公司对美国股市再度攀升至历史高位的前景转为谨慎。尽管因市场预期伊朗与以色列冲突不会升级为全面战争，标普500指数周一上涨，但摩根大通的交易部门已放弃对美国股市的战术性看涨立场，指出风险加剧且回调可能性增大。““尽管今年以来逢低买入的心态很强，投资者也因忽视负面消息而获利，但我们认为现在是时候降低风险敞口了”，摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler表示。他此前准确预测了4月至今的数周股市上涨行情。“从市场头寸来看，无论以色列与伊朗局势如何，市场已为回调做好准备，”他周一早间向客户表示。
2025-06-11 08:24
观点,国际
【中信证券：建议关注地缘因素对锡、镍、稀土等战略小金属矿产的供给扰动】 中信证券指出，地缘风险事件扰动矿产供给，进而对相关金属价格形成催化，可能成为影响金属价格的交易主线之一。其中，小金属兼具产量小且供给集中度高的特点，更易受供给国地缘事件冲击。通过分析九种战略性小金属的全球主要供给国地缘形势，认为存在四类潜在风险。进一步分析发现，缅甸的国内冲突、刚果（金）的边境局势、中国的反制裁政策以及印尼的资源保护政策的潜在扰动值得重点关注。具体到品种上，建议关注地缘因素对锡、镍、稀土等战略小金属矿产的供给扰动。
2025-05-28 14:21
市场,观点,其他
【国泰基金：国内工业生产和出口的修复强度和持续性引发关注】国泰基金表示，在国际资本去美元化、地缘风险扰动、关税冲击下，国内基本面韧性基本在过去一个半月得到了较为充分的定价。一致预期充分计价后，市场定价的焦点逐步回归到基本面，国内工业生产和出口的修复强度和持续性引发关注。可以通过三条主线把握今年的市场机遇：一、内需成为稳增长政策的必然选择，看好地产（销售、城投）、服务消费、小额高频可选消费等；二、全年看好科技行情，关注AI在调整后的反弹机会；三、国内无风险利率下行叠加关税冲击仍有不确定性，可以贵金属和公用事业作为防御。（中国基金报）
2025-05-25 21:05
观点,国际
【乌克兰债券受和平进程拖累表现低迷 东欧邻国市场飙升】由于特朗普促成和平协议的前景暗淡，乌克兰美元债券在2025年迄今给投资者带来了超过10%的损失，为新兴和前沿市场中表现最差。而年初时由于对停火的押注，一些乌克兰债券价格自去年8月重组以来几乎翻了一番，并提振了整个东欧市场。伦敦对冲基金Frontier Road转向企业债券以规避地缘风险，美银虽维持超配建议但警告战事持续带来的“下行风险”，摩根士丹利预计冲突将延续至2025年。“市场已回落至特朗普当选前水平，”安本投资董事Viktor Szabo指出。华沙、布拉格和布达佩斯主要股指年内美元计价回报率均超30%，匈牙利福林、捷克克朗和波兰兹罗提领跑新兴市场货币涨幅。但乌克兰2035年到期零息债券价格已从2月的70美分跌至50美分。
2025-05-19 02:44
国际
【国信证券袁超：中国资产正转向“技术驱动+资产重估”】近日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，中国资产市场有积极反应。未来，中美贸易政策走向及其对中国资产的影响备受关注。国信证券经济研究所的高管袁超表示，前期中国已打出政策组合拳，增强中国资产应对外部环境变化的能力，当前关键在于用好用足现有政策。袁超认为，中国经济韧性足、潜力大，在超大规模市场纵深、全产业链体系加速重构的背景下，中国经济中长期发展具备坚实基础，资产重估的内在逻辑并未改变。他谈到，目前中国资产的吸引力已从“估值修复”向“技术驱动+资产重估”切换，未来如果政策红利持续释放、科技突破转化为盈利增长且地缘风险边际缓和，外资主动型长线资金或将加速入场。（证券时报）
2025-05-18 21:41
市场,国际
【关税缓和释放积极信号，外资巨头强化多资产配置主线】中美同步下调加征关税的消息于5月中旬落地，为市场注入了一针强心剂。多家头部外资资管机构普遍认为，此轮关税的阶段性调整，有效缓解了中美贸易摩擦对全球经济的压制，成为市场情绪修复与风险偏好回升的重要催化剂，为资产价格反弹提供了关键支撑。在不确定性持续高企的背景下，多资产策略正逐步成为主流配置方向。黄金作为对冲地缘风险的重要工具再度受到青睐，防御型股票及中等久期债券则在波动环境中展现出稳健特性。多家外资资管机构人士指出，当前市场逻辑正从单一资产博弈转向多元分散布局，投资者正通过更具弹性的资产组合策略，应对复杂多变的宏观局势与政策周期。
2025-05-18 18:43
市场
【《中国金融政策报告2025》报告金融系统要加快改革步伐 继续提升体系韧性】2025清华五道口全球金融论坛于5月17日至18日在深圳举办。中国人民银行金融研究所所长丁志杰代表课题组发布《中国金融政策报告2025》报告。报告认为，我国的金融系统在内外部压力中要加快改革步伐，继续提升体系韧性。当前中国金融改革处于新的重要关口。外部形势严峻复杂，全球经济波动加剧，国际贸易秩序重构，地缘风险开始上升。此外，金融安全与监管领域也面临挑战，科技革命正在加速金融竞争格局的重塑，包括AI（人工智能）技术在金融领域的广泛应用使得当前全球金融体系进入技术更新迭代的周期。关于金融体制改革，报告提出金融改革五项重点：优化金融资源配置，最重要的是保持金融环境稳定；加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制；加强监管，推动监管兜底机制与早期纠偏制度的建设，依法将所有金融活动纳入监管；恪守金融本源，提升金融服务质效；着力推进金融高水平开放，加快建设金融强国。 (上证报)
2025-05-09 18:12
市场,观点,国际
【国泰君安期货能化联合调研】国内炼厂在经历3-4月油价下跌后利润持续修复，均有不同程度、不同形式的点价备货，原料库存从此前低位有一定回升，装置复工预期小幅增强。从原油采购渠道看，近期地缘风险带来的不利影响明显，或削弱中长期行业利润。分产业链和品种看，山东、东北、华东地炼短期 开工 稳定，但成品油需求疲软及原料扰动抑制中长期产能利用率。华北方面有所不同，受原料消费税、地缘等影响相对更谨慎。化工轻油加工方面，芳烃估值回归基本面，内外盘套利窗口收窄；烯烃方面，关税政策波动下乙烷采购谨慎，丙烷或转向中东货源，政策整合及配额分配仍是未来关注重点。
2025-05-07 08:47
市场,国际
🔥🔥
【银河证券：金价中长期上涨逻辑不变 逢回调布局黄金板块】银河证券发布研究报告称，25Q1全球黄金ETF净流入226吨，较去年四季度18.7吨的净流入量大幅增长；全球央行25Q1净购金244吨，与过去三年的季度平均水平持平，购金态势依旧强劲。美国加征关税加剧的经济衰退与滞胀风险，叠加中美贸易摩擦及地缘风险的不确定性，都将推动全球黄金ETF基金与全球央行持续购买黄金，金价中长期上涨的逻辑并无改变。建议逢回调布局黄金板块。
2025-04-23 06:47
市场
🔥🔥🔥
【金价再创历史新高，期权市场“末日轮”行情引关注，分析师警告风险】22日，沪金2505期权合约上演了一场“末日轮”行情，行权价888元/克的认购合约单日最高暴涨9800%，收盘涨幅达到4200%。此外，多张深度虚值认购合约价格暴涨。国信期货首席分析师顾冯达表示，要警惕“末日轮”狂欢背后的炒作之风。以沪金2505购888合约为例，截至4月22日下午收盘，期货价格距行权价尚有超过50元的鸿沟。历史数据显示，“末日轮”胜率不足5%，超过97%的虚值期权最终价值归零。当前黄金期权隐含波动率飙升至37%，较历史均值溢价62%。参照2024年科创50期权暴跌案例，一旦地缘风险缓和，波动率单日回落20%即可引发价格腰斩。“这场狂欢本质是与时间赛跑的赌局。沪金2505购888合约距离行权仅剩不到48小时，若黄金期货未能突破888元关口，所有虚值合约将化作‘废纸’。”顾冯达说。（证券时报）
2025-04-21 21:14
市场
🔥🔥
【汇添富基金过蓓蓓：黄金长期价格趋势应着重考虑货币因素】 汇添富黄金及贵金属（QDIILOF-FOF）发布2025年一季报，基金经理过蓓蓓在季报中表示，当前，黄金价格的持续上涨已经超过2年，其中隐含了央行购金、货币超发、地缘风险、关税预期等多重因素的共同推动，但是，在黄金的定价逻辑中，央行购金、地缘冲突均属于不可预判的扰动因素，对黄金加征关税的预期暂时也证伪，因此决定黄金长期价格趋势的因素应着重考虑货币因素。在计价货币因素、经济增长预期的前提下，过蓓蓓认为，黄金属于下有支撑、上有长期空间的资产。下方支撑在将扰动项和经济增速预期归零0后进行测算，距离一季度末的金价仍有向下空间，需要注意金价短期回调的风险；上方空间取决于对全球经济增长的预期，黄金价格中枢刻画的就是全球经济总量的计价，虽然新兴金融工具如加密货币对黄金形成一定替代，但其波动性和有限避险功能使其难以完全替代黄金。